雷曼兄弟：中国将采取渐进政策防止经济下行
近日，雷曼兄弟发表研究报告称，中国政府将出台一系列有针对性的政策来缓解经济增长的下行风险，但是这些政策不太可能扭转经济总体走低的趋势。雷曼兄弟表示，中国政府政策重心有了微妙转变。奥运会后经济更大幅度放缓的担忧促使政府调整了政策重心，但是中国政府不会采取大规模的一次性宏观刺激一揽子计划，而是会逐步采取一系列小步调的、有针对性的措施。
货币政策的表现就反映了这种渐进的方式。7月份贷款额度上调了5％~10％，而且7~8月份人民币对美元的升值速度从上半年的12％放缓至2.5％（年率）。与上半年几乎每月上调存款准备金率的做法相反，6月份以来再未上调准备金率。
雷曼兄弟预测存款准备金率到2009年只会再上调50个基点，同时，中国政府不会很快下调存款准备金率或利率，因为国际收支盈余仍然很大，而且实际利率在未来一段时间里仍然为负。
鉴于通胀担忧影响了货币政策的运用，雷曼兄弟表示，采取扩展性财政政策日益成为更好的选择。2007年，政府22年来首次实现了预算盈余。尽管企业利润增长放缓，而且有效公司收入税率在今年初下调，但在2008年前7个月政府收入仍然同比增加了30.5％，其中预算盈余年同比增加了32.1％。即使此后财政状况有所恶化，但鉴于公共债务不到GDP的20％，政府仍可以发债来筹集大量支出所需的资金。
雷曼兄弟强调，由于担心在不需要增加投资的部门引发投资热潮，从而恶化产能过剩问题，中国政府不会采取大规模的一揽子财政措施。如果财政刺激和货币放松的力度比预期更大，那么比目前更激进的政策反应将成为中国GDP增长预期所面临的一个上行风险。
渣打银行：预计美元/人民币将继续窄幅盘整
渣打银行表示，美元/人民币短线或维持窄幅波动，中国央行似乎愿意将现汇维持在目前水平附近。该行预期，未来6-12个月，美元/人民币可能只是小幅波动。由于上周日美国财政部宣布将接管"两房"，令投资者对美国经济和美元资产重拾信心，美元兑主要货币全盘走强。在这种背景下，预计周二亚市美元/人民币将小幅走高。
分析师们表示，虽然上周五非农数据不佳，但是美元兑主要货币的强势并未受到影响，不过由于本周末美国政府接管"两房"的成本将逐步明朗化，预计美元将承受一定压力。
周一收盘，美元/人民币报6.8433，高于上周五的6.8422；周一的中间价已经是连续第十二个交易日被设在差距不超过150个基点的相同区间内。
有分析师指出，美元/人民币现汇阻力位在6.8457(20日移动均线)，然后看6.8808(8月18日触及的两个月盘中高点)；支撑位看6.8300元(心理支撑位)，之后为6.8100元(7月17日触及的汇改后新低)。
高盛：中国PPI升速未来几个季度有望放缓
高盛(Goldman Sachs)表示，尽管中国8月工业品出厂价格指数(PPI)升速加快，但"只要中国央行没有大幅放宽货币政策"，出厂价格指数增速在未来几个季度里就有望放缓。高盛补充道，居民消费品价格指数(CPI)升速放缓为中国政府调整能源价格释放了空间。
早些时候公布的官方数据显示，中国8月PPI年率上升10.1%，为12年来的最高增速，7月PPI年率升幅为10.0%；8月CPI年率上升4.9%，7月升幅为6.3%。
全球包括原油在内的部分商品价格近来已经下跌。
雷曼兄弟：中国最迟11月或再提高银行贷款额度
本报讯 投资银行雷曼兄弟日前发布研究报告称，预期中国最迟在11月将再次提高银行贷款额度5%—10%，并预计到2009年存款准备金率只会再上调50个基点至18.0%，同时政府不会很快下调准备金率或基准利率。预计明年GDP增长率为8%
央行此前已同意扩大2008年度商业银行信贷规模，报告认为，货币政策已缓慢且明确地放松，并将继续这一渐进方式。预计今年11月前后通胀已不再成为威胁，经济增长料出现更全面的疲软态势，而银行应已用完全年贷款额度，因此货币政策进一步放松可期。
报告称，诸多数据显示经济增长仍有进一步疲弱的迹象，相信政府将逐步实施一系列有针对性的政策来缓解经济增长的下行风险，然而这些政策仍然不太可能逆转普遍走低的趋势，因此维持2008年GDP增长将放缓至9.5%、2009年增长率降至8.0%的预期。
