桂林青鸟 2008-2-14 17:45
温元凯：2008年股市仍然上行 看高8000点
2008年02月14日 09:26 《小康》杂志
我相信，2008年的市场仍然会上行，最高点也会在7000—8000点之间。
★采写/《小康》记者 李冬洁
30年前，他是中国改革有影响力的人物。1984年他撰写的《中国大趋势》曾以前瞻性的视角对中国发展和未来进行了大胆的预测，“影响了一代人”。30年后，经过了华尔街的洗礼，近期他又推出力作《牛市一万点》，观点犀利而大胆，角度新颖而独特，受到投资者的热切关注和推崇。他就是著名的经济学家温元凯。近期，我们就2008年股市的趋势和风险问题采访了温元凯教授。
《小康》：您如何看待2008年股票市场的总体走势？
温元凯：我认为，2008年中国股市还是会震荡上行。2008年的震荡会加大，震荡的幅度可能会超过1500点，这要比2007年的 “5.30”和11、12月份的震荡大得多，尤其在奥运前后，可能会有比较大的震荡。2006和2007年这两年，中国股市涨得太快，这可能与中国强劲的经济增长有关系，但一个涨得太快的股市就会有比较大的投机性，尤其现在海外的热钱也滚滚涌入。震荡是新兴市场的一个普遍特征，那么中国市场作为新兴市场的一个重要代表，像2006、2007年已经有了翻倍的增长的情况下，2008年基本上不大可能再翻倍。这样2008年震荡的幅度就会加大。但我相信， 2008年的市场仍然会上行，最高点也会在7000—8000点之间，但这期间个股分化会加剧，这就有一定的风险。
《小康》：2008年的市场是机遇和风险并存，您如何看待2008年可能会出现的风险？这种风险的程度如何，会否影响牛市的总体趋势？
温元凯：牛市的总体趋势是不会改变的，但选股的风险就会加大。作为总体经济和股市的最大风险就是政府能不能抑制通货膨胀，因为这次通货膨胀来势凶猛，而且国际油价可能会飚上100美元大关。我个人认为，油价如果飙升太高的话，比如130或者150美元，就将对中国制造业带来较大冲击，会进一步加剧中国通胀的势头。所以，对政府而言，抑制通货膨胀是头等重要的大事。
《小康》：2007年几次大的调整都与政府出手直接调控有关，您如何看待这几次调控？
温元凯：很好。去年5月30日之前股市简直要疯了，中国股市不应该成为疯牛，疯过之后就会出现像1992年台湾股市暴跌、崩盘的现象，几十万人倾家荡产，整个经济低迷了多年。所以就要避免出现类似台湾股市的形势发生，而这种形势的出现就是猛炒，然后股市疯狂，股民疯狂，然后将股市推向崩溃。中国应该防止这种现象出现。这一点，我觉得在历史经验的启示下，做得还是不错的。
政府这两年干预股市的调控还是比较明智的，所以我在《牛市一万点》也对政府提出了一些忠告和建议，就是说政府要依靠高明和成熟的做法来调控股市。这样才能减少大涨大跌的现象。最高明的调控应该是微调，不要猛踩油门和急刹车。
《小康》：您估计，如果2008年股市出现急涨的现象，政府最有可能使用哪些调控手段？
温元凯：那很简单，比如征收资本利得税，那就能使股市降下来。事实上，资本利得税就是应该要征的。我个人建议，政府要更细地加强调控，比如每年股市盈利在200万以上的，要征资本利得税，专门针对大户；对小老百姓，对一些中产阶层，就应减税，藏富于民。这也是不难做的一个税收调控手段。
(本文观点仅供参考，不作为投资依据)
桂林青鸟 2008-2-14 18:06
小心！别撞了思维定势的“鬼打墙”
2008年02月14日01:47 来源： 上海证券报 作者：黄湘源
人一旦形成了某种思维定势，就会习惯性地顺着定势的思维来思考问题，这是一种愚顽的心理强迫症，对许多人来说，甚至可以说是“难治之症”。无论是要冲 8000点、10000点还是下沉2000点至2500点的说法，即使不是什么“阴谋”、“阳谋”，至少也是一种误导。人们一旦相信了这种用过去推导未来、让未来受制于过去的思维定势，那就不免要与许多稍纵即逝的机会擦肩而过。
现在要判断和预估沪深股市2008年的走势，那可得非常小心，弄不好就会撞着了思维定势的“鬼打墙”！
