股海沉浮

如题

股海沉浮

清明时节我们不妨为节后做一些想象。



明天是清明节。也是我们过的第一个法定清明节日。

清明节，是个让中国人容易忧伤的日子。哪怕你再忙，也应该抽出时间，为故去的亲人或祖先扫墓拜祭。寄托对故人的哀思。

清明节前的中国股市，出现了据说是十五年以来的最大暴跌（当然前提是此前也出现了中国股市有史以来最大的上涨）。下跌幅度之大，远远超出市场预期，同时也最大限度地考验着投资者的心理承受能力。

节前没有行情，清明节后有行情吗？我们不妨为此作些想象。

大盘跌久了，预期应该出现的反弹，大多无疾而终！所以现在不论是看好？还是看空？也都是出力不讨好的。美国股市连续十几年的牛市，现在出现了影响全球的“次级债”风暴，但人家也没有中国股市这样的下跌！问题还在于：当公认市场化程度最高的美国股市，出现了危机，美国的政策干预是那样及时而果断。而我们呢？明明还不能算是市场化的股市，一直以来也都是在政策干预的框架内行走，但一些人却装得比美国的市场化还市场化的样子，叫嚷着不要“政策干预”！不要“政策救市”！真搞不懂：中国股市的哪一轮牛市，不是源自于政策力度的引导与推动？这是事实。故不能说这些人的水平有问题，明眼人看得出来：在去年的中国大牛市进程中，这些人一路看空。大盘持续的上涨，却不断加重着他们心情的沉重与失落，久而久之，严重地影响了他们的心态。现在好了，大盘连续下跌，他们终于有了扬眉吐气的机会，他们显得特别活跃而兴奋。他们是这样一些人：他们都拥有很多头衔，没有头衔的，也会想办法给自己加上一些吓唬人的头衔！他们大多戴着眼镜，一副学者的样子。不说话时温文尔雅，但他们一说话，就会多出一层面对股市大跌时无法掩饰的快感。即使在对套牢的中小投资者表达同情的时候，人们也会隐隐地感受到，他们的目光透过厚厚的镜片所散发出来的阴冷……

这些人不多，但在股市中你会感觉到他们无处不在。如果走在路上，遇见他们，让人感觉来者不善。如果遇上了那种眼光，也会影响你炒股票的心情……

目前，尽管政策面仍然没有出台市场期待的利好，但我仍然相信政策对中国股市的调控能力（这不是拍马屁）。政策调控股市，一定有相对明确的政策目标。大盘大涨的时候，市场比较共识的是中国的宏观经济持续向好。以及中国即将举办“奥运”所带来的激情与自豪感。现在大盘连续数月的暴跌，指数已经跌去接近50%，但支撑股市的基础力量——宏观经济面没有发生改变，“奥运”的举办也日益临近，而我们现在，却重新站在了一年前的大盘起点上。也就是说，去年一年的大牛市的涨幅，已经随着这次大盘回调回到了原点，甚至更低。这个时候，如果你是个空仓者，如果你能忘却大盘连续暴留给你心理上的惨痛阴影，你说：这时候的中国股市还是那么可怕吗？如果让你选择，你认为后市的机会大？还是风险大？

清明节后的行情，我倾向于谨慎乐观。我们看到，管理层正在为大盘的回暖做着努力，最典型的就是最近新基金的发行速度，是历史上少见的。机构力量的不断壮大，有利于大盘的回稳和市场信心的逐步恢复。

那么：我们能为节后行情做些什么？

我认为：节后行情会以回暖为主。机构资金近期介入市场明显，主要的介入方向，仍然是超跌的蓝筹股票。以此促使大盘蓝筹的超跌反弹是有希望的。毕竟大盘蓝筹，在这次的暴跌中跌出的空间最大。技术上的反弹也应是顺理成章。只是对蓝筹的反弹空间，仍然不宜寄望过高。不能因为蓝筹的反弹，就认为大盘的调整就结束了。蓝筹的反弹，只能说它们仍然是机构投资者最适合介入的方向。但要在短期内组织起强大的资金力量，重新推动蓝筹的新一轮行情，目前来看还不现实。但蓝筹的反弹，无疑能为市场的多元化推进提供条件。此前的大盘深幅回落，表现为盘中板块轮替下跌，因此节后市场热点，板块轮动轮换上涨的可能性会大一些。奥运”前夕，大盘有望启动一波为“奥运”助兴的行情。从技术上讲，此前的大跌暴跌，也为这一波反弹行情提供了大盘指数所需的空间，但愿这一愿望不会落空，不会是叶弘的自作多情或一厢情愿！

