samjiang

这几天的市场表现,美元再次走入颓势.- k( E( C8 t  c2 D. r# e8 W
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原因老江看主要还是市场炒作美元继续降息.( ~- f! ?6 r. s

+ h; O1 H, k1 Z4 _/ M就今年开始随后的市场,老江想先谈谈人民币的问题,为什么呢,老江认为这个将是今年套息交易的一个重点,从而可以判断一些外汇市场,商品市场以及国内资本市场的下一步可能发展方向# |$ s1 ]. z2 G; w# K* f" u

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从人民币升值的那一天起，中国的财富就开始了国际化的转移：从中国本土转移到国外。人民币加速升值只是加速这种财富的国际转移。" e- w. y9 X% Y5 r& s% k

) I3 v3 i. g7 P  j9 R在人民币加速升值之后，外资的人民币资产一旦选择离开中国，将更快地、更多消耗地中国外汇储备，实际上人民币的大幅度升值将把中国经济逼进越来越缺乏回旋的余地。
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从事实上，中国央行之前的政策客观上配合着美联储的货币政策，与美联储的政策相反，中国央行对应的货币政策是升息，人民币升值紧缩货币。在美元的攻势下，中国的货币政策丧失了货币主导权。
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中美央行之间政策上客观的契合的结果是：美国通过持续降息，美元贬值甚至宣称无限量地提供美元，以逐步消化次级贷款危机，维持物价基本稳定，避免通货膨胀快速恶化。
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. ?) H' H) K) p# o" K& ]4 H  o( T而中国正好相反，中国央行采取持续加息，不断提高存款准备金率。加大人民币升值幅度，紧缩银根，使得中小企业难以生存和发展，却仍然抑制不了物价上涨的趋势，通胀压力越来越大。. L, o+ F8 A( s/ @
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那么我们来看套息交易可能的动向是什么呢? 套息交易有可能会变成将人民币作为套息目的货币。, h2 K1 c* f$ v- [
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其实大家从2004以来，都已经看到了这种结果。只不过由于我们的人民币还不可以自由兑换，不像日元对其他货币那样可以瞬间迅速作出反映。而这几天日元的市场反应已经说明了这一点.就是套息交易可能卷土重来.: ?. Z  q# z  v" j2 {5 o

" [3 W! Q: k. ~$ K目前中国一年期定期存款利率已经从3.87%升至4.14%。如果人民币再升值10%，那么热钱进入的风险收益率将提高到14.14%(注意可是无风险的呀!)。
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" N+ X5 j" [/ a8 ]* {我们姑且想象热钱暂时不从低息货币日元与瑞郎获取资金，就是美国的直接融资资本来说。美国减息后的基准利率为3.0%，这就是总的基本成本了。这样套利空间将达到10.10%。如果我是对冲基金经理，只以保守一些的杠杆放大进行投机，如4倍、5倍，资金的年化收益率高达45%——55%。那么再经过不用太复杂的操作，如锁定未来的货币互换与利率互换操作，可以拿到稳定的投资收益。0 n- n/ y; B8 v
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这就是说，今年热钱的流入需求依然很大。虽然国家加紧对热钱流入的控制，但是各种原因造成仍然由大量的热钱源源不断流入。如老江最近就忙于海外机构的相关咨询,从中也可以看到这方面的风向.+ K. A1 G: v* G

( P0 R, t- O) a所以对于国内资本市场与人民币资产市场，不必过分担忧，中国经济真正的拐点还未到来呢。
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以此对于国内股市，我倒不担忧,有关国内股市,找个机会再说 。

samjiang

回到外汇方面, 我们着重先讨论英镑, 因为秉承这样的思路,欧元的上升大家都看到了,而且老江认为想象的空间没有多少了,而对于英镑则不然,从长期看,可以建立较长规模的仓位.
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4 [1 Y% L" `4 G* Q$ `( x$ B7 m作外汇,在经过长时间的市场浸润后,相信有很多的留守人士(依然对投资汇市报有极大的信心),  会持老江相同的思路,就是观察市场需要有较长的战略思路,有自我不断认证与改善的计划.加上纪律严格的操作,要比频繁进出市场获得到受益高的多,而且风险可控.
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再扯回英镑,基本面方面,面对泛滥的美元，英国的央行选择的是抵抗，而不是迎合。(欧洲央行的策略实际上再为美国的次债买单,需要较长的时间就能看出)
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英国最近的数据表明，生产者指数产出价格与PPI都比同期上涨很多。按理这个是通胀的标志，但是英国银行没有采取紧缩政策，没有加息，没有为流动的美元货币提供纵深推进的货币空间和利益诱导，相反，英银行选择了对抗，采取了与美联储相同的货币放松政策。这是英央行从2005年以来的首次降息。
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, l) P4 l, p& a1 i  l7 i因为全球的通胀根源在美国，在美联储的垃圾美元政策，就看谁为此买单。老江感觉除了人民币外,欧元在逐步进入这个套.
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英国的国内经济已经不太妙，除诺森洛克银行事件外，很多迹象表明，英国在布美国后尘，英国经济的增长要观察其利率与房地产市场价格的关系。英国的房价之高前几年就已闻名。而且有像阿布这样的国外寡头哄抬，不高才怪呢。而2001年至2003年英房价大幅攀升的时候，却是Libor逐渐走低相对稳定的时候。; Y, O; x; _# R3 R0 w3 q2 ^3 C
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2007年次债发生后，英国的金融机构也深陷其中，短期利率极具走高，而房地产的同比价格出现大幅回落。7 m. V. g4 q( s- V; i
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英国的情况应该这样看，如果缺乏金融机构支持的房地产市场出现大幅度价格调整，其对经济的不利影响远深于美国。因为英国和日本一样，有狭小地域的岛国性，经济纵深低，如果地产泡沫破裂后很难找到新的推动力，调整价格的时间也会很长 。日本就调整了5-10年，所以现阶段英国能否稳定房产价格很重要。
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' V) Y( e. x* o' h. Y因此，降息利率以及汇率的相对贬值可能是英国最好的组合方式。一方面降息，稳定房地产价格，另一方面货币适度贬值，也可以有效改善贸易收支，缩减逆差。
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. O: [& b, \) _7 y/ p, S' ^针对英镑汇率，由于可能推行渐进或降息政策，英镑的投资收益下降会减少针对英镑的“套息交易”，引发资金流出，同时贬值也是国内政策需要，所以今后一段时间，英镑的走势会大幅动荡。
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$ o( s+ g9 R9 ~+ E[ 本帖最后由 samjiang 于 2008-2-29 14:04 编辑 ]

