中国投资50亿美元入股摩根士丹利
新华网快讯：中国投资有限责任公司19日宣布购买50亿美元摩根士丹利公司可转换股权单位。腾讯财经讯 中国投资有限责任公司（以下简称“中投公司”）宣布，该公司于2007年12月19日与美国摩根士丹利公司达成一项交易协议，将购买约50亿美元摩根士丹利公司发行的一种到期后须转为普通股的可转换股权单位。根据协议，此种可转换股权单位期限二年七个月，按照年息9%按季支付利息，到期后转换成摩根士丹利公司上市交易的股票，转换价格最高不超过参考价格的120%。股权单位全部转换后中投公司持有摩根士丹利公司的股份将不超过9.9%。
摩根士丹利公司是一家全球领先的金融服务公司，业务范围涵盖投资银行、全球财富管理、资产管理等多个行业，并在33个国家设有600多家分支机构。该公司在收购兼并、股票和债券发行、利率和货币产品交易等方面位列全球前列。
此笔投资是根据中投公司全球资产配置的需要，旨在可接受风险范围内，获取合理和最好的长期投资回报。中投公司看中摩根士丹利公司长期增长潜力，特别是其在投资银行、资产管理等业务上的市场地位，以及在新兴市场面临的业务发展机会。中投公司表示，其境外投资活动将根据国际通行的商业原则行事，做遵守法规、诚信负责的投资者。此次购买摩根士丹利可转换股权单位的目的是进行长期财务性投资，并不参与摩根士丹利的日常管理。
Lazard作为财务顾问，Sullivan & Cromwell LLC作为法律顾问为中投公司本次交易提供服务。 摩根士丹利亡羊补牢
董事长麦晋桁承认公司风险控制部门并未充分发挥作用，今后将直接向首席财务官Colm Kelleher汇报
摩根士丹利于美国东部时间12月19日上午11点召开投资者会议，解释刚刚公布的四季度业绩以及中国投资有限公司的入股事宜。摩根士丹利董事长兼CEO麦晋桁（John Mack）在回答提问时称，由于中投公司将持有的是摩根士丹利的可转债，只有在2010年8月转股时才会稀释现有股东的每股收益。
根据摩根士丹利提供的新闻稿，中投公司将斥资50亿美元投资于一种到期后须转为普通股的可转换股权单位，以年息9%按季度支付利息，并将于2010年8月17日转换为摩根士丹利的普通股。
此次发布会上，华尔街分析师的问题主要集中于摩根士丹利刚刚宣布的高达94亿美元与房贷相关的减值。今年11月7日，摩根士丹利已经宣布了37亿美元的减值，但由于市场环境恶化，信贷进一步紧缩，摩根士丹利原来采取的风险控制手段并未奏效，导致减值额度的提高。在94亿美元的减值中，有78亿美元是基于摩根士丹利在美国的次贷业务。
麦晋桁承认，摩根士丹利的风险控制部门并未充分发挥作用。据悉，公司风险控制部门将直接向首席财务官 Colm Kelleher汇报。为了化解次级房贷带来的危机，摩根士丹利还聘用了一些新的高管加入管理层。
麦晋桁表示，摩根士丹利的投资银行业务发展良好，2007年全球已经完成的收购兼并交易中，摩根士丹利排名财务顾问第一；全球IPO业务则位居第三。在过去一年中，摩根士丹利来自中国的业务收入增长了两倍。麦晋桁还指出，摩根士丹利已经取得了在中国的银行牌照，现在正在争取获得证券、信托和资产管理业务的牌照。在中东，摩根士丹利也与沙特阿拉伯券商合资，以开拓中东市场。■
美参议员认为中投参股摩根士丹利是好事
纽约州参议员查尔斯·舒默认为，这一投资不会受到美国政府的干涉对于中国投资有限责任公司向摩根士丹利公司投资50亿美元之举，纽约州参议员查尔斯·舒默（Charles Schumer）美国时间12月19日对媒体表态说，中投给华尔街送来急需的资金，这是好事。他认为这一投资不会受到美国政府的干涉。
此前，已经有好几家在次贷危机中深受创伤的跨国金融机构转而向亚洲和中东国家寻求主权财富资本。10月，贝尔斯登与中信证券(600030行情,股吧)拟相互出资10亿美元交叉持股，并在香港成立合资公司。11月，花旗集团以可转换股形式方式从阿联酋阿布扎比投资局获得注资75亿美元。12月，瑞士银行也从新加坡政府投资公司和未具名的中东投资人处融资115亿美元。
据《华尔街日报》报道，摩根士丹利首席执行官John J. Mack今年夏天已开始就注资问题与中投展开谈判。
中投的投资顾问是总部位于纽约的Lazard公司。这家成立于1848年的金融顾问和资产管理公司在17个国家的35个城市都有分支。其新闻发言人Judi Mackey向《财经》记者透露，以Lazard副董事长Gary W. Parr领队的六七名银行家参与了中投此次收购的咨询工作。Parr在2003年4月加入Lazard前，在摩根士丹利供职，曾担任副董事长。总部位于纽约的律师事务所Sullivan and Cormwell是中投此次收购的法律顾问。该公司也在香港和北京都设有办公室。■
中投高管解说50亿美元入股摩根士丹利