对于中国股市，我仍然是个理想主义者。

个人观点，仅供参考。祝大家节日快乐！

股海沉浮

周一晚间：调整心态——后市以向好趋向为主

大盘连续暴跌，叶弘连续写了两篇文章，分别是4.2号的《都这样了——还是想想今后怎么做吧》，4.3号的《清明时节——不妨为节后做些想象》，加上今天的《调整心态——后市以向好趋向为主》，主要想说的其实就是一个意思：把自己的心态调整好，才能重新找回获利或尽力扭亏的机会。

中国股市“牛熊之争”，“政策救市”之争，仍然是愈演愈烈。争论的双方拉开架势、互不相让！看样子也不会短期结束。这些事儿看多了，心烦。影响人的情绪。信？还是不信？信谁？双方似乎都有道理。但也让人云里雾里，他们所争论的，就象高手间的“华山论剑”，你如果真的让他们真刀真枪，真金白银来股市比划比划，你信他们吗？

民间有谚语：“叫鸡不下蛋”！这是分工问题。公鸡打鸣，母鸡下蛋。真正做股票的人知道，炒股票和讲大道理，是有差距的，甚至完全不是一回事儿！怎么办？他们争论他们的，闲着也是闲着！你操作你的，做好自己的事情。如果你因此陷入某种理论的虚幻矛盾中，耽误了股市中应该赚的钱，或理应抓住的扭亏机会，得不偿失！。你如果是有心人，你分辨一下：哪些人是专门讲道理的，他们并不擅长做股票。但他们常常摆出一副不屑于做股票的清高。这是一种境界。他们的自我感觉，就象寺庙里的得道高僧，修练达到了一个高度，他们已经没有必要还象小和尚一样，每天起早贪黑，按部就班的去敲小木鱼……
叶弘也爱讲大道理。但我知道，如果道理讲久了，就容易升华为脱离现实，眼高手低！而且大道理讲多了，容易上“瘾”！这是我最担心的。所以我讲大道理，首先给自己画了一个框框：“谈股市、股民、股票”。这样做，是给自己一个底线的要求，我怕自己只会讲大道理，讲得身上充满着文人的酸腐，那样的话不要说别人，连我自己都会讨厌自己。

今天是清明节后的第一个交易日，中国股市表现的富有激情。压抑太久的市场，似乎突然间找到了一个舒展自己的契机。股票的普涨，表现为大盘严重超跌后的情绪化渲泄。也就是人们常说的报复性反弹。盘中的股票，差别仅在于涨多与涨少。如果是一轮新的行情，按照一般市场常理，股票普跌之后的普涨，是再正常不过的事情。但普涨之后的热点分化，才是真正考验投资者的时候。对此我提出以下分析意见供投资者朋友参考：

一、蓝筹能否持续回稳，是判断后市动向的关键。

最近，管理层以超常规的速度，批准组建大批新的投资基金。处于严重超跌状态的蓝筹类股票，成为新机构投资者的介入方向。没有蓝筹的回稳，新一轮行情也就无从谈起。但短期来说，我倾向于认为，蓝筹不会在短期内形成较大的行情。这是因为：蓝筹行情所需要的资金量，以及蓝筹类股票自身所遇到的市场问题（比如说蓝筹的再融资，蓝筹的大小非解禁），都不是短期内能够被市场消化，或解决的问题。尽管以投资基金为代表的机构投资者日益强大，但它们短期内也不会强大到能够一统江湖！所以我倾向于认为：“奥运”之前如果出现一波行情，那么这波行情的时效性也是很有限的。行情的表现形式，很可能是蓝筹搭台，而题材成长股唱戏。

