与时争锋

假语村言



应当说，今日沪深股市呈现“恐慌性暴跌”并不为过。沪综指下跌近150点，深成指甚至出现了600余点的“断头铡刀”，跌幅接近8％，恐慌气氛再度弥漫市场。
此时此刻，对于当前中国股市的行情发展，我们有必要就某些问题进行深入思考。
问题一：成交量在恐慌性下跌中并未有效放大，甚至还略有萎缩，何也？
问题二：哪些股票是下跌的主力品种？
问题三：市场是否已经进入中期调整？
问题四：本轮调整的背景和意义是什么？
问题五：现阶段市场的技术支撑位在哪里？
问题六：“风险教育”的目的是什么？
问题七：市场到底有没有泡沫？泡沫就意味着风险吗？
问题八：牛市中最大的风险是什么？
问题九：管理层有无必要调控市场？哪种方式最合理有效？


对问题一的思考：恐慌性下跌中，成交量并未有效放大，说明市场中的主流资金并未“恐慌”，恐慌的是非主流的游资和短线资金，因而成交并未有效放大，甚至略有萎缩。虽然，下跌并不需要量能的配合，但恐慌性暴跌的成交反而不足则有悖常理，故显露刻意打压的痕迹。
对问题二的思考：其实今天下跌的主力品种是房地产、钢铁、金融，也是本轮行情的主流品种，而它们的集体集中调整，就是将指数进行最大化的打压，从而造成市场的恐慌，并迫使一些短线炒做题材资金落荒而逃，今天，被炒高的垃圾股和题材股的整体大跌只是价值回归的一个开始，这是市场过热的一个根源。
对问题三的思考：如果市场从现在开始进入中级调整，则目标将直指2200点，也就是说，调整幅度将达到800点，这在中国股市刚刚步入牛市之初，在众多权重股被超级机构和基金锁定的前提下，是不可想象的位置。另外，07年一月沪深总成交2.43万亿，相对于2.8万亿的流通市值，换手率已经高达86％，以沪市为例，平均持筹位置在2800点上方。因此，一旦大盘继续大跌，必将“套牢全中国”，而2800点以上也将成为“世纪大顶”，牛市也将有就此终结的危险。这决不是危言耸听，2800点一线，不亚于沪市“生命线”，相信，经过振荡确认，2800一线将成为多头继续上攻的坚强堡垒。因此，我认为，在主流板块基本面仍然欣欣向荣的前提下，在人民币持续升值的大背景下，沪深股市目前处于阶段性的振荡整理之中，中期调整还不具备充分的条件。
对问题四的思考：本轮调整，有以下几个因素。一是连续的大幅上涨，尤其是始自06年8月的上涨，升幅接近翻倍，但并未出现像样的整理，技术上有调整的要求；二是进入07年，概念炒做大面积抬头，市场过热迹象明显；三是主流板块受到管理层的强力调控，短期已不具备整体上攻动能；四是资金流入过快，若不有效调控，恐怕市场将成脱缰的野马，从而贻害市场、国家和百姓；五是两会即将在3月初召开，管理层不希望在这之前股指过高，以免有人借两会之际大肆打压出货。因此，调整也是牛市的必要组成部分，充分的调整将会赢得更加健康的牛市。也就是说，调整是为了更好地上涨。
对问题五的思考：年前，沪市突破技术阻力2655后，曾数度欲攻击3066技术位，但受到强力调控的市场并未触及3000大关，因此，近期市场调整的技术支撑位就是2655点，而2600－3000点的箱体则应该是春节前市场振荡调整的区域范围。
对问题六的思考：“风险教育”的目的：一是让投资者认识到牛市也有风险，二是让大家知道，择股不当是最大的风险，从而让资金有选择地进入，促进牛市的健康发展。不过，管理层还要防止 “用力过猛”给市场带来的更大的冲击和伤害，讲究 “度”的把握。因此，我要说：风险教育好，切莫过了头！
对问题七的思考：股票市场本身就是虚拟经济，泡沫是资本市场与生俱来的属性，市场繁荣时泡沫会增多，加大；市场低迷时泡沫则会减少，缩小，这本无可厚非。股市其实就如一杯啤酒，拥有适度的泡沫，才能口感舒适，奉为上品，而如果泡沫太多和全无泡沫，感觉就会很差，将归于劣质之列。牛市需要适度的泡沫！这是资本市场能够持续、发展、壮大的重要动力。大家想想看，为什么很多国内企业愿意到美国上市，比如尚德、英利，一个非常关键的因素就是可以获得更高的溢价！试想，尚德上市初的市盈率最高达150倍！这在国内市场可能吗？而美国股市不正是拥有了这“适度的泡沫”才会不断吸引更多的优秀企业前去上市融资，从而使得本国资本市场不断发展壮大吗？适度的泡沫，在某种意义上讲，是一个证券市场具有发展活力的象征。因此，泡沫的调制是一门高深的艺术，到底让她变成天使还是魔鬼，这就要考验管理层的智慧了。
对问题八的思考：牛市中最大的风险是持股不当！因为世界各国的牛市都是结构性牛市，只有具有持续增长的绩优型企业股票才值得长期持有，而大多数股票都属于质地一般或较差的群体。我国市场随着大非的解禁、股指期货和融资融券业务的推出，股价两极分化趋势将会不断加快，择股不当的风险比天还大！我非常赞同成思危的判断，中国股市70%的上市公司尚不具备投资价值，我们千万不要上错车，搭错船。
对问题九的思考：任何国家的管理层都会调控市场，只是程度不同，方式不同而已，有没有必要的问题根本不用讨论，尤其对于新兴的中国股市而言，“政策市”仍是市场重要特征之一。目前，中国管理层调控市场手段趋于市场化、多样化，比如，利息、存款准备金率的调整，央行票据的发行；舆论、媒体的多层次宣传；各部门政策的分别推出；权重股的直接或间接控制等。可以想象，如果管理层近期不采取各项措施强力调控，沪市应该已经冲到3300点了，如果是那样，恐怕大级别的调整就会出现了。应该说，管理层调控的水平在提高，但我仍然坚持认为，管理层更重要的任务是加强证券市场的制度建设，不断完善游戏规则，尽量避免管理层身兼队员和裁判的双重身份问题。总有一天，当我们看不到刻意调控的痕迹，而市场却能够正常运行，这就是终极的理想状态了。

