日本央行能否成功加息？
2007-01-22 15:56<br><P> 日本央行可能决定提升利率，主要是为了吸引海外热钱的流入在日本本国进行投资，以及预防日本国内经济泡沫的发生。市场人士预测日本央行行长福井俊彦以及主要同僚官员在1月18日的议会当中极有可能达成一致决议----提升隔夜拆借利率至0.5% 。</P>
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<P> 1985年的“广场协议”令日元汇率在10年间里升值近3倍。随后，日本经济形成了巨大的资产泡沫。从1987年到1990年，住宅用地价格年均上涨14.41%、商业用地价格年均上涨15.6%。泡沫经济破灭前的日本，东京的地价等于整个美国的地价总和；资产泡沫严重影响了实体经济的正常循环，并为1990年的股市大跌、企业倒闭、经济崩溃埋下了伏笔，最终导致10年的经济处于停滞状态。日元央行为此一直留心日本经济泡沫现象，决定政府也要加入干涉经济问题，相对于特殊经济结构增长的背景来看，在日本短期利息率相对较低，如今日本央行官员具有很强的经济意识。</P>
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<P> 美元兑日元今日早间提升至120.88，持续震荡上行。自1月以来，日元下跌至前13个月低点，日本投资者纷纷卖出日元买入海外货币寻找更高利润需求。</P>
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<P> 关于公共债务方面，相对于1月12日的66%，投资者看到日本央行本周有78%的机率增加借款成本。日本首相安倍晋三表示，当前日本经济聚焦在加快经济增长和停止外债的不断扩张，将此两项作为避免经济放缓的首选任务。改善消费体制较弱和通货紧缩的政策将作为政府的优先目标。日本政府上周评估短期利率增长百分之一将削减GDP的0.4个百分点。12月份日本财政部预估的是，在下一个财政年度，日本10年期基准国债收益率每升高一个百分点将会增加本国债权预支成本16亿日元。</P>
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<P> 日本央行决定停止将货币资金流入银行系统之中，去年3月份央行结束了7年多之久的通货紧缩货币政策，7月份日本央行首次突破长达6年之久零利息率的历史。日本央行行长福井俊彦一再重申，只要日本经济保持不断增长，借款成本会逐渐的增加。</P>
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<P> 近期经济数据暗示日本经济可能自两年前最低点开始回升。机械订单数据上升，好于11月份预期值；核心消费价格比同期10月份和11月份分别上涨0.1%和0.2%。当前，日本经济整体状况不但在经济数据表现上有所好转，在外贸出口上也处于逐步增长。11月份工业生产总值创下新高，失业率同月下降至8年以来新低点，银行贷款利润12月份较11月份激增。12月份中央银行对商业企业调查获知大公司企业投资利润增长较快，出口商品增长较为明显。</P>
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<P> 而美国方面，制造业指数12月份意外反弹，消费者信心指数和零售销售数据也为5个月以来最大的增长。使得日元走势整体偏弱，汇价突破120整数关口。自06年12月份以来，美元兑日元持续走高，只是在1月份第一周日元有所反弹。日线图形上看，均线呈多头排列，美元兑日元整理后继续看涨。</P>
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<P> 展望二月经济<BR> 市场一些人士认为央行将推迟升息的步伐速度，延迟到2月份政府公布国内生产总值，以2月中旬的统计情况来确认消费者支出是否好转。若消费者支出下降0.9个百分点将拖累三季度整体增长总值。我们所期望看到的是四季度日本GDP的显着增长。</P>
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<P><BR> 以下表格为日本主要机构对07年央行利率预测：<BR>=================================================<BR>As of 01/16/07 BOJ BOJ BOJ BOJ BOJ BOJ BOJ<BR>Rates Rates Rates Rates Rates Rates Rates<BR>=================================================<BR>Date of Release 01/18 02/21 03/20 04/10 04/27 05/17 06/15<BR>Time period 2007 2007 2007 2007 2007 2007 2007<BR>Measure % % % % % % %<BR>------------------------------------------------------------------------------<BR># of replies 52 48 48 45 45 45 45<BR>Median 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Average 0.42% 0.45% 0.48% 0.49% 0.51% 0.53% 0.56%<BR>Expected change 0.00% 0.00% 0.00% n/a n/a n/a n/a<BR>Level Forecast --- --- --- --- --- --- ---<BR>High Forecast 0.50% 0.50% 0.50% 0.75% 0.75% 0.75% 0.75%<BR>Low Forecast 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25%<BR>Previous forecast 0.50% 0.50% 0.50% n/a n/a n/a n/a<BR>------------------------------------------------------------------------------<BR>ABN Amro Sec. 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Action Economics 0.50% --- --- --- --- --- ---<BR>Aletti Gestielle 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>BNP Paribas 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Bank of America 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Barclays Capital 0.50% 0.50% 0.50% --- --- --- ---<BR>Bayerische Landesbank 0.25% 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75%<BR>CA IB Inv. Bank 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75%<BR>CFC Seymour 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Capital Economics 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75% 0.75% 0.75%<BR>CITIC Securities 0.50% 0.50% 0.50% --- --- --- ---<BR>Commerzbank 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Credit Suisse 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>DBS Group 0.50% 0.50% 0.50% 0.75% 0.75% 0.75% 0.75%<BR>DZ Bank 0.25% 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Daiwa Research Inst. 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Daiwa Sec SMBC 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>DekaBank 0.25% 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Deutsche Bank 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Erste Bank der oesterre 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75%<BR>Forecast 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25%<BR>Fortis Bank 0.50% --- --- --- --- --- ---<BR>Goldman Sachs 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Helaba 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75%<BR>Ideaglobal 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>ING 0.25% 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>IXIS CIB 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>J.P. Morgan 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Jyske Bank 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75%<BR>Lehman Brothers 0.50% --- --- --- --- --- ---<BR>Lloyd's TSB 0.25% 0.25% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75%<BR>Macquarie Securities 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75% 0.75%<BR>Merrill Lynch 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Mitubishi UFJ Resrch & 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Mitsubishi UFJ Sec 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25%<BR>Mizuho Securities 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25%<BR>Morgan Stanley 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Natixis 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Nikko Citigroup 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25%<BR>Nomura Securities 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Nordea Markets 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>OCBC Bank 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75% 0.75% 0.75%<BR>PT Mega Capital Indones 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Penrich Capital 0.50% 0.50% 0.50% 0.75% 0.75% 0.75% 0.75%<BR>RBS Securities 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Shinshu Univeristy 0.25% --- --- --- --- --- ---<BR>Societe Generale 0.50% 0.50% 0.50% 0.75% 0.75% 0.75% 0.75%<BR>Spar Nord Bank 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75% 0.75%<BR>Standard Chartered 0.50% 0.50% 0.50% --- --- --- ---<BR>Tapiola Insurance 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75% 0.75%<BR>Totan Research 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%<BR>Westpac 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75% 0.75% 0.75%<BR> </P>
