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用超远的全球视眼来看证券行业

美国经济发展的核心在于金融，资本市场的容量完全可以抵御和容纳各种金融风险。现在我们中国的证券市场就是我们经济增长的助推器，将承载经济持续良性发展的核心平台，是未来我们中国经济规避金融风险的避风港。


　　在人民币升值的大背景下，全球逐利资金源源不断地涌入，国内不断新增的基金，保险、社保、年金等机构投资者，越来越多的国内外私募基金与个人投资者，香港、加拿大、巴黎、伦敦、中东。。全球各地的投资者都通过各种渠道进入这个市场，资金从源源不断流向我们的证券市场，大盘在3000点左右震荡充分夯实基础后，3000点开始新的启程，牛市会从3000点起步再一次继续踏上新的征程。前面分析了中国证券市场目前的一个大的趋势，就是牛市还是继续，在趋势向上的时候，任何时候你们进入这个市场都是一项正确的投资决策，虽然会遇到震荡起伏，大盘大跌，即使现在跌一个礼拜一个月，即使跌到2500点，2000点也只是向上趋势中一个微小的过程。


　　中国资本市场的规模增速和增长空间决定了券商股业绩高增长的持续性和稳定性，2007 年1-2 月份沪深两市股票成交额9.42 万亿元，同比增长5.73 倍，月均成交额相比2006 年月均增长2.22 倍。06年中国股市的发展为未来股市长期向好奠定了坚实的基础，我们的证券市场进入发展的黄金周期，韩国、日本和台湾等地方的经验表明，本币升值会极大促进本土资本市场的活跃度，预计2010 年证券行业营业收入将突破1000 亿元，年均复合增长率40%以上。股权分置改革已经取得决定性的成功，市场已经重启融资闸门；QFII、保险资金和融资融券等创新业务为市场提供了新的资金；衍生产品、金融期货将为市场提供新的投资品种。一个解决了阶段性的制度缺陷、具有更宽的资金渠道以及能提供更广泛的投资产品的证券市场将迎来相当长时期的牛市，中国证券行业的大发展才刚刚开始，今年股指期货、融资融券、产业基金等重大制度的实行将推动券商向全能型投资银行的转型，券商盈利能力将得到极大的提升，我们要用全新的眼光审视券商股。在上一轮牛市里,台湾和韩国的一些特色中小券商涨幅达到200倍,表现远远超越绝大多数行业。07和08年还会是券商的黄金发展时期，交易制度的创新将彻底改变券商的赢利模式，利润的增长估计没有人能够清楚的算清。


　　

证券行业是一个高成长性的行业，中信证券是行业的龙头，业绩增长也比行业更快；国外在证券行业处于成长时期时都给予龙头公司较高的估值水平，牛市可以享受更高的溢价，国际经验表明，券商股价的波动性较大，在牛市中远远跑赢大盘高盛和摩根士丹利PE都曾达20倍以上，高盛PB曾达5倍左右，摩根士丹利的PB曾达6-7倍。证券行业应该是非常有投资价值的，而且可以获得远远高于市场平均水平的收益率。中信不同于其它券商的优势在于它的投资银行和经纪业务，中信投行也内大名鼎鼎，背后的中信集团实力雄厚不是一般广发这种可以相比，管理层也比较有为，中信证券债券部也是国内目前最大的券商债券部，国内债券市场无论是制度创新还是品种创新，中信证券都是首发团队。


　有消息人士表示，首批十家经纪公司将在下月获得牌照，分别为五家证券公司：国泰君安、中金公司、中信证券( 53.70,0.28,0.52%)、海通证券和银河证券；五家大宗商品期货公司：中期期货、永安期货、南华期货、长城期货和格林期货。海通证券的期货执业资格将为海通证券再一次带来巨大的，暂时无法估算的成长空间！


　　2006年的股权分置改革解决了制度缺陷、市场资金的充足以及有了更广泛的投资产品，2007-2010年将有更多的中国在海外上市的蓝筹公司回归国内A股市场，同时国有企业私有化进一步推进，中国民营企业加快上市步伐，而且开始有外资企业选择来中国A股市场上市发行公司股票，非流通股上市，大盘IPO 的推进对经纪和投行业务07 年持续高增长形成有力支撑随着非流通股的逐步解禁，大盘IPO 的稳步推进，已有流通市值和新增流通市值均在不断提高，成交额持续扩大。在2007 年的大盘IPO 盛宴中，海通证券确定能够参与大型企业的主承销商，同时将会有大量的再融资项目，预计投行承销收入也能够继续保持高增长。



