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[快讯]摩根大通:中国08年GDP增速预期降至10.2%http://www.sina.com.cn 2008年07月17日 14:05 全景网
　　全景网7月17日讯 中国国家统计局今天上午公布上半年经济数据后，摩根大通将对中国2008年的GDP增速预期由10.5%下调至10.2%，但全年CPI增幅仍维持7.0%，并认为今年不会推出进一步的紧缩政策。摩根大通首席经济学家龚方雄预计，下半年中国可能会采取放松信贷、支持四川灾后重建等措施，推动国内经济增长；同时，随着CPI增速回落，中国政府也可能会逐步解除物价控制。

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世华财讯高盛预计，该行研究评级下的美国钢铁工厂和钢铁处理商第二季度盈利报告强劲，全球钢铁市场继续走强的证据越来越多，将支持盈利持续强劲趋势的论点。

　　高盛（GoldmanSachs）7月17日发布报告表示，钢铁公司的盈利将达到或超过预期，风险在于美元显著升值或全球严重衰退。

　　高盛预计该行研究评级下的美国钢铁工厂和钢铁处理商第二季度盈利报告强劲。高盛还预计，前景指导将积极，反映全球钢铁价格和需求强劲以及美元疲软，这将继续有利于美国和全球市场环境。高盛认为，尽管美国需求状况衰退，西欧经济活力放缓，并且市场对全球经济放缓担忧升温，但钢铁将继续强劲。高盛认为，在对全球增长担忧的不利影响之后，钢铁股股价走低，为投资者提供了良好的进入点。

　　高盛认为，全球钢铁市场继续走强的证据越来越多，将支持盈利持续强劲趋势的论点，并且推动基于市盈率和企业价值与息税折旧摊销前利润比率的估值倍数上升。

　　高盛预计，钢铁公司的盈利将达到或超过预期，并且该行意见认为改善趋势将带来市场预期提升。

　　高盛认为，美元显著升值或全球严重衰退将伤害全球钢铁价格，这是需要关注的主要风险，因这两个因素都会降低美国钢铁价格，引来更多进口。

　　高盛认为，在近期超卖之后，大多数该行研究评级的公司被认为是便宜的或是有吸引力的，因钢铁市场基本面仍然强劲。高盛的买入首选股票为公布盈利结果前的美国钢铁（USSteel）和纽科钢铁公司（Nucor）。高盛还看好美国工商五金公司（CommercialMetals）。

　　高盛的卖出首选股票为华新顿工业（WorthingtonIndustries）和Gibraltar工业，基于他们在疲软的终端市场份额和潜在利润缩水。

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全景网7月18日讯 受到投资者担心周末天气形势引发供应紧张，以及高盛宣布维持原有08年底将达149美元/桶的目标价影响，美国纽约原油期货价格在连续三天大跌之后，今日重拾升势。

　　NYMEX原油8月合约当前上涨1.43美元或1.11%，报130.72美元/桶。

　　高盛集团表示，其仍维持原油2008年底将达149美元/桶的价格目标，因库存水平仍“非常的低”，同时市场容易遭受供应问题的打击。

　　高盛分析师Jeffrey Currie和Giovanni Serio17日在发表的报告中称，由于美国和日本原油进口增加从而导致这些发达国家库存上升，因此油价“短期内”可能将下跌。（

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新华网伦敦７月１９日电  英国广播公司１９日援引美国花旗集团董事长温·比朔夫的话说，英国和美国的房价今明两年可能还要持续下跌。


    比朔夫说，他预计住房市场实现稳定需要两年，信贷紧缩可能持续到２００９年，并且明年将是相当困难的一年。

    花旗集团是世界最大的金融服务企业。受美国次级住房抵押贷款危机等因素影响，在６月底结束的今年第二季度，花旗亏损２５亿美元，连续第三个季度亏损，累计亏损额已高达１７０亿美元。比朔夫说，花旗集团将裁减冗员。

    根据反映美国房价走势的重要指标标普／席勒房价指数，今年４月美国２０个大城市房价比一年前下跌１５．３％，跌幅创历史纪录。６月，美国购房者因无力还贷而丧失住房赎回权的案例数量较去年同期猛增５３％。今年全年美国丧失住房赎回权案例预计将达到２５０万件，远高于去年的１５０万件。

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时报讯 (记者 袁峰) 7月19日，第七届证券投资基金国际论坛半年峰会在深圳举行。与会嘉宾围绕全球化背景下海外证券投资这一主题，针对国际市场经验、全球经济环境与资本市场的变化、QDII的发展与监管，以及海外投资策略、运作模式和产品开发等议题进行了广泛交流和深入讨论。 针对投资者关注的A股市场，参加第七届证券投资基金国际论坛的与会嘉宾也给出了自己的看法。摩根大通中国区首席经济学家龚方雄认为，A股已到底部， 反弹有望持续到年底。

反弹或到4000点

摩根大通中国区首席经济学家龚方雄表示，A股再下行的风险不大，能不能强力反弹取决于油价的大幅下跌和通胀的减速。这两个因素现在都已出现，这一波反弹至少能维持到年底，但最后能到3500~4000点就很不错了。

