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美元：2007年的输家 2008年的希望
【北京时间 2007年12月21日 13:59】

细数2007年次级贷危机的赢家和输家，美元毫无疑问处于后一个阵营。但是经济学家和分析师对美元2008年的前景，却不能不说怀有希冀。

随着美国次贷危机的扩大以及美联储开始大幅降息以防止其拖累整个经济，美元已经展开了加速下跌的行情。虽然目前交易于2007年低点的上方，但是无法改变今年大跌的事实。——美元兑英镑下跌3%，兑日元跌幅超过5%，兑欧元和加元分别下跌9%左右和大约14%。一家技术分析网站INO.com的总裁Adam Hewison说：“毫无疑问，2007年对美元来说是困难的一年。”

多数经济学家现在预测，美国经济增长减速。少数经济学家甚至预计经济衰退。上周，摩根士丹利成为华尔街第一个发出美国经济2008年可能陷入衰退预警的大公司。

但即使是悲观人士，也还能看到美元的尽头有那么一点光亮。

以上文所说摩根士丹利为例，该公司虽然发出了沉重的经济前景预测，同时却认为欧元/美元明年将跌至1.32，远远低于11月23日创新的1.4967的历时高点。

盈透(Interactive Brokers)的分析师Andrew Wilkinson做了进一步的解释：“虽然美国经济复苏的时间不确定，但是美国金融体系在经过这次金融危机的洗礼后变得更坚强。因此在美国金融系统的代价明明白白的暴露出来后，没有必要卖出美元。”

而且，在美国经济减速继续向全球经济扩散之际，美国投资者将遣返资产回到国内，美元的相对吸引力也将增强。

Wilkinson预测，美元兑欧元在2008年的某个时刻可能涨至1.30，美元兑英镑涨到1.90也不足为奇。美元兑日圆，则可能回升到120。信安环球投资(Principal Global Investors)的货币管理全球主管Mark Farrington也说：“我们相信，金融市场的高度不确定性，将刺激美国投资者遣返资产，而且整体上避险资金涌动，将构成今后美元的两个重要支撑因素。”

分析师还提醒投资者注意，即使美国经济千疮百孔，其主要领域还是相当有活力。布朗兄弟的外汇分析师Marc Chandler就说道：“理解美国经济基本面，不仅要看国内，还要与其它国家做比较。美国经济现在增长是减速了，但是依然能够实现欧洲多数国家和日本只能梦想的增长率。”

他认为，短期而言，美国受到了美联储实行的快速和先发制人的刺激经济增长的政策的惩罚，但从较长期来看，美国有望提前回到趋势增长水平。

另一个决定美元复苏的关键因素是外资重返美国，外资也是美国这次次级贷的牺牲品。美元走软可以帮助收窄美国贸易赤字，但同时也使得美国平衡经常帐变得更加困难。根据IDEAglobal的外汇分析师David Powell的介绍，截至9月的3个月，外国人买入美国长期有价证券为负247亿美元，低于12个月均值606亿美元，也不及每个月所需的融资金额600亿美元左右。

David Powell预测欧元/美元将于明年第一季突破当前历时高点，攀升到1.55，然后在第二季跌落到1.53。到了第四季，将出现更为有意义的下跌，下探1.40。届时，也是美国经济和金融市场开始转折的时候。