查看完整版本: 大型投行投资观点(每日更新)

摩根大通:管理层有可能出台措施单向征收印花税救市

中国人民银行行长周小川昨日在瑞士巴塞尔表示，内地加息的可能性是存在，但加息不是遏制通货膨胀的唯一选择，中央同时关注热钱流入问题。多位证券分析员估计，短期内内地有加息可能。

　　香港星岛日报报道，虽然上周五加息传闻未有兑现，但市场倾向认为加息的可能仍不能排除，周小川上述的说话或为日后加息预留了空间。周小川又指，中国有多种货币政策对抗通胀，包括有市场操作、央行票据和存款准备金等；他又说，加息是有可能的，中国不排除任何可能性。

　　摩根大通证券(亚太)董事总经理兼中国市场主席李晶表示，内地通胀超过百分之七，并存在实质负利率的情况，流动资金仍然过剩，内地是有可能调高息率。她补充说，如加息太快，对房地产行业带来不利影响，并对做按揭购房者造成较大的负担。

　　她相信，内地不会推出大规模的救市措施，短期有可能会有个别的措施出台，包括控制新股发行或将印花税征收由双向改成单向。

　　另外，内地学者武建东指，未来两月内地通胀和工业生产出厂价(PPI)如果控制得住，就不会加息。

　　李晶表示，虽然下半年股市表现会优于上半年，但仍要视乎原材料特别是油价的走向，否则将影响通胀及股市，而中国经济虽然会有少量放缓，不过，企业盈利在目前成本上升及出口需求减弱的情况下能否与经济表现同步成疑问，故她认为投资者入市需要小心选择行业及企业。

摩根大通龚方雄谈宏观经济

不同于其他的外资机构对于中国股市一贯的唱空，摩根大通是一直坚定看多A股市场的外资投行，但在目前国内宏观经济情况复杂的情况下，其立场是否开始出现转变？近日，摩根大通证券(亚太)有限公司董事总经理、大中华区首席经济学家龚方雄正好在北京，记者便抓住机会与其交流了对于目前宏观经济运行情况的一些看法。

　　补贴石油企业等于补贴富人

　　对于目前的宏观政策，龚博士表示理解国家的苦衷，“CPI 8%、9%，很难推行油价等改革，CPI仍然继续下行，可能到八九月份CPI回落到6%甚至以下，如果CPI回到6%或者以下，我们认为成品油并轨时机就到了。如果CPI由于食品价格通胀的趋缓，居民支出的负担减少，这样为成品油价格甚至电价提价提供了契机，我们现在一季度一直高于8%，所以如果CPI到6%以下，为这样的改革措施提供了很好的契机，我们觉得我国的CPI低于10%以上，社会都能承受。”

　　高油价通胀徘徊的情况下政策风险很大，对此，龚博士表示，目前，成品油价格形成机制改革不断往后推，其实成品油价格机制作为一个国家战略发展的目标，不应该去寻找市场时机推出，而是在应该推出时，坚决地推出。以前是油价跌了以后再推，但是油价不跌，一路狂涨，所以中国采取了补贴政策。

　　龚博士认为，国家拿钱补贴，这成为国际炒家炒作的借口，需求的价格弹性就不起作用。现在，美国、欧洲需求在下降，因为油价高，民众开奔驰的换大众，不开SUV，尽量减少旅游，很多小的航空公司纷纷倒闭，经营比较好的航空公司削减航班。油价的上升引起了需求的反应，但是中国炒家炒原油的概念，就是价格推得越高，中国的消费者却感受不到，需求照样增长，政府进行补贴，政府拿的钱很多，外汇储备很多，国内需求不减，今年中国进口有10%以上的成长，因为中国是第二大石油消费国，仅次于美国。对于这种情况，龚方雄表示非常不解，“需求价格弹性没有，价格无限的涨，采取这种补贴非常不合理。”