若有需要或降印花税
报告认为，央行不会很快下调存款准备金率或利率。
报告还表示，预期在2009年初,政府将改革增值税制度，资本支出项可在税前扣除。另外，还可能提高个税起征点，下调税率，并提高某些行业出口退税率；若有需要，还可以下调利息税、公司红利税、股市或房地产交易的印花税。
瑞信料中国内地楼价向下
又讯 投资银行瑞信周二发表研究报告,预期中国物业价格将进一步向下,并相信短期内政府不大可能对该行业有直接的政策放宽。
瑞信对内地房地产股的整体评级为“与市场同步”，但预料2008年内地楼价会跌15%，2009年再跌5%，料2010年以后楼价将企稳。
汇丰银行：商品头寸解除令金价承压
汇丰银行：商品头寸解除令金价承压外汇通 2008-9-10 14:51:08
汇丰银行(HSBC)分析师James Steel表示，美元兑欧元触及一年新高，加之投资者"现金是王道"的投资心理削弱了黄金作为硬通货的特质，因此尽管金融市场危机依然在兴风作浪，金价仍承受压力。
汇丰外汇策略师Robert Lynch认为，多商品/空美元交易头寸的不断解除是美元上扬、金市萎靡的最主要原因。此外，由于商品价格挫跌，OPEC组织维持原油产出、EIA下调全球原油需求预期也使得金价承压。
投资者风险厌恶情绪的再度升温可能成为黄金的救命稻草，诸如雷曼兄弟(Lehman Brothers)集资能力的担忧，标准普尔(S&P)下调信贷评级等的相关忧虑可能触发避险情绪。
Steel说，"现在的问题是金融市场事件能否足以带动风险厌恶情绪，并使得资金重新流至包括黄金在内的硬性资产；或者，现金是王道的概念继续支持美元，进而将资金吸出商品市场。"
现货金不久前报767.20美元/盎司，相比纽约尾盘跌8.80美元。
摩根大通：中国CPI仍面临上行压力
摩根大通：中国CPI仍面临上行压力外汇通 2008-9-10 14:51:43
摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部主管李晶(Jing Ulrich)表示，虽然中国居民消费品价格指数(CPI)连续第4个月下降，但中国可能还没完全摆脱困境。
她指出，中国许多地区发生电力短缺，而预期能源价格可能进一步上调，将提高各类产品的成本。一旦今年早些时候采取的价格调控措施有所放缓，可能会加重通胀压力。
她还指出，随着8月工业品出厂价格指数(PPI)升幅从上月的10%增至10.1%，CPI和PPI之间的差距逐渐拉大。但是如果商品价格继续调整，未来数月PPI水平可能下降。
8月CPI上升4.9%，市场原先预计上升5.3%。7月上升6.3%。
花旗看好中小企融资市场前景
昨日，花旗银行（中国）有限公司执行副行长张之皓表示，花旗银行正在同国内的一些信托公司和保险公司洽谈合作事宜，推出一些针对解决中小企业融资问题的产品，不过关于合作的具体时间并不确定。他同时指出，近期中小企业的融资市场开始回稳，花旗银行对中小企业金融服务市场前景看好近来，由于人民币升值速度减缓、石油价格下降等因素的影响，中小企业融资困难有舒缓的迹象。政府更是积极出台一些政策，以帮助中小企业渡过融资难关。9月7日，银监会发言人表示，下半年以来，各家银行已经根据宏观经济增长和市场需求加大了贷款投放，重点支持“三农”、小企业和“节能减排”项目。
此前，商业银行的信贷规模也得到了调整，全国性商业银行信贷规模在原有基础上调增5％，地方性商业银行上调10％。据业内人士测算，根据年初央行新增贷款额度今年全年不超过去年3.63万亿元的计划，按提高5％的贷款额度计算，预计下半年新增贷款额度将超过1800亿元。而这在一定程度上将缓解中小企业的燃眉之急。
张之皓表示：“政府以及各地方银行出台的一些有助于中小企业融资的措施，虽然在市场上的实质性影响还不太明显，但是对各中小企业经营者的心理将会产生一定的影响，对市场的良好预期有助于中小企业缓解融资困难。”
