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期货投资——提醒您注意的43点

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/ ^3 ?$ \, T# H* s*许多期货投资人交易时没有计划。交易前，他们既不设定风险度，也不设定盈利目标。即使是制定了计划，他们也并不坚持既定的计划，尤其是在出现亏损的情况下，结果往往是过量操作，把自己逼上一条死路，最终被迫斩仓出局。通常他们平掉好的头寸，留下了不好的头寸。/ S3 C5 c0 x: O, ^. G5 i
& J8 J/ L) f8 z6 }, D; N. o/ c! ]
*许多投资人并没有意识到，他们看到的或者听到的消息多数情况下早已被市场消化了。3 ^" C' ?9 a+ F" h# ?2 A$ {

3 v+ N% C( `8 T1 X" l- I% S*几次获利之后，许多投机客沾沾自喜，狂妄自大，他们不再根据实实在在的基本面情况，也不考虑技术上的理性，而是急于预感或者是大胆的臆想去做单。9 d5 J7 v; R8 z8 o& L, ^
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*交易者常常是资金少，头寸大，入市频繁，赚钱艰难。
6 T) B1 b- |8 n+ K- c" G*一些交易者急功近利，贪得无厌。/ A$ c* d8 z3 u: I
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*他们不预设风险，为亏损头寸补仓，不设止损。5 {$ w- r* |0 y3 t0 n7 `

5 S4 p4 R2 ~6 t' }) ]0 y3 \*他们经常在方向上持一种偏见。
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*由于缺乏市场经验，许多投资人在情绪上或财力上倾注于一次交易而且不愿或不能止损。- y* Y2 [7 P& c) `9 z0 H( R
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*许多交易人都不能（或不愿）去接受较小的亏损，他们常常持有亏损头寸，直到已经伤筋动骨了，才被迫斩仓出局。
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*对掌握到的基本面消息要加以验证，只有当技术走势同基本面一致才可以相信，两者必须保持节奏上的合拍。" [% O" g$ C. ?! m8 d+ e8 o8 Z
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*许多投资人违背一个基本的原则：“尽早了结亏损，尽力放足盈余。”9 y  E8 c/ \6 ^- Z$ T
( a7 e  M. P3 ]
*许多投资人是用心而不是用大脑去交易，逆境（或成功）回扭曲他们对市场的判断。
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. }5 @: E. K. c* E6 \+ n( L0 x*交易者常常踏不上节奏，而且没有足够的资金来应付期市的动荡。*许多投资人视期货市场是直觉的舞台。价格的波动直接反映基本面的变化，不能辨别价格波动同市场走势之间的变化关系，往往回遭至亏损。% Q" O4 Y9 C0 T* e6 ]# x" l

% C  G; B2 N' O. |8 l: k*不遵守预先制定的交易规则，其结果是赔大钱，赚小利。' p( F" w4 f7 l7 X; |

/ @! q$ D+ ]4 N5 o*投机者在交易中总是比较情绪化，而情绪常常使多数投资人对亏损头寸持有太久。9 Y" J( m* g! l; u  Z2 s
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*投资者往往满仓操作，在市场出现巨大波幅时，被迫斩仓出局。. B) R: t! Z) q" P; T
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*一些投资人因贪婪而寄希望于更大的获利空间，最终使手中的盈利头寸转化为亏损。
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8 `( h$ _, _3 h. {9 Y*投资市道清淡的市场是危险的。
- \, ]" k8 u) t
( w# ^; a  `' m' B*冒大风险去抢蝇头小利，注定要亏损* \$ v5 \9 ]  [

: \- ]9 a5 N0 ]( h2 C2 _0 ]2 ~7 l. o*许多投资人亏损是因为没有按照自己的帐面资金去止损。
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2 }% f( e! l7 H% `9 H*资金人没有意识到交易市场与趋势市场的区别。; |$ c, H1 a  ?% W, H

! l9 ~3 f, c1 S! a*缺乏节律包括：缺乏耐心，行动迟缓等等，许多投资人不能接受亏损并迅速采取行动。8 L2 c1 I' ~4 A! C8 d6 ~  u
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*逆趋势交易，尤其是设定合理的止损，满仓操作，资金管理不当，是造成期货交易亏损的主要原因。  {' l" G( i- p" W2 {" `* J  u

! z4 r/ ^3 S: H1 j*过量交易是危险的，过量交易常常原于缺乏计划* z* h2 S! Y. L9 {3 x0 ~5 M
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*不要轻易交易投机性较大的商品。- [" x( A+ G, _) h! t, J

5 v- }8 Y2 I) G9 z*守住已经获利的头寸很难。1 }/ V4 x5 s# r- m! F2 Y- Z  ~8 M0 w
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*一些投资人刚复自用，听不到别人的意见，他们总是一意孤行，自作自受。: N& N1 I5 q2 V

) y  @( i7 n& F' K*许多投资人在出现亏损时，习惯于拖拖拉拉，优柔寡断，对于获利的头寸有是浅尝止。( K" _; Q1 M5 X5 R8 Q: q

7 R# ^0 R) h- r. L, b*交易者根据自己掌握的一些信息（或直觉）去判断，正在恶化的市场只是一个短暂的过程，这样会遭受巨额亏损。! T. [& c4 S5 U$ H3 `. P; }
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*市场中不留风险资金，这就意味着没有足够的资金去应付市场中随时出现的意外。
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*一些投机客没有接受小亏损的脾气，也没有守住获利头寸的耐心。8 ]' ], l; w. F% p
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*贪婪，如常见的抢顶或抢底。5 m; k* Z8 }4 B7 ?7 ~
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*没有交易计划就会导致资金管理混乱。
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*多数情况下，投资人只根据当地的情况去判断市场，而不考虑周边市场究竟怎么样。  L1 t! }, G+ T

, Y8 J6 Q" ^0 n3 U& j*一些交易者不愿意相信价格起伏的意义，所以就逆市操作。
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*许多投机者只做一种商品。$ u  _" u& H; m
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*对正在上涨的商品出手太早，对亏损的头寸又把持太久，结果是有亏无赢。
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1 Z$ D6 p& @+ _% W3 D+ B7 l1 J*投资人或经纪人缺乏自律会造成亏损。5 J! h' r' y: K2 e  l: }% J, ?