[b]中国投资有限公司副总经理汪建熙告诉《财经》，中投公司纯属财务投资，不会向摩根士丹利派出董事，也不会参与日常经营。此外，这次中投公司的入股比例没有达到10%，因此不需经过美国财政部下属的外国投资委员会的审批[/b][b]【《财经》网专稿/记者 李箐】[/b]“中投公司投资摩根士丹利与此前的两单不同，采用的是强制性可转债形式。”目前正在美国的中国投资有限公司副总经理汪建熙对《财经》表示，普通股收益虽然可能更高，但是需要对市场判断得非常准确，“此次可转债的年利为9%，相当于美国债利率的两倍，而且可以不受转股前市场波动的影响。”
中国投资有限责任公司（下称中投公司）12月19日在北京宣布，已于当天与美国投资银行摩根士丹利公司达成协议，将向摩根士丹利公司投资50亿美元。这将是继投资百仕通公司30亿美元之后，这家中国主权财富基金第二次大举投资美国金融机构。
显然中投公司此次在一定程度上吸取了投资百仕通的经验教训。根据双方的协议，中投将购买约50亿美元摩根士丹利公司发行的一种到期后须转为普通股的可转换股权单位。这种可转换股权单位的期限为两年零七个月，转换的时间为2010年8月17日，按照年息9%按季支付利息，到期后必须转换为摩根士丹利公司上市交易的股票，转换价格最低不低于参考价格，最高不超过参考价格的120%。参考价格由2007年12月17日开始的这一周确定。股权单位全部转换后，中投公司持有摩根士丹利公司的股份将不超过9.9%。
摩根士丹利目前第一大股东为State Street公司，持股13.2%；第二大股东为巴克莱全球资本，持股4.54%。待中投转股完成，应将成为公司第二大股东。
中投公司在发布的公告中称，此项投资是根据中投公司全球资产配置的需要，旨在可接受风险范围内，获取合理和最好的长期投资回报。
汪建熙告诉《财经》，中投公司的这次投资是纯粹的财务投资，中投公司不会向摩根士丹利派出董事，也不会参与日常经营。此外，这次中投公司的入股比例没有达到10%，因此不需要经过美国财政部下属的外国投资委员会的审批。
摩根士丹利公司同日公布第四季亏损35.6亿美元，在这一季度，摩根士丹利就次贷资产减值94亿美元。
受中投公司入股消息影响，美国时间12月19日开盘时，摩根士丹利股价为48.82美元，截至发稿时为止，上涨接近5%。
以美资为首的跨国金融机构在次贷危机中受创深重。此前，已分别有花旗集团、瑞银集团公布了巨亏的最新财报，并分别宣布引入了中东和东亚的主权财富基金投资者注资，金额均达数十亿美元。目前摩根士丹利股价静态市盈率不足6倍，在投资银行中为最低。刚刚宣布获创纪录利润的高盛静态市盈率略超8倍。相形之下，标普500家公司平均静态市盈率为18倍。■
中投投资摩根士丹利价格区间确定
[color=seagreen]中投投资摩根士丹利价格区间确定[/color][b][color=seagreen]强制可转换股权单位的参考价格区间为48.0700美元-57.6840美元/股[/color][/b]
[color=seagreen] 【网络版专稿/《财经》杂志记者 李箐】中国投资有限责任公司（下称中投）22日宣布，中投公司投资于摩根士丹利公司强制可转换股权单位的参考价格已经确定，价格区间为48.0700美元-57.6840美元/股。
中投表示，这种由可转换股权单位所对应的普通股要在可转换股权单位实施转换时发行。
中投公司19日与美国摩根士丹利公司达成交易协议，将购买约50亿美元摩根士丹利公司发行的一种到期后须转为普通股的可转换股权单位。这种可转换股权单位期限二年七个月，按照年息9%按季支付利息，到期后转换成摩根士丹利公司上市交易的股票，转换价格最高不超过参考价格的120%。股权单位全部转换后，中投公司持有摩根士丹利公司的股份将不超过9.9%。■[/color] 中投入股摩根士丹利的生意经
【北京时间 2007年12月21日 10:03】
美国次贷危机让不少著名金融机构陷入了困境，同时也造就了中国资本走出去的机会。中国投资公司继今年5月投资30亿美元于百仕通（黑石）集团后，再次亮出了50亿美元的投资新牌，而这次的对象是刚宣布第四季度亏损达94亿美元的摩根士丹利。
根据披露的信息，中投将斥资50亿美元入股摩根士丹利约9.9%股权，然而此次投资同上次注资百仕通一样仍为财务投资，即2010年8月份换股后，中投公司即使成为了摩根士丹利第二大股东仍然不能委派一名董事入驻大摩，更不能参与大摩事务管理，也不能影响大摩的决策运作。
由于此前投资百仕通不仅未见其利，至今账面亏损25%，投资大摩消息一公布便质疑声四起，不少人认为中投这笔投资花得不值。虽然未来两年多时间里，中投可获得24%以上的利息收益，但如果最终进行股权转换的价格过高，还不如按现价直接买入摩根士丹利的股票更合算些。同时，还有人认为中投这是在“打肿脸充胖子”，花了50亿美元换一个没有实际决策力的“摩根士丹利第二大股东”头衔，这笔账怎么算都不值当。
