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中国铝业遭摩根大通减持约612.7万股H股

世华财讯香港联交所资料披露，摩根大通于5月15日减持中国铝业(601600行情,股吧)约612.7万股H股，令其持股量降至4.87%。

　　综合外电5月21日报道，香港联交所资料披露，摩根大通已在5月15日以平均价13.62港元减持中国铝业(02600)约612.7万股H股，套现8,344.95万港元，令其持股量由198,015,871股(5.02%)降至191,888,886股(4.87%)。

雨润食品(HK)早盘现涨4.15%摩根大通维持增持评级

世华财讯雨润食品21日早盘现涨4.15%，报12.52港元；摩根大通认为，四川地震可能使肉价格高企，从而使该公司等肉制品加工商受益，因此，维持该股增持评级。

　　雨润食品(01068)5月21日早盘现涨4.15%，报12.52港元；摩根大通指，四川地震可能使肉价格居高不下，从而使该公司等肉制品加工商受益，还可能提振禽类等替代产品的价格。维持该股增持评级。

　　摩根大通称，尽管最近的地震仅给四川很小一部分地区带来破坏，但仍有可能影响近期的猪肉价格，因为中国已经面临猪肉供应短缺局面。

周兴政：煤炭类H股成为亮点

上周H股市场出现了较大幅度的跌势，国企指数收至13636.41点，一周累计跌幅为3.87%。石化、银行、保险等重磅股份的跌势成为拖累国企指数表现的主要原因。煤炭股逆势强劲上涨，三只煤炭股中国神华（01088.HK）、中煤能源（01898.HK）及兖州煤业(600188行情,股吧)（01171.HK）分别获得5.29%、5.12%和7.37%的累计涨幅，收至35.80港元、18.06港元和16.90港元。

　　上周国际原油刷新每桶逾130美元的历史新高，给H股市场带来显著影响。国际油价接连刷新历史新高，对煤炭价格的表现亦起到明显的带动作用，并成为煤炭股获得追捧的重要原因。此外，煤炭股的强势表现还与外资机构对此类股份的乐观言论有关。高盛近日将今年平均煤价预期提升至每吨650元，给予三只煤炭类H股“买入”的投资评级，并将中国神华(601088行情,股吧)和兖州煤业列入“确信买入”的名单。

　　有关成品油价格管制可能放开的传言一度令中石油（00857.HK）和中石化（00368.HK）一度获得追捧。上周有消息称，国家能源局、发改委以及两大石油巨头中石油及中石化对放开价格管制的讨论已到最后冲刺阶段，如无意外，油气化产品价格管制有可能会在6月初放开。不过，中石油方面已经对此予以辟谣，表示“在全国集中抗震救灾的时候，油气化产品价格不会提高；公司不会在此时就提高成品油价格以及石油特别收益金起征点等问题向国家有关部门施加压力”。不过，上述说法的另外一层含义是，抗震救灾告一段落之后，上述问题将被重新提起。我们的判断是，在抗震救灾的大环境中及CPI高增长的压力之下，短期内成品油价格不会提升，但相关压力逐渐减轻之后，成品油价格提升将不可避免，且一次性提升的幅度可能大大超出市场的平均预期。这种情况之下，两家石油公司全年业绩或者未来业绩增长指标将好于预期。另外，中石油相关人士的有关表态除可令公司的社会形象得以提升之外，也将令国家在成品油价格不做调整的一段时间内，考虑降低石油特别收益金的征收额度。由于石油特别收益金按季度缴纳，不排除6月份出台降低石油特别收益金起征点等相关政策的可能性。

　　原油价格的持续上涨给航运类股份带来压力。中国远洋（01919.HK）上周累计下跌13.83%至23.05港元，中海集运（02866.HK）亦下跌7.81%至3.07港元。摩根大通近日将其对中国远洋(601919行情,股吧)的投资评级降至“中性”，原因是其目前股价已经到达目标价位，且反映了今年的预期盈利增幅。不过，从联交所披露的权益资料来看，近日摩根大通持续大手增持中海集运(601866行情,股吧)的H股股权，5月份以来，摩根大通已经累积增持中海集运高达逾1亿股之多。

　　54只A+H股份的H/A比价均值最新数据为0.577，中国平安、交通银行及海螺水泥(600585行情,股吧)三只A+H股份的H股价格位居对应A股价格之上，相比H股而言，此类股份的A股更加值得关注，因为目前的市场环境并不支持H股较对应A股出现大幅度溢价的情况。大唐发电、中国国航等H股较对应A股更加值得关注，原因是这些高折价H股将在H股和对应A股价差缩窄的过程中获得较对应A股更多的上涨空间。