, L5 [5 r# ?) e" b: {$ ^2 z*投资人不能清晰判别并遵守一些风险指标。
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5 ^: I, A% e$ Y% Y/ K*多数投资人在市场缺乏研究的情况下过量操作。( y) k: L. o: ?' C! @. G4 q4 O/ g1 n
1 ^- |0 ~. F- P: e' }
*很好有投资人会灵活运用资金管理技术。
; d  t' ?. h: e! _3 p% W, q4 o) d' z* P0 X% U: O0 u  t
*不要听信所谓的内部消息。- H- n8 f9 Y0 L3 D

* g' q! u4 @3 Z$ w1 i4 h! S. r. d
[ 本帖最后由 幕小后 于 2007-4-7 14:34 编辑 ]

mark168

谢谢.

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  ' A0 i, q5 }6 D; g
3 e8 f/ s1 v5 G0 _& _& @, I) q
　　荷银全球新兴市场债券基金成立于1998年5月，至2005年12月31日，平均年收益率为20.9%，目前该基金规模逾26亿美元。. D5 p0 h( m* T, Y1 t2 C
　　《中国经营报》：你从事新兴市场债券投资已经有7年多，作为一个比较成功的债券基金经理，你是怎样做投资决策的？8 V. y9 F9 Q( l9 o
　　Raphael：投资就像买房子一样，先选地段，后选房子，然后再选买入的时机。第一次接触“新兴市场”字眼的投资者会认为，这个市场是一个原始森林，里面充满着危险。但如果看“新兴市场”债券这十几年的表现，可以发现“新兴市场”投资并不是投资者过去想象的那样。
# b& B+ P. @- t" W9 ^* v  E　　我在“新兴市场”投资主要分为三步：第一步是选国家，看该国政治是否稳定，经济是否强劲；第二步是考察该国是否有好的债券，所谓好债券就是看其价格是否便宜，是否低于它的真正价值；最后一步是选定合适的买入时间。
: m. u. B, V" w& s8 G+ H  E　　《中国经营报》：你能介绍一些比较特别的债券选择方法吗？
2 R- q% w5 H3 X" Y% U$ U$ s7 i　　Raphael：基金经理看其他国家的情况要如同在看自己国家一样。比如，美国人看印度尼西亚，因为那里没有健怡可乐，觉得这个国家的经济很恐怖；英国人看菲律宾，觉得最近又在发生军事政变，这又是一个很恐怖的国家。我希望我考虑的角度是，我就是印度尼西亚人，我就是菲律宾人。可能菲律宾人认为，军事政变，去总统府刺杀总统是件很普通的事情。这就是我选择投资国家时，最重要的一个方法。4 C* d3 W, Z0 b
　　不过我还要补充一下，债券投资者分为两类人：一类人是保守型投资者，喜欢将债券持有，获得其微薄而安全的到期收益；第二类就是像我这类比较积极进取型的，不会持有到期，持有一段时间之后便会抛出，目标收益在15%，或者更高到20%。) [( H' I/ _. b- r4 C  d. S
　　《中国经营报》：中国也是新兴市场国家，你的投资组合中有中国国债吗？
4 J4 e6 z* U3 M7 m0 o3 l0 H　　Raphael：我非常看好中国的政治和经济发展，但从投资的角度而言，目前中国债券的价格已经处于较高水平, 也就是说市场上普遍都很看好和认同中国的发展, 因此中国债券的价值已被挖掘的比较充分，价格再向上走的空间不会很大。所以投资者如果希望我能给他们带来超额的收益，就需要去寻找那些价值被远远低估的债券。因此，我现在没有在新兴市场债券的投资组合中放入中国。
, v- ~" y3 o. W" [* M　　《中国经营报》：那对你来说，中国还有其他什么投资机会吗？
0 E0 A- T+ [& G1 X/ Q, [　　Raphael：我建议中国的一些大型企业可以考虑在海外发行以美元或者欧元计价的企业债，会受到债券基金经理的追捧。这同俄罗斯的情况差不多，俄罗斯的经济也向好，但是国债的价格已经比较高，我的投资组合中没有俄罗斯国债，但我加入了俄罗斯企业债券，比如俄罗斯的一家能源企业的债券，这些债券的价格从目前情况来看有良好的上升趋势。如果中国有企业债的话，我也愿意投资。 " V) x# f/ I" i