人类一思考，上帝就发笑。
可我们不是上帝，我们必须思考。

07年一月份，市场已经出现了5次巨幅振荡，真是“风高浪大”，不知道大家适应了没有？
有一个非常有趣的现象，就是人们在套牢时对股价变动一般会处于麻木状态，而一旦盈利，利润越高，对风险的感受则会越强烈，从而惧怕下跌，神经处于高度脆弱和紧张状态。这也就是近期市场调整过程中经常出现恐慌性抛售的心理学因素。
我认为，节前沪市维持2600—3000箱体振荡可能性居大。在调整过程中，大盘将实现指标的修复，龙头的酝酿和人气的重聚。目前正是年报公布期间，按照业绩进行的重新排队，将使市场重回结构性牛市的上升通道。
市场真的不会深跌吗？我们看，“国家队”调控大盘的几个重要工具：工行、中行、人寿、万科、招行、中国石化、宝钢、联通。这些个股，均有基本面的强力支撑，而工行、中行的调整幅度超过了本轮涨幅的50%，已经跌无可跌；人寿在平安高发行价的支撑下也无多大下行空间；万科短线调整超过20%，下行空间也相对有限……因此指数调整空间将极为有限。

牛市中的下跌既是市场风险的释放过程，又是新机会的酝酿过程，这就是牛市心态和牛市思维的核心。

牛市中，我们不仅不惧怕，还且还热烈欢迎健康的调整！

千金难买牛回头，牛回头来买千金！