摩根大通：美元/日元未来几个月跌破100.00的风险较大

摩根大通(JP Morgan Chase & Co)首席外汇策略师佐佐木融(Tohru Sasaki)周一在提交客户的报告中指出，众多美国对冲基金和机构投资者在被迫结清"决战交易(Armageddon Trade)"后，目前无法承接更多头寸。

"决战交易"是指由于预期经济放缓、金融动荡而进行的押注交易，主要为持有股票和美元空头头寸，以及债券、波动率和日元的多头头寸。

佐佐木融表示，目前市场对美国经济和信贷危机的看法出现分歧，而由于缺乏对美国经济的乐观论点，"决战交易"可能再次出现。

他表示，许多美国投资者并未持有大量美元/日元头寸，但目前部分投资者寻求买入日元兑经济前景偏弱货币的机会。佐佐木融称："美元/日元未来几个月内跌破100.00的风险较大。"

北京时间12:05，美元/日元报103.28/30。

鞍钢H股早盘现跌4.19%但摩根大通维持增持评级

世华财讯鞍钢H股26日早盘现跌4.19%，报19.88港元；但摩根大通维持该股增持评级，目标价30.7港元。

　　鞍钢H股(00347)5月26日早盘现跌4.19%，报19.88港元；摩根大通预计该股08年第三季度将进一步调高钢铁价格，之前已经调高钢铁价格。摩根大通将该公司2008财年每股收益预期调高5%，至1.56元人民币。预计其7月份将把钢铁价格较6月份调高3%。

　　摩根大通指出，中国粗钢产量的增长与其预期一致。续称，该股近期的弱势提供了买入该股的机会。维持增持评级，目标价30.7港元。

　　鞍钢A股(000898)午盘收跌5.79%，报19.85元。

摩根士丹利将玉米价格预估上调至7.00美元/蒲式耳

北京德润林5月23日消息：据摩根士丹利发布的最新报告显示， 2008/09年度芝加哥期货交易所（CBOT）玉米价格预计为每蒲式耳7.00美元，高于早先预期的6.00美元。

　　报告称，2008/09年度美国玉米期末库存将降至7.63亿蒲式耳。汽油价格高企，将会刺激玉米乙醇需求。

　　报告预计2009/10年度玉米价格将达到8.00美元/蒲式耳。

摩根士丹利：2008/09年度小麦价格可能下跌

据摩根士丹利发布的最新报告显示，2008/09年度和2009/10年度芝加哥期货交易所（CBOT）小麦价格可能跌至7美元 /蒲式耳。

　　摩根士丹利称，由于全球小麦产量有望达到创纪录的水平，所以全球及美国小麦库存将会提高。

　　摩根士丹利对2007/08年度剩余时间的小麦价格预估值8美元/蒲式耳。

摩根大通5月21日减持近1258万股鞍钢(00347-HK)

据香港联交所资料显示，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)于5月21日以25.7元(港元，下同)的每股平均价，大手减持了1257.6万股鞍钢H股，涉资逾3.23亿元，减持后其好仓持股比例由早前的13.47%减至12.98%。
鞍钢H股今日跌1%至19.88元，全日最高20.35元，最低19.7元，成交1215.97万股

摩根大通5月21日增持1260.4万股马钢(00323-HK)

据香港联交所最新公告显示，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)于5月21日以5.85元(港元，下同)的每股平均价，增持了1260.4万股马钢H股，涉资逾7373万元，增持后其好仓持股比例由早前的9.31%增至10.03%。早前资料显示，摩根大通曾于5月19日及5月14日，分别以5.97元及5.78元的每股平均价，增持了1285.8334万股及525.4万股马钢H股。马钢H股今日挫逾5%至5.69元，全日最高5.83元，最低5.65元，成交5054.24万股。

里昂称中移动仍是首选 摩根大通下调百盛目标价

里昂维持中国移动（0941.HK）首选股份的地位，将该股评级为买进，目标价155港元。该公司在农村地区的主导地位是同类公司难以撼动的，虽然可能在TD-SCDMA申请方面失利，但可能获得WCDMA牌照，成为一家大型的固网和宽频运营商。“不对称的监管”实施的可能性不大；中国政府的首要目标是创造能够进行四合一服务的综合性电信运营商。

　　百盛集团公布了2008年第一季度业绩后，摩根大通将该股目标价降到77港元。摩根大通称，同店销售增长15%，处于预测区间15-18%的低端，低于竞争对手新世界(600628行情,股吧)百货中国宣布的增长27%的同类数据。建议投资者转投新世界百货中国。指出，百盛目标价被上调的可能性将源于消费增长更强劲及并购消息。维持百盛的中性评级。

0737GMT - 摩根大通看空美元兑欧元和英镑

　　摩根大通在看空美元/加元的基础上,又再看空美元兑欧元和英镑.预计美元将偏于下档,因尽管市场现在认为美国在年底前有可能升息,但摩根大通称"鉴于美国在第四季结束前的周期性前景这一可能性不大".该银行补充称,"美国和欧洲相比,美国更容易受到经济增长和利率预估下调的冲击,且欧元和英镑部位很少."

