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0737GMT - 摩根大通看空美元兑欧元和英镑

　　摩根大通在看空美元/加元的基础上,又再看空美元兑欧元和英镑.预计美元将偏于下档,因尽管市场现在认为美国在年底前有可能升息,但摩根大通称"鉴于美国在第四季结束前的周期性前景这一可能性不大".该银行补充称,"美国和欧洲相比,美国更容易受到经济增长和利率预估下调的冲击,且欧元和英镑部位很少."

　　0726GMT - 美元将不会从今日发布的美国数据中获得支撑--ING

　　美元目前可能保持良好势头,但ING称美元不会从今日将发布的美国数据中获得很多支撑."最受关注的美国房价指标之一--CaseSchiller房价指数近期显示出房价按月加速下跌,而每加仑4美元的汽油价格亦令将于1400GMT发布的美国消费者信心指数承压,"ING称.ING对美元指数的目标位为71,目前其日内上升0.2%,报72.107.

　　0702GMT - 欧元/美元料保持区间波动--RBC

　　RBC资本市场的外汇策略全球主管AdamCole称,欧元/美元今日的波动主要是受到部位调整的推动."亚洲交易时段美元被抛售,但在欧洲开市後又被买入,"他说,"我认为,在我们获得一些有关欧元区或美国的实质性消息之前,欧元/美元将保持在区间波动."欧元/美元最新报1.5750美元,一个小时前刚刚触及一个月高点1.5818美元.

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摩根大通中国证券市场董事总经理兼主席李晶日前在评估四川汶川地震造成的影响时表示，四川是重要的农业产区，由于公路、铁路设施遭破坏，一些影响可能反映在5、6月份的通胀数据中。同时，地震会刺激金属、能源商品及建筑材料的需求，预计成品油的进口量将会上升。此外，政府将在灾后重建工作中担当重要的财政支柱，这或将对中国人民银行进一步收紧货币政策造成困难。

　　李晶在一份评估报告中提到，这次四川地震重灾区是中国最贫困的地区之一，政府初步统计总体经济损失超过95亿美元。“在通胀方面，地震对于政策制定者而言，发生在一个最不合适的时候，4月份居民消费物价指数超过预期，食品通胀持续高企。如果地震提早发生，那么最近一次的上调存款准备金率的决定就不会执行。地震发生后，中国人民银行向受灾地区的银行及农村信用合作社提供人民币550亿元的再融资，以增加其流动性，并且暂缓提高六个受灾最严重州市的银行存款准备金率。”李晶指出，四川是中国重要的农业产区，生产全国10%的食品，仅拥有全国6.3%的人口。农业部已公布，有3.3万公顷的耕地在地震中受损。灌溉系统遭破坏，意味着10万公顷的稻米产区要改作种植替代粮食。此外，通往震区的道路出现堵塞，公路、铁路设施遭到破坏，预计这些瓶颈的影响可能反映在5、6月份的通胀数据中。

　　李晶认为，短期内，地震可能增加通胀压力，但随后的工程和基建重建工作，将有助刺激国内需求。水泥、钢材及其他建筑材料的需求增加，会加大商品的进口。四川地震将推动金属、能源商品及建筑材料的需求。未来，影响价格的因素不仅是基本面，也包括市场预期。“中国仍然与澳大利亚的铁矿石供应商进行谈判中。由于运输成本高企及澳大利亚生产商大幅抬价，这次灾难将在关键时期推高中国的需求。”李晶表示，“受供电不足的影响，我们预计燃料发电站的柴油需求将会增加。中国将会增加成品油的进口，由于目前油价已处于历史高位，中国的需求最终将进一步推高油价。”

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本报综合报道 作为当前宏观经济面临的最大风险，通胀一直是市场关心的焦点。近期多家知名机构纷纷表示，虽然有地震的影响，5月CPI（居民消费物价指数）增幅将低于4月份的8.5%。

　　摩根大通：下半年逐渐回落

　　摩根大通董事总经理、亚洲首席经济师龚方雄认为，“5月份CPI应该比4月份环比走低，应该是8%左右。如果没有这场地震灾害应该是在8%以下。”他指出，下半年通货膨胀会逐渐回到6%以下。

　　龚方雄表示，下半年通胀逐渐见顶回落，很多宏观政策该推出的要推出，比如油品价格的改革。他指出，去年10月份中国油价上调了10%，对通胀的影响只占0.4%，现在我国油价与国际油价相差30%~40%，对通胀的影响最多是1.5%左右。