二、题材股机会多，成长性是主线。

不论是价值投资，还是价值成长，都是价值投资的表现形式。把价值投资局限在蓝筹股票，显然已经过时。其实价值蓝筹，基本上都有一个价值成长的过程。它们都是由价值成长型的股票，逐步转变为价值蓝筹的。价值成长型股票，一般价格比较低，流通盘不会太大。二级市场资金需求量相对较小，而股性又比较活跃，故可塑空间也就比较大，波段的短线效应突出。而中国股市的资金背景，仍然是流动性过剩，社会游资丰富。这样的市场背景，容易形成题材股的潮起潮落。看看今天盘中涨停板的股票，是不是以题材股为主？说实话，尽管大盘从6000点以上跌至近期的3000点附近，但现在的大盘位置，以及股票平均价格，仍然处在历史上的高位区域。但短期超跌严重！所以我认为今后相当长的时期内，即使以中长线的眼光选择股票，但在实际的操作中，也应该以波段操作为主，这也是此前的大牛市行情留给我们的深刻教训。

三、调整好自己的心态，从过去的暴跌惊恐中走出来。大盘下跌近半，高价股大多跌幅过半。在目前的位置，至少近阶段是相对比较安全的区域。市场短期内总的趋势，会以向好的方面转化为主，因此建议以积极的心态面对市场。

我还是强调：对中国股市，我是理想主义者。希望不要影响于你！

股海沉浮

调整心态——后市以向好趋向为主 4月8日

大盘连续暴跌，叶弘连续写了两篇文章，分别是4.2号的《都这样了——还是想想今后怎么做吧》，4.3号的《清明时节——不妨为节后做些想象》，加上今天的《调整心态——后市以向好趋向为主》，主要想说的其实就是一个意思：把自己的心态调整好，才能重新找回获利或尽力扭亏的机会。

中国股市“牛熊之争”，“政策救市”之争，仍然是愈演愈烈。争论的双方拉开架势、互不相让！看样子也不会短期结束。这些事儿看多了，心烦。影响人的情绪。信？还是不信？信谁？双方似乎都有道理。但也让人云里雾里，他们所争论的，就象高手间的“华山论剑”，你如果真的让他们真刀真枪，真金白银来股市比划比划，你信他们吗？

民间有谚语：“叫鸡不下蛋”！这是分工问题。公鸡打鸣，母鸡下蛋。真正做股票的人知道，炒股票和讲大道理，是有差距的，甚至完全不是一回事儿！怎么办？他们争论他们的，闲着也是闲着！你操作你的，做好自己的事情。如果你因此陷入某种理论的虚幻矛盾中，耽误了股市中应该赚的钱，或理应抓住的扭亏机会，得不偿失！。你如果是有心人，你分辨一下：哪些人是专门讲道理的，他们并不擅长做股票。但他们常常摆出一副不屑于做股票的清高。这是一种境界。他们的自我感觉，就象寺庙里的得道高僧，修练达到了一个高度，他们已经没有必要还象小和尚一样，每天起早贪黑，按部就班的去敲小木鱼……

叶弘也爱讲大道理。但我知道，如果道理讲久了，就容易升华为脱离现实，眼高手低！而且大道理讲多了，容易上“瘾”！这是我最担心的。所以我讲大道理，首先给自己画了一个框框：“谈股市、股民、股票”。这样做，是给自己一个底线的要求，我怕自己只会讲大道理，讲得身上充满着文人的酸腐，那样的话不要说别人，连我自己都会讨厌自己。

今天是清明节后的第一个交易日，中国股市表现的富有激情。压抑太久的市场，似乎突然间找到了一个舒展自己的契机。股票的普涨，表现为大盘严重超跌后的情绪化渲泄。也就是人们常说的报复性反弹。盘中的股票，差别仅在于涨多与涨少。如果是一轮新的行情，按照一般市场常理，股票普跌之后的普涨，是再正常不过的事情。但普涨之后的热点分化，才是真正考验投资者的时候。对此我提出以下分析意见供投资者朋友参考：

一、蓝筹能否持续回稳，是判断后市动向的关键。

最近，管理层以超常规的速度，批准组建大批新的投资基金。处于严重超跌状态的蓝筹类股票，成为新机构投资者的介入方向。没有蓝筹的回稳，新一轮行情也就无从谈起。但短期来说，我倾向于认为，蓝筹不会在短期内形成较大的行情。这是因为：蓝筹行情所需要的资金量，以及蓝筹类股票自身所遇到的市场问题（比如说蓝筹的再融资，蓝筹的大小非解禁），都不是短期内能够被市场消化，或解决的问题。尽管以投资基金为代表的机构投资者日益强大，但它们短期内也不会强大到能够一统江湖！所以我倾向于认为：“奥运”之前如果出现一波行情，那么这波行情的时效性也是很有限的。行情的表现形式，很可能是蓝筹搭台，而题材成长股唱戏。