在融资融券、股指期货等创新业务中极有可能成为首批试点券商，融资融券、股指期货以及直接投资的新业务将在经纪业务、息差业务和投资业务上会带来不菲的收益，因此将推动业绩的持续快速增长。另外07 年有可能退出备兑权证，一旦推出，又将成为公司一个新的利润和盈利能力增长点。


　　同时现在监管层正在研讨非上市证券公司的直接投资业务。如果券商直接进行股权投资获批，将为优质券商增加新的利润来源。因为直接股权投资一直是高盛、摩根士丹利、摩根大通等海外大牌投行的主要利润来源之一。现在大多人前还没有注意到这个潜在利好。



牛市结束后, 券商股就没戏了?

过去的市场是单边市场，只有做多才能获利。未来的市场是双边的，可以通过做空而在股指期货中获利。所以本人预计，未来在熊市的成交量也不会萎缩到每天100亿以下的水平。随着全流通时代的来临，以及未来T+0制度的逐步落实，流通市值的倍增等因素的影响，券商的黄金时代正在演绎。中国的资本市场必将高速发展，而国家对新券商资格的控制，会对现有创新类券商维持垄断利润。它们的身价在升值，而不是贬值。国际资本进入中国资本市场的步伐在未来将随着人民币自由兑换的实施而出现急剧增长。所以说：牛市结束后，券商的日子也不会太凄惨，尤其是对中信这样的龙头券商而言，好日子才刚开始。目前刹车，是否过早？我们更看好券商的直投业务在未来的“钱”途。


　　最后总结下，中国金融改革的推进，并购重组、资产整合、整体上市、IPO的加速、中国大盘蓝筹H股、红筹股的回归等等证券及金融衍生品的创新都会给龙头券商海通证券带来丰厚的投行收益，短期的股价下跌不会影响它向上升的趋势，在市场的分歧和观望中海通证券以后还会不断创新高。即使牛市结束了，海通证券的直投业务也是它未来保持高速增长的保证。



回头看看中国股市开市16年来理念炒做龙头股涨幅:

价值投资:长虹 15倍;网络科技: 海虹控股: 16倍，兼并重组:德隆三驾马车: 20倍，历史数据表明,凡是一个理念的领涨龙头涨幅都不低于15倍!



中国证券市场正经历历史上最大规模的牛市，这一次的领涨龙头会给我们带来多少倍?30倍，40倍都有可能，市场本来就不断给我们创造奇迹，按照07到08年的盈利预测海通证券走到100元是毫无疑问的，中国股市至今还没有出现过200元以上的股票，但在超级大牛市的背景下，作为领涨的龙头股能不能在一年半内至两年内跃过200元大关，打开整个市场股价的上升空间，请让我们用超远的全球视眼，来拭目以待吧！

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借壳将成绝版最后一批待审

借壳将成绝版最后一批待审 监管层力挺券商IPO
2007年06月09日 10:54 经济观察报

　　由于证券业全面对外开放的临近，合资券商的审批大门重新打开，本土券商将面临着巨大的外来竞争压力，因此，扶持本土优势券商通过资本平台快速发展，将是管理层下半年的基本思路

　　本报记者 张勇 黄利明 上海、北京报道

　　广发证券借壳上市案并未太多影响券商借壳的进程。据了解，近期，监管部门甚至将加快对最后一批券商借壳申请的批复，并鼓励满足条件的券商尽快IPO。

　　知情人士表示，由于证券业全面对外开放的临近，合资券商的审批大门重新打开，本土券商将面临着巨大的外来竞争压力，因此，扶持本土优势券商通过资本平台快速发展，将是管理层下半年的基本思路。

　　据悉，国元证券借壳 S*ST化二(000728.SZ)已在本月初上报中国证监会重组委，如不出意外，不久即将批复。一波三折的广发证券借壳事项虽然因过程中的违规而将有所拖延，但最终仍有较大可能通过。

　　与此同时，国泰君安证券、东方证券和招商证券等券商的IPO也有望在下半年完成。

　　最后一批借壳

　　由于券商借壳过程中出现一些不规范行为，因此，管理层更倾向于主张券商IPO。目前已经公布借壳方案的，则仍在审批中。

　　知情人士透露，3月26日停牌至今的S*ST化二吸收合并国元证券的股改方案近期有望得到最后批复。

　　在借壳方案中，国元证券原股东计划以每持有国元证券1元人民币的注册资本换取S*ST化二0.67股新增股份，S*ST化二以新增股份 136010万股支付给国元证券原有股东作为吸收合并的对价。之后，再由新股东向流通股股东支付股改对价，流通股股东每10股将可获得2股。