他同时指出：“中国中小企业的融资困难只是市场的周期性问题，经过市场考验后的中小企业对金融的敏感度将会加大，将在市场上发展得更好。中国的中小企业融资业务市场潜力巨大，而花旗银行在中小企业金融服务方面的业务做得并不大，接下来花旗将致力于做大规模，推出更多的金融产品。”
有关专家指出，随着第四季度各中小企业融资需求的增加，各银行将会更加积极投入中小企业的信贷服务业务，而信贷政策的调整在一定程度上有利于国家完成保增长和抑通胀的双重目标。
美林证券：当前可考虑亚洲金融股
国财政部上周末接管房利美和房地美的举措是一种紧急救助。但下一步怎么办？对美国经济而言，这很难被称为好消息。美林证券的北美经济学家大卫•罗森伯格指出，虽然财政部的举动对资金供应将有一个积极的影响，但因为缺乏需求，至少在短期内可能不足以挽救房屋市场。美林证券经济学家亚历克斯•帕特里斯认为，此举可以让人对目前的央行积累政策进行根本地反思，正是这一政策使得美国得以大肆消费。自7月中旬以来，外国央行把对美国金融机构的债权减少了130 亿美元，并把持有的美国国债增加了700 亿美元。
我们的首席投资策略师理查德•伯恩斯坦认为，任何一种在国库全部卖出清仓的行为实际上都蕴含着一个买进的机会 ，而现在针对全球现在超负荷的金融体系来说，这样做太早了
救援GSE（政府发起企业）的意义
两房接管的消息让亚洲股市飙升。但对此的正确解释也是最简单的解释，直到上周末，美国房屋市场引发的，波及全球的危机还没有停止的迹象，并像雪球一样越滚越大。如果危机解除的话，这可能就像长期资本管理公司（LTCM）。当美联储于1998年9月23日介入接管LTCM时，全球股票在未来12个月内上涨了27%，而亚洲股市在同一时间的涨幅达到62%。
一个重要的差异是LTCM是蔓延新兴世界的亚洲危机的一个症状，还没有进入发达世界就被阻止了。而发达国家当时的表现非常好：美国的实际GDP比前一年同期增长了3.7%，欧洲在98年第三季度的同期增长达到2.9%，而互联网的故事刚刚开始吸引大家的关注。
这一次，危机是从美国蔓延到世界各地，与当年的新兴国家相比，美国对全球经济的影响更为重要。而且有迹象显示，世界其他经济体的今年也在放缓。整个欧洲经济在 2008年放缓与巴西及俄罗斯在1998年遇到的大麻烦还是有很大差别的。与当年的巴西和俄罗斯相比，如今的欧洲对亚洲来说更为重要。因此，我们怀疑，就算这次救援行动在接下来的数周从头条新闻中消失，一切仍无法恢复正常。
因此，我们的主要看法没有真正改变。我们在《关系》这份报告中的预测是，未来12个月内，亚洲市场会上升约20%，主要是由于它们已经达到技术超卖水平，还有一个原因是大宗商品价格正在逐步平稳，通货膨胀的压力减小。
在两房接管消息公布后，我们观察了上周五和这周一香港上市股票的卖空活动。有趣的是，最大的空头回补出现在金融部门，其次是可选消费和IT。这一数据告诉我们，投资者普遍对金融部门做出积极的反应，这将为银行业的突出表现带来另一个主要驱动力。
如果亚洲股市反弹，我们建议投资者持有一篮子非常超卖的股票。由于市场自消息发布后已经小幅上扬，一些最超卖股票已经不在最新名单中，在这里，我们列出符合条件的最新股票列表。在最新均值回归名单中的三家银行是：Bendigo 银行、麦格理集团和马来亚银行。
然而，一次上扬之后，我们预期会出现一个漫长且持久的“混沌”时期，类似 1994年至1996年。亚洲市场那时已经从一个大牛市走了出来，并且不再便宜。与1990年代初相比，当时的通货膨胀相对很高。龙舌兰酒危机降低了对亚洲市场的风险偏好。
利用对GSE的救援购买亚洲金融股
在最初的反弹和随后的混沌之间的时期内，比起其他类别，我们还是更喜欢银行。七点原因如下，在9月5号的《关系》里也阐述过：
1．银行股的收益率为4.9%，高于该地区的3.8%。就算是在不稳定的市场中，高收益的股票表现仍很抢眼。我们预期金融市场波动仍会维持在高水平，直到2009年年中。
