桂林青鸟

2007-10-16 06:21   叶馥佳   东方早报

        　美国“股神”巴菲特近日不断减持中石油的消息引起了不少投资者的恐慌。而道琼斯旗下《巴伦周刊》在最新一期出版的文章中撰文表示，与其他市场相比，中国股市虽然出现泡沫，但只是存在初期。专家认为，以目前的水准，中国股市可以再翻一番。
        泡沫才刚出现

　　中国股市两年内飙升400%的惊人速度，令全世界疯狂。美国GlobalInvestor中国区投资部经理达特表示，“鉴于泡沫形成的习惯性过程，在理论上，中国的股市可以在目前的基础上再翻一番。”

　　《巴伦周刊》指出，经过这两年的大涨，中国许多企业的总市值都超过了世界级的大公司。就拿巴菲特抛售的中石油为例，今年已经上涨了近50%，总市值为3830亿美元，一举超越了竞争对手英国石油(BP)的2380亿美元。而中国人寿的市值达2460亿美元，是大都会保险（MetLife）或保德信金融集团（PrudentialFinancialInc.）的近五倍。再如中国国航以331亿美元的市值超过同行国泰航空、澳洲航空和美利坚航空的市值总和。正因为如此，一时间外界盛传着中国股市泡沫一说。对此，美国PMA投资顾问公司亚洲主管诺顿表示，“在这个大涨的市场中我们进入得比较晚，但庆幸的是泡沫才刚刚出现，中国股市的估值并没高得离谱，只是有些贵。只有等股市涨到离谱的水平，才会展开调整。”目前，他仍在买入中国移动（0941.HK）。

　　外国机构继续买进

　　鉴于以上观点，中国股市今年已大涨120%的事实似乎早就对外国投资者不起作用了。美国多家大机构都继续持有中国的股票，并有进一步买进的意向。

　　美国Matthews中国投资基金今年业绩上涨了81.3%，其资产规模也膨胀到了20亿美元，同样，美国GlobalIn－vestor的中国基金今年大涨73.4%，专门投资于中国股票的封闭式基金GreaterChinaFund上涨了30.8%。而这些基金经理人目前唯一担心的问题是：如果不继续投资，恐怕会错过后面的牛市。

　　除了诺顿在继续买进中国移动外，美国Fisher投资公司的CEO费希尔也正享受着泡沫。“每个人都认为中国股市涨得太多、太快，但事实是它还在继续创新高，牛气冲天。”费希尔已经买进了华能国际（600011）以及S上石化（600688）。

　　诸多因素支持上涨

　　为抑制火热股市中的投机现象，《巴伦周刊》建议中国政府让人民币大幅升值或让其自由浮动。而美国PMA投资顾问公司亚洲主管诺顿则预测，一旦人民币实行自由浮动，将升值3-5倍。

　　《巴伦周刊》指出，汇率持续偏低、不断上升的通胀率使中国产生了负的实际利息，促使地产和证券行业成了众多投资者追捧的对象。中国的加息政策也丝毫没有抑制股市的上升，而美国联邦储备委员会最近的降息则为更多的投机开了绿灯。

　　而且中国企业的利润之高已达到令人吃惊的水平。根据中金公司的数据，今年上半年H股公司的利润增长了41%。

　　不仅如此，1.4万亿美元的外汇储备也是一个棘手的问题，而中国政府目前只能靠海外投资来降低由此带来的通胀风险。《巴伦周刊》认为，只有使人民币尽快实行自由浮动，才能化解这些焦虑。

　　另外，文章也提出，如果全球经济增速放缓，那么中国明年10.6%的GDP增长预期也将下降，这也将使中国上市公司的赢利预期有所下调。这会对中国股市带来一定冲击。

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来源：           发布时间：  2007年10月16日 08:32  作者：  张豪（实习生）

           全景网10月16日讯  对于市场在多大程度上就算有了泡沫，投资大师沃伦·巴菲特曾经给出过一个判断标准。他认为，虽然股市总市值/GDP之比“作为分析工具有其自身局限性，但是，如果只选择一个指标，来判断任何时刻市场的估值水平，则它可能是最好的指标……(当)该比值上升到前所未有的水准时，就应当被视为一个严重的警号”。他进一步认为，就美国市场而言，如果上述比值“掉到70%-80%的区间，大概就比较适合买入。如果该比值逼近200%，如同 1999年和2000年初那样你再买入，就是在玩火了”。

     目前深沪两市28.53万亿元的总市值，2006年中国GDP总量为21.087万亿元的，意味着中国境内股市证券化率(股市总市值/GDP总量)已经达到135.30%，那这个数字意味着什么？