乍看起来，2008年的股市走势似乎什么都是“拧”的。你越是想“越来越牛”，走势却偏偏越来越熊，甚至连你想过个快乐的春节也难如愿。当又是雪灾又是股灾就像“屋漏偏逢连夜雨”地一齐而来的时候，也许你会想，总该来个全民抗雪灾一样的“救市”大动员了吧？可是，听到的回答却是，管理指数不是我们的责任。鼠年难道真的就炒不得股，活该打个鼠洞去“逃命”了吗？
不！还是让我们的思维定势先停一下，想一想是不是有什么地方搞错了吧。
所谓思维定势，其实就是一种先前形成的知识、经验、习惯对于现在或后继活动的趋势、程度和方式的影响。它使得人们对于从事某项活动时预先准备的心理状态总是摆脱不了已有框框的束缚，表现为一种受原有认知固定倾向所支配的消极的思维定势。人一旦形成了某种思维定势，就会习惯性地顺着定势的思维来思考问题，不愿也不会转个方向、换个角度去想问题。这是一种愚顽的心理强迫症，对许多人来说，甚至可以说是“难治之症”。
芝麻开花节节高，不就是这样的一种思维定势吗？过去两年的沪深股市实在是太牛了，让人想要不牛哄哄的也不能：既然牛出了那么多的全球第一，凭什么就不能牛出个“天天向上”，牛出个“黄金十年”呢？可是，这样想的人只看到了牛市的基本条件没有改变这一点，却没有想到随着外部条件的变化，不仅管理层的政策思路发生了微妙的改变，心有灵犀的机构也早已做好了随机应变的准备。说句不中听的话，没有准备的恐怕就只有还在为“为什么要逃命”而纳闷的你。
其实，1月下旬以来沪深两市同美国次贷危机下的华尔街同声相应同气相求的联动，何尝真的是机构们在“逃命”？说穿了，他们砸的与其说是自己的盘，不如说是中小散户大家的盘。由于大多数中小散户的投资成本远高于机构，当越来越多的人在痛苦地咬牙割肉的时候，机构不仅还没砸到亏损的底线，而且还反而砸出了新的机会。你去“逃命”，他来“抄底”。这究竟是谁在给谁埋单？
现在应该可以看得比较清楚了，无论是要冲8000点、10000点还是下沉2000点至 2500点的说法，即使不是什么“阴谋”、“阳谋”，至少也是一种误导。人们一旦相信了这种用过去推导未来、让未来受制于过去的思维定势，那就不免要与许多稍纵即逝的机会擦肩而过，甚至做出点连自己事后都觉得哭笑不得的傻事或者说憾事。
虽然说“盘无定式”，但在技术上，经常会出现一些比较典型的盘口，这种盘口通常是庄家曾经运用得比较成功的，不妨说也是庄家思维定势的一种体现。但是，当你以为这种思维定势也就是近期行情的变化定势的话，恐怕就上了一个大当也未可知。这次股市的“暴风雪”如此凛冽且如此持久，可以说不仅让几乎所有的人大出意表，就连能征惯战的私募基金也无不大受其伤。原因就在于，每当大市跌得过于非理性的时候，许多基金经理也和散户一样都以为看到了抄底的机会。结果，从5200点直到4200点的整数关口连续破位，势如破竹，一泻千里，令过早抄底的激进派溃不成军。不过，有一点是不能不认账的，那就是上了思维定势的当。这在某种意义上，也可以说是自己上自己的当。
其实，思维定势的受伤者非止中国的私募基金。如果拿私募基金的损失跟国际上的对冲基金去比的话，那简直就是小巫见大巫了。对冲基金在这次美国次贷危机中大多栽得不轻，除了对次贷危机估计不足的原因之外，其中一个重要的因素也就在于思维定势的影响。原来，这些看似神通广大、能量非凡的对冲基金都是一个模子里出来的。一样的数学模型，一样的股票，而过多的同质化也就成了一种灾难。连花旗、大摩、高盛都亏得那么惨，就别再说其他的了。
对于由于政策因素的不确定而带有很大不确定性的沪深股市来说，过早看空和过早抄底都有风险。而最近，却由于五个月未见一面的券商集合理财产品和股票型新基金的放行，让市场重燃起政策救市的希望。又有偏饭可吃的公募基金和券商，日子自然有可能比别人过得更滋润一点的了。不过，以沪深股市今天这样的规模，显然已经不是当年“面多加水，水多加面”的时代可以比拟的了。三种券商集合理财产品，四个股票型基金，就资金量的补充而言，也许谈不上什么“救市”，至多只是一种心理“安抚”而已。而这些本来就不需要控制得那么严密的权利如果都还给市场的话，那么，即便凭借市场的“晴雨表”功能，也不难起死回生。相反，如果沪深市场依然还是需要更多地以挤牙膏式“救市”的寄托来麻醉和兴奋的话，那就不仅永远也躲不开政策市的一阵风一阵雨，就像此前没躲过暴风雪一样，而且，恐怕也将永远别想走出思维定势的“鬼打墙”了。而后者显然比前者更可怕。