2．美林证券预测，2009年全球实际GDP增长为 3.4%，刚刚超过IMF认为3% 的全球经济衰退门槛。全球增速放缓预示对于能源的需求即将降低，在金融板块交易方面（积蓄的）长期压力或将进一步释放。
3．银行股的风险低，贝塔系数只有0.9。
4．美林证券对美国银行股的看法并不是肯定的。今年到现在为止，尽管表现欠佳，但由于收入下降的势头，它们仍然是价值陷阱。还有一个问题是政府发起企业（GSE）优先股的影响。但美林证券亚洲银行分析师阿利斯泰尔•斯卡夫认为，两房接管和预期中的抵押贷款债券收紧对亚太银行来说影响是积极的。
5．根据IMF预测，自信用危机出现起，全球的次贷／债务抵押债权（CDO）的资产减记约有5000亿美元。而IMF自己的预测是约1万亿美元的资产减记，说明坏消息只来了一半。
6．过去10年中，银行在通货膨胀下降时期表现突出，而通胀率上升的时候则表现不佳。
7．最后，一旦美国股市在经济衰退中陷入低潮，银行往往继技术部门之后重振最强的实力。平均而言，当市场低潮时，银行在三个月内的表现比当地其他股票好11%，6个月内8%，12个月内12%。
美林：PPI和CPI剪刀差或见顶 促价格改革出台
对于上午刚刚公布的CPI和PPI数据，美林证券驻香港经济学家陆挺和TJ Bond表示，预计CPI可能在9、10月份略有反弹，而PPI可能会回落。PPI和CPI的"剪刀差"可能就在8月达到峰值，而后在年后逐渐缩窄，这对于产业界是个好消息。他们同时预计，三季度CPI增长5.4%，四季度回落至4.8-5.0%。CPI回到5%以内且PPI见顶回落，可能会促使政府进一步出台公用事业(尤其是电力)价格改革，也为政府的经济刺激措施留出更多空间。
美林：亚洲加速走资
记者 涂若奔)华府接管“两房”后，亚洲股市普遍向好，但市场人士对短期内的投资气氛仍持谨慎看法。美林亚太区首席经济师Timothy J. Bond表示，现时资金正在加速流出亚太区，并且有由高风险资产转向低风险资产的趋势，预料至少需要一年半到两年的时间，资金才会回流到亚太区。转低风险资产 两年后才回流
Timothy J. Bond昨日出席一个研讨会后指出，华府接管“两房”虽然给亚太金融市场带来正面影响，但短期内恐难以阻止资金持续外流，不过他并未透露这些资金的具体金额、以及所流向的区域，仅称根据该行统计，暂时未见大量资金外流，而所流向的亦“并非单一地区”，另外，多数投资者正由风险较高的股票转向最具安全性的存款，他并预计要6至9个季度后，这些状况才会得到改善。
Timothy J. Bond并表示，美国楼市无法在短期内复苏，亦难以估计经济何时见底。现时美国仍面对楼市疲弱、银行大量倒闭等负面影响，料美国经济需要相当一段时间才能恢复。
雷曼兄弟：CPI下调应成为撤销价格管制措施的良机
雷曼兄弟中国地区首席经济学家孙明春对本报记者表示，今天公布的喜忧参半的数据——CPI通胀下降，PPI通胀上涨，以及投资增长强劲——表明政策制定者将会继续采取谨慎、渐进的方式将其政策重心从通胀转移至增长。他补充，尽管如此，CPI通胀的显著回落的确为政府进一步撤销其价格控制措施（例如，燃料，水和电力）提供了一次良机。这种价格放开可能会导致接下去几个月里CPI通胀出现小幅反弹，但假如以渐进有序的方式执行的话，那么在今年剩下的时间里，通胀应该会依然维持在低于年同比6.0%的水平。
标普：亚洲银行业不会因经济环境放缓受到太大影响
标准普尔昨天在电话会议上发表了对亚洲银行业的2008年展望。标普认为虽然亚洲经济存在增长放缓的迹象但银行业因此而受到的影响并不大。标普指出，亚洲的银行业并没有受到太多次贷危机的直接影响，但是次贷引发的其他方面的影响 亚洲银行却不能完全免疫。总的来说，亚洲银行业虽然也会出现收益率不高等困难，但因为整个经济环境放缓而受到的影响并不大，银行业的整体表现也不会象欧美银行那样糟糕。标普还特别指出，相比其他亚洲经济体，中国银行业受整个经济环境的影响更小。
在谈到国际金融市场状况时，标普认为美国次贷危机将继续影响美国和欧洲国家经济，美国金融环境的调整还需要一段时间。作为欧洲主要经济体的英国和西班牙，其房屋市场仍将承压。
