幕小后

美林对美元仍维持短期看跌走势；并预计“全球经济下滑可能较当前市场预期更为温和”，同时警告，通胀仍是经济主要威胁。

　　美林认为，澳元、纽元、加元和英镑抛盘“某种程度上是正确的”，但当前市场平出大量欧元多头头寸属于过度行为。

　　美林称，“市场在欧央行(ECB)新闻发布会(8月7日)上开始引发欧洲经济发展减缓担忧，但欧央行仍关注通胀”；并保持远期欧元将跌向1.40/美元看涨走势，但预计在2009年上半年才会达到该水平。

幕小后

美林研究报告表示，中国工业增加值增长的下降趋势是由於政策紧缩和外需下降，但７月的下跌，则主要是因为北京和其他奥运协办城市的工厂和基建的停顿。因此，在奥运後被抑制的需求和震後重建均将出现反弹。

中国７月的工业增加值同比增长，由５月和６月的１６％降至１４﹒７％，从煤炭、电力、钢铁和水泥等分项产出的下降可看出，工业增加值的回落主要是由於奥运导致，这些产业在奥运期间暂时停顿以营造良好的自然环境。

该行曾经指出，奥运对今年第三季的制造和投资的影响为１﹒２％，将之与１４﹒７％相加为１５﹒９％，和５月６月几乎持平。但ＧＤＰ增长不会如工业增加值般回落，因为服务业将因奥运期间的５０万游客而受惠。

７月的社会消费品零售总额维持强势并加速，出口增长也回升。出於担心奥运大拖经济的後腿，政策制定者将在９月底奥运後重开所有暂停的工厂和基建，震後重建也成为政府刺激经济的工具。因此，尽管增速放缓是实，但是无需因为看到今天的工业增加值而过於悲观。

幕小后

大摩和摩根将回购逾700亿美元拍卖利率债券2008年08月15日 10:25新浪财经【大 中 小】 【打印】北京时间8月15日消息，摩根士丹利和摩根大通已经与美国地方监管机构就向投资者欺诈性出售拍卖利率债券(ARS)的指控达成和解，同意支付罚款并回购这些债券。

据这两家公司与纽约州总检察官安德鲁·库奥默(Andrew Cuomo)及其他地方监管机构达成的和解协议条款显示，这两家银行将总共支付6000万美元的罚款，并将回购此前出售给个人、慈善机构和小型企业的700多亿美元面值的拍卖利率债券。

美国监管机构此前发起了全国性的调查活动，目的是查明在3300亿美元的拍卖利率债券市场于今年2月份崩溃以前，各大银行和证券公司如何处理这种债券的交易。在摩根士丹利和摩根大通今天与监管机构达成和解以前，瑞士银行和花旗集团等公司已经先一步了结了有关欺诈性出售拍卖利率债券的指控。

库奥默今天在纽约宣布与摩根士丹利和摩根大通达成和解，并召开新闻发布会称:“我相信，通过破釜沉舟式的调查，我们已经向投资者证明他们将会得到帮助。”库奥默称，这两家公司均已同意帮助大型机构投资者客户出售所持的拍卖利率债券，并表示他下属的办公室将对此进行监管。

此前，摩根士丹利曾于上周表示将回购45亿美元左右的拍卖利率债券，而摩根大通则对是否曾有欺诈性行为的问题未置是否。

摩根士丹利驻纽约的发言人马克·雷克(Mark Lake)称:“我们对了结此事感到高兴。”摩根大通发言人约瑟夫·伊万格里斯蒂(Joseph Evangelisti)则拒绝就此发表言论。

瑞士银行和花旗集团上周同意回购260亿美元左右的拍卖利率债券，并支付总额2.50亿美元的罚款；美林也已主动提出将回购100亿美元左右的拍卖利率债券。

另据密苏里州州务卿Robin Carnahan发言人Laura Egerdal称，美联银行也正接近于达成和解协议。(唐风)

幕小后

ARS不是次贷的始作俑者而是这场危机的牺牲品昨日，备受瞩目的拍卖利率证券调查案又有新进展。有消息称，包括摩根士丹利、摩根大通和美联银行在内的多家金融机构和纽约州监管机构的谈判已经接近尾声，预计不日即将公布谈判结果。一些分析师预计，这场针对多家银行因涉嫌误导投资人的调查，将以银行自己吞下“苦果”结束。

　　ARS：从“类现金”到“废纸”

