Sekuta

中欧峰会召开在即 人民币加速升值呼声升温
【北京时间 2007年11月23日 10:29】

中国和欧盟将于下周在北京召开峰会，时值欧元兑美元不断升值，同时欧元兑人民币也节节升高。欧洲各界对此表达了不满情绪，希望中国能加快升值人民币。

欧盟贸易专员曼德尔森周四(11月22日)警告中国，如果后者不能改变两者间每小时增加2230万美元贸易赤字的不可持续增长状态，欧盟可能被迫采取反倾销措施“自卫”。

曼德尔森的这番言论重复了本月在华盛顿的态度，强调了布鲁塞尔的担心。中国限制外国企业准入并且执行低估人民币的汇率政策，这些都令欧洲感到沮丧。欧洲方面认为，这两个方面是刺激今年前7个月，欧盟与中国之间贸易赤字增至860亿欧元的原因。

曼德尔森对英国金融时报说：“欧洲对中国越来越开放，但如果中国不表示出相同的诚意，我不能保证开放状态能够持续下去。”曼德尔森还警告，如果中国不采取行动清除市场壁垒，他可能被迫加入联合行动的队伍中。

他表示，中国必须更好的管理其货币，这样有助于国内经济发展，同时有助于解决贸易赤字扩大的问题。

与此同时，一份调查显示，欧洲企业对中国商业环境的乐观情绪没以前浓厚。接受调查的公司中，有61%表示今年在华业务有望获利。去年，这个比例为76%。比例下降的一部分原因在于，欧元走强削弱了欧洲商品的竞争力。

而欧洲央行行长特里谢本月也将“剧烈”加入到汇率波动描述中来，这在2004年欧元开始反弹以来还是首次。

他说：“外汇市场过度和无序波动不利全球经济增长，我一如既往的反对剧烈而快速的波动。”

特里谢下周将携同卢森堡首相容克、欧盟货币事务专员阿尔穆尼亚出访中国，参加在北京召开的中欧峰会。这些官员届时将对中国方面施压，要求其进一步升值人民币。

今年，欧元兑美元虽然上涨了5%左右，但兑欧元却贬值了近7%，提高了欧洲出口的成本。特里谢说道：“我们和美国、日本与加拿大的朋友立场一样，相信新兴市场货币，尤其是中国人民币，必须加速升值。”

Sekuta

中欧有比汇率更有意义的话题
【北京时间 2007年11月23日 10:12】

欧盟执委会主席巴罗佐11月22日称，汇率问题将是下周举行的中欧领导人峰会的议题之一，其与欧盟代表团将于11月28日在北京与中国总理温家宝举行会谈。

巴罗佐昨日在新加坡参加欧盟与东盟峰会间隙接受媒体采访时表示，“在我前往北京前，将有一个代表团讨论该问题；我们现在已经就该问题讨论了一段时间。”

欧盟是中国最大的贸易伙伴，欧盟中的许多国家纷纷敦促中国政府允许人民币加快兑欧元的升值速度。巴罗佐表示，欧元强势对该地区出口商来说是个问题。欧元兑美元目前处于连续创出历史高点的时期。在部分欧洲国家，欧元强势对某些出口领域“造成隐忧”。

巴罗佐在人民币汇率上的观点与欧盟驻华大使赛日·安博相一致。此前一天，赛日·安博在广州出席欧盟50周年展后透露，定于本月28日召开的中欧峰会将首次在中欧领导人峰会前一天进行针对汇率问题的专门讨论。他表示，“中国是欧盟最大的产品供应商，也是惟一的贸易逆差来源，因此，在中欧第十届峰会上，汇率问题将成为必然议题。”

但安博同时表示，虽然中国对欧盟的进出口存在顺差，且汇率问题确为影响两个经济体之间贸易发展的重要问题，但显然这个话题不会成为此次峰会的焦点。“还有远比汇率更有意义的话题需要中欧双方去探讨。”他认为，造成逆差的原因“绝不仅仅是汇率因素”。

