机构狂砸权重股“逼宫”
四大利空引发机构狂砸权重股“逼宫”，过度非理性
暴跌，为周五或下周初爆发单日150点以上的大阳反攻提供了难得契机。
周四在中国
石油、中国石化、宝钢股份、中国太保等权重股大幅暴跌推动下，市场破位大跌195.36点，盘中创出3407.90点的阶段新低，
市场呈现极度非理性杀跌状态之中。综合分析四大利空因素共振，是造成周四非理性狂跌的主要因素。第一，周三创业板推出时机渐趋
成熟等消息，使机构及广大
投资者对未来扩容压力预期增大，部分机构放量打压中国石油、中国石化等权重股，造成股指冲高回落，使上周四3516.33点的低点面临再次考验的风险。
第二，而最具破坏性的则属中国太保网下认购的战略投资者，正是他们的猛烈
止损砸盘，导致中国太保破发，发出市场将下行的危险信号。进而引发中国石油、中煤能源、中国铁建、中国中铁、中国神化、中国太保、中国人寿、中国平安等次新权重蓝筹股全面大跌。其中中国太保在周三破发后继续大跌，而中煤能源盘中跌破发行价，中国石油直逼发行价，这些权重股大跌是造成周四极度非理性惨烈下跌的最重要原因。
第三，周四金钼股份将发行不超过5.38亿股，募集
资金数十亿的扩容消息，直接造成股指跳空下行，应该说创业板及大盘新股的发行消息，是刺激大盘破位大跌的两大最主要诱发因素。可见在大小非解禁、上市公司再融资、新股发行、创业板推出等种种扩容预期，如果不能得到有效遏止、缓解的情况下，市场中期走势将难以乐观。
第四，中国人寿表示未来将将少
股票投资比例，给市场带来新的不良预期。
总体来看，从机构对中国石油等权重股蜂涌砸盘，很多权重蓝筹股股价直逼发行价等迹象显示，明显有机构用砸盘的方式，在向有关方面“逼宫”，希望有关方面能及时出台实质性利好护盘政策。在某种角度看，这也是机构在扩容压力增大，向上无望的情况下，先向下砸出未来反弹空间，同政策博弈的无奈之举。从技术角度看，周四这种极度非理性杀跌，造成股指跳空下行，周四的跳空缺口，在短期应该会被回补，明日如果继续惯性大幅下探，
技术面的乖离过大，将埋下周五或下周初爆炸性单日爆发150点以上巨阳强烈大反弹的伏笔，到时估计有望出现大面积局部涨停热潮。(北京首放)
大市已严重超跌 为何还如此恐慌？
提要：在市场仍然低迷的情况下，证监会打破了近段时间以来周五批基金的惯例，本周三突然再批两只新基金。但是，市场对新
基金似乎并不感冒，依然是跌势依旧。为何市场会如此恐慌呢？
一、新基金获批难以抵挡“破发恐慌”
在市场仍然低迷的情况下，证监会打破了近段时间以来周五批基金的惯例，本周三突然再批两只新基金。但是，市场对新基金似乎并不感冒，依然是跌势依旧。值得一提的是，中国太保的跌破发行价，引来不少蓝筹股的跟风，中煤能源、中海集运等纷纷加入到破发的行列。
为何市场会如此恐慌呢？可以说，在如此凶猛的跌势前面，任何
技术分析、基本面分析都显得那么苍白无力。一方面，上证指数在短短两个月内，累计跌幅已经接近四成，其间没有出现过反弹。综观近十年来的A股走势，基本上找不到类似的案例。另一方面，当前的估值水平与07年下半年相比，已经下降了50%左右；但是，抛售的压力似乎有增无减。
本栏认为，信心大幅下降是当前市场跌幅不住的直接原因之一；而信心不足的背后，则是限售股减禁的巨大压力。股改启动三年后的今天，A股开始面临着一个前所未有的局面：流通市场的规模在未来二三年内将扩大两倍左右。正因为这样的新情况，带来了自所未有的套现压力，从而造成了技术分析、基本面分析都出现了阶段性的失效。
事实上，早在五年前，全球
股市就进入了牛市周期，但盈利增长较快的A股，仍然处于漫漫的熊市当中。究其原因，除了04年的宏观调控之外，股权分置应该是压制市场的重要原因。从这个角度来看，限售股减禁的压力是相当巨大的。
二、未来一段时间内应关注两大因素
在未来一段时间内，投资者应关注两大因素。一方面，企业盈利是否难以为继。我们知道，在通胀压力较大的背景下，高企成本因素正不断地蚕食着部分公司的
利润。打个比方，在传统的几大行业中，电力难以转移煤价的上涨压力，房地产拿地成本大幅上升，并且销量明显回落；汽车在价格战环境中，仍需承受着材料上升的压力。如果相当部分行业由于无获转移成本压力，从而减产停产的话，那么滞涨就会发生，企业盈利增速将明显下滑。当然，本栏偏向认为经济滞涨的可能性不大。因为，我国投资推动型、政府主导性强的经济特点，决定了我国在应付经济滞涨方面是有主动权的。
另一方面，关注政策方面的信号。在当前投资信心大幅下降的背景下，市场已经无法自我调节。只有依靠政策上的扶持，A股才能走出不理性杀跌的境地。从证监会突批新基金的情况来看，监管层应该开始重视A股暴跌的情况；乐观估计，A股可能很快会出现阶段性的政策底。最后要提的是，中长期内A股的稳定发展，需要政府在限售股解禁方面作出合理的安排，以及制度层面上的严格监督。