　　所谓拍卖利率证券——ARS (auction rate securities)，是一种由市政当局、学生贷款机构、封闭式基金和其他发行人发行的长期债券，但持有者可以在每周利率重设时的拍卖中出售，所以可以作为短期投资，在以往更被认作流动性较强的短期债券，因而华尔街金融机构发行并承销了大量的此类证券。

　　而自去年美国次贷危机以来，这一曾被各大银行一度标榜为“和现金一样流动性”的证券产品，现在几乎已经沦为投资者手中的“一纸废品”。和引起次贷危机的抵押贷款支持证券（MBS）、 担保债务债券（CDO）不同的是，ARS不是次贷的始作俑者而是这场危机的牺牲品；但相同的是，聪明绝顶的美国金融工具设计者们，在设计这些复杂的衍生金融产品时，低估了市场不利下的后果，而那些“兢兢业业”的银行销售人员更是对投资人隐瞒了风险。

　　今年初，受次贷危机恶化影响，华尔街各大金融机构纷纷出现资金紧张和信贷断裂的局面。随着华尔街各大银行减记和信贷损失增加，银行对于流动性的需求也逾发强烈，很多银行开始减少包括对ARS在内的各种交易。

　　1月份，由于很多大型银行开始停止竞拍此类证券，导致大量ARS拍卖以失败告终，这意味着，ARS流动性严重恶化，而各大银行在出售ARS时并未向投资人披露足够的风险信息，甚至有的银行在市场恶化时还继续兜售此类证券。

　　2月份，市场情况继续恶化。根据当时摩根大通的统计，每日流标的ARS价值达到150亿至250亿美元之间，终于导致了这个市值3300亿美元的ARS市场陷入冻结状况，令投资人手中持有的大批ARS证券几乎沦为“废纸”。

　　著名金融机构卷入其中

　　ARS市场的急速恶化引起了美国监管部门的关注，各州监察机构和美国证券交易委员会（SEC）相继对此展开调查。

　　4月纽约州首席检察官库莫向18家金融机构发出了传票，这18家金融机构包括瑞银、美林和高盛等在内的华尔街最大金融机构；5月马萨诸塞州也向包括瑞银在内的几家大型投资银行发出传票，主要针对银行是否以证券的安全性和流动性为借口来误导投资者来进行调查。

　　随着大规模调查逐渐深入，这一事件在7月出现升级。7月25日纽约州正式对瑞银提出起诉，这是“拍卖利率证券”门事件的首宗全国性诉讼。为了给投资者追讨全数赔偿，纽约州要求瑞银以面值回购其顾客持有的370亿美元拍卖利率证券。虽然在前一周，瑞银曾提出要回购出售的35亿美元“拍卖利率优先股”，但库莫认为这并不够，要求瑞银全数回购。随后，马萨诸塞州和得克萨斯州也向瑞银提出同类起诉。

　　7月当月，马萨诸塞州州务卿高尔文叶还调查了美国银行和美林集团。另外，逾5个州的监管当局则对美联银行集团证券总部也进行了联合搜查行动。

　　此外，作为承销ARS最多的银行——花旗集团也承认已被SEC正式立案调查是否在销售ARS相关的业务活动中存在违反联邦证券法规的行为。花旗表示，还收到了包括马萨诸塞、纽约和得克萨斯等州发来的传票。而美国最大的零售银行——美国银行也表示已收到联邦和州政府机构的传票，要求它提供与拍卖利率证券相关的信息。

　　出路：回购ARS

　　这项历时半年多的调查，在8月终于开始出现转机，迫于监管压力和形象问题，越来越多的银行开始对ARS事件表示出合作态度。花旗、美林和瑞银分别在8月7日和8月8日宣布，要出资从客户手中回购其发售的ARS。其中，花旗宣布总计回购额约73亿美元，并支付1亿美元罚款；瑞银宣布回购186亿美元，并支付1.5亿美元罚金；美林也表示会回购超过100亿美元ARS。本周一，在纽约州库莫办公室向摩根士丹利、摩根大通和美联银行三家投行发出通知，要求他们马上与监管部门开始和解谈判后，摩根士丹利也表示将回购其发行的ARS并对投资人予以补偿。

　　随着未来越来越多的银行表示将回购其发行或承销的ARS，对这一案件的调查也已逐渐接近尾声。但无论这些银行回不回购ARS，这一证券已经处于很尴尬的境地。回购后如何处理这些价值几乎丧失殆尽的证券，将是摆在银行前面新的问题。