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一个新兴市场债券掘金者的投资哲学
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: X1 J# w* f# B. }' Y! E　　眼见为实现金为王睡觉是我投资生涯的一部分
  x1 H) L2 Y0 n7 \5 S　　欧美主流财经日报总是在不经意间给我们制造幻象。事实果真如此吗？一定要亲自去瞧一瞧，否则你无法知道真相( w0 s% F- p' E
　　“投资新兴市场的债券就如同听音乐踩舞步一样，找到节奏后，你就会发现它的美妙，继而觉得一切都是那么自然，游刃有余……”
# v+ H* _, V; k- ?; g1 a　　拉菲尔如是阐述着他的投资哲学。
3 H) Z% E3 A1 O. O　　拉菲尔是荷银投资新兴市场固定收益投资主管，是个喜欢品红酒的巴西汉子，你可以感觉他的自信，这自信来源于他管理的近27亿美元新兴市场债券基金每年15%以上的收益率。% {% v' Z! f7 {
　　拉菲尔说：“我负责投资新兴市场的债券，包括委内瑞拉、阿根廷、菲律宾等国家和地区，主要是指国债。你或许会觉得这有风险，正如南美丛林中美洲豹给你的感受。因为这些国家或是政局动荡，或是经济不稳定。”: B. v# T3 @% A
　　“不过，真相未必如是。”拉菲尔说，“我们从《华尔街日报》、《金融时报》等主流报纸上看到很多关于这些国家的负面报道，这些，新闻给关心它的读者制造了这样一个印象，那儿有很多不确定性因素，投资可能血本无归，欧美主流财经日报总是在不经意间给我们制造幻象。事实果真如此吗？一定要亲自去瞧一瞧，否则你无法知道真相。”! v+ |9 i( f2 e7 g
　　每个银行都会派带司机的人送我去另外一个地方——我决定暂时不投资俄罗斯国债: _( E9 s# J% `3 ]# b; |
　　在拉菲尔看来，委内瑞拉国债就是不错的投资品种，该国石油资源很富裕，几乎80%收入来源于石油。石油高价的持续对于委内瑞拉更是利好，但关于委内瑞拉的负面报道却不断见诸于一些主流媒体的报端。' w% u- F4 x4 c' J8 e0 w* l
　　“最近，我去了次委内瑞拉，我需要的是委内瑞拉当地人对政局的看法，而不是《华尔街日报》对它的看法。那儿看来不错，总统把出售石油获得的收益给老百姓，作为食品和医疗补贴，也主动和周边国家搞好关系，老百姓很支持他，在这个基本面下我们就可以考虑在一个合理价格去买委内瑞拉的国债了。”% m2 U' g( d7 w
　　在投资一国债券前，拉菲尔都会去那个国家待上一段时间，尝试着用当地人眼光看当地局势。) Z, l6 ^0 H) e9 ~8 G- J0 l' k
　　拉菲尔告诉记者，今年他在阿根廷和菲律宾的国债上就赚了不少，阿根廷国债去年就让他赚了16%收益率，最多时他的投资组合中阿根廷的国债仓位有35%。不过今年他减持了将近10%。上周，他在投资组合中也减持了5%的菲律宾国债。目前他的资产组合中还有20%现金，会关注印尼的国债。" B) M9 ]' `2 o( d! r0 M/ q
　　当然并不是每个新兴市场的债券在每个时点都是适合投资，1998年拉菲尔曾去俄罗斯调研，那一次，他就没有投资俄罗斯的国债。  Z: H8 I# W4 H& v, N& x
　　“我拜访了很多银行界人士，我注意到这样一个细节，就是当我离开时，每家银行都会派带司机的人送我去另外一个地方。诚然，那是主人对客人的尊重，但他们也是出于对我安全的负责。某种程度上，这也反映了社会的现状。回去后，综合各方面因素，我决定暂时不投资俄罗斯国债。稍后，俄罗斯就发生了金融危机，而我则幸运地避免了直接损失。”
$ s- c  |+ [4 m% Q4 I6 F　　值得一提的是，拉菲尔目前的投资组合中没有中国国债，这倒并不是投资中国国债有风险。在拉菲尔看来，中国经济基本面很强劲，政治也稳定，但从投资角度看，中国国债的上涨空间没有其他新兴市场的债券多。
! K9 t1 r! `  K　　我的薪水和年终奖就是我投资资本市场的结果——我将我的财富分流到一些安全区域
5 v1 t" V/ N. i　　尽管做新兴市场证券让拉菲尔充分享受了工作的愉悦，但他却没有把自己的钱放入债券或者证券市场。
) ^2 ~) M7 h* `5 u　　拉菲尔说：“我的薪水和年终奖就是我投资资本市场的结果，我的人已经投资了资本市场，因此我不会再投资。我将我的财富分流到一些安全区域，如银行、家里的保险柜、老婆的口袋，或者用它来买房子，买红酒。”
9 [: x% c6 z, m8 b3 z　　拉菲尔称，作出上述决断和他的一次投资经历有关。那是很多年前，他在日本投资权证，结果他亏了个精光，尽管钱很少。但那一刻，他顿悟了：如果个人的荣辱已经同资本市场紧密联系在一起，就不要再把自己的收入拿出来进行追加投资了。”
  X/ T/ B; J) O6 }, k% e　　拉菲尔给自己总结了一些成功要素，比如他很喜欢睡觉、喜欢现金、他是巴西人。) m- p' @# Z  Q) W9 t
　　“我每天睡觉都超过8小时，很多基金经理太紧张，以至于不能很好决策，睡觉是我投资生涯的一部分。我喜欢现金，现金给我很多选择权，这会使我有资本去抓住每个突如其来的机会。当然，我是巴西人，我会认真观察世界而不忙于下结论，只有所见的才是可信的，这使我在决策时更客观。”' f/ ]+ V  c/ d" w$ i/ E% S/ E
　　在采访中，拉菲尔反复强调着这样一个投资寓言：“一个湖泊中有这样一只青蛙，它能够变成一个让你致富的青蛙王子，如果我们都看到它，那它的价值就不大，因为你必须付出相当代价才能得到，收益自然就少。我们要做的是在那只青蛙被忽略时就发现它，投资新兴市场的债券就是如此。当然，这需要冒一点险。”5 I- D0 D5 c' y5 w

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mark168

幕版勤快,谢谢了.