aha_forex

谢谢老江。顶一下。

mjmchris

传说中的老江又出现了

samjiang

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老江认为在08年的一段时间内,英镑的机会会多些.久浸濡汇市的老泡可能理解,作外汇不患市场动荡就怕市场牛皮.英镑今年的动静会不小.; o' C/ f- L* `1 h) t
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从2001年以来,英镑可以说是大起大落.从去年8月次债爆发开始,英镑就节节攀高,07年底11月触发了2.1161的记录高点,而后逐步下探,今年的2月,就是本月初又回到1.9353,汇市中的老枪们自然不会放过这些机会的.
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9 v4 a6 i% V! W0 h. g( `* U老江认为08年这样的过山车表现依然可以看到.8 F5 q. d  ^+ ^. b  L
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( t$ \6 Q8 K" l技术面上看,英镑上升并没有如欧元般强劲,除了基本面的原因,也在于目前价格区的技术敏感性,如果英镑突破2.0平头位置,那么判断上英镑在08年上半年有一次摸高到2.04-2.05附近,也就是从大的图形上产生一个次高,如果出现这样的情况,相信会是一个非常好的建立英镑长期空头的位置,在未来两年将再也不会看到这个位置了.
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3 C$ T' h& x$ m' Z6 J- F如果真的在3月份左右出现英镑突破2.0,上升将会持续一个月左右时间,所以来得及判断与布置策略.
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因为老江习惯英镑作空,思路来源于对英镑运动轨迹历史的观察,英镑在1.98以上都是所谓的高价区,这个区间作空的风险小于做多的风险.# c# P; A% F" P  s# X. Z9 [
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那么近期的思路依然是,在1.99以上继续空英镑,短期止损在2.00以上就可以,上破就等待时机建立长期与中期头寸.不去追多,觉得没必要,暂时没有空头机会宁可不做,作外汇,学习等待克制作单冲动是一个必修的内容.# ~0 q; A; d* Q# [
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samjiang

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老江认为在08年的一段时间内,英镑的机会会多些.久浸濡汇市的老泡可能理解,作外汇不患市场动荡就怕市场牛皮.英镑今年的动静会不小.
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从2001年以来,英镑可以说是大起大落.从去年8月次债爆发开始,英镑就节节攀高,07年底11月触发了2.1161的记录高点,而后逐步下探,今年的2月,就是本月初又回到1.9353,汇市中的老枪们自然不会放过这些机会的.
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- _+ @; O3 b; B9 {* ^( w; `0 Z老江认为08年这样的过山车表现依然可以看到.
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$ L2 x. W3 H+ W, g5 }; y技术面上看,英镑上升并没有如欧元般强劲,除了基本面的原因,也在于目前价格区的技术敏感性,如果英镑突破2.0平头位置,那么判断上英镑在08年上半年有一次摸高到2.04-2.05附近,也就是从大的图形上产生一个次高,如果出现这样的情况,相信会是一个非常好的建立英镑长期空头的位置,在未来两年将再也不会看到这个位置了.
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如果真的在3月份左右出现英镑突破2.0,上升将会持续一个月左右时间,所以来得及判断与布置策略.& }6 e( K2 {2 B2 J/ h
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因为老江习惯英镑作空,思路来源于对英镑运动轨迹历史的观察,英镑在1.98以上都是所谓的高价区,这个区间作空的风险小于做多的风险.
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( `& R* |0 z& B3 Y& V) U4 q那么近期的思路依然是,在1.99以上继续空英镑,短期止损在2.00以上就可以,上破就等待时机建立长期与中期头寸.不去追多,觉得没必要,暂时没有空头机会宁可不做,作外汇,学习等待克制作单冲动是一个必修的内容.
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samjiang

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引用:

原帖由 samjiang 于 2008-2-29 14:34 发表
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2 D1 d' C5 a& N' |
非常支持
1 N: U3 k( Z9 @虽然观点基本相同
" N2 n( I: c. S0 n不过看得远没有老姜这样条理清晰
0 ]- I# v( V# W. f看来以后还要多多学习2 j% n1 f+ a4 K

7 G6 N% |) q) n& F% N! M; L# _

短线客

不错 很好的分析

mjmchris

英镑日线图出现了一个"W"型,26日一举突破了颈线1.9720,就直接拉升,没有回调,最高走到1.9970.本来觉得"W"型走完,但昨天英镑乖乖地回调到1.9760,我进场了,一直持仓到现在.但不知会否如老江所说的一样,英镑到了1.99就是建立空头的头寸????
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