两种类型的泡沫
---《对冲基金风云录》 巴顿 比格斯泡沫有两种。
第一种，在泡沫消失时，伤害不是很大。比如科技，铁路一类有生产力的确资产或金融证券的泡沫，或者说是股票或债券泡沫。
第二种，是十足的恶疾，而且极度危险。是没有生产力的泡沫，比如郁金香，东京高尔夫课程（1990年一家东京高尔夫俱乐部的会员费价格相当于当前的500万美元），房地产产或收藏品。
这些充满泡沫的资产经常被用做抵押物向银行贷款。很显然，最危险的是那种能够吞没芸芸众生的泡沫，比如房地产泡沫。
当银行融资支持的非生产性资产成为泡沫时，通缩和萧条就成为不可避免的结果。20世纪90年代末的技术股泡沫的不良后果可能相对较小，因为科技是高度富有的生产力的资产，而且泡沫是由股票和债券而非银行系统支撑的。
与此相比，日本在20世界80年代的泡沫则是非生产性的资产（地皮，高尔夫课，艺术品），而且主要是由银行融资支持的，其负面影响也就严重的多。
想要弄清泡沫何时破裂极为困难，它们持续的时间往往比最耐心的金融老手预测的还要长，也比大多数人相信的要更久。泡沫总是源于强大的实体，所以它是一个从理智到不理智，再到疯狂的过程。而估价方法和超买线所能预测出的泡沫破裂都远远太早。牛市情绪总是从狂热发展到狂野，再发展到狂燥。我曾经提到过《商业周刊》的封面是一个灵验的反向指针。2000年的头6个月，泡沫达到高峰时，《商业周刊》推出了至少5篇大力鼓吹科技和新经济的确封面文章。 :yct45 :yct45
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