　　对于补贴中石化、中石油，龚方雄一针见血地指出，等于是在补贴富人，是补贴那些最不应该拿到补贴的人，所以我们中国进口的高档的SUV现在增长60%以上，这就是需求，在国外现在日本车特流行，因为日本车省油，中国就没有这种反应，越有钱的人越开宝马、奔驰、SUV，他拿到的补贴越多。

　　政府一个月给中石化补贴70个亿，为什么不可以让油价涨起来，龚方雄对记者提出了一个方法，就是把补贴中石油、中石化的钱给农民，他们又不开车，他们感受不到这个补贴，现在把这个暗补变成明补，油价涨上去更好，政府花钱还少，中石油、中石化，价格理顺也能赚钱，这样可以抑制需求，节能减排。补贴城市居民能花这么多钱吗？所以从政策角度来讲应该这么做，但是现在因为油价高企，现在困惑在哪里？我现在改不改，还是暂缓，越暂缓越会成为国际炒家的借口。

　　“我的理念，如果中国勇敢把汽油价格、柴油价格加20%，给国际发一个信号，国际油价可能跌20%，中国作为全球第二大的石油消费国，还在进行补贴，补贴中石化70亿，还不到亏损的一半，但是油价越涨下游亏损越多，以前定暴利税的时候80块钱觉得天价，40块钱起征，现在交的暴利税越来越多，下游亏得越来越多。”龚博士认为。油价改革后，石化双雄的局面就会改善，龚方雄判断，未来整个资本市场表现就会很好，而且明年形势和今年完全不一样，明年2月份和今年2月份比起来，食品通胀只有5%左右，不是今年23%，这样宏观环境多好？摩根大通看好未来6到18个月。

　　灾后重建、越南危机对中国影响不大

　　地震之后的灾后重建是否对于中国经济有很大的影响，对此，龚博士给记者算了一笔账，“灾区缺330万套帐篷，至少是缺330万套房子，现在一个帐篷里住好几户人，我就算330万套房子好了，这些要重建，每一套房子平均100平米，农村的房子比这个还大，农村不止100平米，每平米1000块钱算，为了重建这330万套房子要花3300亿人民币，这差不多就是GDP1.5%，我们没有说整个城市要搬家，基础设施、管道、排污、下水道、桥梁道路，所以重建未来几年，五六千亿人民币，3%左右的GDP，所以慢不下来，基建这一部分就保证经济稳定的增长。”

　　所以龚方雄分析，选行业投资的角度来说比较保险的就是基建、水泥、钢铁、煤炭，这个比较安全，再就是银行业盈利没有问题，但是高风险、高回报的投资就是石化双雄、电力，CPI往下行这个行业的盈利改善空间非常大，但是现在大家对CPI没有共识，油价可能往上冲，价格形成机制改革暂缓会不会一直暂缓，所以这个政策风险比较大，这个行业叫高风险、高回报。

　　对越南最近经济出现的一些状况，龚方雄表示，越南有自己很特殊的问题，从某种程度来讲有不可避免性，越南走过的路就是中国八十年代、九十年代走过的路，中国九十年代通货膨胀率20%，越南现在25%，但是粗放改革过程当中也是考虑一些价格改革，价格市场化，供应跟不上，价格上去，供应之后为什么农产品（000061行情,爱股,资讯）价格高了这么长时间，现在才开始往下走，因为现在供应会滞后。再有一个是双赤字的现象，它是财政大规模的赤字，这个没有可比性，所以越南对新兴市场，对亚洲，对中国，龚方雄认为，从世界经济角度来说影响几乎没有。