　　0726GMT - 美元将不会从今日发布的美国数据中获得支撑--ING

　　美元目前可能保持良好势头,但ING称美元不会从今日将发布的美国数据中获得很多支撑."最受关注的美国房价指标之一--CaseSchiller房价指数近期显示出房价按月加速下跌,而每加仑4美元的汽油价格亦令将于1400GMT发布的美国消费者信心指数承压,"ING称.ING对美元指数的目标位为71,目前其日内上升0.2%,报72.107.

　　0702GMT - 欧元/美元料保持区间波动--RBC

　　RBC资本市场的外汇策略全球主管AdamCole称,欧元/美元今日的波动主要是受到部位调整的推动."亚洲交易时段美元被抛售,但在欧洲开市後又被买入,"他说,"我认为,在我们获得一些有关欧元区或美国的实质性消息之前,欧元/美元将保持在区间波动."欧元/美元最新报1.5750美元,一个小时前刚刚触及一个月高点1.5818美元.

摩根大通：地震推高“中国需求”

摩根大通中国证券市场董事总经理兼主席李晶日前在评估四川汶川地震造成的影响时表示，四川是重要的农业产区，由于公路、铁路设施遭破坏，一些影响可能反映在5、6月份的通胀数据中。同时，地震会刺激金属、能源商品及建筑材料的需求，预计成品油的进口量将会上升。此外，政府将在灾后重建工作中担当重要的财政支柱，这或将对中国人民银行进一步收紧货币政策造成困难。

　　李晶在一份评估报告中提到，这次四川地震重灾区是中国最贫困的地区之一，政府初步统计总体经济损失超过95亿美元。“在通胀方面，地震对于政策制定者而言，发生在一个最不合适的时候，4月份居民消费物价指数超过预期，食品通胀持续高企。如果地震提早发生，那么最近一次的上调存款准备金率的决定就不会执行。地震发生后，中国人民银行向受灾地区的银行及农村信用合作社提供人民币550亿元的再融资，以增加其流动性，并且暂缓提高六个受灾最严重州市的银行存款准备金率。”李晶指出，四川是中国重要的农业产区，生产全国10%的食品，仅拥有全国6.3%的人口。农业部已公布，有3.3万公顷的耕地在地震中受损。灌溉系统遭破坏，意味着10万公顷的稻米产区要改作种植替代粮食。此外，通往震区的道路出现堵塞，公路、铁路设施遭到破坏，预计这些瓶颈的影响可能反映在5、6月份的通胀数据中。

　　李晶认为，短期内，地震可能增加通胀压力，但随后的工程和基建重建工作，将有助刺激国内需求。水泥、钢材及其他建筑材料的需求增加，会加大商品的进口。四川地震将推动金属、能源商品及建筑材料的需求。未来，影响价格的因素不仅是基本面，也包括市场预期。“中国仍然与澳大利亚的铁矿石供应商进行谈判中。由于运输成本高企及澳大利亚生产商大幅抬价，这次灾难将在关键时期推高中国的需求。”李晶表示，“受供电不足的影响，我们预计燃料发电站的柴油需求将会增加。中国将会增加成品油的进口，由于目前油价已处于历史高位，中国的需求最终将进一步推高油价。”

摩根大通：CPI下半年将逐渐回落

本报综合报道 作为当前宏观经济面临的最大风险，通胀一直是市场关心的焦点。近期多家知名机构纷纷表示，虽然有地震的影响，5月CPI（居民消费物价指数）增幅将低于4月份的8.5%。

　　摩根大通：下半年逐渐回落

　　摩根大通董事总经理、亚洲首席经济师龚方雄认为，“5月份CPI应该比4月份环比走低，应该是8%左右。如果没有这场地震灾害应该是在8%以下。”他指出，下半年通货膨胀会逐渐回到6%以下。

　　龚方雄表示，下半年通胀逐渐见顶回落，很多宏观政策该推出的要推出，比如油品价格的改革。他指出，去年10月份中国油价上调了10%，对通胀的影响只占0.4%，现在我国油价与国际油价相差30%~40%，对通胀的影响最多是1.5%左右。

