幕小后 2008-4-22 06:38
国际投行认为“救市”之举作用有限
[b]认为该措施短期内可对A股及H股走势有所帮助，但不能从根本上解决A股市场深层次问题[/b]
[b] 【《财经网》专稿/香港特派记者 徐可】[/b]针对证监会发布规范“大小非解禁”新政，香港的国际投行纷纷发表研究报告，几乎毫无例外将此项政策解读为“救市”措施的一种，普遍认为该措施在短期内可以起到提振A股投资者情绪的作用，甚至对于H股走势也有帮助，但是不能从根本上解决A股市场所面临的种种深层次问题。
4月20日晚间，中国证监会公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》（下称《指导意见》），规定持有解除限售存量股份的股东，若预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量，超过该公司股份总数1%的，应通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。
在摩根士丹利中国策略师娄刚看来，上述政策不能解决的A股市场深层问题包括：投资收益锐减使得上市公司盈利增长放缓、通货膨胀导致成本价格上涨从而损害公司的利润率。他认为，只有当今年一季度公司业绩公布完毕之后，市场才可以看到上述风险对上市公司的负面影响究竟有多大。
德意志银行的分析报告指出，在疲弱的外部环境和从紧的国内宏观经济政策双重作用之下，高通胀和正在减慢的公司盈利增长，正在侵蚀投资者的信心。新政策不足以显著改善低迷的投资情绪，如果市场跌势持续，下一个可能出台的“救市”措施将是降低印花税。
高盛高华也相信，该措施不会带动A股市场持续复苏，内地券商也不会因此获得再评级，原因在于通货膨胀和企业盈利有可能下调。目前，A股预期市盈率和市净率为19.4倍和3.7倍，仍处于较高的估值。
高盛高华认为，新政策对非流通股解禁不能超过1%的规定，未必能够起到有效限制“减持”的作用，原因有二：一是多个欲减持的股东可以同时出售小于1%的股份；二是即使每月出售占整个市场市值1%的股份，依然在每月交易量中占有显著比例。以今年初至今的统计数字为例，1%的A股总市值，约相当于平均每月交易量的6.4%。
全国人大原副委员长成思危今日访问香港，他在香港中文大学就中国经济面临的挑战和对策发表演讲时亦表示，证监会的有关措施有助于增强市场信心，但不能解决实质问题，提高上市企业素质才是解决问题的关键。
在内地股市开市之初的强势带动之下，港股今早一度接近24900点的水平，但午后由于内地股市回落，港股升幅也轻微收窄，报收24721点，升523点，全日成交814亿港元。■