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我终于认为，宏观和微观确实在投机实践中是可以达到几乎完美的融合，而不再是哲学意义和高度上的融合。我认识的一个朋友（也可以说是我的老师），他在交易上的确已经接近了“无招胜有招”的境界，这在我以前是无法想象的。因为我非常看重细节和微观上的技术套路，也即我们常提到的所谓“交易系统”。通过对他的交易决策的研究，我发现，真正达到将所有技术（传统分析技术、指标公式、波浪江恩、时间周期、趋势跟随）融合为一体是完全可以作到的，只不过需要经历非常痛苦思考、提炼、再思考、再提炼的循环过程，而我们大多数人，在这种冶炼的过程中，或者由于我们的悟性不够，或者由于我们的韧性不够，因此，９９％的人是无法在投机市场中实现自己的升华和嬗变的，这个过程，我认为，叫做“炼金术”好象还不够贴切，我更愿意将她喻为一种“化蝶”的过程，再痛苦艰难，但如果我们坚持将专业投机作为我们的理想和职业，那么我们就必须完成这一可能是非常漫长的转变。
/ Y6 T" J" L* P1 W3 b1 u我的一个领悟是，以后的时间，我将不再满足于对我的交易系统的一些技术细节的完善和发掘，我必须用更多时间去完成，可能有些人甚至认为是“毫无意义或浪费时间”的思考历练。这种抽象的思考不再境界式或粗线条式的，这种抽象是必须建立在诸多细枝末节之上的超乎归纳综合的一种质变式的提升。我不知道，我这样讲，大家能否能引起共鸣。我再次感觉到语言的乏力，但我知道，我必须要影着头皮，超越存在于语言之中的玄虚，完成自己生命和事业上真正的突破。
2 m9 c8 P6 {$ K  _9 T/ }0 g4 k我对这种突破的艰难性、复杂性、不确定性已经有了足够充分和清醒的认识，我也知道，我毕生都无法完成这种突破的可能性也完全存在。但我知道，我心灵所指的那个方向，才是超越投机、超越交易者、甚至超越市场、并几乎接近生命之道的那个方向，不管能否抵达，至少，我必须调校好自己的方向，对准她，然后迈出我的步伐。 . V  c: N. i  m+ Q# O8 O) j
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人们常说一句话，在期货市场中，纪律和心态控制重于一切。然而，我却要不客气的指出，这一切的前提，是你必须要有一套完善、经过市场考验的交易系统，否则，就有流于空谈的危险。
9 S+ h  B" f; h1 V2 J在我自己的实践中，我在最终设计并完善了自己的交易系统之后，心态自然更加稳定、自信，而你也必然用最严格的纪律去遵循你系统指示的信号行事，因为违反他，将把你置于非常不利的境地。在你和你的交易系统充分磨合而且你确信你的交易系统可以成功、灵敏的应付大多数市场变化的时候，你会发现，通过交易赚钱，其实是一件轻松、快乐、自然、水到渠成的事情。一切都变得和谐，你终将远离并告别亏损，这就是我切身的体验。
* b9 N1 H, S! o% e* z- |其实，我的这些体验，对于初入投机行业的朋友来说，没有任何用处，或者说，是一些空话。但是，我对于朋友们的忠告是，一定要建立适合你自己的交易系统，无论你被市场掴的鼻青脸肿，你必须重新站起来，再改善你的系统。不要惧怕复杂和繁琐，因为，这是你迈向成功、脱离亏损的唯一之途，别无他法。纪律和心态必须建立在科学有效的系统之上，当然，这种系统，他可以是基于技术分析的，也可以是基于基本分析的，或是其他如周易预测技术的。我始终认为，感觉是无法长期可靠的，只有客观的系统，才能保证你有客观的心态。
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….认识的一位香港的专业恒指期货做手，他在恒指市场已经生存了近十年。他讲到，当年和他一起做恒指的，有的改行了，有的破产了，他所认识的和他一起进入这个市场的并且至今还生存于该市场的，只有他一个。时间的力量超乎我们想象的强大，看对一两年、盈利一两年并不足为奇。只有经历长时间的洗涤、磨砺和淘汰，才可以看出你真正的投机才能。而他的基于自己设计的数学模型在计算机上建立的交易系统，直到今天，他仍然在完善和修正。从他的身上，我看到了一个“专业交易者”身上的“专业性”所在。同他相比，我只不过是个篮球爱好者，而他已经是ＮＢＡ中驰骋的职业运动员了。我回来做在车上的时候才想到，时间的积分和微分作用，在我的身上，刚刚显现。 ' F2 h$ ]0 G5 Z' G* Y2 j% O" y3 [
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其实，对于每一个职业交易者而言，心里都明白交易系统的重要性。我最近有一个想法，将自己用了5年多时间建立自己交易系统的体验，整理成文字，期望能对大家最终构建自己的系统有所启发。
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建立一个真正经历市场考验的成熟可用的一致性的系统，我认为，必定会历经两个阶段。
7 @- ~5 @, }# I( @. A3 _4 G1。堆积
: A$ R6 O/ R+ x" R/ M我说的所谓的堆积，大概等同于“厚积薄发”的“厚积”的过程吧。在这个积累阶段，是大量储备各种知识、技巧、方法的阶段，强调的是尽最大可能，广泛占有，兼收并蓄，甚至要发扬“囫囵吞枣”、“不求甚解”、“神农氏遍尝百草”的杂家精神，把你能收集到的一切素材，积淀到你的大脑，以备后用。
