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联交所资料显示，摩根大通于7月29日大举减持了多只中资股，包括鞍钢(0347-HK)、兖煤(1171-HK)、海螺水泥(32.96,-2.44,-6.89%,吧)(0914-HK)、中国远洋(18.11,-0.79,-4.18%,吧)(1919-HK)和中国交通建设(1800-HK)等9只股份，总共套现超过28亿港元，为近年来罕有的大规模减持行动，动机令人关注。

　　股票名称 --------- 减持数量(万股) -- 每股减持价(港元) -- 减持后持股量

　　鞍钢(0347-HK) ---------- 583.32 ---------- 15.20 ------------- 4.75%

　　富力地产(2777-HK) ------ 403.19 ---------- 16.58 ------------- 14.94%

　　兖州煤业(1171-HK) ------ 3486.89 --------- 13.46 ------------- 8.93%

　　海螺水泥(0914-HK) ------ 285.20 ---------- 45.64 ------------- 19.39%

　　中国远洋(1919-HK) ------ 1971.89 --------- 19.39 ------------- 10.88%

　　中国神华(1088-HK) ------ 2527.47 --------- 28.98 ------------- 7.51%

　　中国交通建设(1800-HK) -- 4214.61 --------- 14.71 ------------- 7.21%

　　中海集运(2866-HK) ------ 2525.69 --------- 2.84 -------------- 14.57%

　　大唐发电(0991-HK) ------ 5118.20 --------- 4.78 -------------- 8.88%

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连续减持煤炭股

10只股票中，煤炭龙头股中国神华被减持的规模最大。上周二，摩根大通以每股28.98港元卖出2527.47万股中国神华，涉及资金7.32亿港元，持股比例由8.92%显著降低至7.51%。中国神华当日收报28.2港元，收盘下跌3.76%。摩根大通上一次抛售中国神华是在6月4日，当天该行按每股34.29港元的价钱卖出272.85万股神华。

中交建设以6.2亿港元的减持规模紧随神华之后，摩根大通的减持作价为每股14.71港元，涉及股份4214.6万股。兖州煤业则排在第3位。摩根大通减持了总共4.69亿港元的兖州煤业，平均每股减持价为13.46港元。

就兖州煤业而言，进入7月份中下旬之后，摩根大通的抛售意愿就越来越强烈。7月18日，摩根大通持有11.05%的兖州煤业，7月22日降至10.48%，7月29日则进一步下降至8.93%。

虽然不了解摩根大通大幅减仓的真正原因，但从相关个股的短线走势而言，该行的短线判断堪称精准。在7月25日之后的5个交易日内（即截至昨日收盘），中国神华、中交建设以及兖州煤业又分别下跌了9.76%、2.8%及7.77%。

新鸿基金融策略分析师彭伟新向《每日经济新闻》表示，市场从去年11月一路跌到现在，摩根大通此时批量减持并不一定能够获利。但是若是看淡市场短线表现，那么依然能够通过高抛低吸来摊薄成本，而在7月29日之后，市场也确实在继续走低，相关个股也在摩根大通的抛售价下方。

2只航运股也遭抛售

除了2只煤炭股外，2只航运股——中国远洋和中海集运也在抛售名单之中。

7月29日，摩根大通抛售2525.7万股中海集运，每股作价为2.84港元，当日回笼资金7172.98万港元，而这也是7月份以来，该行第3次减持中海集运。6月27日，摩根大通申报持有17.29%的中海集运好仓，但经过7月4日、23日及29日的连番抛售后，最新持股量已经跌落至14.57%。中海集运昨日下跌1.7%，收于2.26港元，在摩根大通减持后的5个交易日内该股累计大跌了13.74%。

与中海集运的连续减持略有不同，摩根大通在整个7月份就减持过1次中国远洋，但同样是选择在7月29日。当日，摩根大通减仓1971.89万股中国远洋，套现3.82亿港元，持股量从6月10日的11.94%下降至10.88%。

虽然在7月29日当天，摩根大通仅申报减持了中国财险1只保险股，但从交易记录来看，该行对中资保险股的态度明显趋于谨慎。在7月29日当天卖出2860.2万股中国财险后，摩根大通的持股量已经从5月底的8.3%跌至6.68%。时隔一日，摩根大通又申报减持了中国人寿（02628，HK），最新持股量也从7月21日的7.04%降至31日的6.48%。

除了以上提及的个股外，摩根大通在海螺水泥、富力地产、鞍钢股份及大唐发电4只股上分别套现1.3亿、6684.9万港元、8866.5万港元及2.45亿港元。而据《每日经济新闻》综合统计，7月29日，摩根大通所抛售的H股规模达到29.5亿港元。

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昨日，高盛高华发布《全球投资策略要点》，并大胆预测，经历了前期大幅下跌后，股票将是未来12 个月中表现最佳的资产，未来一年全球所有地区的总回报率都将达到两位数。

