Sekuta 2007-12-6 11:20
左眼看经济右眼看贷款商 美联储左右为难
左眼看经济右眼看贷款商 美联储左右为难
【北京时间 2007年12月05日 14:08】
美国华尔街日报主跑美联储新闻的GREG IP近日撰文指出，经济震荡再次给经济复苏期望泼上了一盆冷水，美联储官员下周因此可能展开今年第三次降息行动。但是降息幅度多少以及随后的声明如何表达，又成为艰难的抉择，正如10月31日一样。当时美联储调降基准利率到4.5%，同时发表了一份暗示可能不再降息的声明。
期货市场预计美联储至少降息25个基点，降50个基点的几率则高达三分之二。美联储官员可能考虑加大减息力度，但部分官员可能很难说服自己，因为就在几周前，他们还认为降息进程已经结束。
一些分析师则表示，美联储更可能降息25个基点，同时放弃上个月声明中有关经济增长放缓和通胀上升风险相当的措词。这样的措词为进一步减息留下操作空间，同时不会让投资者觉得马上要再次减息。
分析师同样觉得，美联储可以改善金融市场的运作情况。一方面可以再次调降贴现率，另一方面则可以延长此类贷款的还款期限。
美联储下周货币政策之所以这么难，是因为经济增长遇到了特别的压制力量。金融机构复杂抵押工具投资损失不断扩大，导致股市大跌，投资者不愿购买所有种类的新债券。贷款亏损侵蚀了银行资本，而同时银行不得不扩大资产负债表，以吸收坏死的帐外运作的资产。
银行目前仍有能力贷款：它们的资金远远超过监管层的要求，但可能已经到了非常严峻的地步。即使如此，银行仍不愿贷款。因为经济正在变得脆弱，而且银行预计资本充足率可能面临更多的压力。银行甚至不愿互相拆借。伦敦LIBOR冲高，尤其是期限超过一年的贷款。
不过美联储的主要担心不在经济现状，虽然近期经济数据正如美联储主席伯南克上周所讲的那样处于“较弱的一端”。相反，担心在于银行等其它贷款商。贷款商业已紧缩抵押贷款项目，接下来可能减少对中小型企业以及信用卡等消费信贷的贷款数目。美联储官员觉得这种情况在12月31日之后也不会有所改善，伯南克也曾警告会对住房市场以及其它信贷敏感领域的活动构成额外的压力。
而且可能发生虽然可能性较小但更具破坏力的情况：房价加速下滑，抵押贷款违约率快步上升，从而加重信贷紧缩的压力。如果美联储下周降息，相比9月50个点的降息和上月25个点的降息，更多的可以视为确保经济不会严重受挫。美联储官员同样将能源价格飙升可能推高实际通胀率的风险谨记在心，虽然目前这种威胁相比经济面临的威胁要遥远的多。
多数美联储官员在10月31日就觉得已经结束了近期降息进程，一些官员在会议之后异常坦白的发表了自己的看法。不过伯南克和其亲密顾问很快改变了这些人的看法，上周还发表了打开降息大门的演讲。这种变化引起人们有关美联储公开市场委员会内部意见分歧情形严重化的猜测。不过知情人士透露美联储内部之所以出现分歧，主要是因为外部环境在时刻变化。