) `1 n) i) n( e8 h3 d积累从何而来？当然首先是书籍。你必须要有横扫一切大小金融书店的气概，不需要有太强的针对性，但必须有广泛性，中西并举，阅读各类金融、经济类书籍。有条件的最好请老手开一个书单，这样阅读起来更有针对性，效率也更高。这大概就类似于古人所说的“熟读唐诗三百首”吧。我的经验是，以西方经典的技术分析文丛开始下手，先开立一个20本左右的书单，英文水平高的最好直接阅读原版，用最简单的串行方式，将其一本本消灭。这整个过程完全没有任何投机取巧，过程虽然枯燥冗长，却不可替代、不可跨越。而且，对于好书，要一遍又一遍的读，直到烂熟于胸为止。 ) o: M0 O# a$ F) ?% N/ |* V
堆积的过程更多使用的智能，是记忆和少量的推理。你首要的是，牢记书里的方法和教条，并不需要你有太多的怀疑主义和主观能动。因为这两者是必须在你有一定积累的基础上才会涉及。你如果可以在国外任何一项标准智商测试中，轻松取得最前面两个级别的评分的话，我想，这个阶段对于你，可能只需要2-3年的时间，间中你还有余暇阅读些哲学、方法论类似的书籍，起到旁征博引、互相贯通的意义。 & Q" ^& S* W' l" G
在阅读阶段，也不是我妄自菲薄，我认为应尽量少读国内的读物，而尽一切可能（如去国外网站订购等）去不知疲倦的阅读西方的经典文丛，尤其是技术分析方面的。其实，老手的书房中的书单，对于新手来说，就是最大的财富了，可以少让你走许多的弯路。我本人就是在几乎扫遍了国内几乎所有的跟庄、投机书籍之后，才绕了个大弯，在朋友的指点下，开始阅读西方的技术分析经典，也读过少量几本原版的“圣经”类书籍。 ( C+ r9 u6 o; o3 m$ v2 \
积累的素材除了来自于书籍之外，当然还有网络。你应该有横扫国内外大多数最著名的论坛的决心，以谦虚、容纳的胸怀去阅读一切坛子里老手的文章和体会。个人的体会有时候比书籍来的更为直接、更为深刻。我个人来讲，在其他论坛结识的一些好手，对我的帮助作用，可以说是极其深远的。 5 v! e+ k5 e( g+ h2 D' R5 T1 e/ Y+ G
除了这两者之外，我认为，你应该把所有（记住，是所有）的时间用于看盘，读盘，复盘！！！
) Y' b' Q1 V  f  T$ f& V. f- s* C( h4 D+ P- a
看盘，其实对于刚开始的时候来说，无非就是个“外行看热闹”的罢了，但这个热闹，无论如何，你硬着头皮，也得看下去。
' a# q* o0 ~2 ?9 s有条件的，看一切你能看到历史数据的市场行情：外汇、商品、利率、期指、股票等。尤其是指数，观察、分析、预测各个市场指数现货和期货的走势，至少要占到你所有看盘时间的70%左右。即使在股票市场，我的理念是，指数终于一切，永远看着指数的脸色行事，绝对不做类似股评的所谓“抛开大盘做个股”的傻事。我不认为，自己总可以骁幸抓到跑赢大盘或独立于大盘走势的个股。
1 ~) w* ]5 o9 V0 }! E而且，看盘的过程，也是很好的总结、运用你阅读的知识的一个场合和机会。
, }4 g" s+ L* R8 U3 z我在看盘、盯盘的过程中，经历了这样几个阶段： 9 |+ n$ t) |- \$ e+ ^& R/ d
一、看热闹阶段
! \9 S& D( \; L% n天天盯着涨幅榜第一板的看，眼睛里只看到涨、跌的曲线，心里没有任何感觉。 1 ~5 d  }6 K( Y7 Z/ Z& c
二、初级阶段 : B/ X, E. u; G! E* v. b
买了书，知道了比如量比等技术指标，知道了综合排序，知道了分钟排行，知道了资金流向，知道了热点板块和集团式热点，看的时候稍微有了目的性和筛选性。就像上网冲浪一样，知道用搜索引擎来过滤出自己需要的信息了。
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三、进阶 . }+ U. b+ I4 u
目的性更加明确，有了分门别类的自选项目、板块，从十几只品种的走势能大致判断大盘的运行趋向，学会了公式选股，自创指标，测试交易公式（还谈不上交易系统）等进阶技术，开始排斥传统技术和指标，自以为进入了交易的核心，醉心于编写公式和所谓的“交易系统”，并利用自己设计的指标来衡量指数和股票。
" o! c) o% ~7 Z4 O: m+ c6 _1 z) F& U5 F
四、系统化 ' c8 j( r6 x3 L
对几乎所有具备历史数据的市场进行长时间的盯、复盘，尤其是美指、日经和恒指。（这三只是我最喜爱的品种）不过，盯外盘的代价也是巨大的，所有与我年龄不相称的疾病接踵而至，呵呵。我在长时间坚持跨市场的研究中，终于构建出自己的交易系统。彻底屏弃所有写指标、公式（除了我系统中需要用到的）的玩意儿（现在看起来，那些依靠高、开、低、收、量所运算得来的“秘密公式或系统”都是些可笑而不置一提的东西），回归到了最简单、原始的几项技术（说出来，这些技术我敢说刚进入市场的人可能都听说过）。看盘的目的是为了验证系统，完善系统。   |5 O% U! l2 C/ y/ e
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五、整合阶段 1 E8 b/ `0 g& N1 r
你终于发现，在有效的交易系统的指导下，你可以迅速熟悉陌生的市场并成为该市场的专家，正是应验了那句话，“股价运动包含一切信息”。你能想象，我几乎完全不懂也完全不关心天然胶、大豆、铜等基本面方面的供求分析技术的前提下，却在并不完善的国内商品市场上同样没有障碍的获利。我刚进市场那时候，不怕你们笑话，我甚至不知道中国是世界上最大用胶大国，而最大产胶国是泰国、印尼等东南亚国家。我在只做了一周模拟交易之后，就用自己的保证金开始了交易。我不懂基本分析，我也瞧不起那些并不专业的伪基本分析者。我只知道，有效的系统和心理控制力，就可以保证我，在任何市场获利，就这么简单。