　　该机构乐观认为，自2007 年7 月以来，全球股市经历了大幅回调，因此给后市带来了上涨机会。尽管仍可能出现短期波动，但股票将是未来12 个月中表现最佳的资产。高盛高华建议投资者低配现金和债券，超配股票。

　　同时，该机构还建议小幅增持大宗商品，虽然近期原油价格下降，但大宗商品由于库存较低且供应疲软，原油价格应会走高。在非能源商品中，由于铜和铝的生产遭遇供应瓶颈，因此较之贵金属，他们更看好工业金属。
在高盛高华大肆看好股票市场的同时，近期有多家外资机构发布看多A股的报告。摩根大通此前表示，当前A股市场的整体估值已经离1994年及2005年的历史大底不远。上证综指的远期市盈率仅为约13倍。虽然这仍比2005年7月的历史大底高出20%，但考虑到很多股票的盈利能力及其长期增长前景，不少股票的估值已经具有吸引力。美林证券甚至认为，中国通胀压力将见顶回落，中国内地股市的回报较香港为佳。

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世华财讯摩根大通策略师Kelly指出，美国目前的经济处境较欧洲更好，预计美国经济将略微增长。

　　综合外电8月8日报道，欧央行行长特里谢称，经济增长至第三季都将特别疲弱，显示决策官员审慎以对升息对抗通胀的做法。

　　摩根大通证券首席市场策略师DavidKelly指出，美国经济预计将稍微加速增长，但欧洲及英国恐将持续衰退。美国目前的处境比欧洲未来的情况还好。

　　DavidKelly还指出，美国经济目前有一项惊人的统计数据：08年前五个月，美国贸易逆差中有56%都是原油造成。所以，不再有真正的贸易逆差了，假如油价下跌，美国的贸易逆差就会缩小。美元也可能因而大幅反弹。

　　关于通胀DavidKelly指出，美联储非常清楚商品的变化有其周期，如果商品泡沫的顶端已现，该注意的就是薪资。但现在薪资并未加速增长。所以美联储应该关注如何让经济及金融业维持健康体质，不必太担心通胀。

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世华财讯摩根士丹利Drossos指出，美元兑欧元短期可能涨得太快，美元走势仍不明朗，走势将要看美联储动向。

　　综合外电8月8日报道，摩根士丹利货币策略师Drossos就欧央行对抗通胀表示，这只是凸显多家央行处于的困境。经济增长指标开始出现若干趋缓之兆，但通胀一直很糟。对欧央行而言要兼顾不易，但除非通胀降温，他们实在没有降息的空间。

　　Drossos指出，美元兑欧元短期恐涨得太快，美元前景大半要看美联储的动向。不肯定美元走势是否完全明朗。美国消费者负债一直很重，下半年随失业率上扬，财政刺激方案效果消退，消费可能渐受压缩。全球各地有跟进美国的迹象，但这不意味美元就此走高。

　　Drossos称，投资人重新思考全球展望，其他经济正出现需求趋缓之兆，这的确有损商品行情。买卖货币一大主轴是卖经济已开始反转趋缓而民生消费比率高的货币。

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　摩根士丹利称，中国的钢铁市场在08年下半年进入了消化库存的阶段，需求增长将放缓至10%之下，08年上半年为16%。认为钢铁现货市场价格疲软，加之中国08年上半年供应增加，导致客户推迟购买，因预计未来的价格更低。

　　但摩根士丹利补充说，一旦库存消化完毕，则会出现买进的良机，因预计钢铁公司2009年的平均股权回报率约为15%。

　　摩根士丹利将钢铁股2009年的每股盈利预测和目标价平均下调了10%-15%；指出，新的预测值平均较普遍预测值低10%左右。将马钢(0323.HK)目标价由4.80港元降到4.00港元，将其评级由中性下调至减持。将鞍钢(0347.HK)目标价由14.70港元降到13.00港元；维持中性评级。将宝钢(600019.SH)目标价由人民币8.70元下调至人民币7.00元，维持减持评级。将中国钢铁(2002.TW)的目标价由新台币56元降至新台币42元，维持中性评级。

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投行摩根士丹利(MorganStanley)亚太地区首席货币经济学家任永力(StephenJen)认为，美元目前处于"真正反弹""期，持续时间可能长于多数人的预期。