幕小后

最新情况：受出口增长减速的影响，实际国内生产总值（GDP）增长在08年第二季度减速至年同比10.1%。强劲的国内需求帮助冲销了外部需求下降带来的负面影响。尽管上游产品的价格因能源和原材料成本的进一步增加而继续上涨，但广义消费者物价指数（CPI）通胀在6月下降至年同比7.1%，与预期保持一致。

　　结论：尽管将CPI增长预测（由6.5%）微调至7%以反映08年上半年的发展动态，但我们仍维持全年GDP增长10%的预测。由于外部环境进一步恶化以及能源价格正常化的累积效应，我们将2009年的GDP增长预测（由9.5%）下调至9%。

　　影响：我们认为政策取向已经向防止经济增长减速转变。尽管当局仍然十分重视抑制通胀，但是政策制定者强硬的语调主要是为了管理通胀预期，而不会策划进一步的紧缩措施。尤其是，我们预计更多有利于出口增长的措施将会推出，银行信贷方面的行政性控制将会放松，能源价格自由化将会继续，对农民和城镇低收入家庭的财政补贴将会增加，并且，在经济减速进行得比预期更快的情况下，当局的政策立场（尤其是财政政策）将于年底进一步放松。

幕小后

世华财讯香港交易所资料显示，中国石油(601857,股吧)获摩根大通于8月11日增持2,321.4万股H股，每股平均价10.22港元，持好仓增至5.07%。

　　综合外电8月18日报道，香港交易所资料显示，中国石油(00857)获摩根大通首次增持至逾5%持股量。摩根大通于8月11日，于场内以每股平均价10.22港元，增持2,321.4万股中石油，涉资约2.372亿港元；增持后，持好仓由1,047,078,326股(4.96%)增至1,070,292,326股(5.07%)。

幕小后

中国经济的最新情况是政策走向保持不确定。最近的中央高层政策会议发出了政策重心由“防止经济过热及大范围通胀”向“支持增长和支持稳定”转变的信号，然而，央行有关采取“更强硬”的政策来抑制通胀的言论，却重新唤起了人们对于即将加息的推测。那么应该怎样理解这些看似相互矛盾的信号呢？

　　我们分析后的结论是：中国当局正争取在避免经济大幅减速和抑制通胀之间取得平衡。尽管全球经济同步放缓使中国经济的增长前景蒙上了一层阴影，并且中国当前已处于食品价格导致的持续通胀中，但快速上涨的国际油价还是迫使中国上调了其国内能源价格。在这样的背景下，能源价格正常化将很可能代替货币升值，成为帮助中国在未来12个月内保持经济平衡的主要驱动因素。

　　与人民币升值倾向抑制通胀不同，能源价格正常化会导致通胀。因此，未来经济政策的挑战在于，如何通过成功抑制通胀预期，在支持增长和防止第二轮“成本推动型”通胀效应之间达成一个微妙的平衡。尽管非对称加息有助于达到这个目的，但是我们对其可操作性持怀疑态度，因为这样做将会在各银行的赢利前景和资产质量存在大量不确定性的情况下，压缩银行的净息差（NIMs）。如果通胀在未来几个月里因国内油价的升高而持续保持在高位的话，我们认为以管理通胀预期为目的的“财政出资的保值储蓄”计划将是所受阻力最小的选择，并因此比加息更有可能被采用。

　　我们的政策预测：即使通胀因能源价格放松管制而保持在高位，我们仍然预计中国的汇率政策将不会有重大变动，并继续维持我们“今年不会加息”的预测。重出保值储蓄将起到与非对称加息同样的效果，但却不会对银行的净息差产生负面影响。

　　货币升值Vs.能源价格正常化

　　在关于怎样帮助中国平衡其经济的辩论中分为两派。一派认为，经济不平衡，包括庞大且持续的贸易顺差及高投资增长，反映了本质上被低估的汇率，因此汇率升值是最重要的解决方法。

　　另一派则认为，中国制造商/出口商的竞争力，主要源于能源及其他自然资源的人为低价格。为了纠正外部的不平衡，政策重心应该放在这些价格的放松管制和正常化上，从而使它们能够反映真实的机会成本，而汇率升值则应该位列此政策之后。没有价格的正常化，根本不可能准确地判断人民币被低估的程度。