二、题材股机会多，成长性是主线。

不论是价值投资，还是价值成长，都是价值投资的表现形式。把价值投资局限在蓝筹股票，显然已经过时。其实价值蓝筹，基本上都有一个价值成长的过程。它们都是由价值成长型的股票，逐步转变为价值蓝筹的。价值成长型股票，一般价格比较低，流通盘不会太大。二级市场资金需求量相对较小，而股性又比较活跃，故可塑空间也就比较大，波段的短线效应突出。而中国股市的资金背景，仍然是流动性过剩，社会游资丰富。这样的市场背景，容易形成题材股的潮起潮落。看看今天盘中涨停板的股票，是不是以题材股为主？说实话，尽管大盘从6000点以上跌至近期的3000点附近，但现在的大盘位置，以及股票平均价格，仍然处在历史上的高位区域。但短期超跌严重！所以我认为今后相当长的时期内，即使以中长线的眼光选择股票，但在实际的操作中，也应该以波段操作为主，这也是此前的大牛市行情留给我们的深刻教训。

三、调整好自己的心态，从过去的暴跌惊恐中走出来。大盘下跌近半，高价股大多跌幅过半。在目前的位置，至少近阶段是相对比较安全的区域。市场短期内总的趋势，会以向好的方面转化为主，因此建议以积极的心态面对市场。

我还是强调：对中国股市，我是理想主义者。希望不要影响于你！

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超跌反弹——能否成全迟到的春季行情？
南方的天气比较反常。眼下才是四月上旬，但气温已经高达三十度，有点象夏天。

股市的气温近期也在回升，漫长的大盘回调，终于流露出初春的气息。

说目前是“迟到的春季行情”，相信很多人并不认同。我也只是就近期市场所出现的回暖迹象，对行情的演变趋向作主观的分析。对与错，还是市场说了算。因为经历了2007年以来的大起大落，我相信市场各方都会变的比较谨慎，不论是看空，还是看多，似乎都缺乏足够的说服力。

春季行情没有象往年一样如期而至，主要是因为一系列不确定性事情的发生，打乱了市场正常的运转节奏。就象你按正常的时间出门，却因为路途中的偶然事情耽误了你的行程，你迟到了。被扣了奖金，为迟到付出了代价一样。

或由于去年的大蓝筹行情，将中国股市的高度与空间给打开了，人们有了一次亲身的经历。对于去年发生的事情，仍然心存向往吧。所以，人们大多习惯于将经过大跌之后的新行情，寄托在曾经拥有的价值思维里，这就是价值蓝筹行情
现实也是这样，因为蓝筹大多超跌，所以大盘才会跌的这么深。指数在短期内的暴跌幅度接近50%！也由于对蓝筹的执着，所以执着者才会伤的这样重！一旦遇到合适的市场契机，蓝筹的反弹也是事出必然。最近市场新增资金，主要流向了超跌的价值蓝筹品种。我想，这些机构资金注入蓝筹品种，他们也会明白蓝筹行情，不会给他们带来立竿见影的收益，但就中长期的行情趋势看，也只有大盘价值蓝筹，才能给予他们一个中长期的投资盈利目标。为实现这样的盈利目标，机构性资金也有一个逢低吸纳，或筹码收集布局的过程。表现在盘面上，人们似乎都知道：超跌的大盘价值蓝筹股这时候是有价值的，新增资金介入也很明确。但蓝筹们的表现，却很少有机会进入每日涨幅榜的前列。资金进出方面，蓝筹品种似乎很有力量，但在盘面上，它们却相当低调。倒是此时，盘中题材股鸡飞狗跳式的上患下跳，反而更彰显出大盘价值蓝筹股的隐忍与稳重。他们的目标，显然不是眼下这波迟到的春天行情。他们正在筹划的、准备的、应该是未来某一时段，一轮新的蓝筹攻势！而这一轮蓝筹新攻势，从时间的跨度，和现实的市场条件上判断，应该不是短期内能够做到的事情.......但不管怎么说，蓝筹们已经成为从被动下跌，转化为超跌反弹。蓝筹在行情，是我们判断迟到的春季行情的背景与基础。甚至可以这样说：如果没有蓝筹的回稳，什么行情也谈不上！