在中欧汇率问题上，中国政府近日也再次重申立场。我国外交部发言人刘建超11月20日表示，有关贸易和人民币汇率问题是中欧关系发展的一部分。

刘建超称，“中欧双方在人民币汇率和贸易问题上出现的一些摩擦是在中欧关系发展过程中出现的。如果没有中欧关系和经贸合作的发展，也就不可能出现这些问题。从战略高度和长远角度看待中欧关系，这些问题都是可以通过对话和磋商缩小分歧加以解决的。”

他表示，“中方注意到欧方在人民币汇率问题上的关切，我们已向有关各方表明了中国在人民币汇率上的相关政策。”刘建超“相信中欧领导人将在会晤中谈到这个问题”。

近日，人民币汇率迭创新高。昨日中国外汇交易中心公布的数据显示，人民币兑美元中间价为人民币7.4119元，相比１１月21日7.4150元的中间价升值31个基点，突破7.4140元的前期新高，再创汇改以来新高。这已经是今年人民币兑美元第72次刷新新高，按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度9.41%。

据悉，此次中欧领导人峰会前，由欧元区财长会议主席容克、欧洲央行行长特里谢、欧盟经济和货币事务专员阿尔穆尼亚组成的欧元问题代表团将事前与中国财政部、中国人民银行的官员进行会晤，并将把会晤成果带入领导人峰会中进一步探讨。

此外，在中欧领导人政治峰会召开之前还将举行中欧工商峰会，届时来自中欧数百家企业代表将就产品安全和知识产权保护两大重点领域进行对话。


来源：国际金融报
撰稿人：魏红欣

幕小后

Sekuta

货币博弈 美元螳螂捕蝉欧元黄雀在后
【北京时间 2007年11月26日 10:15】

无论是美元、人民币还是日元，谁如果继续低估欧元实力及其背后的战略智慧，谁将在不远的将来付出惨痛的代价。

昨天，欧盟的贸易代表曼德尔森已抵达北京，准备施压人民币大幅升值。12月的北京，同样的话题将在中美之间展开。

今年以来，人民币汇率正遭遇美元贬值和欧元升值的上下“撕裂”。人民币兑美元已经升值5.51%，但欧元兑美元升值了12.1%，换言之，人民币兑欧元贬值了6.24%。

依照所谓的“经典”理论：本币升值国内紧缩，那欧洲经济“理所应当”是受害者——经济增长将放缓，将降低国内通货膨胀率等。

可这种理论再次撞上了“南墙”。从2002年初以来，欧元兑美元汇率升值约74.5%，欧元区经济增长率反而从2002初单月的1.0%左右上涨到2006年的2.8%，CPI则在1.6%~2.6%间良性徘徊。面对近六年的本币升值“紧缩”压力，眼下欧洲央行没一点降息的意思。恰恰相反！倒是美元开始降息，在本月20日发表的报告中，美联储将2008年的经济增长预期调低到1.8%~2.5%。

这足以再一次让 “本币升值国内紧缩”论很难堪。对这种“经典”理论“毁灭性”打击发生在10多年前：1985年，日本被逼签署城下之盟——“广场协议”后，日元兑美元一度升值80%，全球热钱疯狂投机日本，日经指数最高上涨了207%，日本楼价扶摇直上，并带动通胀上升，最后惨遭金融危机，迄今难以摆脱噩梦。尽管如此，最近国内一份“权威”报告仍坚称：“经济学的理论分析和各国的实践均表明，本币升值有利于抑制国内通货膨胀。”

世界已经深刻变化，笔者曾多次强调，在跨国公司将制造车间由欧美向中国转移、中国成为“世界工厂”后，贸易顺差只会不断增加，更准确地说，承接这种制造能力的国家，其贸易顺差必定不断增加，除非欧美各国再把工厂搬回去。

那么，既然人民币升值不能减少美、欧的贸易逆差，为什么它们却乐此不疲？原因有两个：

一、打击中国“世界工厂”与欧美销售商的议价能力。倘若人民币不断和大幅升值，“世界工厂”的竞争力将由“铁板一块”变成铝的，铝的再变成塑料的，塑料的再变成冰的，再加上相关的反倾销和特保等，将不断侵蚀中国制造的利润，中国制造难以形成优势企业，与欧美销售商进行平等议价，赢得合理回报。这样中国廉价劳工就必须永远为欧美经济没完没了地服苦役。