　　在实践过程中，中国当局在最初的时候采取过一种平衡的方法，即尝试在两边同时循序渐进。但是，随着国际油价持续快速上升且国内通胀压力增大，能源价格正常化的步伐显著放缓。当局可能觉得国际油价的快速增长只是暂时的，并且他们可以等价格下降，或者国内通胀压力缓解之后再重新恢复价格正常化的进程。另一方面，随着贸易顺差的扩大，货币升值的方法变得越来越容易推行。此外，货币升值还可以帮助缓解通胀压力。在这种背景下，货币升值自2007年上半年以来似乎发挥了更重要的作用。

　　然而，国际油价自年初以来的猛增及其伴随的后果（如增加的石油公司财务亏损、财政负担及国内短缺）使此项政策辩论的声音减弱了许多。在将来的日子里，我们认为国内能源价格的放松管制和正常化，将很有可能被赋予较汇率升值更高的重要性。在我们看来，这似乎是现实强迫中国做出的选择，而并非主动的政策转变。在这样的背景下，我们预计能源价格正常化将在未来12个月之内，取代货币升值，成为中国平衡经济的主要驱动因素。

　　通胀和就业保护调整

　　选择能源价格正常化代替货币升值成为主要政策驱动因素有两个重要影响。

　　首先，这是一个通胀调整代替抑制通胀调整的选择。货币升值的直接影响是抑制通胀，而能源价格正常化的直接影响是通胀，这是因为能源价格增长将导致“成本推动型”通胀。

　　其次，这亦是一个就业保护调整代替利润率保护调整的选择。货币升值会直接地冲击出口部门，尤其是那些低效率、低价值和劳动力密集型的出口商，他们很可能由于货币升值而被迫退出市场，从而导致就业岗位的流失。相比之下，受能源价格市场化直接冲击的是那些低效率和能源密集型的部门，这是因为能源投入成本升高压缩其利润率的缘故。

　　在经济增长日趋放缓的背景下，货币升值相比能源价格正常化，我们视后者为两害之中的轻者。货币升值和能源价格正常化最终均能帮助解决经济中潜在的不平衡。而理想的解决方法是，改革措施在这两方面双管齐下。然而，采取这些改革措施的最佳时机似乎已经错过。现在，出口导致的经济减速正在进行，并且国际油价已上升至前所未有的高位，我们认为，国内能源价格正常化已成为达成经济平衡目标的可行且比较可取的政策方法。

　　货币政策的挑战：加息在何方？

　　如果我们对于未来政策路线的评估是正确的，那么这将为货币政策带来相当大的挑战。在当前国内通胀仍处高位的情况下，放松能源价格管制会使通胀恶化的风险升高。现今的高消费者物价指数（CPI）通胀主要是由极高的食品价格通胀引起，而最近广义通胀率的下降反映出食品价格通胀率的显著缓解。非食品价格通胀率虽然仍只有年同比2％，但却已经开始上升。随着食品价格通胀放缓而能源价格放松管制，防止广义CPI通胀重新加速是政策的挑战所在。

　　要防止由放松能源价格管制导致的成本推动型通胀，关键是良好的管理通胀预期。传统的政策选择是央行加息。然而在中国，加息并不像看上去那样是一个“不用思考”的政策选择。具体讲，由于经济正在冷却，在当前情况下加息，将会加大经济增长前景的下行风险。因此，我们不认为当局将冒此风险，尤其是鉴于政策重心最近由“防止经济过热及大范围通胀”转向“支持增长和支持稳定”的情况下。

　　由于中国的基准贷款和存款利率仍然由央行行政性地设定，这使得我们可以推行非对称加息的方法。非对称加息能够引入帮助管理家庭通胀预期的更高的存款利率和不变的（或小幅增长的）贷款利率，从而通过不增加企业财务成本的方法，使其对经济增长前景的负面影响减至最小。但是，我们还是给予这种政策方法很小的可能性。原因在于：

　　首先，非对称加息将压缩银行的净息差。考虑到银行资产质量的不确定性在经济衰退的过程中增加，特别是与房地产市场相关的资产，我们对当局进一步压缩银行净息差持怀疑态度。尽管银行的资产负债表和赢利均在当前保持良好，但其稳定程度却有待在即将到来的经济减速中接受考验。我们认为，到那时之前，当局在实行可能潜在伤害银行的政策时将非常小心。