　　如果越南发生货币危机对周边市场有什么影响？龚方雄表示，“没有影响，越南太小，但是我觉得因为越南小，发生经济危机的可能性反而不大。”越南的经济是多大的规模呢？加上目前的通胀20%多，如果把这个算进去越南去年算下来是600多亿，而我国外汇储备4月份单月储备就400多亿，所以它的经济规模是我们国家的2%，外资在里头也就是100亿到150亿美金的样子，是我们QFII的规模，外资在里面规模也不过几千万美金，还是非常封闭的，所以即使股市跌，投资者亏损都很小，不像东南亚金融风暴，东南亚借了很多外债，越南没有多少外债，因为经济体制小，所以整体对周边市场，跟亚洲金融风暴不可同日而语，是一个非常局部性的问题。

　　龚方雄表示，我们中国市场有一些基金做空这个市场拿越南说事只是说空话，我认为中国情况不一样，中国是双盈余，越南是双赤字，现在越南一片混乱，很多企业觉得还不如去广西，所以从经济角度来讲，实际上对中国不但没有负面影响，反而还有正面影响。

　　因为越南是东盟成员之一，中国的外汇储备和亚洲各国外汇储备很高，大家集中起来给它一点援助是应该的，龚方雄认为中国也许能够通过协助越南，促进两国长远的经济合作，像以前很多国家援助让他们经济复苏的过程当中本国也能获得利益。

摩根士丹利下调08年及09年日本经济增长率预估分别至1%和0.2%

世华财讯受美国经济放缓的影响，摩根士丹利将08年及09年日本经济增长率预估分别下调至1%和0.2%。

　　综合外电8月1日报道，摩根士丹利驻东京首席日本经济学家TakehiroSato31日发布的报告称，随着出口进一步失去动力，日本经济可能在10-12月和09年1-3月陷入衰退。20-30%的获利下滑幅度不会让人感到吃惊。

　　报告称，美国经济09年会进一步放缓，因退税效应消退且银行控制贷款。美国经济放缓及能源成本上升将导致亚洲经济受到冲击。摩根士丹利报告预计，日本经济2008年将增长1%，低于6月时预测的1.5%；09年增速预计仅为0.2%，低于原先预期的0.9%。

　　报告称，若美国经济衰退抑制日本经济增长，日央行可能在2009年第二季度将基准利率自0.5%下调。

摩根大通经济学家龚方雄：中国短期内将会放开价格管制

世华财讯摩根大通中国区首席经济学家龚方雄在其撰写的报告中预期，中国整体宏观经济政策近期将不会放宽，但短期内可能会放开更多的价格管制。

　　据上海证券报7月30日报道，摩根大通中国区首席经济学家龚方雄30日在其撰写的报告中预期，中国短期内将会放开更多的价格管制且不会开征资源税。

　　在经济政策方面，龚方雄认为，整体宏观经济政策近期将不会放宽。政府对通胀的强硬态度说明中国仍有待通过物价上扬及放宽价格控制以释放许多“隐藏”的通胀压力。因此，在价格控制放宽、正常化的过程中，当局须对平抑通胀采取强硬态度。

　　同时，年内，中国政府加息的可能性不大，存款准备金率将不会再上升，或只会有非常有限的上调。加息及上调存款准备金率均被视为适用于所有行业部门的整体紧缩工具。根据新的政策方针，中国拟采取的紧缩政策工具将“酌情而定”。

　　此外，龚方雄还预测，政府近期对煤炭及其它矿业/资源部门、企业开征资源税的可能性极小。政府相信在大部分资源价格仍须正常化、自由化的情况下，增加新的资源税将加重经济的通胀压力。而鉴于未来将有更多供给以及夏秋两季作物再次喜获丰收，08年下半年中国的食品通胀将进一步降低。

摩根士丹利：美元踏上崎岖复苏之路 中期前景看涨 

国际知名投行摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份报告中指出，目前外汇市场正处于重要的变形时期，美元兑主要货币有望形成多年底部，同时美元兑东地中海地区的部分货币也有望反弹。

　　但报告同时写到："另一方面，美元的反弹之路将是崎岖坎坷的，其可能需要美联储升息来施以援手，然而，美联储在09年之前升息的可能性不大。因此，美元反弹的动能可能会更多的来自其它地区的负面消息。这也正是我们预计美元的恢复历程将充满坎坷和涨跌反复的原因所在。"

