信贷市场复苏“任重道远”
信贷市场复苏“任重道远”【北京时间 2007年12月05日 09:40】
信贷市场衷心祝愿新年有新气象，但是紧缩状况持续了近半年仍未有好转。——有毒债务凭证依然盘踞在银行资产负债表上、住房市场触底遥遥无期、投资者情绪依然紧张不安。市场观察人士预测，2008年信贷环境仍将面临巨大的挑战，并将影响企业盈利和消费者支出能力，毫无疑问同样将拖累经济增长。
当今年夏季次级抵押贷款开始卷起风暴，投资者曾希望问题能够限定在一个相对较小的范围。但实际上，风暴席卷了债券市场的各个角落。而元凶就在于相关金融机构向市场发行复杂债券工具，这类工具与发放给信誉度不高借款人的房屋贷款挂钩。包括抵押债券凭证到结构投资工具，都属于此类工具。当潜在危机爆发，金融市场遭到沉重打击。
比如注销大量资产、CEO离职、裁员等等，都是此次危机造成影响的具体表现。此外，预计持续到明年的巨额亏损状态同样迫使银行提高贷款标准。MFS Investments的基金经理John Addeo说：“我们相当接近资本市场失灵的危险时刻，不过我相信美联储有能力也有足够的资金解决这个问题。但是我们真正需要的是，看到金融系统恢复信心。”
当然债券市场某些领域的压力有所减轻。例如，企业杠杆融资额已经从3000亿美元减少到2000亿美元。但是Payden & Rygel的债券分析师主管Sabur Moini指出，市场存在太多的未知因素，人们就是不愿发行债券。
投资者的不安情绪可能是明年信贷市场最大的障碍。投资者现在用怀疑的目光看待抵押债券，即使一度视为安全的市场，也不例外。企业因此很难获得运营和成长资金。更糟糕的是，信贷紧缩来临之际，恰逢经济衰退担忧变成一个实实在在的威胁。而就在消费者需要资金时，抵押和信用卡公司却开始提高贷款门槛。随着消费者减少支出，企业收入也面临困境。
另外，风险抵押债券评级持续稳定遭到下调，加重了信贷市场的忧虑。而且，明年将约有价值5000亿美元可调整利率房屋贷款重设利率。利率上调后将引发新一轮的收楼风暴。
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