二、更具杀伤力的目的是，通过人民币大幅升值和不断加息，使得全球热钱投机中国，诱发国内流动性严重过剩，资产价格飞涨，并在泡沫顶峰时再做空中国，重演日本式金融危机。

与当年日本不同的是，“人民币先大幅升值再大幅贬值”的危机，其受益者已经不再是美元，而很可能是欧元。

打个比方，如果说货币之间的博弈是 “螳螂捕蝉”的话，在过去几十年中，美元总是扮演“螳螂”的角色，英镑、日元、新台币、泰铢、巴西雷亚尔、墨西哥比索等，它们都是失败的“蝉”。只是现在，在美元“螳螂”试图捕猎“人民币”时，欧元已经成为美元背后的“黄雀”。

自欧元诞生以来，欧洲经济持续稳定增长，兑美元不断升值，原来美元一统天下的国际储备货币格局被打破，目前欧元已从美元处抢夺了约30%的市场份额，国际资本有加速投奔欧元阵营的趋势。

美元几乎一边倒的颓势，根子何在？

在货币抵押物的战略选择上！欧洲人明智地选择了“黄金”——这也是美国人自食其果，他们曾在黄金上暗算过欧洲，交了学费的欧洲人明白了，只有黄金最可靠，并不断增加黄金储备，至今其官方和民间的储备量已远远超过美国。

与此相反，美元非常错误地选择了“石油”。与“黄金欧元”相比，“石油美元”太昂贵了。欧洲人购买黄金，即使按800美元/盎司计算，购买1000吨黄金也就约257.2亿美元。但美国人为控制石油付出上万亿美元的巨额战争成本，从伊拉克到伊朗越来越像无底洞。更糟糕的是，石油战争会导致石油价格暴涨，美元未受其利先受其害。而在欧元兑美元大幅上涨的情况下，欧洲人因石油涨价而受到的损伤要小得多。

人民币兑美元加速升值正成为资本逃离美元区的新动力。在美元战略抵押物石油已成无底洞时，人民币升值意味着其商品购买力开始真正贬值。尽管每升值10%，美国将从中国减免约1000亿美元的真实债务，但假定现有美元资产50万亿的话，如美元兑欧元、人民币每贬值1%，资本从美元区逃离0.5%的话，那就会使美元区减少2500亿美元的流动性，如果再乘上对冲基金常规的4倍杠杆的话，就是10000亿美元，那么，因次债危机而岌岌可危的美元流动链条随时可能彻底绷断。

理智的美元再别向中国转嫁危机了。笔者判断，由于人民币目前升值仍有限，况且“主动性、渐进性和可控性”三原则不可动摇，加上中国有大量的国有资产可以减持，在中国资产泡沫破灭之前，美元金融体系一定会先行崩溃。

近期，欧洲的个别领导人表面上是渲染欧美的共同价值观，客观上在分化中美的共同战略利益，不排除意在掩盖欧元在货币争霸中对美元的压倒优势——力促人民币大幅升值，进一步抽空美元的竞争力，只会强化这种优势。

是美元该清醒的时候了！“螳螂”和“蝉”为什么不团结起来，一起对抗“黄雀”呢？(作者为本报副总编，文章代表个人观点)


来源：第一财经日报
撰稿人：张庭宾

Sekuta

欧元区“三驾马车”访华
【北京时间 2007年11月26日 10:13】

本周，中欧经贸关系和人民币汇率将注定成为国内外最为关切的话题之一：

周二，卢森堡首相、欧元集团主席让－克洛德·容克(Jean-Claude Juncker)率领欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)和欧盟经济和货币事务专员Joaquin Almunia来到北京会见央行和财政部官员。欧元区“三驾马车”首次集体出访，目标直指人民币汇率。而欧盟执委会主席巴罗佐也表示，汇率问题将是周三举行的中欧领导人峰会议题之一。

随着欧盟加入施压阵营，人民币汇率再度面临着外部重重压力。然而，专家指出，人民币加速升值不太可能解决贸易失衡问题；人民币汇率改革，依然是沿着主动、可控和渐进之路，在完善外汇市场的过程中不断加大汇率弹性，这才是最适合中国国情的升值方式。