　　在报告中，摩根士丹利还介绍了对美元兑主要货币中期走势的观点，其认为美元中期走势看涨。

　　对于美元/日元，摩根士丹利建议逢低买入。该投行表示，尽管风险厌恶情绪升温导致的澳元、纽元兑日元跌势可能引发美元/日元也随之暂时走软，但从未来6至12个月的前景来看，美元/日元看涨，因此短暂的下跌将是良好的买盘机会。

　　摩根士丹利认为，日本国内资本流出是一个结构性趋势，日本散户投资者很可能继续游离于日元市场以外，并继续降低对日本金融市场的"本土偏好"。与此同时，日本养老基金、住友信托银行(Yucho Bank)、邮政保险(Kampo)等主权机构基金可能继续推进资产配置多元化，增加非日元资产。最后，贸易条件的恶化、原油价格飙升对日本经济的负面影响也十分严重，将会反映到日元汇率水平中。

　　对于欧元/美元、英镑/美元、纽元/美元和澳元/美元，摩根士丹利认为这些汇率将会最终走低。美元兑主要货币有望形成多年来的底部。欧元/美元在两周前未能守在1.60上方，而当时美国的经济数据十分糟糕，这一迹象表明欧元/美元汇率严重偏离了合理水平。随着欧元区经济逐步放缓，欧元区的利率水平将从周期峰值水平明显下降，但美国联邦基金利率水平目前可能已经处于周期底部。

　　在没有欧洲或美国官员政治干预的情况下，欧元/美元将很难进一步大幅上涨。与此同时，英国、新西兰和澳大利亚的经济也正变得像美国一样艰难。与美国相比，这些国家未来降息的可能性更大，这将导致他们的货币兑美元下跌。未来几个季度里，预计美元的表现将超越欧元、英镑、纽元和澳元。

　　此外，摩根士丹利建议做多俄罗斯卢布和海湾国家的货币兑美元，因为这些国家和地区是原油价格飙升的最大受益者。

:yct63

高盛：沪深300本月将于2600至3000点整固

高盛证券发表研究报告表示，内地股市在企业基础因素恶化、可能有股份减持的关注，以及估值欠吸引力等因素下限制了上升的动力，预期Ａ股仍会继续处于整固模式，8月份沪深300指数将会在2600点至3000点之间的水平徘徊。

　　报告同时指出，政府明确支持出口，及市场呆滞的情绪亦可能对下跌有所支持。

　　该行表示，A股市场可能会继续整固，直至较佳的宏观环境及盈利能见度出现。

:yct25 :yct25

如果澳央行声明强调通胀澳元则可能上行

摩根大通（JPMorgan Chase Bank）策略师Junya Tanase表示，市场预期澳大利亚央行即日将维持利率不变，但如果澳央行在会后声明中强调通胀担忧，澳元将存在短期上行风险。尽管如此，此次声明基调与之前决定相比可能倾向温和；在近期公布疲弱经济数据后，市场认为澳央行即日减息的机率仅为30%左右。

　　他称，如果澳央行在声明中强调外部经济减缓，加上国内需求减弱，市场将可能把此做为近期减息的征兆。并补充称，如果即日央行意外减息，澳元将可能下挫；预计澳元兑日圆或将跌至98日圆水平。