有一种现象是值得注意的。政策对于股市目前处境的判断，与我们对股市的感受存在较明显的差异。从技术上讲，大盘已经是严重超跌了，这才有了“政策救市”的呼唤。但政策面此时却表现的从容而镇定。人们期盼的政策利好没有出来，而在大盘出现反弹时，新股发行上市的信息与公告，显示扩容的速度明显加快了。我们知道，市场扩容速度，是政策调控股市节奏有效的手段目前之一。市场扩容对二级市场资金的分流，是显而易见的。今天大盘出现大幅下跌，蓝筹股反弹遇到短线获利抛压，说明市场心态仍然不稳，现在的市场赚钱不易，人穷志短，一些蓝筹小幅上涨，一旦有个风吹草动，机构也做短线，也做波段。今天的大跌，与新股发行加速直接相关。

迟到的春季行情能否成型？其有效期能持续多长时间？还有待观察。但迟到的春季行情也只能是“成也蓝筹，败也蓝筹”。我个人还是倾向于认为，迟到的春季行情能够形成，只是这期间反复较大，在一个充满不确定性的市场背景下，对迟到的春季行情，预期不宜过高。压抑太久的市场，往往容易在个股方面寻求突破、展现激情。所以，我认为近期行情的精彩部分，不在大盘指数能涨多高，也不在于大盘蓝筹股的小幅上涨能够持续多久，而在于投资者是否能够把握市场节奏，顺势而为并精选个股，精彩在个股。精彩的个股，则以题材，成长、低价为主，并要考虑上市公司的业绩及成长性，那些被明显低估，又有送转含权的股票，最值得留意。操作方面仍然建议以短线、波段为主。中长线来看，超跌价值蓝筹是当然的选择，只是需要点耐心与信心。

春季行情，变数与不确定性因素较多。还是强调“安全第一，稳健获利”。千万不可轻信那些只要一反弹，就迫不及待地向别人宣称“大盘反转”，或“中期反弹”确立之类的冲动行为。个股有机会，但个股的涨停与跌停，也就是一念之间。还是悠着点好！

股海沉浮

安全第一——反弹中的反复也有风险     2008-04-10 13:52:16
一、目前行情是超跌反弹。

在我的博客中，超跌反弹这样一个判断是明确的。仅仅从直觉上看，大盘从6100点跌至近期的3200点附近，跌幅远远超出预期，技术上也构成了严重的超跌。但从市场各方面的综合因素判断，目前大盘并不具备大盘反转的基本条件。因此，对于这样一个超跌反弹行情不宜太过乐观，期望值也不应太高。

那些基本条件？首先是政策面对于大盘超跌，与投资者的感受存在较大的差异。市场呼吁“政策救市”，政策不为所动。更多表现为市场人士的一厢情愿。目前的政策面，调控目标主要是物价上涨背景下的“通胀”，相对于股市，这是更为宏观的政策调控目标。再说了，这时候股市起动新一轮行情，也不利于抑制通胀。想想看，股市行情上涨，游资涌涌，市场赚钱效应突出后，肯定会刺激市场更大的购买欲望。房地产的泡沫与股市泡沫亦步亦趋。而股市保持相对的沉闷，市场流动性过剩中最具活力的资金，被套锁在股市中，无疑有利于政策调控宏观经济目标的实现。另一方面，过高的印花税问题、大小非解禁问题、上市公司肆无忌惮的融资扩容问题等，这些如果是在牛市背景下，是容易被市场所忽略，或被牛市的激情所融化的，但在大盘调整期间，它们就变成了实实在在的利空，就变成了投资者心理上难于跨越的“坎”……

二、反弹过程中的反复，杀伤力仍然很大

超跌是一个过程，而人们对于超跌的认识，也不会象大盘的暴跌，就能一步到位。这其中还有很多变数与不确定性。比如说中国平安从接近150元的高位下来，低至跌破50元，中国太保跌破发行价。万科从40元跌至20元附近，还有10转6股的含权，所以我认为它们超跌了。但是，中国船舶从300元的高空下来，近期低至111.11元。技术上讲超跌了，但从基本面看，当初的ST重机，现在还是百元大票，超跌了吗？目前中国股市第一高价股贵州茅台，至今还在享受着去年超级大牛市营造的荣华富贵。合理吗？它能站多久？中国股市暴涨之后的暴跌，举世瞩目。但在中国股市暴跌之后，还剩下一个孤零零的山头，象“钉子户”似的高耸云端，上面迎风招展着一面杏黄色的大旗，上书一个斗大的酒字，这就是中国茅台！怎么看都是黑色幽默！