　　其次，随着贷款利率的上调主要受制于对经济增长前景负面影响的担忧，我们发现已经没有多少存款利率上调的空间，可以在不伤害到银行的情况下，有效地帮助管理通胀预期。

　　保值储蓄正当其时

　　当局正向多个目标努力，但却受到诸多政策限制。正如我们前面所讨论过的，尽管我们不能排除非对称加息的可能性，但可能性很小。我们认为，即便真的加息了，其幅度也很可能较小（如小于27个基点）。因此我们认为，如果通胀因国内能源价格上升而在未来几个月继续保持高水平，以管理通胀预期为目的的“财政出资的保值储蓄”（GID）计划将是所受阻力最小的选择，并因此比加息（包括非对称加息）更有可能被采用。

　　我们认为，GID计划可以起到与非对称加息相同的效果，但却不会影响到银行的净息差。在GID计划下，政府通过其财政预算为各个家庭的储蓄提供补贴，目的是为了确保他们在银行的某些存款不会出现负的实际利率。

　　在GID计划下，政府向各家庭承诺，他们长期存款的购买力将不会因高通胀的影响而受到削弱。因此，各家庭将会发现没有必要取出他们的存款去购买实物和服务来对冲通胀。存款当前仍然是中国家庭的主要财富形式。当各家庭得知他们的存款受到防通胀保护时，他们的通胀预期将很有可能保持稳定，并且其购买行为发生重大变化从而恶化通胀的可能性也会减小。此外，我们认为，当局抑制通胀的可信度也将因GID计划的推出而增加，因为政府将因没有成功降低通胀而使自己蒙受损失。

　　在这样的情形下，政府抑制通胀的动机就会与各家庭保持一致，并且其在反通胀方面的努力将因此带来更高的可信度。

　　我们认为，GID计划能够成为所受阻力最小的政策，因为它对于经济的即期负面冲击相对较小。虽然提高长期定期存款的名义有效利率对于GID计划来说非常关键，但是我们建议这个政策应当被视作是政策制定者增加其反通胀可信度的一种努力，而不是传统的货币紧缩措施。我们认为，与传统货币紧缩措施先“苦”后“甜”——即先减少产量再降低通胀不同，成功地实行GID计划能够同时对经济和市场的短期和长期走势带来良性影响。

　　本质上讲，保值储蓄采用的是财政政策而不是货币政策，来帮助管理通胀预期。我们估计，如果GID计划仅覆盖3年或3年以上的定期存款，其成本将约为GDP的0.3％。当长期定存受到防通胀保护时，一些较短期的存款可能会转为长期定存。我们认为，如果所有1—3年的定存均转为3年以上，GID计划的成本将有可能上升到GDP的0.7％——这个数字仍然是可以控制的，从提高油价上所节省下的财政资金冲销掉此项成本绰绰有余。

　　更差的赢利前景和更高的市场波动仍然可能

　　正如我们以前在有关政策不确定性的文章中写到的，“我们发现经济不太可能发生硬着陆。对于我们的预测来说，最大的风险不在于最终的结果（即软着陆或硬着陆），而是到达结果的过程。当局一方在经济政策上缺乏有效的沟通策略，这将不断地制造疑问和加深不确定性，并导致市场出现无根据的大幅波动的结果。”

　　同样的道理，我们担心政策的不确定性将不太可能在短时间内减小。虽然我们是在剖析政策的不确定性，但是我们意识到，我们事实上正在描述一个相当复杂的情况，它将可能使很多不太了解中国政策制定的投资者感到有些困惑和缺乏透明度。我们在这里做的是实证分析——即根据环境和当局的目标来预测他们将怎样做，而不是规范分析——即根据典型市场经济模式下的“最佳方法”来预测政策制定者将会怎样做。

　　我们相信这样的政策环境将能够帮助实现良好的广义GDP增长，并随之对就业产生良性影响，这对于依赖中国需求可持续性的国家来说非常重要。然而我们认为，这不能说明国内股市必定将有强劲的表现。这是因为宏观层面的政策不确定性和透明度缺乏，具有导致宏观层面更差赢利前景和更高市场波动的趋势。

　　综上所述，我们维持我们“今年中国不加息”的预测。我们亦预计在汇率政策方面不会有重大变化，并维持我们美元兑人民币汇率年底目标为6.60的预测。如果，能源价格放松管制正如我们所设想的，在未来发挥主要政策角色的作用，那么中国的广义通胀率将会越来越多地受到能源价格放松管制的时机和幅度的影响。我们预计食品价格的通胀率将继续放缓，并且在这种背景下，炼油产品价格很可能在2008年第四季度再次上调10％—20％。尽管能源价格放松管制将带来价格压力和压缩企业利润成本，但是广义CPI通胀率将不太可能重新加速到今年初的高水平。