     美国股市在2000年崩盘的时候，上市公司总市值约占GDP的190%，日本89年股市崩溃的时候占GDP的160%。从美日证券化率高峰数据看，中国的股市仍然处在半路。如果再考虑到中国经济的高成长性，中国证券化率更是有理由接近美国。

      发达国家的资产证券化率，一般来说应当高于发展中国家的。在美国，该指标又一次达到200%上下。其它如英国、日本、加拿大等发达国家，以及南非、新加坡等准发达国家，该指标也超过了100%。此外，正好一年以前，即2006年10月，印度股市总市值也超过了GDP。加上马来西亚和最近达标的中国，目前，已经有三个发展中国家的资产证券化率超过了100%。

    有关专家认为，在储蓄率方面，与国际相比，我国居民储蓄占GDP的比例是美国、英国的两倍之多，是巴西、印度的近两倍，银行贷款占GDP比重是印度的2.4倍，从此数据来说，中国股市也仍有充裕的资金支持。

桂林青鸟

《A股估值已超日本泡沫破灭水平》。
引自2007年10月16日 08:20:44 中财网。原载《新京报》。


空者见空,多者见多.多空大对决.
多空并存,有买有卖,这才是市场.
谁是谁非,时间会给出答案.
别站错队啦,自己做主吧.
实践会证明自己的眼光,决策的对错的.

桂林青鸟

老托看市    2007-10-17 07:31:41

        老托看市（10.17.早）: 不要像盲人摸象那样去看中国股市

     昨天的大盘走势上攻态势仍然非常强悍，但力度有些减弱，尤其是昨天的尾市显得有点乏力。更由于市场的调整压力在逐步放大，因此老托认为，短线需要一定的回调，预计今天的大盘很可能会低开调整，再震荡上行，而且很有可能在近段时间内将基本维持一个震荡整理的格局。市场有剧烈震荡的要求不是坏事，我们固然不能盲目的追涨杀跌，但在整个大势趋好的情况下我们千万也不要错过逢低吸呐的好机会！
     尚主席说我们的股市应该成为中国经济的晴雨表，昨天老托看到另外一种表达很有同感，他说：股市从长期来看是"称重器"，它反映的是上市公司的内在价值，而从短期看，股市是"投票器"，它反映的是投资者的好恶。他的意思是说在资金面充裕的前提下，大多数股票都能涨，但随着时间的推移，只有好的公司才会维持好的价格，投资者应选择价值好成长性好的公司成为时间的朋友。其实老托一向认为中国股市正在创造一种伟大的神话，6000点还远远算不得什么。只要中国经济长期稳步繁荣增长的趋势不变，只要人民币升值的预期不变，重要上市公司业绩增长的势头不变，我们的股市繁荣就也不会改变。著名投资大师罗杰斯先生针对中国股市说过，连中国的蜜蜂都比其他很多国家的蜜蜂要勤劳，他看好中国，他会持有A股80年。因此在这种情况下，首先我们自己对自己的股市长期发展要有信心。
    当然，有人在呼唤股市的理性，有人从市盈率的角度分析股市要崩溃，有人从泡沫的角度去分析股市要跳水，其实我们不能像盲人摸象一样去看中国的股市，中国有中国的特色，我们一向突出的中国特色千万不要忘记。中国的国企经济、中国的党和人民的力量、中国的经济发展形势与格局等等，都应该是我们分析中国股市的重要因素，你绝对不能只拿某某国家或者地区的股市市盈率来套中国的股市，你也不能单纯地拿某某国家或者地区的泡沫来套中国的股市，技术性的分析当然是前提，更重要的还是股市本身的结构、内涵以及它与整个国家经济的发展阶段、趋势之间的关联。老托认为目前中国股市的市场格局已经是一种理性繁荣的表现，面对经济繁荣的形势，股市这面经济的镜子反映出来的繁荣当然是理性了，更不不能让我们忽视的还有经济与政治的结合，政治形势下的经济繁荣形势也是一种繁荣。
    近期市场的个股已经发生一定的转变，6000点后的市场更应该以关注公司业绩为主导，有业绩有成长的个股将成为上涨的主力。在震荡和调整的行情中，操作上要应该充分做好防御，选择稳定性比较强的品种比如低市盈率和业绩超预期成长的股票持有，大盘调整过程对于大盘二线蓝筹仍可以积极关注。
     就板块而言，还应该以国家重点扶持的如新能源，电力，电信，军工，石油化工，钢铁，节能环保，汽车，新农村建设的农业板块以及央企整合整体上市概念，其中央企整体上市类个股将成为一个比较集中的焦点，老托绝对相信在在这一概念的带动下将会彻底改变二八现象的继续。希望我们每一位股市朋友都能积极把握好这一良机。