　　摩根大通中国证券市场董事总经理兼主席李晶表示，短期内地震可能增加通胀压力，但随后的工程和基建重建工作将有助刺激国内需求。地震会刺激金属、能源商品及建筑材料的需求，同时，受供电不足的影响，预计燃料发电站的柴油需求将会增加，中国将会增加成品油的进口。

　　李晶表示，政府在灾后重建工作中担当重要的财政支柱，这对进一步收紧货币政策造成困难，预计四川以及今年年初受雪灾影响的地区的贷款进一步增长。

　　中金：人民币升值抑通胀

　　中金公司首席经济学家哈继铭则表示，PPI在5月份还会比较高，因为油价在上升。但综合看，5月份通胀可能比4月份低一些，全年可能在6%~7%。他认为，地震对通胀和经济活动都不会有太大的影响。

　　市场人士认为，一旦5月份CPI环比下降，央行加息的可能性将再次降低。哈继铭建议继续通过人民币升值来抑制通胀。

　　美林：社会资本促经济增长

　　投资银行美林证券称，中国在此次四川地震中虽然蒙受物质损失，但所赢得的巨大社会资本将是推动中国经济长期增长的重要动力。

　　美林预计中国5月份CPI同比增长约在8%左右，地震可能会通过影响食品价格而对通胀略有影响，料对5月份的工业生产增长也会有轻微负面影响，但对出口的影响几乎可以忽略。

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世华财讯摩根大通维持建设银行(601939行情,股吧)H股增持评级，视该股为首选股份，予该股年底目标价为8.8港元。

　　综合外电5月29日报道，摩根大通表示，给予建设银行(00939)评级仍为增持，视其为首选股份，年底目标价为8.8港元。该行称，即使美国银行近日宣布行使认购期权购入60亿股建行股份，使其持股量增至10.76%，也不能排除美银稍后会减持建行部分股权，相信以净额计，美银持股量仍会高于现时。

　　摩根大通认为，巿场过度担心美国次按危机及美资行资本不足的问题，从现时投资目标有限以及中国巿场的增长潜力看来，美银应该不会如此短视，破坏与建行的良好关系。

　　然而摩根大通相信，当美银所持的建行股份于08年10月结束禁售期后，美银或会沽售部分其于建行首次公开发售或之前购入的股份，沽售数额视乎美银当时的财务情况而定，但相信美银不会全数出售原来约8.2%的股权。

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路透北京5月30日电投资银行摩根大通日前发布报告称,中国财政部日前宣布下调冻猪肉等食品进口关税,此举将促进相关进口的增长,并通过国内食品价格的走稳以达到平抑通胀压力的目的.

　　摩根大通驻香港经济分析师王黔提供的数据显示,目前国内猪肉价格相当于国际市场价格的两倍,据其测算,去年中国猪肉进口同比增长83.7%,今年1-4月则增长79.1%.她预计此次进口关税下调将促进猪肉进口增速继续加快,并冀国内肉价出现更明显降幅.

　　她并认为,豆粕等饲料的进口关税调整亦有助于缓解居高不下的饲养牲畜成本,进一步稳定猪肉、家禽和水产品的价格.

　　"目前中国农产品(000061行情,股吧)进口仅占国内消费总量的很小比例,从今後较长时期而言仍有提高进口份额的巨大空间,这亦有助于降低贸易顺差.而人民币的快速升值也会提高国内购买力,促进更多农产品的进口."她在报告中写道.

　　王黔并预计,随着食品供应状况的改善以及去年5月起通胀开始走高导致的基数效应显现,今後国内食品价格和通胀压力将呈现逐步走低趋势,5月CPI(居民消费价格指数)涨幅料将降至8%.

　　中国4月CPI同比上涨8.5%,较上月8.3%小幅反弹,但自2月触及的近12年峰值8.7%有所回落.

　　中国财政部周三宣布调整部分食品、药品、棉花等商品的进口关税,其中从6月1日至12月31日将冻猪肉进口税率由目前的12%降低至6%,将豆粕、花生粕等饲料进口税率由5%降至2%.