高盛：房价下行压力将持续到明年二季度
高盛：房价下行压力将持续到明年二季度经济参考报 2008-9-12 14:52:11
本报讯 近日，高盛公司发布的重庆、武汉、天津房地产市场调研报告认为，房地产开发商还将面临更大的资金压力。由于各银行可能已经在上半年用掉了全年房地产开发贷款额度的65%左右，下半年新增房地产开发企业贷款可能会低于上半年水平。此外，市场观望气氛依然浓厚，开发商迫于资金压力降价促销可能会进一步打击市场信心，加之新增供应量持续增加，房价下行压力可能会持续到明年上半年。
该报告称，6月份武汉和天津的房地产市场信心进一步恶化，接受调查的天津开发商不得不将最初的销售目标下调30%至50%。房屋库存量巨大被认为是导致房价下行的重要原因，“这些城市目前的房屋库存(可供出售和预售的建筑面积)分别需要6个月到27个月才能被市场逐渐消化。”
其中武汉库存压力最大，累计未售库存达到1340万平方米，较年初上升27%，根据今年以来的销售进度推测，需要27个月才能被市场消化；其次为天津，累计未销售库存量达到863万平方米，需要19个月才能被市场消化掉现有库存量；销售压力最小的重庆，未售库存达到1250万平方米，市场消化这批库存可能需要6个月时间。
另据北京市房地产交易信息网的统计数据显示，9月份预计将有37个项目上市，期房市场供应量将会加大。此前，多家房地产中介机构数据统计显示，在8月份北京二手房市场继续量价齐跌，8月份北京市期房住宅网上签约套数为3979套，在7月份下滑的基础上再度下挫，环比下降近20%，同比去年8月下降62.1%。
摩根大通：汇源面临行业性衰退
长期追踪汇源的摩根大通分析师Selina Sia于9月10日发布了题为《上半年业绩较预期更差》的报告，指出“剥离所有的特别收益(包括来自2007年一季度的IPO超额认购利息收入与今年一季度来自可转换债券的公平价值收益)，汇源在2008年一季度年比年收入下降达63％”。导致汇源收入下降的，是来自所有种类的果汁产品的销量下跌，以及较预期更慢的提价措施，这令汇源在毛利率上出现幅度为6个基点的下滑。但Sia认为这不足以说明汇源本身的情况糟糕：“汇源销量的下跌出现在所有果汁产品类别中，包括纯果汁、含果肉饮料以及果汁饮品，但考虑到对手康师傅(00322.HK)与统一(00200.HK)同样在2008年一季度录得销量的下跌，减缓的果汁销售可能是一个蔓延行业的问题，而非汇源独有的问题。”
摩根大通认为，果汁行业在2008年上半年受困于行业增长放缓(如果不用萎缩来形容的话)，因为当时的基本食品通胀非常严重。只有当通胀压力在下半年缓解，果汁行业才可能回暖。
因此，汇源在上半年通过扩张其份额和提价，多少提升了在行业逆境中的被收购价值。根据公司的半年报，尽管销量下跌，但汇源集团在上述三种果汁产品中的市场份额仍得到拓展。“这让我们觉得，虽然与其他食品行业相比，中国的果汁行业集中度已相对较高，但行业整合在2008年上半年仍在加速。”
在康师傅与统一的销量亦双双下跌的背景下，根据AC尼尔森提供的数据，行业的销量总体上仍然得到提升，因此，“我们相信可口可乐以竞争对手的退让为代价，提高了其在中国的市场份额。”她指出，结合汇源的市场份额，可口可乐将由此获得在25％浓度以下的果汁产品市场高达四成的市场占有率。
同时，Sia也注意到汇源在行业的不佳状况中，仍然有提价能力，其中，在纯果汁产品方面，汇源较去年水平平均提价7.5％，在果汁饮料方面，提价幅度更高达11.5％。“这正是通过推出奇异果王等新产品达成的。”不过销量下跌15％的含果肉饮料，汇源就无法进行任何提价。
Sia认为吸引可口可乐的，是汇源对上游原料的获取能力。“其中报的表现，足以说明汇源更像一个原材料提供商，而非消费品牌。”Sia如是评论。
原因在于，与可口可乐有中粮(00506.HK)和太古作为分装和分销渠道相比，汇源在中国的销售网络相对较薄弱。“通过收购汇源，可口可乐不单消灭了一个竞争对手，而且更重要的是，其由此切入了中国的一个上规模的果汁榨取基地，这将大大提升可口可乐在中国所有果汁市场的增长率。”