幕小后

引用:

上面我提到的第四个阶段，是非常关键的。是你能否最终拥有适合自己交易系统的关键。 / y& \# |2 [' f* ~4 {8 G
这个阶段，他可能只是些又费时、又费力、而且暂时还看不到任何效果的简单工作。甚至有时候，你自己都会怀疑自己是否在做无谓、无意义的努力。但我要说，这个阶段是不可逾越的，你只有盯盘盯到“为伊消得人憔悴、衣带渐宽终不悔”的程度，你才有可能进到“蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”的境界。不要顾及别人的怀疑或耻笑，要坚定自己的信念。你既然选择了职业投机，那么这个阶段就是你义无返顾的选择，别无他途。你要设法在曲线的运用中，综合你所有知道的交易技术知识，去解释已有的和预测还未发生的。 4 @$ T, i+ Q; k
我不敢保证，人人都能走出这个阶段。我发现，投机这个行业，是为数不多的你即使付出心血、辛劳和汗水，却未必能登顶成功的几个行业之一。这个完全需要概率化、容忍失败和不完美的行业，注定最终成功的，只能是那些同时拥有勤奋、天赋和机遇的少数幸运儿。所以，选择职业交易者是必须要经过极其慎重选择的，因为，有的时候，回报并不理所当然的与你的付出成正比。除非你从心里热爱投机，甚至乐于接受一事无成的最终结果，否则，我真的劝你，请慎重你的选择。
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我想用海特的一句话，和大家共勉：   ^8 y; k  ~7 H4 }
首先,你要有一套有效的价格预测系统,更重要的是良好的资金管理和风险控制机制.用“分散”而“持久”的眼光对待交易,在投机市场上长期地占有概率优势,而不是孤注一掷.这就是金融交易的全部.
- W- j3 a) O% s. x0 j----海特
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2.嬗变 6 E  Z+ [; [. p
如果说前面的堆积阶段只是个简单、线性的累积知识的话，那么这个阶段，你就必须利用你智能中的诸如推理、综合、归纳、联想、顿悟等对第一阶段所积累的素材，做集中的消化和吸收了，直至这些杂乱无章的知识被你咀嚼为一种灵性的东西，并浸润你思维的血液。 9 a0 a" u. M( S+ I, L4 {
你必须最大限度的发挥你的怀疑主义，怀疑一切你所读、所看的东西，用你的思维去重新诠释，而不论这种诠释在别人看来，是极其幼稚可笑甚至是荒谬的。我认为这是学习的关键，总之你必须迈出你思维独立的脚步，彻底摆脱“人云亦云”的境地。别人的高明终归是别人的，你必须经过思考，获得属于你自己的高明。创造和学习永远是相辅相成的，互为基础。学习别人的经验和知识只是手段，如果学习反而让你丧失自己的创造、创新能力的话，那就背离了学习的初衷。学习，只不过是为你后续的创造提供素材和养料而已，而变成你自己的血液这个过程，则需要创造来提升。
2 l  d: `( x3 J& U$ y学习是线性的，而创造则属于非线性。正是后者，给世界带来了多姿多采。 8 r- H; k# S! o7 v6 d

+ B% _( t3 @  b9 t' W简而言之，就是融会贯通，提炼、萃取出自己的系统交易方法。 7 s* t  l0 h: k' j- m4 J
我有一个体会，语言是帮助你整理头绪、理清思路的很好借助。升华的过程不可能一蹴而就，你在这期间依然要籍借一些琐碎的方法，比如，坚持写交易日记，做详尽的案例分析等。我想，很难用具体的文字去描述“嬗变”这个阶段，我只能大致的说，你必须活动开你思维的肌肉，不拘一格，运用你灵活有力、充满灵性的神经系统，去不断的接近你所探求的东西———市场的本质。 ) I4 l% y8 F: E2 S1 Y3 G# O
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判断市场的趋势，是至关重要的。 : H4 N4 o/ f, {: w
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说实话，为了成为真正职业的交易者，我几乎丧失了所有的兴趣爱好，过着孤独、清淡甚至有些枯燥生活。不过，时间让我逐渐乐在其中，而无须去忍受。有时候，我也怀疑过，这样的生活是否值得，又是否必要。但是，所谓的得失其实全是相对的，况且，在交易中，我确实获得了除了盈利之外的乐趣，难以言表的乐趣。
( g7 a8 K% c; R# M2 \3 P" n交易实践让我丧失了太多的冲动和激情，原来需要忍受的东西，渐渐的变得享受并沉醉其中，甚至会让人滋生出些须自恋的倾向。周末时刻，便是将监禁并遭受各种控制的心情，放出来放风的时候。我逐渐适应了容忍自己甚至两天不看专业书籍或图表，而听任自己找个地方，去爬爬山，或听听音乐，即使思考，也让他远离交易和市场。我知道，我如果要将交易作为我终生的乐趣和事业，我必须训练自己的心情，可以随时在市场和生活中快速的切换角色。毕竟，专业的交易者，他首先是个具备丰富内心世界和涵养的人。
. t$ s2 s. S8 e7 Z1 e我周围几乎所有的朋友，都说我的生活，极其枯燥而缺乏色彩，少了那么多的人生乐趣。当然，也有极少数朋友，过者比我更深居简出的生活。电脑行情中的曲线，几乎成为了他们人生的轨迹。我总想折中，可我深知这种折中，以我目前的阅历和智慧，还远远不够。 / m& c7 I( L0 O  j$ {
市场的本质是交换，其实，生命中，何尝又不是充满了得与失的交易？我选择了一般人无法忍受的“枯燥”的生活，可我交换得来了更强大的自信心和比别人更能有力的思考能力、洞察能力。而且，交易的成功直接换来的是获得了“享有未来美好生活的期权”！
7 D: d/ B" A/ X6 R5 P9 j3 P所以，我想鼓励我们从未谋面的但有着相同理想的年轻人，为了获得这份期权合约，我们共同努力！ 0 C5 @2 |* B0 F
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最近重新读尼可。李森的自传，感受极深。 , B# i2 C3 v/ m+ U
李森交易的失败，在我看来，有两个最主要的原因：
) S8 \- I7 k+ H  u, [' l1。逆市场中级趋势而为，认为自己可以干预和战胜市场。我甚至都能体会到李森在SIMEX中孤独绝望的孤注一掷的赌徒心态。他在试图平仓自己多头头寸的时候，经常会不小心发现自己又累积了500份多头。最后，整个市场只有他一个人在买，在看多，而他周围的经纪人全成了他的交易对手。当他在1995年2月积累了6万多张日经多头（折合约100亿美金），他已经完全丧失交易员必须的冷静和客观，他不再有能力观察市场，却经常以为可以操控市场。事实上，他确实经常可以令市场反弹个100-200点，而且，一旦失去了他的买盘，市场就显现出羸弱的疲态。道氏很早就极其正确的指出，长期趋势（PRIMARY TREND）是无法被操纵的。而李森，最明显的，违反了这个常识性的认识。而他，在当时，被认为是世界上少数理解期权、期货市场运做原理的人。
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2。交易时机的失误。事实上，日经指数在李森做多的时候，也确实处于某级别下跌趋势末期。但是，市场在很多时候，都证明空头（或多头）在最后抵抗的时候也是非常凶猛的。高明的交易者总是等待一方力量竭尽枯竭的时候，收获渔翁之利，给顽抗者最后一击。在一方力量仍然未到强弩之末的时候，贸然迎击并非明智之举。我们必须要尽量躲避市场最后的反扑，努力使自己不要被消灭在黎明前的黑暗。李森的多头成本大约位于18000附近。事实上，他在1995年2月底被新加坡警方抓获，而日经指数于1995年6月底7月初的时候，探至14000左右的低点，并在其后一年的时间里展开了强力的单边反弹，最高反弹至22750的位置。当然，可怜的李森已经在监狱中服刑了，而他所巴林银行，也等不到艳阳高照的这个时刻了。 $ i9 L1 r. J$ r