龚方雄指出，上半年看好中小企业，下半年看好大盘股。银行、石化、地产的股票上涨，大盘才会上涨。对于制造业，龚方雄表示将持非常谨慎的态度。对于农业股，龚先生表示还存在风险，并称可以重点关注受惠于宏观调控放松和CPI增速不断下行的行业。

总经理杨青丽也表示，现在市场可能不是最低点，但已接近底部。我们称为"底部的左边"，尽管底部的右边的出现还需等待较长一段时间，但目前不需过于悲观。

信达证券研究开发中心副总经理刘景德则更为明确的指出，下半年A股将迎来一次较大的反弹，在奥运会前后沪指将冲高至3800点左右，随后回落继续探底。到明年4~5月份才能实现真正的反转。

宏观调控年底或现松动

上周，上半年宏观经济数据出炉，虽然CPI继续回落，但由于PPI依然高企，很多机构研究员认为A股市场依然受到重压。与国内不少机构的保守态度不同，龚方雄认为，中国CPI增速下降的态势不会改变，宏观调控政策应该放松，预计年底就会出现松动。

龚方雄指出，PPI对中国来讲是一个落后的指标，历次向CPI传导的能力差。同时，CPI结构中，食品所占比重下降，非食品因素上升，这对于资本市场是利好。预计下半年通货膨胀率平均6%左右，其中食品价格增速回落至10%左右，为CPI下行提供了很大的空间。

龚方雄认为，最困难的时候可能已经在上半年过去，现在的主要精力要放在防止经济下滑。宏观调控应该放松，可能年底就会出现松动。

相关新闻

今年QDII发行平均规模仅5亿

据介绍，截至2008年6月30日，有22家基金管理公司获得了QDII业务资格，其中8只QDII基金完成公开募集。

数据显示，2007年QDII基金发行的平均规模为300亿元，到了2008年，下降到4~5亿元。从海外资产管理公司以及国内相关研究机构为此次论坛提供的研究成果看，QDII基金的表现整体而言与全球同类型的基金业绩基本持平。今年以来，有51%的QDII回报排在全球同类基金的前列，44%的QDII战胜了业绩基准。

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　著名国际投行摩根大通发表了展望中国经济预测报告，中国货币政策可能于今年四季度放松。此外，摩根大通还预测，中国的利率走势很可能受美联储的加息前景左右。美联储首次加息的预期时间推迟至2009年3月，因此中国很可能将跟随美联储的步伐，于2009年第一季度后期开始重启加息。




　　预计中国明年四次上调利率

　　中国乃至世界其他国家的利率政策，正越来越受到美国利率政策的直接影响，这是目前经济学界的主流观点。摩根大通预期中国于2009年将会上调1年期储蓄利率四次，每次27个基点，并且1年期贷款利率也会作出类似的调整。为了收窄人民币与美元的利率差距以阻止热钱流入，人民币利率于2009年的上升空间很可能将小于美元利率的上升空间。短期内，中国央行很可能着重于流动性管理，特别是通过公开市场操作及发行中国人民银行债票据，预期今年后期的法定准备金率将至少进一步上调至18%。

　　国家统计局最近公布了2008年第二季度实际国内生产总值按年增长10.1%，使2008年上半年的国内生产总值按年增长10.4%。摩根大通认为，尽管全球经济进一步下滑，中国的出口行业第二季度增长仍然优于预期（年增22.5%），而进口增长则进一步加快，从而导致贸易盈余下降。

　　后半年可能放松信贷控制

　　展望未来，摩根大通指出，国内生产总值增长可能短期内略微放缓，而出口行业2008年下半年的预期更加令人担忧，全球总体需求的放缓已蔓延至很多非美国经济体。此外，优于预期的6月份固定资产投资及零售销售数据令人鼓舞，证实了国内需求仍然非常坚挺，但是，需要紧密关注近期有所下跌的家庭及商业信心指数。事实上，政府部门越来越关注经济的下滑风险。因此，今年后半年的整体政策可能倾向于支持经济增长。央行可能开始放松对商业银行信贷增长的严厉控制，并且基础设施投资、灾后重建及补贴家庭及企业等形式的预期财政刺激政策应将国内生产总值增长率保持于约10%。

　　摩根大通预测，2008年全年的物价指数已于2月份见顶。预期食品价格增长步伐将于未来12个月进一步放缓??原因是利好的基数效应、稳步增长的供应以及今年又是一个丰收年。不过，食品价格回落为政府部门带来更大空间，以放开汽油、柴油及电力的价格控制，并且逐步放弃自从今年年初采取的一些“暂时”价格干预措施。石油及电力的价格上调将于未来数月推高非食品消费物价指数。2008年的CPI预测为7%。

　　摩根大通预测，政府部门将于第四季度放松贷款、信贷控制，还会特别着重于物业、房地产市场的政策，以维持房价稳定及促进房地产行业的健康发展。汇率方面，人民币升值的步伐将较2008年上半年缓慢。年底预期人民币对美元汇率将上升至6.5。

