人民公仆

如何解读年报，是投资者普遍关注的问题。对于年报分析，要求投资者具有相当的财务知识基础。分析年报，主要洞察上市公司的业绩构成。证监会新规定上市公司必须预计下一年度利润分配政策，从利润分配上保护投资者权益，所以投资者要十分关注公司业绩状况。通过财务报表中的科目，可以计算出财务指标，从财务指标进行分析，可以判断上市公司的派送能力、盈利能力、经营能力、偿债能力。 * {8 u2 e7 l4 j" B. \0 b4 k8 r
１、派送能力。上市公司的派息、送红股，来自于公司财务报表中的未分配利润，考核指标为每股未分配利润（未分配利润／总股本）。转增股份来自于公司报表中的资本公积股本溢价部分，考核指标可以估算为每股资本公积（资本公积／总股本）。每股未分配利润、每股资本公积数值越大，上市公司的派送能力就越高，即便２０００年度分配方案不进行分配，但公司会按规定说明不分配的原因及资金使用安排，后续仍有派送潜力。 6 j# G1 b: C( |- U- n, b& E6 |
２、盈利能力。一般来讲，上市公司的盈利能力以净资产收益率（净利润／总股本）来衡量。业绩较好的上市公司会将净资产收益率保持到配股水平，即连续三年年均净资产收益率在１０％以上，但任一年不得低于６％。净资产收益率越高表示公司盈利能力越强，同时要与１９９９年、１９９８年的指标对比，看盈利能力是否呈现增长势头，但有时候公司会因为较大比例派送或配股，短期内造成股本扩张使盈利能力下降，需要区别对待。
0 j, M. O1 f2 I; ^9 c- ]３、经营能力。考核经营能力的指标一般为应收账款周转率（销售收入／平均应收账款）、存货周转率（销售收入／平均存货），周转率越高说明公司经营能力越强，财务杠杆适用合理，管理水平优秀。7 T2 F  d6 z2 B3 o& O7 m* B$ }
４、偿债能力。偿债能力一般用流动比率（流动资产／流动负债）、速动比率（流动资产－存货）／流动负债来衡量，比率越高说明公司偿债能力越强。上市公司由于在资本市场进行了融资，负债理应会大大减轻，但部分公司仍然比率较低，实属经营不善。 以上指标都是普遍使用较为简单的财务报表分析。由于最新规定，为避免上市公司年度报告过于集中披露，根据均衡披露原则，每日最多安排２５家上市公司公布年度报告。如上市公司被出具了标准无保留意见审计报告，在年度报告摘要“财务会计报告”中，其会计报表附注可不披露。因此，在年报摘要中投资者可能会无法看到附注；如果披露了，也可以分析上市公司利润构成、债务结构、应收账款账龄等，但要求有一定的财务水平。