真是这样吗？我们或许应该将目光放得远一点——具有政府背景的中投公司不可能是个“只算经济盈亏、只顾眼前利益”的“小生意人”。
首先，可以说中投已经赚到的是一笔“感情账”。正所谓“患难见真情”，摩根士丹利在遭遇首次季度亏损后，第一时间向它伸出援手的是中投，50亿美元的资金一解摩根士丹利“燃眉之急”。在患难中与中投“结交”的百仕通、摩根士丹利都是在国际金融界有头有脸的大牌机构，有了这些患难之友，我国在国际舞台面对欧美施压之时，无形中增加了友善声援的可能性。
其次，中投第二笔到手的应该是“经验账”。如果将百仕通一事视为“小试牛刀”，那么摩根士丹利正是我国拓宽主权基金投资范围的另一亮点。没有尝试，哪来成功？在同这些国际金融机构合作的同时，我们可以学习到这些金融机构的文化氛围、思维方式、对话手段与操作技巧，即使没有主动管理决策权，也值得为这些个“第一次亲密接触”而举杯。
值得注意的是，中投不直接参与管理也是这笔交易的条件之一，很大程度在于摩根士丹利拥有优秀的管理团队，即使一时亏损，但中长期前景向好无疑，因此不入驻董事会与其说是中投的信任还不如说是没有必要。
再次，中投此举还赢了一笔“安全账”。我国政府对次贷危机对中国经济所可能发生的冲击一直保持高度警惕，中投入股的百仕通、摩根士丹利等国际金融机构都是与次贷危机进行“一线作战”的，虽然经济风险较大，但我们可以在第一时间感知次贷危机的“风吹草动”，在第一时间拉响警报，危机未到便能竖起坚固的防火墙。
这不，摩根士丹利已经表态，在向中国主权财富基金——中国投资有限责任公司出售9.9%股权之后，公司将不再进一步寻求资金，这就意味着中投作了摩根士丹利此次的“关门朋友”，这笔“雪中送炭”不仅能帮助摩根士丹利走出困境，重振旗鼓，对于我国长期发展战略来说，也做了笔双赢的好买卖。
来源：国际金融报
撰稿人：赵怡雯 [quote]原帖由 [i]树静风止[/i] 于 2007-12-20 09:38 发表 [url=http://www.onefx.net/bbs/redirect.php?goto=findpost&pid=158669&ptid=36298][img]http://www.onefx.net/bbs/images/common/back.gif[/img][/url]
新华网快讯：中国投资有限责任公司19日宣布购买50亿美元摩根士丹利公司可转换股权单位。
腾讯财经讯 中国投资有限责任公司（以下简称“中投公司”）宣布，该公司于2007年12月19日与美国摩根士丹利公司达成一项交易协议，将 ... [/quote]
目前投入金融股感觉有点操之过急
再等个半年左右应该有更好的价位
仔细看看巴老的投资动向吧
呵呵,为何不愿为巴老抬抬轿呢
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中投参股摩根士丹利 市场反应正面
[b]在双方缜密的安排下，这项有着标志性意义的投资在美国并没有引发明显的异议[/b]12月19日，中国投资有限责任公司（简称中投）与摩根士丹利达成协议，将向摩根士丹利公司投资50亿美元。当日，摩根士丹利公布了四季度业绩，公司当季亏损35.6亿美元，并且为与房贷相关的投资做了高达94亿美元的减值准备。中投以50亿美元购买到期后须转为普通股的可转换股权单位，不仅为摩根士丹利补充了资本金，更为摩根士丹利的全球发展提供了一个值得憧憬的未来。
12月24日出版的《财经》杂志报道称，此次投资摩根士丹利，是中投继30亿美元投资美国私募股权基金巨擘百仕通集团之后，第二次出手大举投资美国金融机构。今年5月，中投在市场高点买入百仕通，之后一直不能摆脱账面浮亏。此番再度出手，美国市场已经大幅下滑，相关金融机构的价格更具吸引力，交易结构的设计也更为复杂，在一定程度上也体现了中投在战略与操作上的成熟。
在股权单位全部转换后，中投持有摩根士丹利的股份将不超过9.9％。摩根士丹利目前第一大股东为State Street公司，持股13.2％；第二大股东为巴克莱全球资本，持股4.54％。中投待转股完成，应将成为公司第二大股东。
中投在发布的公告中称，此项投资的目的是进行长期财务性投资。身在美国的中投副总经理汪建熙对《财经》记者表示，中投不会向摩根士丹利派出董事，也不会参与日常经营。此外，这次中投的入股比例没有达到10％，因此，不需要经过美国财政部下属的外国投资委员会的审批。
“在董事会的问题上，中投延续了在百仕通投资中不派董事的传统，可能是想降低外界的‘噪音’，低调行事。”一位市场人士评价称。不过，亦有分析认为，进入华尔街公司董事会，对于中国的投资机构是难得的学习机会，应及时把握。
