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美元做空趋势不变中国紧缩政策难免
【北京时间 2007年11月14日 10:11】

日元兑美元周二自18月高点回落，兑欧元则自两个月高点回落，因在利差交易平仓带动日元大涨后,交易员纷纷了结获利。日元过去一周因风险需求降温而大涨，美国数家大型投资银行接连宣布次贷风暴相关的损失，令人担忧这场信贷危机可能波及美国更广的经济层面，因而压抑风险需求。市场正在观察美元是否守稳在2006年低点108.97日元上方，以及能否守住2005年9月以来低点108.75。 周二公布的数据显示，日本7-9月经济较上季成长0.6%，但市场未受影响，因数据并未改变市场对日央行要等到明年稍后才可能升息的预期，且目前市场焦点在信贷市场问题及美国经济的疲弱迹象上。

市场做空美元的筹码创下纪录高位，目前没有迹象显示这一趋势将消退。市场对美国经济力道的担忧，美国较之全球其他国家利差的前景，以及人们担心美国金融机构或将因次优抵押贷款而蒙受进一步损失，将在一段时间内打压美元。美国商务部上周五公布，受创纪录的出口带动，9月美国贸易逆差缩窄至2005年5月以来最低水准。截至上周五收盘，联邦基金利率期货显示，市场预计美联储在12月会议上降息25个基点的概率为98%。

中国10月经济指标公布日程已然过半，新的数据几乎都热得烫手，贸易顺差再创历史新高，信贷扩张趋势明显，居民储蓄分流，通货膨胀抬头，年底前的又一轮紧缩措施已是板上钉钉。10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.5%，继上月增速小幅下降后，再度回升至8月所触及的逾十年历史高位，1-10月CPI则累计同比上涨4.4%，距中国央行稍早前预期的全年涨幅4.5%仅一步之遥.目前一年期人民币存款利率则为3.87%。为稳定通货膨胀预期，中国人民银行今年以来已五次上调存贷款基准利率，最近一次是在9月15日，央行并将从11月26日起上调存款准备金率0.5个百分点至13.5%，为年内第九次。

尽管中国央行近年来在针对流动性过剩的阻击战中一直不遗余力，但周一公布的最新货币供应和信贷数据显然证明这种对冲收效甚微。10月末广义货币供应量(M2)同比增长18.47%,远高于央行16%的全年目标;同期金融机构人民币贷款余额同比增长17.66%,增幅比上年末高2.59个百分点。


来源：证券时报
撰稿人：朱鸣江