“考虑到可口可乐对中国果汁市场的战略布局，以及汇源之于可口可乐的战略价值，12.2港元的收购价，可能无法适用于其他外资或中国国内的饮料商——无论是从潜在收购还是M&A的估值角度看都是如此。”
为此，尽管可口可乐的报价为汇源的股价带来炒作空间，摩根大通在10日仍然宣布下调了汇源的目标价。“我们降低了对公司在2008财年的净利润，幅度是50％。”
摩根大通更把汇源的目标价从9月3日订的5港元进一步下调至3.5港元。“考虑到可口可乐收购汇源后，在上述三种果汁产品中的统治地位，我们认为商务部很可能会反对交易。”而在缺乏可口可乐收购的长期的战略价值的前提下，该机构认为汇源在现阶段估值过高。
汇源内部人士后来证实，这两年间，汇源投资规模约在20亿人民币(仅布局在重庆的果汁生产基地投资就高达6.6亿元)。
而当时汇源自有资金有限。有资料显示，2001年、2002年汇源的销售额分别只有15.4亿元、22.3亿元，利润也分别只有2.5亿元、2.7亿元。这与20亿元的投资额相去甚远。
不仅如此，朱新礼曾透露，汇源与德隆合作期间，德隆除了收购时支付的约3亿元资金外，没有其他直接投资，甚至从汇源分流不少借款。即，汇源扩张所需的庞大资金主要由汇源方面筹措。对此，朱新礼曾表示，当时，银行和设备供应商对汇源都大开方便之门。
这种状况直到达能进入，才开始缓解。
根据可查证的资料，汇源几次大规模融资主要包括：2006年7月，达能联合美国华平基金、荷兰发展银行和香港惠理基金获得了汇源35%股权，汇源得到2.2亿美元。2007年1月，汇源向银团贷款7000万美元。汇源果汁IPO时，达能借“反摊薄权力协议”行使优先认购权，将所持汇源果汁的股份由上市前的22.18%增持至24.32%，代价为1.223亿美元。2007年2月，汇源全球配售所得款项净额为34.852亿元，股份首次公开发售中，认购款项的利息收入为2.068亿元。
“毕竟上市才一年，我认为公司的财务不存在什么问题。”上述接近汇源的人士表示，但是上市公司的业务仅为汇源集团下属的饮料产业，集团还包含了很多上游产业，如：浓缩果汁、果酱业务，以及大批果园产业均不在上市公司内。
汇源近年的主要支出正是在上游领域的扩张和下游产能扩张。朱新礼今年1月接受记者采访时曾透露，汇源近期新建了8家工厂，这些工厂都有望近期投产。而这些工厂的投产，汇源投资额接近30亿元人民币。
根据汇源官方网站的资料，从2007年开始，汇源集团分别在湖南怀化、山西右玉、吉林舒兰、安徽砀山、安徽桐城、山东乐陵、江西南丰、辽宁锦州等地签约新建了多个大型水果基地项目。
往上游产业的延伸，是否给朱新礼带来了资金压力？果园建设在3-5年内还需不断投入，要使果园有高品质的稳定产出，通常须费时5-7年。“朱新礼一直打算把上游的产业逐一打包进上市公司，本来果汁、果酱业务的整合已经准备开始了，最后上游的果园也是朱新礼最后整合的目标。”上述接近汇源的人士表示。
“但是，谁也没有想到是被收购的结局。”
摩根士丹利：中国地产业可能崩溃
投行摩根士丹利周五发表研究报告，高调唱空中国房地产。该报告称：相信中国地产行业崩溃的可能性高,对内地银行业的盈利表现亦有重大影响。不过，有分析人士认为，摩根士丹利此次唱空中国楼市目的是让中国政府救市，以防其在中国拥有的物业折价。
中国房地产
正在行成人礼
报告指出，房地产商减价促销的情况已在多个内地主要城市出现。中国房地产龙头万科企业带头减价25-30%。香港上市的雅居乐日前亦表示,年初至今已减价10-15%,并调降2008-2009年度销售量目标逾30%，地产市场上半年遭受严峻考验,下半年亦难有突破。
房价下跌已成为市场人士一致的观点。香港太平洋(601099,股吧)投资顾问有限责任公司首席执行官贾卧龙公开发文表示，“曾经，房价不断上涨的时候，就有人说过，房价早晚是要跌的。这个观点我一直是比较认同的。因为房价作为市场经济里的一个元素，也是受到经济规律的影响的。但是，房价上涨和下跌都是有其自身原因和大环境的影响的。”