　　摩根大通中国证券市场董事总经理兼主席李晶表示，短期内地震可能增加通胀压力，但随后的工程和基建重建工作将有助刺激国内需求。地震会刺激金属、能源商品及建筑材料的需求，同时，受供电不足的影响，预计燃料发电站的柴油需求将会增加，中国将会增加成品油的进口。

　　李晶表示，政府在灾后重建工作中担当重要的财政支柱，这对进一步收紧货币政策造成困难，预计四川以及今年年初受雪灾影响的地区的贷款进一步增长。

　　中金：人民币升值抑通胀

　　中金公司首席经济学家哈继铭则表示，PPI在5月份还会比较高，因为油价在上升。但综合看，5月份通胀可能比4月份低一些，全年可能在6%~7%。他认为，地震对通胀和经济活动都不会有太大的影响。

　　市场人士认为，一旦5月份CPI环比下降，央行加息的可能性将再次降低。哈继铭建议继续通过人民币升值来抑制通胀。

　　美林：社会资本促经济增长

　　投资银行美林证券称，中国在此次四川地震中虽然蒙受物质损失，但所赢得的巨大社会资本将是推动中国经济长期增长的重要动力。

　　美林预计中国5月份CPI同比增长约在8%左右，地震可能会通过影响食品价格而对通胀略有影响，料对5月份的工业生产增长也会有轻微负面影响，但对出口的影响几乎可以忽略。

摩根大通维持建设银行H股增持评级

世华财讯摩根大通维持建设银行(601939行情,股吧)H股增持评级，视该股为首选股份，予该股年底目标价为8.8港元。

　　综合外电5月29日报道，摩根大通表示，给予建设银行(00939)评级仍为增持，视其为首选股份，年底目标价为8.8港元。该行称，即使美国银行近日宣布行使认购期权购入60亿股建行股份，使其持股量增至10.76%，也不能排除美银稍后会减持建行部分股权，相信以净额计，美银持股量仍会高于现时。

　　摩根大通认为，巿场过度担心美国次按危机及美资行资本不足的问题，从现时投资目标有限以及中国巿场的增长潜力看来，美银应该不会如此短视，破坏与建行的良好关系。

　　然而摩根大通相信，当美银所持的建行股份于08年10月结束禁售期后，美银或会沽售部分其于建行首次公开发售或之前购入的股份，沽售数额视乎美银当时的财务情况而定，但相信美银不会全数出售原来约8.2%的股权。

摩根大通指中国下调食品进口关税有助平抑通胀压力

路透北京5月30日电投资银行摩根大通日前发布报告称,中国财政部日前宣布下调冻猪肉等食品进口关税,此举将促进相关进口的增长,并通过国内食品价格的走稳以达到平抑通胀压力的目的.

　　摩根大通驻香港经济分析师王黔提供的数据显示,目前国内猪肉价格相当于国际市场价格的两倍,据其测算,去年中国猪肉进口同比增长83.7%,今年1-4月则增长79.1%.她预计此次进口关税下调将促进猪肉进口增速继续加快,并冀国内肉价出现更明显降幅.

　　她并认为,豆粕等饲料的进口关税调整亦有助于缓解居高不下的饲养牲畜成本,进一步稳定猪肉、家禽和水产品的价格.

　　"目前中国农产品(000061行情,股吧)进口仅占国内消费总量的很小比例,从今後较长时期而言仍有提高进口份额的巨大空间,这亦有助于降低贸易顺差.而人民币的快速升值也会提高国内购买力,促进更多农产品的进口."她在报告中写道.

　　王黔并预计,随着食品供应状况的改善以及去年5月起通胀开始走高导致的基数效应显现,今後国内食品价格和通胀压力将呈现逐步走低趋势,5月CPI(居民消费价格指数)涨幅料将降至8%.

　　中国4月CPI同比上涨8.5%,较上月8.3%小幅反弹,但自2月触及的近12年峰值8.7%有所回落.

　　中国财政部周三宣布调整部分食品、药品、棉花等商品的进口关税,其中从6月1日至12月31日将冻猪肉进口税率由目前的12%降低至6%,将豆粕、花生粕等饲料进口税率由5%降至2%.

