桂林青鸟

转自: 2007-03-04 08:27   成都商报
      【前言】上证指数经过加速上涨后，步入震荡蓄势阶段，中期上升的趋势没有变化，但短期行情步入宽幅震荡，期间可能有不短的上下影线。3月份上证指数的上档阻力位在3200点，支撑位在2500点，核心波动区间在2700点至3000点。短期震荡整固，中线继续看好。

      基本面扫描

    六大因素搅动市场

    3月是消息面的密集期，最重大的事件就是"两会"的召开，这样的敏感时期发生的消息更容易加大市场的波动。

    一、两会因素

"两会"将是3月份的最重大事件。"两会"上各项议题都将会受到社会各方的广泛关注。从以往的经验来看，一般"两会"会详细讨论资本市场发展问题的可能性非常之小，但仍可能会有些相关的涉及，这让股市中的参与者总会孜孜不倦地翘首以盼。

    经过"2·27"暴跌后，市场处于"消息"的敏感阶段。从政策层面上看，一般"两会"期间出台重大政策的可能性较小。

    二、加息因素

    基于我们对全年CPI的预测，我们觉得今年加息的必要性和可能性非常大，三四月份将成为升息敏感期。

    对于加息问题，由于加息毕竟不同于上调存款准备金率，紧缩的力度显然会有较大的提高。然而，市场的加息预期早已存在，因此加息预期基本被市场消化，对市场影响有限。

    三、抑制流动性因素

    有传闻称将成立外汇投资管理公司，通过发债来购买外汇储备，同时也就建立了回收流动性管理的长效机制。

    从目前外汇储备的规模来看，如果发行相应的人民币债券，无疑会对流动性产生重大影响，会对市场产生较大影响。

    然而，由于这一说法目前还仅仅停留在传闻阶段，尚无任何的官方机构对此作出过表态，且从韩国的经验来看，这种改革尝试并不能算成功，因此这一传闻应该不会对目前市场产生很大影响。

    四、大非小非减持因素

     据统计，今年将有超过881亿股限售股进入流通，市值合计9347亿元之多。3月份限售股的解冻额度达到401亿元，比2月增长50%，会对市场产生资金和心理两方面的压力。但是从今年大非减持的时间表来看，减持压力较大的应在5月和10月份左右，目前的压力并不算大。

    五、税制改革因素

    对于税制改革，被讨论已久的内外资所得税并轨问题将有望在"两会"上得到最终答案。新的《所得税法》将被通过。从"空"的角度来理解，内外资所得税并轨，将意味着外资的实际所得税率将有所提高，因此可能会引发市场对外资抽离的担心；从"多"的角度来理解，无疑内资企业，尤其是原先实行33%税率的企业将得到利润上升的好处。

    六、年报因素

    年报披露进入高峰期，一些预亏和预警的公司股价可能有调整的压力。不过奥运和3G题材、新会计准则引发的价值重估也是不可忽视的热点。年报预增的公司，尤其是增幅超过市场预期的公司值得重点关注。年报中一些分红方案较为优厚的品种可能引起市场的抢权行情。

    市场面研判

    行情步入宽幅震荡阶段

    今年的头两个月，市场都收出带长长的上下影线的K线，3月份可能继续宽幅震荡，以箱体运行为主要基调，核心波动范围在2700点～3000点。

    大牛市的基础没改变

    牛市的基础并没有发生根本的改变。有利于行情延续的主要因素与近几个月来并没有发生明显的变化，只是由于升势过猛，市场出现某些分歧，但对牛市格局没有太大的影响：

    第一，人民币继续升值。

    从全球视野看，本币的升值都将给资本市场带来价值重估的机会，而且中长期升幅相当可观。这将鼓舞着外围资金源源不断地流入中国股市。正因为如此，不管股指何时调整，不管调整幅度多深，长线做多的氛围尚未发生根本的改变，也就是延续几年的牛市行情尚未终结，期间的调整也是为了更加踏实地上行。

    第二，上市公司业绩稳步增长。

    步入第一季度，市场可能对季报和年报业绩越来越关注，一些预增预盈的品种，如果其股价尚未充分反映其水平，将有一定的升势。价值和成长仍是投资主题。绩优股在2月份的后半期有所调整，其实调整之后将显现其投资价值，价值成长是主力机构难以丢弃的主题。

    第三，资金面较为充裕。

    虽然新基金在春节之前的发行节奏有所放缓，但市场的资金面相当充裕，申购兴业银行的资金突破1万亿元，申购中国平安的资金也不逊色，关键还在于如果巨额的资金被冻结之后股指并没有太大的负面影响，股市的赚钱效应将吸引部分场外资金不断地流入。春节之后，有5只新基金将陆续发行，建信发行首日便完成100亿元的规模，场外资金入市的积极性较高。

    大牛市也需要喘气

    大盘在上升过程中可能会出现一定幅度的调整，2月份上证指数的高低落差超过500点，估计宽幅震荡的局面在3月份还将出现。

    首先，关于市场"泡沫"的争论多起来，虽然暂时就此话题可能会降点温，但部分个股的泡沫难免，被高估的品种短期内难以大幅度上涨。

    查违规资金入市问题可能有些潜在的影响，随着股指的走高，一些利空传闻无疑会影响持仓信心，譬如2月27日传闻所谓征收"资本利得税"就导致两市股指跌幅超过8%。此外，加息的预期也会影响到后续资金介入的速度和决心。

    同时，股权激励、优质资产整合注入，大股东在股改中承诺的一系列利好的逐步兑现可能会掀起层层浪花。

    3月份对加息的担忧不能排除，3000点整数关口可能还需要时间来消化。技术面的20日和30日均线能否继续成为支撑值得留意。

    综合以上分析，2007年3月份股市将宽幅震荡，主要波动区间2700点～3000点，有再度挑战新高的动力，上档阻力位3200点，支撑位2500点，短线震荡换手，中线保持乐观态度。(成都商报)