　　尽管不排除欧元/美元突然转向、上试新高的可能，但任永力指出，英镑、日元、纽元和澳元可能都已经触顶。

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对于投资者最为关心的「大小非」（持股比例在5%以上的非流通股股东称为大非，在5%以下的称为小非）减持问题，摩根大通亚洲区董事总经理龚方雄建议，目前既简单又有效率的办法就是国家应该成立一个市场平准基金，来解决限售股解禁问题，以国家的身份维持市场的稳定。他同时强调，市场不必担心奥运之后股市会下跌，奥运对A股市场来说是一个比较长远的正面事件，奥运会后的A股市场情况将仍然乐观。
　　
　　龚方雄最近在接受内地媒体采访时表示，现在当务之急的是国家应该成立一个市场平准基金，专门来买「大小非」减持的股票，以国家的身份维持市场的稳定。他表示，目前整个市场下跌的压力主要是「大小非」引起的，限售股解禁既然是在改革过程中遗留下来的问题，政府就有责任成立一个特定的基金来接「大小非」的股票。料沪股在2500-3000点波动
　　
　　其中，「大小非」减持问题尤以小非减持对市场杀伤力较大。他建议，「小非」要减持的话，可以以一定的折价卖给平准基金，国家来接盘。而国家的平准基金在接手这样一批股票之后，未来可以成立一个指数基金，以这样的方式去上市，这个指数基金就给投资者提供了另一个跟踪指数的工具，并且将来还可以配合内地股指期货的推出。这个基金甚至可以到海外上市，因为国外也有很多人想跟踪A股指数但缺乏投资手段。
　　
　　谈到目前的市场，他认为，A股正处在构筑底部的进程当中，在这个进程当中市场可能会比较反覆，大概会在2500至3000点之间进行波动，而投资者需要做的就是耐心地等待一些市场不确定性因素的淡化。他称，即使在奥运过后，市场也不必过分担心股市会下跌，因为股市的涨跌还是要看基本层面的因素，要看奥运之后内地宏观层面和微观层面以及全球范围内资本市场的环境，而不是奥运会是否闭幕。他同时强调，奥运对A股市场是一个比较长远的正面事件，全球将通过此盛会增加其对中国的了解，拉近各国与中国的距离，这对中国的消费、服务以及未来经济发展都会起到一个良好的促进作用，尤其是旅游业可能会有更大的发展。

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花旗近日发布报告称，金价到今年年底很可能将重返1000美元/盎司，2009-2010年将继续上扬。

　　花旗金属分析师约翰·希尔和格雷汉·沃克在最近的报告冲称，“从长期来看，我们相信金价有可能在目前水平上翻一倍甚至涨两倍。”

　　该行也将今年以及未来两年黄金均价上调，预计分别为906美元/盎司、950盎司/美元和1000盎司/美元。

　　该行分析师称，今年下半年，长期和季节性因素都有利于金价。“基于宏观因素和供需因素，我们仍然看好金价。金价上涨了5年的推动力仍然表现坚挺。”

　　花旗称，今年第二季度黄金均价达到896美元/盎司，较去年同期上涨34%，较今年第一季度下降3%。

　　“经过一系列考验后，金价获得了支撑，目前已经回到900美元/盎司上方。”报告称，“我们相信黄金牛市动力仍然未受到影响，正在进入有利时期。”

　　不过，希尔和沃克也警告，“金价季节性波动抑制了黄金加工业需求复苏。”但是，“从长期来看，随着全球采取措施解决信贷危机以及实现再通胀政策，金价在目前水平上涨一倍也不令人意外。”

　　花旗认为，黄金生产商解除对冲头寸下降，不可能导致黄金市场出现过剩。“我们相信中国的财富增长、俄罗斯和中东的石油美元以及ETF资金流入，可能将吸收市场上每年额外供应的200-300吨黄金。”同时，实际利率仍然为负，这将令硬资产和黄金拥有内在吸引力。

　　目前各主要交易所交易的黄金ETF持有黄金954吨，价值240亿美元，较今年第一季度高峰时期下降了4%。黄金ETF持有的黄金总量相当于金矿130天的供应，分析师认为，黄金ETF日成交额大约为9亿美元，比黄金生产商Nemont和Barrick的合计产量还高。黄金ETF持有的黄金量较5月底水平高出5%，或39吨。

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高盛集团(Goldman Sachs GroupInc.)技术分析师KevinEdgeley指出，在接连跌破0.8955-0.9025之间的支撑区域后，澳元/美元目前已将2008年1月低点0.8510作为后市“目标”。
3月20日低点0.8955以及1月22日低点0.8513-7月15日高点0.9849涨势的61.8%回档构成了0.8955-0.9025的支撑区域。

　　KevinEdgeley在昨日出版的研究报告中指出，“尽管汇价短线超卖，我们仍在留意观察近期可能出现的任何修正信号，但相信0.8510仍是汇价未来的目标。”

　　北京时间14:11，澳元/美元最新报0.8859/61，相比上周五纽约尾盘的0.8885下跌约0.3%。汇价此前最低时跌至0.8837的1月31日后谷底。

　　KevinEdgeley写道，澳元/美元的日线、周线、月线随机指标“均指向弱势”，而高盛独创的所谓“趋势强度指标”也朝着巩固“澳元熊市偏向”的方向演变。