中欧汇率之争源自美元贬值

上周五，央行公布的人民币对美元中间价一举突破7.40大关，以7.3992再创汇改以来新高。至此，汇改以来人民币对美元已经累计升值11.6%。然而，同期人民币对欧元却贬值了8%以上。

究其原因，在于美元最近一段时间大幅度对欧元贬值。从1月到现在，人民币对美元升值5.5%，但欧元对美元升值已经超过11%，这使得人民币相比其他主要非美元货币反而贬值。

在美元持续贬值的情况下，欧元汇率不断走高并对欧盟经济体产生影响。法国财长拉加德近来一直要求欧洲央行阻止欧元继续升值，并呼吁保尔森“响亮而清晰”地表示他仍然支持强势美元。意大利总理普罗迪也对欧元升值感到担忧，并指责美国的汇率政策只顾自己的“国内利益”。但另一方面，由于美国国内面临次债危机和经济增速下降的风险，未来美元趋势性贬值趋势似难阻挡。专家指出，在这种情况下，就需要寻找新的泄洪出口，候选货币主要来自目前经济基本面比较繁荣的经济体，其中人民币成了他们的首选目标。

中国社科院世界政治与经济研究所所长何帆指出，应该看到人民币对欧元持续贬值背后的深层原因。这就是尽管人民币对美元在逐渐升值，但欧元对美元升得更多，其根本原因在于全球国际收支失衡，这是从中心国美国开始出现的，它出现了贸易大量逆差和美元的急剧贬值，所以才引发到其他国家货币出现相应调整。虽然人民币也要继续升值，但寄希望于通过人民币升值来解决欧元升值的问题不现实。而且，在美元贬值的另一端，其他货币中升值幅度最小的是日元，日元一直是全球最便宜的货币，把矛盾焦点集中在人民币汇率上不会起到太大作用。而且，如果人民币升值幅度太大的话，对欧洲可能也会有不利影响，通过出口价格走高助推欧元区通胀压力。

商务部研究院世界经济贸易研究部主任梁艳芬则向记者表示，目前全球金融格局正处于微妙时期。美元地位下行、欧元非常态的大幅度升值也使得欧元区开始担心产品竞争力下降。“但欧元和美元两大货币体系之争不能将压力转嫁给中国。”梁艳芬称。

人民币汇率不能承受之重

其实，欧盟不是第一个希望通过施压人民币汇率来解决中欧贸易不平衡问题。在过去几年，美国国内要求人民币大幅升值以缓解中美贸易不平衡的呼声也此起彼伏。

不过，美联储主席伯南克对此有过清晰地表示，人民币升值不太可能解决贸易失衡。他说，人民币加速升值固然重要，但却不太可能解决贸易失衡问题。中国与美国目前都面临着根本性的储蓄和投资失衡问题，在任何削减双边贸易逆差的方案中，都需要解决这个问题。他警告称，不要简单地把注意力限制在一个重要问题上。

梁艳芬表示，中国的人民币汇率问题不仅仅是一个对外价格问题，已经被复杂化了。“发达国家通过汇率问题，督促中国加快开放金融市场进程。在汇率问题上，中国一直采取主动、渐进、可控的三性原则，这是考虑到中国对世界的影响，是负责任的做法。汇率改革牵扯整个金融市场。目前中国还达不到完全开放汇率的能力。否则一旦金融市场动荡产生，不仅对中国，而且对整个世界经济的负面冲击都是非常剧烈的。”梁艳芬说。

人民币汇改方向不会动摇

虽然人民币再次面临外部压力，但专家指出，中国和欧洲的分歧不在于人民币升值还是不升值，而在于什么是最适合中国的升值方式。

欧盟经济和货币事务专员Joaquin Almunia上周三表示,更灵活的人民币汇率将有助于中国控制国内通胀,平衡中国经济。何帆对此评论说，“我们也知道人民币更快升值可以缓解通货膨胀压力、使得货币政策更具有灵活性，但是现在问题在于选择什么样的升值方式。”