推荐阅读
任志强：房价跌 政府无钱公益 大摩：中国楼市将崩溃
国有大非减持获利400亿 环保部称正制定征收环境税政策 潘石屹：国内地产企业信心尽失 中央九部门高层人事近日大调整 [改革30年]：1990年开放浦东 失意企业家马胜利 流行:花样年华 据了解，各大银行机构房地产开发贷款余额比例都在增加。这说明，在市场预期不明朗的状态下，短期内的房地产市场供求关系发生了质变。而百姓的投资和消费能力都在不断下降，房地产企业很难在这样的市场状态下获得突破。
贾卧龙表示，曾经快速发展但制度不够健全的房地产将行成年礼。以前靠“空手套白狼起家”的开发商在这次深度的调整中将彻底进行洗礼。那些靠实力发展起来的开发企业也将在市场中占据一席之地。
在大家一致看空中国房地产的时候，依然有人对部分地产股表示好感。万科一直是投资者眼中的“大蓝筹”。
而摩根士丹利也对中国内地在香港上市的房地产企业进行了点评。该报告指出,雅居乐在防御盈利和偿付风险方面情况较佳；广州富力地产在偿付风险方面看来情况最差；世茂房地产和合景泰富的盈利风险看来最坏。
地产风波殃及银行业
本周五摩根士丹利的报告还指出,“我们相信地产市场崩溃(即价格与成交量大幅度下跌)的可能性高，可对银行业盈利构成重大影响。”
摩根士丹利表示,该行的中国策略队伍经过研究后得出以下结论:新一轮的减价行动将导致地产市场崩溃,因楼价下跌通常会拖累成交减少；此外，地产企业除了出现盈利显著下滑外,亦很可能面临严重的偿付能力困难；银行盈利表现亦会明显受到影响，2009年并可能出现盈利负增长。但摩根士丹利相信,即使银行的不良贷款比率将会上升，但偿付能力不会出现问题。
“房地产”、“银行”一直被投资者视为一根绳子上的蚂蚱。自从房地产行业在今年进入“过冬期”后，银行与房地产板块个股成了机构的抛弃对象。
广州证券分析师张光伟分析认为，因为担心房价进一步下跌导致房地产商资金链条断裂，从而引起银行坏账，出于安全考虑，基金在阶段周期减持了部分银行股。张光伟认为，这也是正常的市场行为，等不确定性因素明朗后，基金应该还是会建仓银行股。
在中国各大银行中，摩根士丹利最看好工商银行(601398,股吧)及建设银行(601939,股吧)。该报告指出，“在我们中国策略队伍研究的内地银行股中,我们认为工商银行和建设银行情况较中国银行(601988,股吧)、交通银行(601328,股吧)和中信银行(601998,股吧)为佳。”
投资银行摩根士丹利：日本以外的亚太股市近见底
中新网9月11日电据香港大公报报道，投资银行摩根士丹利认为，与过往股市周期比较，日本以外的亚太地区，现已相当接近股市底部，惟强调市场仍然存在一定风险。该行以Malcolm Wood为首的分析师发表报告认为，以估值计算，亚太区股市预测市盈率仍高于以往股市底位约5%，目前亚太区的实质利率正处于14年以来的低位。
不过报告提到，整个亚太区的投资气氛持续低迷，外国投资者于03年至07年期间，用于投资亚太区新兴市场的基金中，已被减持56%。
该行认为，虽然亚太区股市已接近低位，惟美股估值仍未达谷底，当地的信贷危机尚未结束，加上美元持续反弹将拖累亚洲的经济，为亚太地区构成风险。
花旗调查显示：全球证券交易额8月同比下降37%
中新网9月12日电 据英国《金融时报》中文网报道，根据花旗集团调查显示，8月全球交易所证券交易额较上年同期下降了37%，而衍生品交易额下降了21%。据报道，全球交易所证券及衍生品交易额8月份大幅下降，原因是对冲基金及投资银行缩减了业务，引发人们对市场流动性下降或将加剧价格波动的担心。
据花旗的数据显示，2007年8月的证券交易额创有史以来第二高水平，为9.3万亿美元，而衍生品成交额为12.7亿美元，达到了创纪录的水平。
报道称，这场危机目前已持续了12个月，情况已大不相同，投资银行已缩减其自营交易业务，而对冲基金不再有随手可得的现成信贷。
摩根大通公布全球投资计划 10亿美元逆市出击