在双方缜密的安排下，这项有着标志性意义的投资在美国并没有引发明显的异议。纽约州参议员查尔斯舒默（Charles Schumer）在12月19日对媒体表态说，中投给纽约的投行送来急需的资金，这是好事。他认为，这一投资不会受到美国政府的干涉。外界分析认为，此次交易结构的刻意设计让各方都感觉舒服，因此被监管方面否决的可能性很小。
12月20日，美国总统布什表示，不会对华尔街企业从外国政府控制的基金中寻求资本的做法感到担忧，他本人乐意看到外国资本帮助支持美国金融机构。布什声称，一个对投资和贸易开放的世界，也将是走向共同繁荣的世界。
与今年5月入股百仕通相较，中投参股摩根士丹利得到的市场反馈要正面得多。目前摩根士丹利股价的静态市盈率不足6倍，在顶级投资银行中几乎是最低的。相形之下，刚刚宣布获创纪录利润的高盛静态市盈率略超8倍，标准普尔500指数成份股的平均静态市盈率则为18倍。从市净率看，摩根士丹利目前为1.5倍，低于瑞银的2.1倍，仅略高于花旗的1.2倍。“这样的价格在以往是不可想象的。”一位华尔街资深投行人士表示。
汪建熙亦对《财经》记者称：“我们认为现在是一个好的投资机会，次贷问题是否已经结束，以及股价是否到底，这些风险都不能排除，但从长期看这是一个好的投资。”《财经》记者获得的一份关于该项交易的定价解释称，摩根士丹利CDO风险暴露/净资产的比例为18％，低于花旗集团的25％的水平。
而中投亦是华尔街近期迎来的第三只主权财富基金。11月，花旗集团通过可转换股从阿联酋阿布扎比投资局融资75亿美元；12月，瑞士银行也从新加坡政府投资公司（GIC）和未具名的中东投资人处融资115亿美元。■
11月全国房价环比涨幅继续明显下降
[b]70个大中城市房价指数的环比涨幅已连续两个月出现下降，表明全国房价涨幅明显趋缓，市场上“拐点”预期正在形成[/b] [b]【《财经》网专稿/记者 杨彬彬】[/b]12月20日，国家发改委在其网站上公布了11月全国70个大中城市房屋销售价格指数。统计显示，11月，70个大中城市房价同比上涨10.5%，为两年来单月最大涨幅；与此同时，环比上涨0.8%，涨幅比上月低0.8个百分点，连续第二个月出现明显下降。
根据国家发改委和国家统计局的调查数据，10月，70个大中城市房价环比涨幅自2006年8月以来出现首次下挫，环比上涨1.6%，涨幅比上月低0.1个百分点。
细察部分具全国风向标意义的中心城市，其11月房价涨幅则有升有降。其中北京房价环比上涨1.2%，涨幅比上月略高0.3个百分点；上海房价环比上涨0.7%，涨幅比上月低1.2个百分点；广州房价环比上涨0.5%，涨幅比上月略高0.1个百分点；深圳房价环比上涨1.6%，涨幅比上月略高0.1个百分点；重庆房价环比上涨0.3%，涨幅比上月大幅下降4.4个百分点。
另一个值得注意的趋向是，11月，全国70个大中城市中，有10个城市房价环比指数低于100（以上月价格为100），房价绝对值下降明显。这十个城市分别是沈阳、南昌、郑州、昆明、徐州、温州、惠州、北海、三亚和泸州。如此大面积的城市房价下跌现象，为2006年以来所仅见。
分析人士指出，11月全国房价一方面出现两年来同比最大涨幅，表明今年前三季度，房价上涨速度明显过快；另一方面，环比涨幅连续第二个月出现明显下降，表明房价涨幅已经明显趋缓，加速度有所放慢。
中国楼市自去年6月以来持续“高烧”。今年以来，全国70个大中城市房价同比涨幅呈逐月加快之势。迫于房价上涨压力，管理部门陆续出台了一系列金融“速冻”政策。9月27日，央行和银监会发布《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》（12月11日出台了补充通知），从严收紧房地产开发信贷，大幅提高购买第二套房的认定标准、首付比例和利率标准，投资性需求得到一定程度的遏制。
9月28日，国土资源部发布最新修订的《招标拍卖挂牌出让国有建设用地使用权规定》，明确规定开发企业只有缴清全部土地出让金后，才能获得土地使用权证，直接封堵了此前房地产行业普遍存在的“边缴费、边拿证、边融资、边开发”漏洞。
除了直接的金融和土地杠杆调控措施，今年8月，国务院出台了《关于解决城市低收入家庭住房困难的若干意见》，正式将保障性住房建设纳入到各级政府公共服务的范畴，并列出了明确的时间表。虽然从建设方案出台到形成真正的市场供应尚需一个过程，但是市场上对保障性住房的心理预期却越来越强烈，客观上分流或推迟了一部分自住需求。
2007年中央经济工作会议确定了“双防”调控目标和从紧的货币政策。虽然此次会议决议通篇没有出现“房地产”和“房价”的字样，但是业内人士深信，无论是决议提出的“严格控制新开工规模，防止投资反弹”，还是“进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏”，均将对来年房地产行业发展产生重大影响。
