桂林青鸟

2007-01-24 14:45   李晓晔   中国经济时报

          抑制措施将出台？

　　在接受采访的人士看来，“股指期货的延期，与叫停新股票基金入市、重启封基一样，反映出了监管层的最新意向”。本报记者从证监会知情人士处获悉，1月17日，国务院向证监会下发了对证券市场目前状态的征求意见函，主要针对市场是否过热、A股有无泡沫。据其透露，这也是近年来国务院首次以征求意见函的形式询问市场状态，目前证监会内部对“泡沫论”的看法也存在分歧，若以A股存在泡沫答复，近期可能会有抑制措施出台。虽然目前还不知道证监会将如何答复国务院，但可以反映监管动向的一个例子是：与股指期货一样，早先广泛讨论征求过意见的B股改革也将延期。他认为，目前盛传的加息可能性不大，加息与牛市的财富效应相比较，对投资者的行为影响有限；其次，加息还将增大人民币的升值压力。

　　1月23日，本报记者从银监会新闻处付伟毅处得到证实，银监会已经开始检查贷款资金流入股市的情况。“我们今天已经公告，明确要求银行不得违规操作，严禁贷款资金流入股市。”据了解，目前透过银行贷款资金流入股市的主要手段有信用卡透支取现、部分银行“加按揭”或“循环贷”等创新授信业务、包括保单质押在内的贷款；以及透过典当行进行融资等。

　　1月20日，建行北京分行的一位不愿透露姓名的中层干部以房屋抵押贷款为例告诉本报记者：“按照规定，房屋抵押贷款只能用于消费，如旅游、留学、买车、装修、购买耐用消费品等，不得用于投资股市，但在实际中，银行很难监控个人客户贷款的真实用途。究竟有多少贷款资金流入股市，股市有无泡沫？以及对贷款资金流入股市可能引发金融系统性风险的担忧是这次大检查的主要原因。”

    1.5万亿资金要被抽走？传高层拟推超级利空

　　为解决流动性过剩，国家欲进行境外投资--1.5万亿资金要被抽走？

　　投资快报报道，据权威人士透露，国家即将成立的外汇投资公司将会通过发行1.5万亿的债券，购买2000亿美元外汇储备，进行境外投资。

　　日前结束的全国金融工作会议，已经确定国家成立专门的外汇投资公司，将部分外汇储备用于投资境外市场，国家成立的外汇投资公司将通过发行人民币债券方式购买外汇储备，并将所购外汇用于境外投资。据消息人士透露，2007年国家将会有2000亿美金左右的外汇用于境外投资，通过发行债券，国家将会从市场收回人民币1.5 万多亿。

　　有市场人士认为，从市场中抽出1.5万亿人民币，应该是一个大利空。资金量供应的减少，最终会影响到股市，也许一些先知先觉的大机构将会在近期拉高股指或利用高位震荡出货，使得股市即将面临中期调整。

　　然而接受记者采访的一些基金经理们，却有不同的看法。

　　有基金经理谨慎乐观："为解决流动性过剩问题，及缓解人民币的升值压力，即将成立的国家外汇投资公司也许会通过发行债券，购买外汇进行境外投资，但是具体数额和是否分批实行等具体细节现在仍不得而知。但是，目前国内市场如此火爆的情况下，拿出这么多的钱去投资境外市场，似乎不是太明智，除非是国家自己出钱来做。"一位经理认为，国家外汇投资公司的存在，事实上是对央行资金来源与应用方的扩展，因此具体资金来源和应用的途径也应当更多关注。虽然国家外汇投资公司可以通过国家信用担保发行人民币债券，但2006年全年国债发行总量为8883亿元，大大低于全年外汇储备增长的2473亿美元，国家外汇投资公司的资金来源将会相对有限。所以，这种制度安排也只能是部分缓解货币当局的外汇占款压力。

　　也有人对这1.5万亿资金不以为然，认为这对于我国的居民存款来说，只是很少的一个部分。而且，即使是真的发行1.5万亿的债券，到居民手中的时候，也已是所剩无几，多会让大机构们"认购"了去。所以这1.5万亿的债券不会影响牛市的步伐。