　　“这个方案在3月底的股东大会上几乎得到了全体股东的一致同意，目前上报至证监会重组委，相关管理部门也基本上同意了国元的借壳方案。”上述知情人士表示，“只要重组委审批通过，后面的工作也就很快了。”

　　6月7日，国元证券一位高管也向本报证实了上述情况，不过他表示，“方案是报上去了，具体批复的时间还不太清楚。”

　　而据了解，目前监管部门有意将国元证券、长江证券、华泰证券借壳的申请放在一起进行审批，因为这将会是券商借壳的最后一批，如此导致国元的批复时间有所延后。

　　已经借壳成功的券商将很快得到最后批复。接近海通证券核心管理层的人士透露，海通证券借壳都市股份( 47.62,4.24,9.77%)(600837.SH)一事近期将得到最后的核准文件，都市股份有望在本月正式更名为海通证券。

　　此前的4月30日，都市股份公告称，证监会有条件通过公司向光明集团出售全部资产并换股合并海通证券(换股比例为1：0.347)及非公开发行10亿股 (发行底价为13.15元/股)的事宜。

　　另外，尽管广发证券借壳S延边路( 10.55,0.00,0.00%)(000776.SZ)接受监管部门的调查，但这一备受关注的借壳事件最终得到批复的可能仍然存在。

　　“广发总裁的辞职以及相关公司人员的处理，已经为借壳过程中的违规做了一个交代。”知情人士称，“借壳是和S延边路的股改捆绑在一起做的，如果最终不批，那么S延边路的股改也要打回重新进行，这对于广大中小投资者是很不公平的。因此，现在管理部门的态度还是倾向于处理完违规人员之后，完成广发的借壳。”

　　IPO加速

　　从目前的信息来看，未来很长一段时间，券商通过借壳实现上市的方式都不太可能获批，而IPO则是受到鼓励的一种方式。因此，不少券商开始转道IPO。

　　“现在正在进行上市前的尽职调查。”近日，国泰君安证券董事会办公室的人士表示，国泰君安的IPO工作已经到最后阶段，下半年实现上市基本没有问题，近期将向证监会提交上市申请并等待初审。

　　稍早之前，国泰君安证券及国泰君安投资管理股份有限公司启动了增资扩股的工作，为上市做准备。内部人士表示，此次增资扩股十分顺利，老股东认购积极，国泰君安证券的总股本将增至61亿股，净资产也将突破60亿元，基本可达到证监会的要求，即IPO公司每股净资产需超过1元。

　　国泰君安证券绝非是近期惟一进行增资扩股的券商，据了解，最近半年多时间里，东方证券、光大证券、招商证券、国信证券、齐鲁证券、兴业证券等都在扩张股本，而民生证券、浙商证券、南京证券等公司的相关人士也透露有意进行增资。

　　“增资的目标十分明确，就是为了取得上市资格。”对于目前券商的增资浪潮，东方证券的一位管理人士认为，“一方面，目前是上市环境最好的阶段，另一方面，扩张规模本身也是券商发展的必然，因此这个时期增资的券商就非常多。”

　　上述东方证券的人士还表示，目前东方证券的IPO工作也进行得很快，保荐机构已经确定为光大证券，“年内有实现上市的可能。”

　　据WIND资讯对券商在银行间市场披露的财务数据统计，2006年度按未
审计数据计算，目前已有13家券商连续三年实现盈利，包括国泰君安、招商、中金、红塔、西部、平安、金元、德邦等，而另有光大等7家公司连续两年盈利。

　　业内人士认为，在证券业整体向好以及新会计准则即将实施的背景下，一些券商由于历史问题形成的当年亏损很可能在追溯调整后变成盈利，从而使IPO的预备队伍进一步壮大。

　　另外，行业开放的紧迫压力也促使着监管层对券商IPO采取积极的态度，未来半年券商上市或许将出现集体冲动。

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谢谢了:yct46

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[[i] 本帖最后由 似的赌 于 2008-3-24 07:39 编辑 [/i]]

对，这几年应该是证券行业最赚钱，所以要做相关的券商股和参股类的企业。