幕小后

花旗发表报告称，对中国银行(601988,股吧)业持审慎看法，预期该板块过去一年的盈利显着增长周期或将结束，因净利息收益率（NIM）已步入大升後的稳定期，且随着中国经济可能有超乎预期的放缓，内地银行面对的信贷风险亦正在上升。

　　不过，花旗预计，内地银行上半年仍会交出不俗的业绩。以第二季而言，预计受惠定息收入的财富管理产品销售及稳定的信贷质素，内地银行的净利息收益率将按季保持平稳，而费用收入则会有强劲增长。

　　展望下半年，净利息收益率则料面对放缓压力，因在股票市场低迷及从存贷息差逐渐收窄，均会令存款组合进一步恶化。
花旗初始追踪中国工商银行(601398,股吧)H股（1398.HK），中国银行H股（3988.HK）和招商银行(600036,股吧)H股（3968.HK），当中最看好全球以市值计最大的银行－－中国工商银行（601398.SS），给予其“买入”的初始评级，目标价6.3港元，指其借贷增长步伐保守，并拥有多元化的贷款和在拨备方面态度积极，具有防守性。

　　花旗给予以中国第三大银行－－中国银行（601988.SS）“持有”的初始评级，目标价3.7港元，指其估值虽不算昂贵，但受次债危机等因素拖累，料未来盈利增长表现将继续逊于同业。此外，花旗首予中国第六大银行－－招商银行（600036.SS）“沽售”评级，目标价22.7港元，指其具溢价的估值将面临压力，因料盈利增长或快速放缓。

　　另外，投资银行摩根大通的报告指，周三内银股遭抛售令股价下跌3－6％，远逊于同期恒生指数下跌1.6％。摩根大通指，这主要是由美国的金融股股价大跌所引起，总体而言内地银行业的基本因素并无变化，故重申对内银股H股的“跑赢大市”评级。

幕小后

世华财讯高盛表示，因预计美元走强，所以下调黄金(资讯,行情)价格预期，分别将未来3个月、6个月和12个月现货黄金目标价位下调至每盎司745美元、810美元和740美元。

　　综合外电8月18日报道，高盛（Goldman Sachs）表示，下调黄金价格预期，并称黄金价格与美元币值存在显著的负相关。

　　高盛表示，预计美元兑欧元、日圆、澳元、加元、南非兰特和印度卢比将走强，因此将未来3个月现货黄金目标价位由每盎司890美元下调至每盎司745美元，将未来6个月现货黄金目标价位由每盎司905美元下调至每盎司810美元，将未来12个月现货黄金目标价位由每盎司810美元下调至每盎司740美元。

幕小后

美元兑欧元连续第五周上涨，本周上扬约1.7%，本月已涨约6%。
　　在数据显示欧元区经济第二季萎缩后，交易商抛售欧元，欧元跌势加速，跌穿关键技术价位，周五一度跌至1.4678美元，创下2月份以来的最低水平，同时也远低于上月触及的1.6040美元纪录高位。
　　周五美元指数创七个月新高77.268，尾盘报77.183。
　　纽约汇市周五尾盘，欧元兑1.4682美元；美元兑110.50日元；英镑兑1.8626美元；美元兑1.0969瑞士法郎。
　　由于人们担心英国经济会突然陷入滞涨局面，导致英镑兑美元跌至近两年来的最低水平。
　　油价的下跌和美国股市的上涨推动美元兑英镑升至21个月高点，同时美元兑欧元升至6个月高点。
　　全球经济增长的放缓进一步推低了油价。油价从上个月的逾147美元大幅下挫至周五的不到114美元，自7月创下历史高位后已重挫逾20%。油价下跌改善了美国经济复苏的前景，可能令美联储降息的必要性下降，但其它各国央行则可能开始放宽货币政策以支撑经济增长。
　　美国经济增长趋稳，油价下挫以及美国以外地区经济前景恶化令高盛放弃其对美元10年利空的立场。高盛在研究报告中表示，预计美元已经见底；年底前走势仍会出现波动，但基本面已经变得对美元更加有利。高盛预计欧元的3个月目标位为1.45美元，6个月目标位为1.50美元，12个月目标位为1.40美元。