5 x$ y$ ?5 O( u, F( L) y8 [8 b% S总之，在明显的下跌市道中（下跌接近收尾阶段），逆市场趋势而为，试图阻止市场下跌趋势的发展、发育、完成，并超出能力的加下如输红眼的赌徒一般的没有后路（没有止损及相应保护措施。事实上，李森在对冲的品种JGB中，同样看反）的死码，是李森及巴林银行最终牺牲在革命战争取得胜利的前夕的最终原因。
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幕小后

引用:

其实，解决你问题的最根本办法，就是建立自己的交易系统。建议你读一下波涛的三步曲，重点读一下《系统交易方法》。不过，我本人对这套书的看法，并非向业内其他人一样，给予那么高的评价。其实，他确实没有提供一点具体的系统规则或设计思路上的东西，他更多的给出的是一种哲学上的思考，以及如何测试及维护一套交易系统。书中虽然给出了建立交易系统的大致框架性的步骤，但你要试图找出一些具体的线索，那绝对是徒劳，因为，毕竟那是真正的商业秘密。天下没有免费的午餐呐。 5 n" @' Y! \. Y' V5 f; h9 d/ X
不过，我觉得，这套书，在你构件自己的交易系统时，确实可以提供宏观思路方面上的指导。 2 Z3 @, l1 ^* t4 o( ?/ Q8 S* t

$ I9 a. y# w6 ~3 ~6 c6 g其实，史蒂夫。尼森的《日本蜡烛图技术》是我的案头必备，也是我最爱读的书籍之一。而且，在我的交易系统中，蜡烛图技术是占有相当权重的，我把他当做重要的验证信号之一。我认为，这门古老的东方投资艺术，如果可以和西方的技术分析手段互为验证，将发挥更大的作用。事实上，这本书的作者本人也非常强调融会贯通。毕竟，各类技术都有他相应最擅长的场合和成功率，互为验证，取长补短，是适当使用技术分析的关键。
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我的承受大风险杠杆的资金头寸无论如何也不会超过10 %的。而且，在这10%的风险头寸中，我会将其细化为三级，即在高风险档中，再细分为低中高三档，以期更合理化的规划、分布和控制整个风险头寸中的风险度。不过，和大多数国外对冲基金经理的做法不一样的是，我从不对冲风险，也不做套利。在真正的市场机会下，我在设计好退出计划的基础上，我操作的多类衍生产品，全部是同方向的！比如，我甚至会设计成用期指来保障我的CALL OPTION的PREMIUM。呵呵，我想，国外同行恐怕很难理解并赞同我这种怪异的做法。其实，说穿了，真正核心的，就是你有没有NB的交易系统，可以分解并理解目前的市场趋势，这才是核心所在。至于那些用期权、期指来设计的各种套利策略组合，在我看来，如果你拥有了有效的交易系统，这些手段全部不值得一提。我所要做的，不是去锁定风险，而是在同一个方向，放大放大再放大！
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我在前几页的贴中，文字总结了自己在建立交易系统过程中的一些体会、经验以及心路历程和几个必经阶段，祁望能对志同道合者有些许启发和共鸣。至于具体的技术细节和实现过程，我想这是每一个职业投机者所必须经历的，最终只能由你自己长时间的坚持、积累、总结、归纳再加上一点点的机缘，才有可能达到目标。你如果选择投机为自己的终身职业，就不要幻想可以获得不须努力的现成结果。换句话说，没有辛勤的努力和汗水，就算得到了优秀的系统，也不可能发挥他的真正功力，因为系统正确使用的前提，是需要使用者各方面的深厚积淀和素养的堆积的。所以，我只能对您的要求说抱歉了。：-（
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% D8 A  k: }  V/ L" Q% n$ K; A……，其实预测系统只是交易系统中很小的一部分。而且，盈利的大小和预测对错也并非总是成正比。我有时也犯看对了没赚够的错误，顺势才是关键。我有个朋友，他几乎从来就不预测，只跟随趋势，永远在右侧交易，而我几年的平均赢利率目前还不如他，这就证明了，没有神奇的预测，一样可以成为大赢家。我看了你的交易记录，觉得你在实战中在顺应趋势方面做的不错。

winyes

太好了!!

