2008-4-3 17:17:59 启智 曾良奕
热点聚焦：暴跌中的QFII在干什么？
毫无疑问，这是本轮牛市启动以来最悲观的时刻。一个月股指暴跌30％以上，全球罕见，投资者开始情绪化发泄，疯狂抛售股票！
不过，在中国经济基本面并没有发生本质的变化，城市化、消费升级、世界工厂等支持中国经济增长的需求因素，丰富的劳动力、充裕的资本、快速的技术进步等支持中国经济增长的供给因素，也不会一夜之间就消失得无影无踪。基本面尚可支撑，表现在股市上何以如此不堪？
螳螂捕蝉 黄雀在后？
谁是传说中的黄雀？
二级市场的盘面异动：
近期香港H股和A股蓝筹的表现，或许可以让旁观者略窥奥秘。
从近期相关信息显示，外资大举增仓金融股，其中高成长的中小
银行股和保险股成为外资重点增仓的对象。同时， ETF50
基金近期连续放量，显示有超级主力在底部换手。外资可能再一次抄到了散户甚至基金的底？
据
数据中心最新统计，截至4月2日，披露07
年报的公司数量已经达到848家，加权平均每股收益为0.5828元，同比增加37.8%。业绩的稳定增长使得追逐价值投资的QFII在弱势中勇敢建仓，增仓比例达23.65%。
历史会重演吗？
历史何曾惊人的相似：上轮牛市启动的市场条件是，1300点的三年政策大底击穿，公募基金割肉，监管层的救市的主要措施是放开QFII，老QFII抄了底。
而从07年5月4000点，中方在中美战略对话时对200亿
美元新QFII作出承诺，07年12月4800点证监会批准新QFII额度，再到08年3月4000点，国家外管局宣布批准一家外国政府基金用新QFII额度入市。虽说拖了一年了，办事效率实在太低，但也有效地帮助新QFII再次抄底了。
现在的问题是，6000点为什么不批QFII进来？为什么监管层的调控措施和救市举措总是让QFII抄底，让国内的投资者和老百姓吃亏呢？
为什么不先改革和完善制度，可以先降低印花税，有效遏止上市公司恶意圈钱，恢复投资者信心，让国内的基金和中小投资者抄底，市场走高后，让新QFII进来抬轿呢？这样的利国利民之举还要研究到什么时候？
这个问题一直是争议不断和倍受指责的。
QFII预谋从部分个股中抽身，以便积蓄力量"抄底"？
著名的数学家华罗庚曾指出：为进先退、迂回解难是一个重要的解题策略。这种"有进有退"、"有所为有所不为"的方针却被QFII应用自如，即使目前的"退"似乎也多了些内涵。
回顾07年的上半年，5月30日市场大幅下挫，许多大蓝筹、二线蓝筹股也被错杀，也就在其后的一个月里，大肆唱空的QFII持股市值在A股大挫的情况下取得了盈利，增仓幅度高达58.62%，至10.75亿股。显然，在这次被市场人士称为"以近乎胁迫的方式逼迫中国股市做出调整"的唱空行动中，QFII成功地以较低的价格完成了加仓
操作。而在中国股市历史上，QFII曾于2001年和2004年有两次成功抄底的经验。
进入2008年一季度，A股继续深幅下跌，QFII重仓市值也损失惨重。以4月2日收盘价计算，QFII持有的99只重仓股市值仅为135.22亿元，与去年四季末相比减少52.35亿元，损失比达到27.91%。
虽然整体仓位处于向下调整的阶段。但是QFII的投资策略仍然相对稳定，对于目前的现状，QFII有步骤的陆续抽离部分个股及调仓。
同样，现在是处于08年的上半年，QFII在2007年底，沪指二次探底后回升，走出了近一个月的反弹
行情，5000点上方唱空的QFII再次在低位抄底成功。其后，A股再次掉头暴跌，而数据显示，QFII早已在1月的反弹行情中减仓。紧接着2月份继续减仓，仓位下降2.05个百分点。至此，两个月内已经下降近6个百分点。
同时，中登所最新统计数据显示，2月末在A股托管总额前50名中，仍没有QFII托管银行的影子，此状况已持续3个月，表明目前QFII所持A股仓位仍比较轻。
在国内A股市场深幅调整下，QFII却持有着丰厚的流动资金，谁又能肯定的说他们不是正预谋从部分个股中抽身，以便积蓄力量"抄底"？
QFII持仓的结构：
就QFII重仓个股看，南玻Ａ、张江高科、美的电器、国投电力、华鲁恒升为新建仓量较多的前五名，QFII建仓量均超过900万股；另有19只股票的新进仓量在300万股以上。在增仓股排行榜中，粤高速Ａ位居首位，另外，南海发展、江西长运、世茂股份等6只股票被QFII增持20%以上。
QFII新进和增持股所属
行业较为集中，机械设备、批发零售、石油化工三大行业分别汇集了QFII7只、6只、6只青睐股票；医药、非金属、电子、
房地产行业则均有4只股票入选。
观察：资本市场最悲观的时期即将过去。随着3月份各项宏观数据的陆续
公布，市场会逐步恢复信心。传言中，印花税调整方案已经通过，政府其后仍会继续推出一些稳定市场的举措。这些措施虽然不能解决市场的基本面问题，但能够帮助稳定市场信心。而即将到来的北京奥运，无论如何是一个巨大的利好因素。因此，身处3300点的市场，在负利率不可能逆转的情况下，亦不用太过悲观。与此同时，虽然盘口买卖席位显示机构分歧依然较大，可是买入席位的力量已经明显增强，大盘走稳的概率正在增加。
对于投资者来讲，越是在逆境中,投资者越是应该保持理智和清醒,冲动只会给自己带来更大的损失。要相信没有只跌不涨的股市,连续下跌之后,一定会出现反弹,只要操作手法正确,暂时的损失不难在后市中弥补。投资者信心的恢复更要靠投资者自己,坚持正确的投资理念,熬过严寒,前面一定是春天。