时至今日，中国茅台仍然是人均持股最集中的个股之一。也可以说是以投资基金为代表的机构投资者们扎堆、“抱团取暖”、硕果仅存的标志性建筑之一。按道理说，他们愿意，他们就这样抱着，那是他们自己的事情。我只是担心，哪天哪个环节出现了松动，抱不住了，松手了，会否象中国船舶似的？我想提示的问题是：不论它们就这样抱着、撑着，还是某一天撑不住了，对现实的中国股市来说，都是不确定性风险。道理很简单，茅台还在上面，下面的人看着眼晕，怕掉下来！如果真的掉下来了，下面的人尽管绝大多数投资者可能并没有中国茅台。但人们仍然有理由担心茅台在上面呆着孤独了、呆烦了，想下来了，造成“高空抛物，伤及无辜！”

大盘暴跌，其实也是挤泡沫的过程。泡沫主要来自于大盘蓝筹，或前期涨幅过大的股票。他们仍然是目前市场最大的风险，对此，叶弘在前面的博客中，也反复提示。

三、长期强调“安全第一，稳健获利”

在叶弘的博客中，一个贯穿始终的理念就是“安全第一，稳健获利”，我甚至将“安全第一，稳健获利”长期题写在博客最醒目的地方，提醒自己，也提醒关注叶弘博客的网友朋友。前期预订了叶弘的《波段为王》、《股行大道》的投资者朋友，叶弘的签名题字，也是“安全第一、稳健获利”。所以说叶弘没有提示风险，不是事实！

同时我也认为，提示风险，不等于看空后市。中国股市中有很多人，看空而不做空。说中国股市是熊市，我不信！现在的大盘在3400点附近，相对于6000点，它是低点，相对于中国股市的十八年历史，也只有2007年我们见识过这样的高度。其它十六年，上证的最高点位，也仅仅是2400点啊！3000点就是熊市？！真能忽悠！如果真是熊市，也还有一个过程。也有很多老资格的投资者告诉我：熊市也好赚钱！对此我是相信的。一个真正的市场人士，如果真的看空股市，其正确的做法就是离开这个市场。有中国“私募之父”之称的赵丹阳，因为看空而在去年清盘他所掌管的“私募基金”，令人敬佩！再看看我们现在市场中的那些看空的专家、学者们。这么大的一轮牛市，他们什么时候看多过？他们不管牛市还是熊市，他们都坚定地呆在股市里，坚定地发出一个共同的声音：就是看空，执着地看空！这样讲吧：如果我叶弘看空了，而我又热爱股市。我也会暂时离开股市。眼不见，心不烦！既然股市走熊了，没有办法赚钱了，还赖在股市干嘛？还在哪儿干叫着“空啊”、“熊啊”，不是活受罪吗！

大盘超跌反弹，反弹会有反复。不能因为大盘反弹了，就以为大盘的调整结束了。我还是认为：目前市场高价股，或前期涨幅过大的股票风险仍然大一些。而一些低价的，成长型的潜力股，波段机会多一些。有些股票，跌下来了很难再上去。有些股票跌下来了，可能正好是波段的买点。比如说上海本地的那些股票，不论牛市熊市，每年都有波段机会。其中的很多品种，其生来就是波段精品，看看它们的日K线组合，他们上上下下、反反复复，在他们波浪式高低点之间，提供了多少波段机会？至于说有人不会做波段，做不好波段，那是你自己的事情。同样一只股票，有人赚，有人亏，区别就在于操作技术。去年的大牛市，不也是有很多人亏钱吗？跳进河里，不会游泳，你不能责怪河里长了水草，挂住了你啊！

波段操作的原则之一就是“买跌”，大盘昨天大跌，但反弹还在继续。对于那些业绩或行业都有成长性，价格偏低，或大比例含权的股票，是值得在大盘下跌时留意的。

银基发展（000511）：沈阳房地产股票 。年报每股收益0.23元，有10送4转5股的含权。公司预告今年一季报业绩增长150%——200%。公司拥有的地产项目和土地储备，其成长性值得留意。