幕小后

引用:

创新，形成自己盈利模式

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      投资者在每天和每一个波段的操作后都应该要不断地反省自己的得失、进步了多少、还有什么能做的更好的。( ?$ e; _& g/ T  k2 h

0 x& o& p6 @9 m' E　　＊＊＊＊做失败者不愿意做的事情，做失败者不喜欢做的事情
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) S- y' W# }; T0 q) G6 F　　美国期货市场里传奇色彩的人物理查·丹尼斯（Richard Dennis），60年代末，未满20岁的理查·丹尼斯在交易所担任场内跑手员（runner），两、三年后，他觉得时机成熟，准备亲自投入期货市场一试身手。他从亲朋好友处借来l600美元，但因资金不足，只能在合约量较小的芝加哥买了一个”美中交易所“的席位，花去l200美元，剩下的交易本金只有400美元。对绝大多数人来说，400美元从事期货交易，赚钱的可能性根本是微乎其微的，但是在理查·丹尼斯追随趋势的交易原则下，就是这400美元，最终被丹尼斯像变魔术般地变成了两亿多美元。用他父亲的话说：”理查这四百块钱滚得不错。“5 s; R8 ]6 E" J) C, G
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　　在成功之余并亲自培训带出来的十几个徒弟，成为美国期货市场的一支生力军，管理的资金达数十亿美元。理查·丹尼斯成功的关键在于及时总结经验教训。他基本上属于无师自通，所有的经验和知识都是在实践中从市场学来的。一般人赚了钱后欣喜若狂，赔了钱后心灰意冷，很少用心去想为什么赚？为什么赔？理查·丹尼斯在赔钱后总是认真反思，找出错误所在，下次争取不再犯。赚钱时则冷静思考对在哪里？同样的方法如何用到其他市场上。这样日积月累下来，自然形成自己一套独特的做单方法：
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$ i1 @" |" n5 |( I* X　　1、追随趋势 " ]! d' n& y6 B  ?2 a

( g8 S6 V; y  l+ `　　2、技术分析
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　　3、反市场心理   @6 L3 L  O+ B& `0 x* [# W
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　　4、风险控制. g- @+ D, B1 v4 U3 }

$ x& v& w# N4 D( ]$ o　　1、追随趋势： 绝对不要一厢情愿认为某一价位是高价区和低价区，自以为是的”逢高卖，逢低买“，抄底、摸顶都是非常危险的。理查·丹尼斯认为能判断对的只是市场可能走的方向，但朝某个方向究竟走多少得由市场去决定。理查·丹尼斯偶尔也破例试一试抄底或摸顶。在1974年的糖交易中，理查·丹尼斯在60美分／磅的价格抛空糖，但是11月时最高升到66美分／磅，后来一路跌到13美分／磅。但他后来又在10美分／磅附近抄底，屡抄屡败，据他自己说，赔的钱超过摸顶抛空下来赚的。所以逆势的结果仍然是得不偿失。做单要顺势，势越强，越容易赚钱。他在交易所现场当交易员，主要是靠跟市场走赚钱。很多人有了利润总是急着离场，甚至在市场涨停板时也急着获利出场，生怕赚到的钱泡汤，这时候丹尼斯总是把单子接下来，第二天总是赚大钱。 7 k7 g. `8 w$ G2 t; b# I' l0 R
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　　2、技术分析：丹尼斯分析行情主要以技术分析为主，并根据自己多年的经验，以跟随大市趋势为原则，与他的合伙人数学博士威廉·厄克哈德，设计了一套电脑程序自动交易系统，但当电脑程序自动电脑程序自动交易系统与自己的入市灵感背道而驰时，他会选择暂时离场，不买不卖。
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　　3、反市场心理：不要向多数人认同，因为在期货市场大部分人是赔钱的。期货市场有一种”市场心理指标“指出，如果80％的交易者看多，则表示头部不远了，行情会跌；80％的交易者看空，则表示底部不远了，行情会涨。（但对于初入门者须慎之又慎，笔者。） + S" k/ w+ w! @% `2 Y
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　　4、风险控制。从第一次犯错误赔掉1／3本金时起，丹尼斯就学会了风险控制。一般说来，好单进场后不久就会有利润，一张单进场后要是过了一两周还赔钱，十有八九是方向错了。就算回头打平了出来，但是过了那么长时间你可能还是错了·进单后总要做最坏的打算，你认为不可能的事情往往就会发生。所以要设好砍仓价位，过了价位坚决砍仓。 7 k- `' [# n  q% k( W$ T7 J8 T- K, i

% y4 S5 Y. q( L% g　　”从哪里失败就从哪里爬起来，从失败中总结经验“。并选择到一套适合自己的交易体系，从400美元摇身变为2亿美元，丹尼斯成为一代投资大师。2 v$ [# O( D3 b- [

2 O7 u; t+ V6 o　　失败并不是成功之母，因为就算失败了一万次，但是还是按照原来的方式操作，最终只能是重复得到失败的结果。失败他只是成功之父，失败后只有检讨、总结才能从哪里失败就从哪里爬起来，最终迈向成功。
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