自此之后，主管部委高官们措辞强硬的调控言论屡屡见诸报道。12月11日，中国人民银行副行长刘士余在加强商业性房地产信贷管理专题会议上公开表示，中国房地产市场存在泡沫，要求各商业银行吸取美国次贷危机等教训，控制房贷增长规模，坚决取消转按揭、加按揭贷款。
国土资源部亦持续保持土地执法高压姿态，并有望征收土地闲置费，以抑制部分房地产开发企业大量囤积土地的行为。
另有消息称，中国证监会亦已加入到调控行业，近期已加强对房地产上市企业的监管，收紧房地产上市企业的配股、发债等再融资行为。
在多重调控措施的滞后作用和“双防”态势高压下，市场上“拐点”之论渐起。在12月13日举行的一个论坛上，中国最大的房地产开发企业万科集团董事会主席王石承认，深圳、广州楼市已经出现了拐点。不过他同时认为，中国幅员广阔，不同地区的城市处于不同的房地产周期，不能一概而论。
据北京、上海、广州、深圳等地房地产交易管理网的统计数据，虽然部分城市房价仍在高位徘徊，但是成交量锐减，市场观望心态浓厚，“房地产市场即将步入拐点”的心理预期正在形成。■ 中投这笔交易质量比上笔好多了 华尔街称中投入股大摩不太可能亏损
【北京时间 2007年12月24日 10:14】
中国投资有限责任公司(下称“中投”)在上周三向摩根士丹利(下称“大摩”)投资50亿美元，占据其9.9%的股份。继中投入股黑石、中信证券与贝尔斯登合作后，深处次贷困境的华尔街，再次见证了中国融入国际金融系统的快速步伐。
◎“一桩不太可能亏损的交易”
今年夏天开始爆发的次贷危机给华尔街造成了意想不到的重创。到目前为止，美林证券已经损失达84亿美元， 瑞士银行的冲销达到了100亿美元，花旗银行也损失惨重，大摩第四季度财报显示其损失达94亿多美元。
严重的信贷紧缩使华尔街不得不向亚洲和中东国家的主权财富资本寻找资金注入。10月，中信证券与贝尔斯登拟相互出资10亿美元交叉持股，并在香港特区成立合资公司。11月，阿联酋阿布扎比投资局以可转换股形式向花旗集团注资75亿美元。12月，瑞士银行也从新加坡政府投资公司和未具名的中东投资人处融资115亿美元。在华尔街风声鹤唳之时，作为主权财富资本的机构投资者比私人资本更勇于冒险。
“中投和大摩的这笔交易是全球趋势的一部分。”路透集团金融研究机构理柏(Lippers)的美国高级分析师桑德森(Ferenc Sanderson)接受《第一财经日报》采访时说，“主权财富资本财雄势厚，而美国资本现在非常便宜，次贷危机为包括中国在内的亚洲国家提供了一个绝佳的投资机会。”
中国现在已经成为世界上外汇储备最多的国家，1.4万亿美元的外汇储备使其拥有了巨大的金融实力，在积极寻找美国国债以外获取更高回报的投资方式，也在寻找着更快融入世界金融系统的机会。但入股黑石至今的账面浮亏，使得中投的高管们强调以后的投资将会更加谨慎、渐进。11月份，中投宣布将会把2000亿美元资产中的670亿用于投资全球金融市场，但与大摩的这笔交易则显得极有进取性。
“这是非常积极的一个步骤。” 摩根大通的首席经济学家格来斯曼(James Glassman)接受本报采访时说，“华尔街现在的压力指数非常之高，投资者极端谨慎，历史证明在这个时候对于有远见的投资者来说，是极佳的投资机会。”
德意志银行首席经济学家胡伯 (Peter Hooper)也告诉本报记者：“中国资本现在注资华尔街非常受欢迎，中国以这种方式介入到全球的金融系统中去也是非常理想的。”显然，中投此次在一定程度上吸取了投资黑石的经验教训。根据双方协议，中投将购买约50亿美元大摩发行的一种到期后须转为普通股的可转换股权单位。这种可转换股权单位的期限为两年零七个月，转换的时间为2010年8月17日，按照年息9%按季支付利息，到期后必须转换为大摩上市交易的股票，转换价格最低不低于参考价格，最高不超过参考价格的120%。参考价格由2007年12月17日开始的一周确定。股权单位全部转换后，中投持有大摩的股份将不超过9.9%，继持股13.2%的State Street公司之后，成为大摩的第二大股东。
“对中国而言，这几乎是一桩不太可能会出现亏损的交易。” 美国中国问题专家拉迪在接受本报采访时说。
格来斯曼也持有同样的看法。“这样的条件对中国来说是非常有吸引力的。”他说，“并不仅仅是中投购买了大摩9.9%的股份，与之随后而来的机会也是非常重要的，而且华尔街的危机往往比人们预期的恢复得快，明年这个时候，这样的价格可能就不存在了。”
◎楼市将是下一个投资机会？