三、板块轮动的中短期
策略
在把握未来的板块轮动中，投资者必须谨记两大前提条件。第一，在未来两年内，限售股解禁问题都将困扰着二级市场，市场供过于求的格局将继续维持。在这种资金面不充裕的背景下，大盘股将不容易有较好的表现（股指
期货出台后可能有阶段性行情），中小盘应该是选择的重点对象。
第二，题材对股价的刺激作用将明显放大。按照市场发展规律，大市经过价值发现、价值挖掘之后，将进入价值创造阶段。因此，在未来的板块轮动中，相关的政策、行业因素将成为重要的影响因素。(广州万隆)
价值重构 认清全流通格局之下发展
趋势
[今日消息面]
周四主要有以下信息值得投资者关注：
1.中国证监会副主席姚刚26日表示，发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》征求意见稿，并不意味着创业板马上就会推出，还需要一段时间修改相关规定和出台其他配套规则。
2.国务院总理温家宝２６日主持召开国务院常务会议，研究扶持农业生产的政策措施，讨论并原则通过《国务院２００８年工作要点》和《中华人民共和国消防法（修订草案）》。会议指出，加强农业，对于保持经济又好又快发展，抑制通货膨胀，维护大局稳定，具有关键性的作用。
3.财政部26日
公布的《中央财政促进服务业发展专项资金管理暂行办法》指出，中央财政设立促进服务业发展专项资金将重点扶持服务业发展的关键领域和薄弱环节。暂行办法自印发之日起施行。
4.2002年电力体制改革后，新成立的五大发电集团坚持“以电为主、上下延伸”的发展战略，加大资本运作力度，在收购电力资产、投资
控制煤炭与金融资源、资本市场融资、改制重组等方面大显身手，成为资产并购市场和资本市场的主力军。其中，华能集团收购电力资产的工作起步较早，收购力度较大，并将电力资产收购的侧重点放在经济发达的珠江三角洲、海南地区和煤炭资源相对丰富的山西、内蒙古地区；大唐集团主要侧重于对水电资产的收购；华电集团、国电集团、中电投集团主要是以实现区域资产
突破、获取控股权和扩大装机规模为目标，实施了电力资产的并购工作。
5.继宝钢兼并重组韶钢和广钢，武钢联合重组柳钢获得重大突破之后，26日，酝酿已久的山东钢铁集团股份有限公司正式挂牌成立。业内分析人士认为，钢铁产能位居全国第三的山东在钢铁产业整合中的突破，也意味着全国钢铁产业重组再次提速。
6.26日，人民币对
美元汇率中间价大幅升值184点，一举突破7.04和7.03关口，报7.0252，再度创出汇率改革以来的新高。截至26日，人民币累计升值幅度达到15.4%，08年以来升值幅度达到3.97%。
[后市简评]
周四深沪大盘再度出现恐慌跳水的行情，其中上证综指大跌5.42%再创调整行情新低，并逼近3400点整数关口。截至目前，上证综合指数从2007年10月16日的历史高位下跌以来，累计最大跌幅已经超过44%，跌幅相当巨大。观察周四的盘面可以发现，创投板块的集体暴跌和次新蓝筹接连破发成为市场杀跌的主要做空力量。值得关注的是，继中国太保在配售部分上市流通导致跌破发行价以后，中煤能源、中海集运等次新股相继跌破发行价，中国石油、中国铁建等也同样面临破发的厄运，使得市场恐慌情绪进一步加剧。
不容置疑的是，近阶段的连续恐慌下跌已经导致市场信心陷入了崩溃的状态，市场信心的崩溃反过来又引发非理性的杀跌，这种恶性循环的结局最终导致A股市场陷入持续低迷的尴尬境地。笔者认为，目前急需政策利好来稳定市场信心，包括调整印花税率、控制再融资规模和提高再融资门槛、合理引导大小非的解禁以及加快合规资金入市等举措都将会有助于缓解当前市场的恐慌情绪和悲观预期。
笔者此前已经提到，从导致市场连续大幅跳水的因素来看，美国次按危机引发的经济衰退风险和国内持续的通货膨胀等负面因素导致市场预期发生明显改变。但根本上的原因还在于，大小非解禁和巨额再融资等实质性资金压力之下，市场供求关系已经严重失衡，在这种背景下，深沪市场必然会重新寻求新的价值中枢。因此从本质上来看，市场进入全流通时代以后，原有的估值体系被打破，近阶段的持续调整就是市场重新寻求合理估值体系的过程。而全流通的市场价值中枢究竟处于哪个指数区域，大小非的“减持态度”将会产生重要影响。目前已经有观点认为，具备实业投资眼光的“大小非”已经开始逐步掌控市场话语权，这是股权分置改革后全流通时代市场格局的最大变化，也是目前投资者需要看清的市场发展趋势。因此，在全流通的市场格局下， “大小非”减持态度的变化可能更有利于判断市场估值水平是否处于合理区间。(凌学文)