　　摩根大通预计，澳央行将可能在09年2月减息，但一旦国内经济放缓更为明显，并不排除于11月份减息的可能性。

摩根大通经济学家Kevans认为澳央行可能将于9月降息

世华财讯摩根大通经济学家Kevans表示，澳央行很可能将于9月或10月降息，如果就业放缓，澳央行9月降息的可能性将提高。

　　综合外电8月5日报道，摩根大通（JPMorgan Chase &Co.）经济学家HelenKevans对澳央行利率政策前景发表评论时表示，澳央行降息倾向提高。

　　澳央行5日宣布维持基准利率7.25%不变。

Kevans称，“澳央行明确表示具有降低政策限制性的空间，暗示08年内将降息，如果澳央行不打算降息将不会做出这种表述”。

　　Kevans表示，“我们认为澳央行将于9月或10月降息。没有必要等待第三季度通胀数据，如果澳央行等待第三季度通胀数据公布后再决定降息将维持过晚”。

　　Kevans指出，澳央行很可能于9月或10月降息，“我们需要关注更多7月公布的经济数据，如果就业放缓，澳央行9月降息的可能性将提高”。

联交所资料显示，摩根大通于7月29日大举减持了多只中资股，包括鞍钢(0347-HK)、兖煤(1171-HK)、海螺水泥(32.96,-2.44,-6.89%,吧)(0914-HK)、中国远洋(18.11,-0.79,-4.18%,吧)(1919-HK)和中国交通建设(1800-HK)等9只股份，总共套现超过28亿港元，为近年来罕有的大规模减持行动，动机令人关注。

　　股票名称 --------- 减持数量(万股) -- 每股减持价(港元) -- 减持后持股量

　　鞍钢(0347-HK) ---------- 583.32 ---------- 15.20 ------------- 4.75%

　　富力地产(2777-HK) ------ 403.19 ---------- 16.58 ------------- 14.94%

　　兖州煤业(1171-HK) ------ 3486.89 --------- 13.46 ------------- 8.93%

　　海螺水泥(0914-HK) ------ 285.20 ---------- 45.64 ------------- 19.39%

　　中国远洋(1919-HK) ------ 1971.89 --------- 19.39 ------------- 10.88%

　　中国神华(1088-HK) ------ 2527.47 --------- 28.98 ------------- 7.51%

　　中国交通建设(1800-HK) -- 4214.61 --------- 14.71 ------------- 7.21%

　　中海集运(2866-HK) ------ 2525.69 --------- 2.84 -------------- 14.57%

　　大唐发电(0991-HK) ------ 5118.20 --------- 4.78 -------------- 8.88%

连续减持煤炭股

10只股票中，煤炭龙头股中国神华被减持的规模最大。上周二，摩根大通以每股28.98港元卖出2527.47万股中国神华，涉及资金7.32亿港元，持股比例由8.92%显著降低至7.51%。中国神华当日收报28.2港元，收盘下跌3.76%。摩根大通上一次抛售中国神华是在6月4日，当天该行按每股34.29港元的价钱卖出272.85万股神华。

中交建设以6.2亿港元的减持规模紧随神华之后，摩根大通的减持作价为每股14.71港元，涉及股份4214.6万股。兖州煤业则排在第3位。摩根大通减持了总共4.69亿港元的兖州煤业，平均每股减持价为13.46港元。

就兖州煤业而言，进入7月份中下旬之后，摩根大通的抛售意愿就越来越强烈。7月18日，摩根大通持有11.05%的兖州煤业，7月22日降至10.48%，7月29日则进一步下降至8.93%。

虽然不了解摩根大通大幅减仓的真正原因，但从相关个股的短线走势而言，该行的短线判断堪称精准。在7月25日之后的5个交易日内（即截至昨日收盘），中国神华、中交建设以及兖州煤业又分别下跌了9.76%、2.8%及7.77%。

新鸿基金融策略分析师彭伟新向《每日经济新闻》表示，市场从去年11月一路跌到现在，摩根大通此时批量减持并不一定能够获利。但是若是看淡市场短线表现，那么依然能够通过高抛低吸来摊薄成本，而在7月29日之后，市场也确实在继续走低，相关个股也在摩根大通的抛售价下方。