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世华财讯摩根大通指出，短期内美元兑日圆受美债收益率上升支撑有望升破106水平，但长期仍处下行通道。

　　综合外电5月30日报道，摩根大通指出，受美国国债收益率上升的支持，美元兑日圆短期可能涨至106上方。但表示，由于美国房市并未改善，能源价格高企可能抹杀美国退税措施的正面效果，令消费支出维持低位，因此长期来看美元兑日圆仍在下行通道中。

　　摩根大通指出，若2日当周的ISM指数、非农就业指数继续低于预期，可能导致美元兑日圆重新下滑。

　　北京时间07:48，美元兑日圆报105.54。

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2008年5月30日  15:55


[世华财讯]摩根士丹利将中化化肥的初始评级定为减持，目标价为4.5港元。


综合外电5月30日报道，摩根士丹利将中化化肥(00297)初始评级定为减持，目标价4.5港元(市盈率为13倍)。


摩根士丹利称，由于面临较大的通胀压力，中国政府可能加大对国内化肥价格的管制力度，造成中化化肥可能无法转嫁高成本。由于08年进口量下降，而进口价格却不断上涨，造成该公司不得不大规模使用库存钾，这将削弱公司09年进口谈判时的议价能力。


另外，该股目前股价对应的09年预期市盈率为17.5倍，低于20.3倍的历史平均水平，但摩根士丹利认为，该公司经历的最糟糕时期并未结束。

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　路透北京5月30日电投资银行摩根大通日前发布报告称,中国财政部日前宣布下调冻猪肉等食品进口关税,此举将促进相关进口的增长,并通过国内食品价格的走稳以达到平抑通胀压力的目的.

　　摩根大通驻香港经济分析师王黔提供的数据显示,目前国内猪肉价格相当于国际市场价格的两倍,据其测算,去年中国猪肉进口同比增长83.7%,今年1-4月则增长79.1%.她预计此次进口关税下调将促进猪肉进口增速继续加快,并冀国内肉价出现更明显降幅.

　　她并认为,豆粕等饲料的进口关税调整亦有助于缓解居高不下的饲养牲畜成本,进一步稳定猪肉、家禽和水产品的价格.

　　"目前中国农产品(000061行情,股吧)进口仅占国内消费总量的很小比例,从今後较长时期而言仍有提高进口份额的巨大空间,这亦有助于降低贸易顺差.而人民币的快速升值也会提高国内购买力,促进更多农产品的进口."她在报告中写道.

　　王黔并预计,随着食品供应状况的改善以及去年5月起通胀开始走高导致的基数效应显现,今後国内食品价格和通胀压力将呈现逐步走低趋势,5月CPI(居民消费价格指数)涨幅料将降至8%.

　　中国4月CPI同比上涨8.5%,较上月8.3%小幅反弹,但自2月触及的近12年峰值8.7%有所回落.

　　中国财政部周三宣布调整部分食品、药品、棉花等商品的进口关税,其中从6月1日至12月31日将冻猪肉进口税率由目前的12%降低至6%,将豆粕、花生粕等饲料进口税率由5%降至2%.

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翻手为云，覆手为雨，据港交所最新资料，5月27日摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)以每股平均价27.94港元减少招商银行(600036行情,股吧)(03968.HK)6020000股好仓权益，涉及金额近1.7亿港元。其好仓权益由早前的457540647股减至451520647股，占股比例由17.19％减至16.96％。

　　同日，摩根大通还经由扩大其淡仓权益的规模看空招行后市，其淡仓权益由34197819股，或1.28%，增加1000000股至35197819，或1.32%，涉及金额约2700万元。

　　两项相加，27日摩根大通做空招行的力度高达1.97亿港元。

　　近期，招商银行(03968.HK)对永隆银行(00096.HK)的争夺战形势逐渐明朗。消息人士曾对本报表示，招行同意以每股156.5港元的价格收购永隆伍氏家族所持有的约53.1％之股权，并于5月30日在香港签约。

　　“摩根大通的大规模做空举动一定程度上显示，投资者对于招行并购永隆持保留态度。”6月2日，一港股投资人士称。

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世华财讯摩根大通指出，考虑到利率差异因素，欧元兑美元有望升至1.67水平，并称日圆转弱，但预计日圆套息交易不会出现活跃表现。

　　综合外电6月6日报道，摩根大通银行(JPMorganChaseBank)表示，欧央行行长特里谢5日暗示7月升息的概率很高，加大了美国和欧元区的利率差异，同时也暗示欧元兑美元还有升值的足够空间。预计欧元兑美元有望升至1.67。

　　摩根大通同时表示，由于全球通胀压力上升，日圆转弱；但预计日圆套息交易不会出现活跃表现，因目前增长的物价压力并不会导致更高的实际利率上升，同时波动率也会增加。活跃的套息交易前提是波动率必须处于低位。