和当年联想收购IBM PC部门和中海油试图收购优尼科在美国掀起轩然大波不同，中投此次介入美国核心金融机构并没有引起明显的反对。除了在华尔街备受欢迎，美国政界也给予肯定。颇有影响力的美参议员舒默在这笔交易公布的当天就对媒体表示，中国在信贷紧缩的时候为华尔街提供了急需的资金，是一件可喜之事，应不会受到美国政府的干涉，白宫也对这笔交易首肯。布什总统认为外国资本在这个时刻注入华尔街有助于保持银行业的竞争力，恢复投资者的信心。
外国资本收购美国企业，10%是一个分水岭，低于10%则被认为是被动投资，不会对企业的未来商业计划和运作有控制能力，也不需要接受美国政府的审查。很显然，在IBM PC和优尼科之后，中国资本在选择一种更加谨慎，更少障碍，也更加软性的方式进入美国。
“投资大摩和联想购买IBM PC部门以及中海油试图收购优尼科是截然不同的。” 拉迪说，“那两宗并购是战略并购者，是要完全控制对方的资产，而中投购买大摩9.9%的股份是一个被动的金融投资者，并不能控制该公司。”
不过，身为第二大股东估计也是一股不可小觑的力量。
桑德森认为这笔交易会使中投拥有间接的控制力量。他将其形象地比喻为戴着手套与人握手——“手”是来自中国的资本，“手套”则是大摩。
“人们看到的是手套，但手在起着决定的作用。”桑德森说。他还认为这样的一笔交易，将使得中国有机会参与到全球金融机构最先进和复杂的交易过程，会使之受益匪浅。
对于大摩来说，这样一笔交易有点不得已而为之的味道。该公司第四季度财报显示， 在冲销了94亿美元的次贷损失后，该季度亏损35.6亿美元，这在大摩历史上还是第一次。
“在这样的时刻，大摩需要中国的资本，”SANDLER O’NEILL & PARTNER的分析师哈特(Jeffery Harte) 对本报记者说。
但是，大摩CEO麦晋桁(John Mack)并没有将这笔交易看做是绝望的求助行动，而是战略性的一步。而且他拒绝承认大摩是一个被削弱的公司。“大摩在重要的成长潜力方面都保持强势。”他在12月19日的投资者会议上说。
他指出，虽然公司损失惨重，但是在投资银行、资产管理以及对冲基金方面都表现良好。其实，大摩的损失也显示出其公司内部的战略困惑。
大摩的传统强势是其投资银行和财富顾问领域——这两项今年也有不俗表现。但是麦晋桁接手CEO的位置后，就急于采取更大胆的投资策略。通过鼓励他的交易员们勇于承担更大风险，麦晋桁把大摩推入到了一个复杂和危险的领域，以房屋抵押证券为基础的CDO衍生债券市场，而这从来就不是大摩的主要竞争领域。
虽然华尔街诸多银行都购买了房屋抵押证券的CDO,作为他们经营的一部分，但大摩不同的是，其损失主要是来自于自身的交易决策失误。
其他的华尔街银行在次贷危机中遭受重创，是因为他们买了房屋抵押证券，又将其组合成CDO出售给客户。当市场出现危机，他们正在这一过程中，他们的CDO卖不出去了。而大摩利则用自己的账户在房屋抵押证券的CDO市场中进行交易，希望从中获利。这也就解释了为什么其一个交易平台损失就有80亿美元之巨。
“虽然说最后都是损失，”哈特说，“但是比较能够容易接受的是你的商业活动因为大环境无能为力所造成的，而不是自己到市场中进行投机，又完全押错方向。”
大摩在这样一个大的交易中作出如此错误的判断，让分析师们对其风险管理的能力产生质疑。麦晋桁也承认这方面的缺陷，并说公司将减少自己做大规模的交易投机。
大摩的巨额亏损使其需要中国资本进行融资，而次贷危机并未结束，华尔街普遍预期2008年会听到更多中国资本投资美国企业的消息。
“肯定会有越来越多这样的消息传来，”格来斯曼说，“我们只是不知道具体会是哪一家。”
而桑德森则预计中国资本会流向美国的房地产业，“房地产也已经快要触底，这会是一个良好的投资机会。”
来源：第一财经日报
撰稿人：冯郁青 谢国忠详解大摩10年危机
【北京时间 2007年12月24日 10:21】
12月19日晚，中国投资有限责任公司(CIC，下称“中投”)突然宣布，以50亿美元入股摩根士丹利强制性可转债，消息震惊全球。当日，尽管大摩2007年财报很“丑”，但依然挡不住股价上涨势头，甚至给美国股市也注入一剂强心剂，华尔街终于喘了一口气。
按照大摩在其刚刚公布的2007年全年财报中公布的入股详情，大摩将向中投发行50亿美元的强制性可转债，转换日期为2010年8月17日，转换价格将在参考价格以及参考价格溢价20%之间确定，而参考价格将根据今年12月17日开始的一周大摩股价表现确定。转股之前，中投将获得9%的年利息。
问题是，对深陷次按泥沼的华尔街来说，中投输血，问题解决了吗？对中投来说，30亿美元入股黑石遭遇浮亏的教训得到了吗？更重要的，对于大摩来说，希望的曙光是否随着中投的加入而出现？
21日，独立经济学家谢国忠在接受本报独家采访时表示，情形并不容乐观，尤其是对大摩来说，内部危机已经相当紧迫，次按仅仅是将危机暴露而已。“大摩走下坡路不是一天两天了，而是已经10年了。10年前，大摩什么都是最好的，但现在看，如果大摩不进行彻底改革，问题将非常严重，”这位大摩前董事总经理兼亚太区首席经济学家这样告诉记者。
