小小 2008-4-7 13:08
美国经济走出次贷阴影尚需时日
近期外汇、黄金、石油市场走势发生逆转，美元指数反弹标志着美元对其他的主要货币贬值的过程可能发生逆转，黄金和石油的现货价格回落似乎更加肯定了美元由弱转强的趋势。然而通过一系列的分析和迹象表明，美国经济并没有迅速走出次贷危机的迹象，而消费者信心指数和房地产价格的共同下降，仍有可能导致美国经济进一步衰退。
美国6次降息效果表明次贷危机仍不断恶化
从2007年9月18日至今，美联储已经连续6次降息，利率已经从5.25％降至2.25％，下调3个百分点。
在美国第一次采取降息政策后，10月消费者信心指数降低为95.6；财政预算大幅缩减，由9月份盈余1115.6亿美元降为10月的赤字555.6亿美元；房产市场更加低迷，人们的收入与支出明显减少，多项指标显示，这次降息效果并不明显，未能完全阻止次贷危机对市场的负面影响。
美联储在降息3次后，2007年第四季度GDP增长速度由第三季度的4.9%降至0.6%，增速已明显放缓；美国20个城市在去年12月的房价同比下跌了9.1%，美国抵押银行家协会报告显示第四季房屋止赎数量攀升至历史高点，在所有房屋贷款中的比例达到0.83%。
今年1月连续两次降息后的一系列数据显示，美国消费支出增长缓慢，金融市场继续面临压力，劳工市场需求不振。3月份，美国的失业人数已经达到了37.8万，是次贷危机爆发以来的最高值。美国经济下行风险依然存在，信贷环境的趋紧和住房市场状况的恶化，可能给未来几个季度美国的经济增长带来冲击。
美元指数再次走弱标志次贷危机仍在继续
3月18日，美联储宣布再次降息75个基点，当天美元指数呈现上涨趋势，与此同时，黄金和原油价格大跌，给出了美元开始走强的信号。但是好景不长，这种情况在维持了仅6天的时间后，于3月24日，美元指数与黄金和原油价格均掉头，这说明次级抵押贷款危机还远未过去，处于危机中心地带的美国仍将继续受其负面影响。
据估算，全球金融系统中大约有1.2万亿美元资产化次级贷款。如果这些证券损失达到总值的10%-20%，数量将达到1200亿美元至2400亿美元。然而，截至目前公布的损失还不到1000亿美元，这就意味着将有更多坏消息公布，这场金融危机刚过半程。美联储也将面临一项艰难的任务，就是要回应市场对信贷危机多久可以得到解决的预期。预计2008年上半年次贷损失传闻将再次考验美元资产对风险厌恶情绪飙升的投资者的吸引力，信贷紧缩一定程度上对美元造成压力，不利于美元反弹。
另外，从美元指数的走势来看，美元走强还需很长时间，即使次贷危机的风险和潜在损失全部对冲完毕，美国普通消费者信心和消费能力的恢复仍需要一段时间，而这两点对美国经济至关重要。
房地产市场衰退预示次贷危机还未见底部
与2000年和2001年期间由于商业资本消费崩溃而引起的经济衰退不同，当前的经济衰退则是由房地产和信贷泡沫的双双破裂引起的。摩根斯坦利首席经济学家罗奇表示，房地产和信贷这两个经济部门在顶峰时期占到美国GDP的78%，相当于7年前造成美国经济衰退的部门所占GDP比重的整整6倍。
此外，建设银行研究报告认为，美国经济将进入增长放缓时期，房地产市场已处于衰退初期阶段，短期难以复苏。
而悲观的市场预期也影响着房地产价格走势。美国商务部上月公布的1月份预售房屋销售量下跌，该数据已经是连续3个月下跌，跌至12年来的最低水平。有分析报告认为，购房需求的不断萎缩将给近期的供给数据构成压力。目前，美国新房开工空间在不断缩减，但仍未到达底部。
标准普尔公司3月25日发布的报告显示，今年1月份美国10个主要大城市房价比去年同期下跌11.4％，创历史最大降幅。报告同时指出，由于信贷紧缩导致贷款条件日趋严格，房价下降趋势预计仍将持续。房价缩水以及房屋抵押贷款减少将使消费者减少开支，美国经济或将进一步走软。
信赖危机出现更使得次贷危机恶化
自从去年8月次贷危机全面爆发以来，国际评级机构和各大投行备受指责，信赖危机使得融资成本居高不下，普通房贷者和投资人将支付更加高昂的资金成本，这将使得次贷危机进一步恶化。
美国券商贝尔斯登陷入流动性困境，显示出当前金融系统的危机已经升级。由于信心丧失，银行尽其所能保存资金，3月17日，美国和欧洲的银行间拆借活动几乎停止。复旦大学金融学教授孙立坚表示，这表明美国次贷危机已经从流动性危机演变为信赖危机，这种局面是最为糟糕的。
信赖危机已经进一步加重了美国普通民众的负担，美国经济复苏的基础将进一步被削弱。据美国部分机构的不完全统计，“发薪日贷款”正导致更多的破产案出现，令家庭储蓄消耗殆尽。发薪日贷款是1-2周的短期贷款，借款人承诺在自己发薪水后即偿还贷款，一般来说，这类贷款的借款人平均两年才能摆脱贷款负累。
综上所述，为摆脱次贷危机的困扰，美国虽然连续降息6次，但是种种数据表明，效果并不理想。次贷危机的阴影还将继续困扰着美国，美国经济的完全恢复至少还需要经过1－2年的时间。
来自：中国信息报
