盈利的敌人（转）
盈利的敌人 $ `* ?' Z8 d2 G+ n/ n
hdwater 2006-11-23 12:50:25
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+ d8 j# h* E# b9 v: U ] 昨天是感恩节的前夜， 市场交投清淡。 大部分的市场人士都认为昨夜应该是平静一夜的可能性更大一点， 但出乎意料的是， 昨天在整个消息面清谈的大背景下， 美元对非美特别是欧美货币狂泻不已， 欧元对美元创出近期新高， 美元/瑞士法郎创出近期新低， 美元/日元也重挫近200点， 行情可以用波澜状况来形容。 尽管昨天的行情非常激烈， 但从所发动的时间和背景来看， 明显有做市场的嫌疑， 所以， 今天在文章里面要特别提一下我们投资人的一个非常大的敌人：交易商。) s9 m4 I/ e% t% `/ C
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大部分的普通投资人从事外汇交易都在一些交易平台来进行， 这些交易商有一个专业的名字叫做market maker， 我们中文的翻译叫做市商， 他们的核心盈利来自于交易点差， 但除此以外， 还有一个非常重要的利润来源， 那就是投资人的止损。, H4 g0 \7 E+ H; C' _+ @- b
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现代科技的发展， 对于交易平台商来说， 统计本交易平台以内的各种订单的数量以及如果触发止损可以获取的利润非常容易， 用易如反掌来形容绝对不为过。 加上广大的散户投资人的教育背景， 年龄， 市场资讯的获取， 对市场理解的深度方面有很多的相似之处， 基于利益的推动， 在某些情况下， 有可能一些平台商在自觉或者不自觉中会联合起来做市场， 做价格， 而做市场的最好的机会就是在信息面相对平静的市场背景之下， 利用相对交投清谈的市场时机来发动， 这种情况下， 他们承担的成本最低， 而可能获取的利益最高。 昨天， 恰恰非常有可能就有这种做市商的做市特点在里面。
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由于整个基本面的相互交织， 对美元有利和不利的消息同样存在， 因此， 估计在1.2900 这个欧元的近期高点附近沽空的投资人绝对不在少数， 从一般的交易习惯来说， 大概的止损在50 到 80 点之间， 所以， 交易商如果能够推动市场到1.2950 以上， 就非常有可能触发1.2900开始沽空的投资人的止损盘， 如果这种情况出现的话， 那实际上每一个在1.2900开始沽空的投资人， 以50点止损来说的话， 就是给平台商在送钱， 每一手的话大概就是500美金， 以fxcm 这样一个月交易量大约在800亿美元左右的公司来说， 平均一个晚上的交易量大约在30亿美金左右， 假设60% 的投资人按照我上面的思路运作， 中间10%的投资人大约50点止损的话， 昨天一个晚上1.8亿的止损就是近100万美元的纯利润， 所以， 在交易比较稀落的时候， 调动一定数量的资金利用杠杆原理推动市场的可能性和可行性都非常大。 这也就是为何在圣诞节的时候， 经常会出现两种极端状况的原因， 那就是一种就是极端的没有波动，而另外一种就是极端的剧烈波动。 实际上归根结底， 还是利益在其中起作用。* O! \+ P. H5 z
3 u4 C8 K) w7 }7 E' `# B7 g 当然， 这只是一种可能的推测，也未必就完全属实。 但对交易人来说， 尽量回避这种做市商对市场的操纵而导致的损失应该同样是一门非常重要的功课。 我看过一些大的基金经理人的交易手则， 其中有非常重要的一条就是不把止损放在交易平台上面， 也就是说只能手工执行， 交易平台商不能自动帮你执行。 因为一旦放上， 你非常有可能就成为市场攻击的目标， 这个市场的资本大鳄太多。 而一些集团资金更是把止损作为最高级的商业机密来对待， 一旦被对手知道， 那就基本上是死路一条。 97年香港保卫战能够惨胜的一个非常重要的因素和当时指挥保卫战的现任香港特首曾荫权和金管局总裁任志刚能够搞到索罗斯对冲基金的资金部署的交割时间以及他们投在美元/日元多头上面的止损秘密有非常重要的关系， 据说， 到目前为止， 他们如何能够得知这些超重量级的秘密还是一个国家机密。而前两年搞得沸沸扬扬的中石油事件也有异曲同工之妙。! T+ [ n" G6 Y( O. n( |) t" G8 x
对于市场的研判， 到目前为止， 我个人感觉市场的延续性还是有一定的问题， 以欧元来说， 个人估计今天晚上冲过1.2954 的昨日高点的可能性非常小， 相反向1.2900 运动的概率确非常之大， 现在对后市有太多的事先判断也不是一个好事情， 我们也不能否定市场以昨天的行情为契机来发动年底行情的可能性。 因此， 交易上面还是要做好两手准备， 根据市场的发展状况进行最新的部署。
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