◎241人名单 曝大摩人事危机
值得注意的是，美国东部时间12月18日，在年报公布的前一天，大摩率先放出了一张长达241名董事总经理的任命名单。
这并非简单的一份任命名单。事实上，正是这一名单，暴露了大摩目前的人事危机。
“大摩现在就是在通过任命董事总经理来留人，留住中层人才，”已经出走大摩的谢国忠透露，“我原来在大摩做董事总经理的时候，整个大摩大概只有300个董事总经理，现在变成1000多个了，董事总经理实际上已经贬值了。”
◎如此做，大摩情非得以。
谢国忠告诉本报记者，大摩的危机从10年前就已经开始。
“1997年大摩合并添惠是个错误，也是大摩走下坡路的起因。合并之后，紧接着就是高层之间的不断斗争，导致很多人离开，人才越来越少，”谢国忠说，现在整个公司就是靠中层管理人员在撑着，而这批中层都是在10-15年前公司处于鼎盛时期加入的，是华尔街最精英的人。
“问题是，现在公司的中层非常悲观，我经常跟他们聊，现在这些人对公司前程有很大的怀疑，”谢国忠透露，如果大摩没有大的改革的话，这批中层的离开会导致整个公司突然下滑，“因为从根本上说，这就是人的生意。”
◎事实的确如此。
据传，1997年大摩合并添惠之后，麦晋桁便与添惠裴熙亮(PhilipPurcell)之间关系不和，最终致使麦晋桁于2001年转投瑞士信贷 (此前为“瑞士信贷第一波士顿”)，2005年方才重返大摩，获任主席兼CEO。
麦晋桁与中国向来关系密切，可谓中国通，根据 《金融时报》报道，本次中投与大摩的“好事”，很大一方面在于麦晋桁及其爱将孙玮的功劳。
而孙玮当年亦跟随麦晋桁出走大摩又重返大摩。她1998年加入大摩任驻北京首席代表，2002年随麦晋桁加入瑞信任中国区主席及地区主管，麦晋桁离开之后，孙玮曾短期加入花旗担任中国区主管，2005年麦晋桁升任大摩主席兼CEO之后，她也掉头重新加入大摩，出任中国区首席执行官。
从这两位高层的身上，可以窥见大摩人事动荡的影子。
谢国忠说，事实上，大摩在股票交易、收购兼并等业务的实力仍然是很强的，即便是在“出了大事”的固定收益部门，其一般外汇和债券业务都还是很强的，
问题只是出在高风险债券那边。而相对来说，大摩比较弱的是资产管理部门。
所以，对大摩来说，究竟能否走出困境，要取决于大摩管理层的决心，以及今后的方向到底怎么走。
“摩根合并添惠是个错误，但是大摩一直坚持不拆，这是非常令人困惑的事情。这次合并是个失败已经是华尔街公认的事情，为什么大摩不能否认自己过去做的事情呢？这是大摩很大的弱点。”谢国忠表示。
对大摩来说，最关键的是领导层的稳固和新血液的加入，谢国忠说，2年之内，大摩新领导层的形成是肯定的，若不解决这个核心问题，中层就全部走光了。
◎百年老店有价值 中投风险不大
问题是，对中投来说，此时入股大摩，是否能属良机？其风险何在？
对此，谢国忠较为乐观。他表示，首先，中投本次入股采用的是可转债形式，还有9%的年利息作保，尽管中投有大约5%的发债成本，再加上人民币升值幅度，两相抵扣，大概也就是不赔不赚。
但是，“大摩毕竟是百年老店，有个品牌价值在里面，到时候如果股票真的掉得很低的话，巴菲特这样的人就会出来了，巴菲特现在不出手是因为他觉得股价还没有掉够。大摩的品牌是有价值的，是资本之外的价值，所以中投冒的风险其实比较低，”谢国忠称。
此外，现在大摩的市值差不多也就是500亿美元，跟中金公司都差不多了，所以从5-10年的角度看，现在入股价格也不算太贵。
更重要的是，如果大摩本身并非面临困境，中投要想入股也并非易事。而中投面临的最大风险就是大摩倒闭，但目前来看，尽管面临危机，但华尔街的大公司就这么几家，新的要取代它们也不容易。
“这次中投入股是个很不容易的机会，因为一个公司出问题，是文化上的问题，要经过一个周期。这样的机会，十年一次。”谢国忠表示。
事实上，最近在美国次按危机中栽了跟头的国际大投行，都纷纷把主权财富基金当作了救火队员，包括此前已经宣布的花旗和瑞银引入阿布扎比投资局和淡马锡等。
◎主权财富基金真的将成为华尔街的拯救者吗？
谢国忠分析，次按危机其实是近年来世界收入重新分配之后带来的连锁反应。现在，华尔街变成了缺钱的地方，而发展中国家尤其是中国和中东产油国，都拥有巨额外汇储备，由于金融市场不发达，这些外汇储备全部演变成了主权基金。
“现在只有主权基金有钱了，”谢国忠说，而主权基金当中，说到底就是中国和中东，“最近还有个淡马锡，这是因为最近淡马锡到中国投资银行赚了钱，不然也没有这个机会。淡马锡就是想如何把赚到的钱再投出去买一些低价的资产。”
◎大摩如何演绎中国梦华尔街有点紧张
谢国忠指出，中投入股大摩之所以引起这么大的反响，原因就在于，华尔街都有一个中国梦。