在国际金融大腕纷纷捉襟见肘之际，摩根大通资金服务部昨日公布全球拓展及投资计划，该项目涉及10亿美元，主要用于基础设施建设。市场人士相信今年3月以每股2美元的价格、总价约2.3亿美元购买贝尔斯登的摩根大通开始发力抢滩国际金融市场。摩根大通资金服务部昨日宣布一项拓展及提升全球服务能力计划，将投资超过10亿美元资金。
用于拓展全球网络
摩根大通资金服务部昨天宣布这10亿美元的投资是用以提升现金及流动性管理的能力，拓展全球覆盖范围，并对技术解决方案进行再投资。此次投资将使摩根大通客户更轻松地在世界范围内调动和集中资金，并进行投资和管理。摩根大通资金服务部为客户提供全面的现金管理、贸易融资及资金方案等服务。
“在目前的经济环境下，大部分银行正在削减资金服务业务投资，并有选择地减小全球网络的规模，而摩根大通却采取了截然不同的策略。”摩根大通资金服务部首席执行官Melissa Moore表示，“配合此项大额投资计划，摩根大通在全球各个地区的覆盖范围正不断拓展。”
不愿透露姓名的国际金融机构人士在分析摩根大通此举时表示：“这些举措在提供效率和更好地整合全球市场资源方面还是有用的，如果能够让客户更自如地将资金在全球市场内配置，应该说还是可以更有效地投资，这些措施可以提供更多投资的选择。现在看来摩根大通还是蛮有钱的。而且如果别的投行都没有办法进行这样一些改进，那摩根大通此举还是可以为自己提高一些市场竞争力的。”
业界：现在就比谁能扛下去
不过，也有专家认为，现在金融市场更关键的问题还不是市场竞争力的高低，而是谁能扛得下，谁还能撑下去，谁就接盘的问题。
摩根大通的此次投资引发金融业是否开始有苗头复苏的争论。有人认为既然已有银行敢站出来扩张业务了，市场就有希望了。当然很多金融机构并非持有这样的观点。
10亿元投资是否是大摩一个全新的长期基础设施建设的开始？摩根大通如何判断当下的金融市场，如何看待这样的投资效果尚不得而知。但无论如何，在五大投行中的三大行已难以为继的情况下，摩根大通此番“大手笔”投资令业界关注。 摩根大通：中国银行业表现非常出色[url]http://finance.QQ.com[/url] 2008年09月18日10:30 国际金融报 我要评论(0) 摩根大通证券市场主席李晶在昨天下午的媒体见面会上表示，整个华尔街经济风波、甚至美国的经济风波对中国的影响并不是很大，但间接影响和警示作用不可小视。
她认为，由于中国的汇率并不是自由兑换的，另外，中国银行业的资本金非常充足，这比世界上其他银行的情况好得多。她给中国银行业的评价是“表现非常出色”。
“中国银行业虽然说最近几年以来跟国际有所接轨，但中国银行业并不是像全世界银行业那样有很多比较复杂的金融产品，中国银行业在全世界银行界表现还算比较良好的。”李晶说。 参议院能源委员会要求摩根大通厘清其对油价看法--NYT
查看评论[url]www.cnfol.com[/url] 2008年09月18日 14:27 路透
路透9月18日电---纽约时报援引一封信函的内容报导称,美国参议员一小组委员会周三要求摩根大通(JPM.N: 行情)立刻开始查阅一年来有关该行对油价走势看法的内部文件,因为该委员会获得了摩根大通一位投资人士的私人邮件,表明他的看法与该行高层本周在参议员作证时表述的观点相悖.
该行一发言人对纽约时报称,将对上述要求"适当回应".而周四路透未能立即联系到摩根大通置评.
报导称,北达科他州民主党人,参议院能源小组委员会主席Byron L. Dorgan在写给摩根大通执行长Jamie Dimon的信中提出了上述要求.本周二该小组委员会就投机行为在油价波动中的角色举行了听证会.
摩根大通全球商品研究主管Lawrence Eagles在听证会上表示,该行认为能源价格高涨是供需基本面因素作用的结果,并非由于投机活动所致.
但Dorgan于周三公布了该行全球投资长Michael Cembalest写给客户的电子邮件,称"能源市场的大量投机活动"造成了价格高涨,并称"这不仅仅是供需平衡的问题."Dorgan要求Dimon就此作出解释.