他认为，如果选择小幅升值，会进一步强化市场预期；如果选择一次性大幅升值，很可能必须要采取像2005年汇改时那样出其不意的手段，这对企业是会有影响的，打乱其整个投资和出口计划。因此，现在中国通过一方面完善外汇市场建设，另一方面要扩大汇率波动，尤其是汇率双向波动，这种波动也会随着金融机构和企业承受能力的增强而扩大，在这一过程中逐渐实现人民币逐步升值，这是更适合中国国情的改革方式。


来源：中国证券报
撰稿人：郭凤琳

Sekuta

汇率不是“压”出来的
【北京时间 2007年11月26日 10:06】

欧洲国家也应意识到，在这时人民币大幅升值，势必会使得他们从中国进口产品的价格明显上升，加重其通胀压力

上周五人民币汇率一天连破7.41和7.40两大整数关口，创下7.3992的新高，年内第73次创下汇改以来新高。

而本周二，欧元集团主席、卢森堡首相兼财政大臣容克、欧洲中央银行行长特里谢和欧盟委员会经济与货币事务委员阿尔穆尼亚一行将访问北京。其间，代表团将与中方就中欧经济金融合作深入交换意见，人民币汇率将是重要话题之一。周三，中欧峰会还将召开。

不过，经过媒体的渲染，欧洲财经机构的此次访华之行，似乎被描述成“人民币施压团”之旅。

汇率应该服务于政治因素，还是经济基本面？施压能否“压”出汇率来？

从欧洲角度看，由于美元贬值而造成欧元持续升值，影响其出口竞争力，欧盟作为中国最大的贸易伙伴，人民币对欧元的相对贬值，造成欧洲对华的巨大贸易逆差。受次贷危机影响，美国经济前景不明，美元继续走软短期内很难遏制，因而欧元也将被“推”着继续升值。

国际原油价格已经接近100美元大关，而欧洲HICP（消费价格调和指数）在10月份已经到了2.6%，目前正警惕通胀的欧洲央行，自然担心继续加息将对欧元汇率火上加油。法国、意大利等逆差国家，更是忧心欧元的继续升值。

这样的基本面决定了，欧洲国家希望其他贸易伙伴的货币大幅升值，以增加本国出口，延续自身经济近年来的复苏。

从中国经济自身基本面来看，存在着如贸易顺差屡创新高、流动性过剩依然存在、超过11%的经济增长速度、通胀压力开始显现等问题，未来还会面临通货膨胀和资产泡沫加重、贸易摩擦进一步恶化、经济结构调整缺乏动力等种种问题。

但我们应看到，人民币如果突然加速大幅升值，对双方基本面都有害无益。

首先，明年世界经济增长速度下滑的风险较大，中国如果现在大幅升值人民币汇率，将可能推高失业率、投机热钱涌入更加迅猛。考虑到未来经济运行的不确定性，决策者将根据基本面，在权衡中作出选择。

而欧洲国家也应意识到，现在他们从中国进口产品的比例在上升，而他们自身面临比较明显的通胀压力，如果在这时人民币大幅升值，也势必会使得他们从中国进口产品的价格明显上升，加重其通胀压力。

此外，欧盟内部各国，由于基本面的差异，有的是对外贸易顺差国，有的是对外贸易逆差国，“施压”人民币兑欧元大幅升值也热情不一，德国和一些北欧国家对欧元升值担心不是那么大，因此，人民币升值刺激了一些国家的出口，但却影响了另一些国家的进口，此时更需脱离政治因素来考虑汇率问题。

人民币在汇改两周年来，汇率形成机制已经显示出越来越多的灵活性，由于自身经济发展和市场的需求，汇率的弹性也更加扩大，近期有关决策者也都表示，下一步还将增强汇率的弹性。

中欧经贸领域内的合作与发展，取得今天的成果来之不易。在中欧全面战略伙伴关系框架下，双边经贸关系近年来不断跨上新的台阶，2010年中欧双边贸易额将从现在3000亿美元增长到5000亿美元，合作领域将从货物、服务贸易发展到投资，进而延展到可持续发展、能源安全、环境保护等领域，一个“大经贸”框架的蓝图正在逐步实现。