金融时报报道称，中投入股大摩，让华尔街的银行家们都变得很紧张。因为这意味着大摩今后在内地可能要拥有更多的发展优势，特别是中国金融市场目前的很多领域尚未开放，需要申请相关牌照，因此，与中投的良好关系或许意味着与大摩今后在牌照问题上，可能将更加通畅。
◎大摩已经进入中国多年，但仍亟需扩张。
与其它投资银行不同的是，大摩在国内还有一家商业银行牌照，即全资购入的南通银行，可以经营人民币业务。本月初，大摩还与上海仪电控股集团公司签订初步协议，建立一家合资投资银行，目标直指上海仪电持股的华鑫证券。
目前，大摩持有中金公司34%的股权，但只是被动投资者，在中国的IPO业务上，大摩仍然无法亲自参与。而中投则是推动中国证券业改革的主要力量，目前，中投在国内大比例持有券商股权的数目就已经达到13家，其中也包括中金公司的43%股权。
“像大摩在次按的损失是市场预期的6倍，股票竟然涨，这就是中国梦的力量，如果没有这个梦存在的话，不仅股价会掉，恐怕华尔街大概都会要让总裁下台了，所以中投对大摩的投资有两个作用，”谢国忠说。
美国东部时间12月19日，大摩公布其2007年财报，其中，仅第四季度就为次按拨备94亿美元，拖累业绩大幅下降。
“第四季度进行的拨备令我、我的同事、董事会以及我们的股东非常失望。”麦晋桁表示。
“我们已经竭尽全力进行必要的转型，……我们已经组建了一支新的管理团队，……巩固了我们的自营交易，深入加强了我们的风险管理机制，并且，通过与中投公司的合作，加强了我们的资本实力。然而，市场环境仍充满挑战，我们仍在继续向前。”
来源：21世纪经济报道 估计这次又要被套!
这次入股大摩,很像DOLPHIN说的第三次狼来了的多头!
还有看新闻说中投在抄华尔街人才的底,我怀疑被招的这些人以后会成为华尔街的线人,卧底!:yct39 :yct39
回复 14楼 的帖子
我觉得中投这笔投资做得不错。而且在投资黑石成为全球笑柄之后能够有勇气进行这样的投资，说明中投在成长。 摩根士丹利与中投交易引发同业担忧
作者：森迪普•塔克 来源：英国《金融时报》 发表日期: 2007-12-25
中国投资有限责任公司（China Investment Corporation，简称中投公司）向摩根士丹利(Morgan Stanley)投资50亿美元的交易，已经引起了一些交易商的担忧，他们怀疑这家美国银行现在可能受中国政府青睐。
银行家们之所以担心，是因为他们认为，相比阿布扎比和新加坡的主权财富基金最近分别向花旗(Citigroup)和瑞银(UBS)注资的交易，摩根士丹利最近与中国主权财富基金达成的这笔交易可能意义更为深远。
与阿联酋和新加坡不同，在中国蓬勃发展的国内资本市场，外国机构的参与依然受到严格限制，因此，任何深化与中国政府下属机构关系的举措，都被视为外国机构在赢得新业务牌照和许可的漫漫长途中的有用之举。
摩根士丹利在中国大陆已经拥有相对比较强大的业务，但它渴望继续扩张。多年来，该行已经帮助几十家中国内地企业进行了海外上市或跨国并购。
摩根士丹利还拥有一张中国的商业银行牌照，这对一家美国投行而言很不寻常。摩根士丹利是在去年收购南通银行(Nan Tung Bank)后获得这张牌照的。南通银行仅在靠近澳门的珠海市有一个营业网点。
外国银行通常需要花费多年时间，才能获得一张中国的商业银行牌照。有了这张牌照，摩根士丹利就可以向那些在中国大陆经营的企业提供人民币业务。
摩根士丹利获准收购南通银行的全部股权，是因为南通银行由中国银行(Bank of China)澳门分行持有，所以被列为外资银行。
然而，引起外界严密关注的主要问题是，中投公司的投资对摩根士丹利在中国设立证券合资公司的计划有何影响。
摩根士丹利在中国领先的经纪公司——中国国际金融有限公司（China International Capital Corp.，简称中金公司）持有34%的股份，但它自身无法从事有利可图的上市承销业务或交易本地股票。
不过，就在本月，该公司与中国老牌券商上海华鑫证券(China Fortune)签订了初步协议，将成立一家投行合资公司。
协议签署之际，市场正预期中国政府将放宽实施了两年的禁令，重新允许外资进入中国证券业。
中投公司处于非常有利的地位，将在中国证券业改革中发挥关键作用：它持有13家中国券商的大宗股份，包括中金公司43%的股份。
行业咨询公司奥纬咨询(Oliver Wyman)亚洲企业和机构银行业务主管马特•奥斯汀(Matt Austen)指出，与中投公司的关系可能有助于摩根士丹利在中国内地建立自己的银行、经纪和资产管理业务。
他补充道：“与中投公司有这种联系，不可能阻碍你在中国的业务发展。”
(森迪普•塔克(Sundeep Tucker)香港报道 2007年12月21日 星期五 )
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