2只航运股也遭抛售

除了2只煤炭股外，2只航运股——中国远洋和中海集运也在抛售名单之中。

7月29日，摩根大通抛售2525.7万股中海集运，每股作价为2.84港元，当日回笼资金7172.98万港元，而这也是7月份以来，该行第3次减持中海集运。6月27日，摩根大通申报持有17.29%的中海集运好仓，但经过7月4日、23日及29日的连番抛售后，最新持股量已经跌落至14.57%。中海集运昨日下跌1.7%，收于2.26港元，在摩根大通减持后的5个交易日内该股累计大跌了13.74%。

与中海集运的连续减持略有不同，摩根大通在整个7月份就减持过1次中国远洋，但同样是选择在7月29日。当日，摩根大通减仓1971.89万股中国远洋，套现3.82亿港元，持股量从6月10日的11.94%下降至10.88%。

虽然在7月29日当天，摩根大通仅申报减持了中国财险1只保险股，但从交易记录来看，该行对中资保险股的态度明显趋于谨慎。在7月29日当天卖出2860.2万股中国财险后，摩根大通的持股量已经从5月底的8.3%跌至6.68%。时隔一日，摩根大通又申报减持了中国人寿（02628，HK），最新持股量也从7月21日的7.04%降至31日的6.48%。

除了以上提及的个股外，摩根大通在海螺水泥、富力地产、鞍钢股份及大唐发电4只股上分别套现1.3亿、6684.9万港元、8866.5万港元及2.45亿港元。而据《每日经济新闻》综合统计，7月29日，摩根大通所抛售的H股规模达到29.5亿港元。

高盛高华：未来一年投资首选股票

昨日，高盛高华发布《全球投资策略要点》，并大胆预测，经历了前期大幅下跌后，股票将是未来12 个月中表现最佳的资产，未来一年全球所有地区的总回报率都将达到两位数。

　　该机构乐观认为，自2007 年7 月以来，全球股市经历了大幅回调，因此给后市带来了上涨机会。尽管仍可能出现短期波动，但股票将是未来12 个月中表现最佳的资产。高盛高华建议投资者低配现金和债券，超配股票。

　　同时，该机构还建议小幅增持大宗商品，虽然近期原油价格下降，但大宗商品由于库存较低且供应疲软，原油价格应会走高。在非能源商品中，由于铜和铝的生产遭遇供应瓶颈，因此较之贵金属，他们更看好工业金属。
在高盛高华大肆看好股票市场的同时，近期有多家外资机构发布看多A股的报告。摩根大通此前表示，当前A股市场的整体估值已经离1994年及2005年的历史大底不远。上证综指的远期市盈率仅为约13倍。虽然这仍比2005年7月的历史大底高出20%，但考虑到很多股票的盈利能力及其长期增长前景，不少股票的估值已经具有吸引力。美林证券甚至认为，中国通胀压力将见顶回落，中国内地股市的回报较香港为佳。

摩根大通策略师Kelly:美国目前的经济处境较欧洲更好

世华财讯摩根大通策略师Kelly指出，美国目前的经济处境较欧洲更好，预计美国经济将略微增长。

　　综合外电8月8日报道，欧央行行长特里谢称，经济增长至第三季都将特别疲弱，显示决策官员审慎以对升息对抗通胀的做法。

　　摩根大通证券首席市场策略师DavidKelly指出，美国经济预计将稍微加速增长，但欧洲及英国恐将持续衰退。美国目前的处境比欧洲未来的情况还好。

　　DavidKelly还指出，美国经济目前有一项惊人的统计数据：08年前五个月，美国贸易逆差中有56%都是原油造成。所以，不再有真正的贸易逆差了，假如油价下跌，美国的贸易逆差就会缩小。美元也可能因而大幅反弹。

　　关于通胀DavidKelly指出，美联储非常清楚商品的变化有其周期，如果商品泡沫的顶端已现，该注意的就是薪资。但现在薪资并未加速增长。所以美联储应该关注如何让经济及金融业维持健康体质，不必太担心通胀。