摩根大通:短期美元兑日圆有望升破106水平

世华财讯摩根大通指出，短期内美元兑日圆受美债收益率上升支撑有望升破106水平，但长期仍处下行通道。

　　综合外电5月30日报道，摩根大通指出，受美国国债收益率上升的支持，美元兑日圆短期可能涨至106上方。但表示，由于美国房市并未改善，能源价格高企可能抹杀美国退税措施的正面效果，令消费支出维持低位，因此长期来看美元兑日圆仍在下行通道中。

　　摩根大通指出，若2日当周的ISM指数、非农就业指数继续低于预期，可能导致美元兑日圆重新下滑。

　　北京时间07:48，美元兑日圆报105.54。

摩根士丹利给予中化化肥(HK)减持评级

2008年5月30日  15:55


[世华财讯]摩根士丹利将中化化肥的初始评级定为减持，目标价为4.5港元。


综合外电5月30日报道，摩根士丹利将中化化肥(00297)初始评级定为减持，目标价4.5港元(市盈率为13倍)。


摩根士丹利称，由于面临较大的通胀压力，中国政府可能加大对国内化肥价格的管制力度，造成中化化肥可能无法转嫁高成本。由于08年进口量下降，而进口价格却不断上涨，造成该公司不得不大规模使用库存钾，这将削弱公司09年进口谈判时的议价能力。


另外，该股目前股价对应的09年预期市盈率为17.5倍，低于20.3倍的历史平均水平，但摩根士丹利认为，该公司经历的最糟糕时期并未结束。

　路透北京5月30日电投资银行摩根大通日前发布报告称,中国财政部日前宣布下调冻猪肉等食品进口关税,此举将促进相关进口的增长,并通过国内食品价格的走稳以达到平抑通胀压力的目的.

　　摩根大通驻香港经济分析师王黔提供的数据显示,目前国内猪肉价格相当于国际市场价格的两倍,据其测算,去年中国猪肉进口同比增长83.7%,今年1-4月则增长79.1%.她预计此次进口关税下调将促进猪肉进口增速继续加快,并冀国内肉价出现更明显降幅.

　　她并认为,豆粕等饲料的进口关税调整亦有助于缓解居高不下的饲养牲畜成本,进一步稳定猪肉、家禽和水产品的价格.

　　"目前中国农产品(000061行情,股吧)进口仅占国内消费总量的很小比例,从今後较长时期而言仍有提高进口份额的巨大空间,这亦有助于降低贸易顺差.而人民币的快速升值也会提高国内购买力,促进更多农产品的进口."她在报告中写道.

　　王黔并预计,随着食品供应状况的改善以及去年5月起通胀开始走高导致的基数效应显现,今後国内食品价格和通胀压力将呈现逐步走低趋势,5月CPI(居民消费价格指数)涨幅料将降至8%.

　　中国4月CPI同比上涨8.5%,较上月8.3%小幅反弹,但自2月触及的近12年峰值8.7%有所回落.

　　中国财政部周三宣布调整部分食品、药品、棉花等商品的进口关税,其中从6月1日至12月31日将冻猪肉进口税率由目前的12%降低至6%,将豆粕、花生粕等饲料进口税率由5%降至2%.

摩根大通减持招行1.7亿港元

翻手为云，覆手为雨，据港交所最新资料，5月27日摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)以每股平均价27.94港元减少招商银行(600036行情,股吧)(03968.HK)6020000股好仓权益，涉及金额近1.7亿港元。其好仓权益由早前的457540647股减至451520647股，占股比例由17.19％减至16.96％。

　　同日，摩根大通还经由扩大其淡仓权益的规模看空招行后市，其淡仓权益由34197819股，或1.28%，增加1000000股至35197819，或1.32%，涉及金额约2700万元。

　　两项相加，27日摩根大通做空招行的力度高达1.97亿港元。

　　近期，招商银行(03968.HK)对永隆银行(00096.HK)的争夺战形势逐渐明朗。消息人士曾对本报表示，招行同意以每股156.5港元的价格收购永隆伍氏家族所持有的约53.1％之股权，并于5月30日在香港签约。

　　“摩根大通的大规模做空举动一定程度上显示，投资者对于招行并购永隆持保留态度。”6月2日，一港股投资人士称。

摩根大通:欧元兑美元有望升至1.67水平

世华财讯摩根大通指出，考虑到利率差异因素，欧元兑美元有望升至1.67水平，并称日圆转弱，但预计日圆套息交易不会出现活跃表现。

　　综合外电6月6日报道，摩根大通银行(JPMorganChaseBank)表示，欧央行行长特里谢5日暗示7月升息的概率很高，加大了美国和欧元区的利率差异，同时也暗示欧元兑美元还有升值的足够空间。预计欧元兑美元有望升至1.67。

　　摩根大通同时表示，由于全球通胀压力上升，日圆转弱；但预计日圆套息交易不会出现活跃表现，因目前增长的物价压力并不会导致更高的实际利率上升，同时波动率也会增加。活跃的套息交易前提是波动率必须处于低位。