2006年汇市的五大经验教训
【北京时间 2006年12月29日 14:54】
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大摩指出2006年外汇市场有几个关键的经验教训需要谨记。
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# C) P% M, p( Y% g1 K& F1 y/ Y第一个就是，金融全球化仍将是汇率的重要推动力。金融全球化带来资金(无论官方还是私人)在最近几年频繁跨境流动，贸易帐和商品市场全球化当然很重要，但在决定汇率走向时，资金流和金融全球化更重要。这点可以从三个方面予以证明。
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多数国家以房屋市场为导向的潮流渐弱，并成为一种全球趋势，从而降低了经常帐失衡对汇率预测的准确性；随着所有国家都在多元化储备，很难对各个币种作出清晰的决定性的结论。这样，投资者被迫从某些国家，比如伊朗、朝鲜、委内瑞拉等的央行声明中推断事态。大摩分析师任永力的观点是，既然不能证明主流观点是正确的也不能证明是错误的，声明和传言将继续对美元产生微小的冲击作用；随着全球主要国家央行的官方储备超过了流动所需，许多央行可能选择把过剩的或者新增加的外汇储备投资于高风险高收益产品。这种趋势已经开始，无论对汇市还是债市、股市都是一个极强的暗示。
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第二：殖利率差套现可能仍很重要。大摩分析师任永力一直认为，殖利率差套现不会是主导汇率的重要推动力。他表示实际经济基本面(比如生产力和贸易帐)很重要，但套利交易不是。但2006年外汇市场的走势清楚的指向了另外一个方向。7 \4 q6 ~" N7 v; U
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第三，不要与美联储对着走。对任永力来说，美联储一直是美国经济最好的预测机构。2002年以来，每次大转折发生之前，美联储都走在市场之前并作出了正确的判断。. ~5 `6 u1 ]/ t) S% P* t/ h Y
5 e$ P j, V: l% Q5 c第四，中国在今后几年将继续提高货币弹性。任永力认为，中国今年最大的变化就是其贸易盈余爆炸性增长。毫无疑问，中国将继续把外汇储备转移到“主权财富基金”，美元兑人民币也将进一步升值。. {* [: z* R6 c$ c
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最后一个经验教训就是不要低估任何一个经济体，尤其是欧洲的经济增长潜力。回到2005年初，当时日本经济开始复苏，许多人都感到惊讶，一年后，德国出现了同样的情况。$ U+ y1 O4 m+ \8 S- w
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上述这些今年的主题将很可能延续到2007年。/ K5 b+ L& i# v8 x7 [
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多看少动、时间转换、顺势、轻仓、止损、扩利.