摩根士丹利:美元走势尚未明朗要看美联储动向

世华财讯摩根士丹利Drossos指出，美元兑欧元短期可能涨得太快，美元走势仍不明朗，走势将要看美联储动向。

　　综合外电8月8日报道，摩根士丹利货币策略师Drossos就欧央行对抗通胀表示，这只是凸显多家央行处于的困境。经济增长指标开始出现若干趋缓之兆，但通胀一直很糟。对欧央行而言要兼顾不易，但除非通胀降温，他们实在没有降息的空间。

　　Drossos指出，美元兑欧元短期恐涨得太快，美元前景大半要看美联储的动向。不肯定美元走势是否完全明朗。美国消费者负债一直很重，下半年随失业率上扬，财政刺激方案效果消退，消费可能渐受压缩。全球各地有跟进美国的迹象，但这不意味美元就此走高。

　　Drossos称，投资人重新思考全球展望，其他经济正出现需求趋缓之兆，这的确有损商品行情。买卖货币一大主轴是卖经济已开始反转趋缓而民生消费比率高的货币。

摩根士丹利：中国钢铁市场进入消化库存阶段

　摩根士丹利称，中国的钢铁市场在08年下半年进入了消化库存的阶段，需求增长将放缓至10%之下，08年上半年为16%。认为钢铁现货市场价格疲软，加之中国08年上半年供应增加，导致客户推迟购买，因预计未来的价格更低。

　　但摩根士丹利补充说，一旦库存消化完毕，则会出现买进的良机，因预计钢铁公司2009年的平均股权回报率约为15%。

　　摩根士丹利将钢铁股2009年的每股盈利预测和目标价平均下调了10%-15%；指出，新的预测值平均较普遍预测值低10%左右。将马钢(0323.HK)目标价由4.80港元降到4.00港元，将其评级由中性下调至减持。将鞍钢(0347.HK)目标价由14.70港元降到13.00港元；维持中性评级。将宝钢(600019.SH)目标价由人民币8.70元下调至人民币7.00元，维持减持评级。将中国钢铁(2002.TW)的目标价由新台币56元降至新台币42元，维持中性评级。

投行摩根士丹利(MorganStanley)亚太地区首席货币经济学家任永力(StephenJen)认为，美元目前处于"真正反弹""期，持续时间可能长于多数人的预期。

　　尽管不排除欧元/美元突然转向、上试新高的可能，但任永力指出，英镑、日元、纽元和澳元可能都已经触顶。

摩根大通：可设平准基金接手大小非

对于投资者最为关心的「大小非」（持股比例在5%以上的非流通股股东称为大非，在5%以下的称为小非）减持问题，摩根大通亚洲区董事总经理龚方雄建议，目前既简单又有效率的办法就是国家应该成立一个市场平准基金，来解决限售股解禁问题，以国家的身份维持市场的稳定。他同时强调，市场不必担心奥运之后股市会下跌，奥运对A股市场来说是一个比较长远的正面事件，奥运会后的A股市场情况将仍然乐观。
　　
　　龚方雄最近在接受内地媒体采访时表示，现在当务之急的是国家应该成立一个市场平准基金，专门来买「大小非」减持的股票，以国家的身份维持市场的稳定。他表示，目前整个市场下跌的压力主要是「大小非」引起的，限售股解禁既然是在改革过程中遗留下来的问题，政府就有责任成立一个特定的基金来接「大小非」的股票。料沪股在2500-3000点波动
　　
　　其中，「大小非」减持问题尤以小非减持对市场杀伤力较大。他建议，「小非」要减持的话，可以以一定的折价卖给平准基金，国家来接盘。而国家的平准基金在接手这样一批股票之后，未来可以成立一个指数基金，以这样的方式去上市，这个指数基金就给投资者提供了另一个跟踪指数的工具，并且将来还可以配合内地股指期货的推出。这个基金甚至可以到海外上市，因为国外也有很多人想跟踪A股指数但缺乏投资手段。
　　
　　谈到目前的市场，他认为，A股正处在构筑底部的进程当中，在这个进程当中市场可能会比较反覆，大概会在2500至3000点之间进行波动，而投资者需要做的就是耐心地等待一些市场不确定性因素的淡化。他称，即使在奥运过后，市场也不必过分担心股市会下跌，因为股市的涨跌还是要看基本层面的因素，要看奥运之后内地宏观层面和微观层面以及全球范围内资本市场的环境，而不是奥运会是否闭幕。他同时强调，奥运对A股市场是一个比较长远的正面事件，全球将通过此盛会增加其对中国的了解，拉近各国与中国的距离，这对中国的消费、服务以及未来经济发展都会起到一个良好的促进作用，尤其是旅游业可能会有更大的发展。

