树静风止

今年买入第2支股票：中华企业（600675），股票现处于整理末期，等待突破。

   经营范围｜商品房设计、建造、买卖、租赁及调剂业务，各类商品住宅的配套服务。房屋装修及维修业务。建筑材料经营。  
   主营业务｜房地产开发投资、商品房经营、租赁及物业管理等业务。   

   年报点评：
中华企业2006 年实现主营收入19.78 亿元，同比下降15.42%，净利润4.3亿元，同比增长21.19%，每股收益0.62元。2006年结转销售面积17万平方米，租赁面积7.10万平方米，主要结转项目苏州第五元素一期、古北国际花园、古北国际别墅一期、苏州太湖雅园、宝山等项目。

　　点评：中华企业2006年主营收入同比下降主要是公司部分预收款不符合结转条件，但是为2007年业绩增长奠定了基础，净利润同比增长21%，扣除非经常性损益后的净利润为1.14亿元，其中报告期内实现投资收益8022万，主要是转让重庆公司、上海中企及朱家角公司股权转让收益;营业外收入同比增长2.2亿元，主要是公司控股子公司中止南汇滩涂项目获得的补偿款。中华企业目前开发规模仍较小，融资模式仍比较单一，我们认为2007有望得到改善，因为我们已经看到2006年下半年公司已经开始积极储备项目，开发规模将有所突破。（信息来源：海通证券）

　　2006 年全年，公司实现主营业务收入19.78亿元，同比减少15.42％，实现主营业务利润5.9亿元，同比减少18.84％，实现净利润4.29亿元，同比增加21.19％，每股收益为0.62元。每股经营活动产生的现金流量净额为-0.281元。

　　一、公司全年经营业绩略低于我们预期

　　1.受房地产企业会计制度的影响，因而导致公司主营业务收入同比减少。

　　2.公司对历年所存项目的土地增值税进行了清理。

　　3.投资收益全年同比增长了70.76％，导致净利润比上年同期有一定幅度的提升。

　　二、公司销售情况良好，后续开发能力强劲

　　我们从年度报告中可以看到公司预收账款余额为15.57亿元，较年初上升32.38％。而其他应付款和短期借款比年初减少39.64%和25.88%，全年结转销售面积17万平方米、租赁面积7.10万平方米、实现销售收入19.78 亿元，净利润4.30亿元。

　　公司目前拥有将近110 万平方米的建筑面积、崇明将近4655 亩滩涂的土地储备，预计可以维持公司今后3到4年的开发，目前根据公司的规划，07年计划开工面积达到74.8万平方米，计划竣工面积为38万平方米，公司同时将按照既定的计划在后续几年内继续增加一些土地储备。

　　三、未来两年公司业绩继续看好

　　公司目前业务主要分为三个重点区域：古北商务区、南汇区和上海国际客运中心区域，同时公司还在苏州进行两个项目的开发。公司目前主要开发项目有：古北国际花园、古北国际广场、古北西郊国际别墅、苏州第五元素花园、南郊中华园、周浦项目、太湖古北雅园、上海国际客运中心、顾村项目、华泾项目等。

　　预计2007年公司结算的项目有：古北国际广场、古北佘山国际别墅一、二期、苏州第五元素花园二期、顾村二期、太湖古北雅园一期等；2008年公司结算的项目为上海国际客运中心，同时古北国际财富中心将进行收入确认，另外还有南郊中华园一期、周浦项目一期等也将进入公司结算。根据未来两年公司的项目结算情况，我们对公司未来两年的经营业绩看好。

　　四、给予谨慎推荐评级

　　由于公司全年业绩略低于我们的预期，特别是第四季度业绩增长相对缓慢，我们认为公司07年全年开发项目结算收入将比预期有所上调，因此我们预测2007年EPS为0.85 元左右，2008 年EPS将达到1.04元左右，由于目前国家对整个房地产行业进行政策追溯落实，执行细化。虽然公司目前开发运作的项目基本进展顺利，但是公司地处长三角地区的上海，属于上海地区的房地产行业龙头，公司开发的项目中商业房产和高端住宅占据一定比例，因此受政策影响敏感性强，据此我们谨慎给予公司07年17-20倍左右的市盈率得出公司的合理价位应在14.45元-17元左右，考虑到目前股价为13元，距离我们的预期目标还有一定的上涨空间，我们给予“谨慎推荐”评级。（信息来源：长江证券）