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摩根大通(JPMorganChase)预计香港的基本通货膨胀率将进一步增加，之前公布的数据显示香港的整体通货膨胀率超过预期，6月份的通货膨胀率为6.1%，市场的一致预期为5.8%，5月份为5.7%，因私人房租调高，并且港元/人民币继续贬值。

　　但是摩根大通称，由于港元/美元的实际有效汇率预计正触底反弹，且有更多证据表明今年晚些时候内地的食品价格和全球商品价格将回落，这可能令通货膨胀率处于可以接受的水平。

　　摩根大通补充称，整体通货膨胀率可能放缓，因港府削减物业税，免除公屋租金，进行电费补贴。预计2008年CPI的平均增幅为4.5%，港府的预估为3.4%，这表明剔除暂时的税项和财政补贴项目的基本通货膨胀率平均为6%。

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　摩根士丹利报告称，网易的《天下贰》可能成为一部网游大作，有助于推动股价上涨。
网易科技讯 北京时间7月22日消息 据国外网站报道，大摩今日发表报告称，网易推出的在线游戏《天下贰》可能成为又一部惊人之作。

在经过一年的重新开发后，6月网易再次推出了免费网游《天下贰》，2个月内服务器数量将从最初的15台增加到23台。该游戏的最高同时在线用户数已经达到9万-10万（据我们估计，通常每台服务器只能容纳约4000-4500人）。

值得注意的是，搜狐(企业库 论坛)在发布《天龙八部》后股价上涨了近2倍，而巨人网络(企业库 论坛)只运营了2款游戏，市值将达到30亿美元。网易与这些公司相比，有以下几点优势：首先，《天下贰》采用了免费模式，每用户收入（ARPU）不受限制，降低了用户流失率；其次，4月《梦幻西游》的最高同时在线用户数曾达到创记录的210万，而第一季度最高同时在线用户数这有167万，要知道该游戏已经运营了4年多；第三，网易的净现金储备达到5亿美元，据我们观察，该公司正在积极寻求提供游戏授权的机会；第四，过去2年里网易已经4次回购股票。请注意，中国网络公司一旦回购了股票，他们的股价往往会大涨。

因此我们认为，网易股票价值被低估。我们重申对该股的“增持”评级，基于DCF（贴现现金流）计算的公平价值在34.8美元，意味着该股有50%以上的上升空间。

理由是：首先，基于我们对网易08年利润的预期，该股市盈率低于10倍；第二，与其他部门相比，中国网络游戏部门具有反周期性，能抵御经济的低迷。例如，领先的韩国网络游戏公司（NCSoft和NHN）的收入，并未受到韩国市场低迷的影响。（木秀林）

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重返欧洲股市时机已到 大摩3个月来首度调升欧股评级2008年07月23日 07:35第一财经日报【大 中 小】 【打印】“尽管仍须谨慎，但现在是时候重返欧洲股市了。”《金融时报》周一援引摩根士丹利欧洲股票策略主管Teun Draaisma的话说，后者同时将欧洲股市的评级上调至“增持”，这也是美国投行近3个月来的首次唱好欧股。

Draaisma称，他们建议投资者将手上的现金持有量减少3%，同时将股票持仓比例增加3%。“在严重超卖、估值诱人和通胀下半年将下降的背景下，我们认为熊市中的反弹才刚刚迈出了第一步，但我们也要做好必要的防范措施，以免市场短期再次下跌。”

Draaisma透露说，摩根士丹利自己研判市场的技术指标上周已接近“买入”的临界点，而且各大上市公司的股价表现也有了显著好转。

“此外，油价的持续下跌也让市场开始意识到通货膨胀的威胁在减轻。从历史上看，通胀的顶峰期经常是股票市盈率开始成倍增长的重要转折点。”Draaisma说。

摩根士丹利表示，将继续增持抗跌性股票，减持周期型股票，因为后者利润下滑的可能性是最大的。

但同时，Draaisma也不忘告诫道:“千万别忘了之后抛股，现在仍处于熊市之中。我们认为从目前点位就此进入一轮新牛市的可能性是微乎其微的。”

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花旗银行(Citigroup)经济学家ShaneLee表示，在澳大利亚第二季度消费者物价指数(CPI)中，没有任何迹象显示在任何可见的未来会出现通胀率重回澳洲联储目标区间(2%-3%)的情形。

　　Lee说：quot;基本上这是一个让央行怎么降息都不为过的区间。


quot;

　　他认为，尽管澳大利亚出现了范围更广的经济放缓，但澳洲联储(RBA)不可能在近期降息。

　　最后他指出：quot;从澳洲联储的角度来说，他们想获得到战胜通货膨胀后的感觉，不过今天的数据告诉我们，事情并不是那样的。quot;

　　花旗银行预测，澳大利亚最近的一次降息可能会出现在2009年第三季度。 (责任编辑：贾海滨)