花旗唱多金价：年底重返1000美元 长期可能涨1至2倍

花旗近日发布报告称，金价到今年年底很可能将重返1000美元/盎司，2009-2010年将继续上扬。

　　花旗金属分析师约翰·希尔和格雷汉·沃克在最近的报告冲称，“从长期来看，我们相信金价有可能在目前水平上翻一倍甚至涨两倍。”

　　该行也将今年以及未来两年黄金均价上调，预计分别为906美元/盎司、950盎司/美元和1000盎司/美元。

　　该行分析师称，今年下半年，长期和季节性因素都有利于金价。“基于宏观因素和供需因素，我们仍然看好金价。金价上涨了5年的推动力仍然表现坚挺。”

　　花旗称，今年第二季度黄金均价达到896美元/盎司，较去年同期上涨34%，较今年第一季度下降3%。

　　“经过一系列考验后，金价获得了支撑，目前已经回到900美元/盎司上方。”报告称，“我们相信黄金牛市动力仍然未受到影响，正在进入有利时期。”

　　不过，希尔和沃克也警告，“金价季节性波动抑制了黄金加工业需求复苏。”但是，“从长期来看，随着全球采取措施解决信贷危机以及实现再通胀政策，金价在目前水平上涨一倍也不令人意外。”

　　花旗认为，黄金生产商解除对冲头寸下降，不可能导致黄金市场出现过剩。“我们相信中国的财富增长、俄罗斯和中东的石油美元以及ETF资金流入，可能将吸收市场上每年额外供应的200-300吨黄金。”同时，实际利率仍然为负，这将令硬资产和黄金拥有内在吸引力。

　　目前各主要交易所交易的黄金ETF持有黄金954吨，价值240亿美元，较今年第一季度高峰时期下降了4%。黄金ETF持有的黄金总量相当于金矿130天的供应，分析师认为，黄金ETF日成交额大约为9亿美元，比黄金生产商Nemont和Barrick的合计产量还高。黄金ETF持有的黄金量较5月底水平高出5%，或39吨。

高盛：澳元/美元后市目标指向0.8510(图)

高盛集团(Goldman Sachs GroupInc.)技术分析师KevinEdgeley指出，在接连跌破0.8955-0.9025之间的支撑区域后，澳元/美元目前已将2008年1月低点0.8510作为后市“目标”。
3月20日低点0.8955以及1月22日低点0.8513-7月15日高点0.9849涨势的61.8%回档构成了0.8955-0.9025的支撑区域。

　　KevinEdgeley在昨日出版的研究报告中指出，“尽管汇价短线超卖，我们仍在留意观察近期可能出现的任何修正信号，但相信0.8510仍是汇价未来的目标。”

　　北京时间14:11，澳元/美元最新报0.8859/61，相比上周五纽约尾盘的0.8885下跌约0.3%。汇价此前最低时跌至0.8837的1月31日后谷底。

　　KevinEdgeley写道，澳元/美元的日线、周线、月线随机指标“均指向弱势”，而高盛独创的所谓“趋势强度指标”也朝着巩固“澳元熊市偏向”的方向演变。