　　2006年，公司实现主营收入19.8亿元，同比下降15%，但由于土地补偿收益和子公司的利润贡献增加，公司的净利润反而增加了21%至4.3亿元，每股收益为0.616元。公司报告的净利润虽然低于我们的预测，但这是在增提将近1亿元的土地增值税的基础上所获得的。总体上，公司的业绩表现正常。

　　2007年，公司的利润将主要来自古北国际广场项目（52.5%），我们估计该项目大约可为公司带来3亿元左右的净利润。除此之外，古北西郊别墅、苏州第五元素、太湖雅园等项目也能提供一些利润贡献，此外公司还有一些投资物业可供出售。因此，公司要实现4.9亿的利润目标并不困难。2008年以后，公司的收入来源将更加丰富。总体上看，公司未来几年保持业绩的稳定增长仍有较大把握。

　　经营管理方面，去年中华企业对自身的发展战略和经营现状进行了认真的审视和梳理，在“稳健发展、适度扩张“的指导思想下，确立了“立足上海、辐射全国“的战略，将业务重点聚焦于中高档住宅和写字楼领域。同时，公司管理层决心从产品研发、资金运作、客户服务和项目运营等环节全面提升精细化管理水平。

　　我们维持公司2007年的每股收益0.73元的盈利预测，当前股价相当于17.8倍的市盈率。资产价值方面，考虑到公司收购的三个烂尾楼项目也将产生增值，我们将公司的每股净资产重估价值（NAV）调高到8.83元，当前股价溢价47%。总体上，当前股价较为合理，但恐怕难以跑赢大市。因此，我们将公司的评级下调至“中性-1“。（信息来源：光大证券）

[ 本帖最后由 树静风止 于 2007-4-2 10:20 编辑 ]

大方无隅

谢谢树版提供!

树静风止

这支股票选得不太好，成长性稍差一些。星期一准备换掉。

大方无隅

哦,还好,我没买,好像正处在下跌中!

树静风止

换掉了。亏损将近5%
换入股票片仔癀600636。
公司主导产品片仔癀是名贵中药,具有400余年悠久历史；公司生产的片仔癀在行业内拥有独一无二的地位,具有很强的自主定价能力；随着国家对麝资源保护力度的加大和对重点企业、重点产品政策的倾斜，随着企业对麝资源保护和恢复的投入的不断加大，片仔癀的可持续生产经营将得到资源的保证。
不利因素：1天然麝香的采购成本不断上升是必然的，导致公司的成本上升；2人民币升值带来的产品相对贬值也抵消了一部分涨价因素 3市场拓展是关键，没有片仔癀产品销售的有效放大，光靠提价解决不了可持续发展的问题
总的来说，这是一支防御型股票，如果大盘回调，该股很可能走出独立行情。

树静风止

另外推荐一支长线股票——东方金钰（600086）
东方金钰（600086）为中国翡翠业第一家，竞争优势明显。依托对翡翠原料的控制力和丰富的从业经验，享受产业链上第一大增值点--原料鉴定切割。公司正致力于产业链向下游延伸，开拓新盈利空间。通过开设翡翠直营店以及借助奥运会特许经营商提高品牌价值，努力掌控翡翠产业链第二大增值点--成品零售，最终形成垄断原料和控制终端的良性互动。
　　翡翠业是存在爆发性收益的行业。消费升级背景下的奢侈品偏好及翡翠的独特性，使其价格年均增长50%左右，掌握翡翠资源就具有了赚取垄断利润的前提。而尚不规范的翡翠行业又使以东方金钰为代表的优势企业能够在行业整合中进一步控制该产业链。公司计划生产10万套黄金摆件类福娃。按照目前接受订单情况，公司预计销售规模约为6亿元左右，扣除给予奥组委的特许费用，预计黄金福娃业务的毛利率在5-8%左右。根据以前历届奥运会经验，通常在奥运会举办前7、8个月，奥运特许产品的销售将出现爆发性增长，因此，鉴于公司福娃产品的独特纪念性和收藏性，预计公司奥运特许产品有望较预计销售规模数有较大增长。

wxm2342

谢谢分享。

树静风止

换股如换刀，偶今天就像用小刀子在脖子上抹了一下一样！

树静风止

告诉自己，这时候不要乱，要按自己的计划执行，控制好情绪是最重要的。

叶知秋

600436好票，不过目前似乎没走出盘整，长线看空间很大