因此，让汇率问题再回到经济基本面上来。在全球经济一体化日益加深的背景下，经济问题更需从基本面出发，通过协商加深理解加强合作。


来源：第一财经日报
撰稿人：禹刚

Sekuta

欧元三巨头来华打响货币战争
【北京时间 2007年11月27日 09:52】

美：受次债危机和经济增速下降影响，美元贬值趋势难挡

欧：欧元汇率大幅走高，将对华贸易逆差拉大归咎于人民币对欧元贬值

中：今年1月至今，人民币对美元升值5.5%，但对欧元等非美元货币贬值

这是一场货币战争。

以美元贬值为转机，全球金融格局正在悄悄变化。变化就意味着美、欧、中等各利益集团需要博弈，需要调整。

今日，卢森堡首相、欧元集团主席让-克洛德？容克（Jean-ClaudeJuncker）率领欧洲央行行长特里谢（Jean-ClaudeTrichet）和欧盟经济和货币事务专员JoaquinAlmunia来到北京会见央行和财政部官员。欧元区“三驾马车”首次集体出访，目标直指人民币汇率。汇率问题将是明日举行的中欧领导人峰会重点议题之一。

受此影响，继前一交易日突破7.4整数关口之后，11月26日人民币对美元汇率中间价以7.3942再创汇改以来新高。

随着欧盟加入施压阵营，人民币汇率再度面临着外部重重压力。中国社科院世界政治与经济研究所所长何帆指出，人民币加速升值不可能解决贸易失衡问题；人民币汇率改革，依然是沿着主动、可控和渐进之路，在完善外汇市场的过程中不断加大汇率弹性，这才是最适合中国国情的升值方式。

中欧贸易顺差大幅增长

昨日，人民币对美元汇率再创新高。但相对于欧元来说，昨日人民币对欧元汇率中间价为10.9700元，与此前相比并没有明显变化。

在美元持续贬值的情况下，欧元汇率不断走高对欧盟经济体产生较大影响。从今年1月至今，人民币对美元升值5.5%，但欧元对美元升值已超过11%，这使得人民币相比其他主要非美元货币反而贬值。欧洲央行行长特里谢近日表示，自2005年以来，人民币兑欧元已贬值约8%，同期中国对欧元区的贸易顺差增长超过20%.

数字显示，今年前9个月，中国对欧洲的贸易顺差达948亿美元，占中国对外贸易顺差几乎一半（1855.4亿美元）；同时中国也是欧盟唯一的贸易逆差来源。因此，很多人把欧盟对中国的贸易逆差归咎于人民币对欧元的贬值。

作为掌管欧盟对外贸易的核心人物，已于23日抵京的欧盟贸易委员曼德尔森直接地表达了欧盟的诉求。他警告说，如果中国不能帮助减少欧盟对华“不可持续的”贸易逆差，欧盟可能将被迫采取反倾销举措，以保护自身免受中国出口产品的冲击。

“大幅升值对中欧都不利”

中国社科院世界政治与经济研究所所长何帆指出，应该看到人民币对欧元持续贬值背后的深层原因。这就是尽管人民币对美元在逐渐升值，但欧元对美元升得更多，其根本原因在于全球国际收支失衡，这是从中心国美国开始出现的，它出现了贸易大量逆差和美元的急剧贬值，所以才引发到其他国家货币出现相应调整。

“虽然人民币也要继续升值，但寄希望于通过人民币升值来解决欧元升值的问题不现实”，何帆表示，而且，在美元贬值的另一端，其他货币中升值幅度最小的是日元，日元一直是全球最便宜的货币，把矛盾焦点集中在人民币汇率上不会起到太大作用。

中金公司首席经济学家哈继铭则表示，人民币过快升值对中欧双方都不利。西方国家应意识到，由于其从中国进口产品的占比在上升，在自己面临较明显的通胀压力情况下，如果人民币大幅升值，势必会使其从中国进口产品的价格明显上升，加重其通胀压力。

对此，《华尔街日报》援引评论家观点表示，欧盟代表团此行胜算不大。中国政府在决策时会以本国经济利益为主导，鲍尔森做不到的事情，容克和特里谢也不太可能做得到。


来源：南方都市报
撰稿人：戎明迈