博客中提及的股票，只是为了说明观点，也可作比较研究，不是推荐。

个人观点，仅供参考。

因在今天下午参与“搜房网”博客沙龙，今天的博客提前挂出。有兴趣者可上搜房网，据说有图文直播。详情请点击：

股海沉浮

雾里看花——机会在市场，风险在自己！
刚刚经历了暴跌，投资者大多惊魂未定。眼下大盘的超跌反弹，给了受到过度惊吓的人们一个喘息的机会。至于说当初进入股市时的那份豪情早已淡化，剩下的，只是希望早日熬过这似乎深不可测的下跌。

中国股市就是这样，每一轮行情，也都伴随着新股民队伍的迅速发展壮大。大盘涨了，他们成群结队，扶老携幼地扑进股市。大盘跌了，他们又会相互拥挤着，惊慌失措地随着大盘的快速跌落，潮水般地退去，助涨助跌！

大盘在6000多点的时候，市场讨论的主要是市场机遇。

现在大盘3000多点，市场讨论的是大盘还有多大风险？！

我认为：不论政策是否救市，中国股市已经没那么可怕了。

当然，也不排除市场在某一天，受到某种不确定性因素的影响，大盘又会突然急挫。盘中还会出现大面积的跌停板。而且成交量并不大。

我们也常常看到，只要大盘收红盘，或是平盘，或出现小幅收阴，盘中就会出现大面积的股票涨停板，或出现涨多跌少的现象。这至少说明，市场已经由前期的单边下跌，转变为多空双方比例的对峙与转化。

不论怎么说，我们看到近期的市场，机会在悄然增多。这为那些短线、波段的高手们，那些不甘寂寞的市场游资们，提供着一试身手的市场机会。也让那些已经很长时间没有了赚钱感觉的旁观者们跃跃欲试……

机会在市场！能否把握市场机会，则主要看各自的操作水平。股市很多时候是不公平的。一个人在一段时间手风顺，赚多亏少，这时候你可能感觉自己是高手。而一个高手，在某段时间，可能不顺手，买什么亏什么！就象牌场上再好的一副牌，手风不顺老是“放炮”一样。这时候最好的办法，就是暂时脱离，出去散散心。一个成熟的投资者，是能够在市场上进退自如的。不论是否赚钱，关键是看你有没有市场感觉。去年那么大的牛市，一些人手风不顺，对市场没有感觉，从大盘突破2000点开始，一路看空，一路喊空，把大盘喊过了6000点。现在好了，大盘跌了，还是一天到晚喊空。但人家喊对了，人家的感觉找到了，人家手风顺了，怎么喊，市场就怎么空！这也没什么好讲，也应该认账。不能说好事都是你的。倒霉的事儿都是别人的？牛市的时候你赚钱了，熊市的时候人家赚点精神享受也不行？这样不对，这样做人不厚道！

机会在市场。股市的最大魅力就在于：看似盘面每天都有机会。我们不一定能够完全把握机会，我们也左右不了市场。但投资者是可以左右自己，从而尽力控制或减小市场风险的。很多时候，股市中的最大风险，可能并非来自市场，而是来自自己。

我说风险在自己。很多人又会不高兴！现在的市场，如果你不是个高手，你最好别做！做不好，还要做，而且动不动就满仓。一看有股票上涨就想追——习惯性的追涨！手中的股票一跌就紧张——习惯性的杀跌！而且总是杀在地板上，结果股票一卖就涨。还要怪自己运气不好，好象人家庄家就等着你手中的那点筹码出来。看到人家机构高唱价值投资，于是盲目跟风，买只业绩不错的蓝筹股死死地抱着，捂着，以为这样就是价值投资。结果大盘跌了，风向变了，机构跑了，他还在里面坚守岗位……

风险在自己：牛市里很多人赚钱，也有很多人亏钱。熊市里有人赚钱，很多人还是继续亏钱！那你什么时候才能赚钱呢？特别是大盘暴跌之后，一些人也乱了方寸，我们经常看到，一些人骂天、骂地、骂别人。从来就不骂自己。自己学艺不精，自己操作失误，同样一只股票，和别人一起买入，别人赚钱走了，你却还套在里面。本来天生胆小，但依仗网络匿名，躲在阴暗的地方，骂叶弘也就算了，还敢骂政府，骂领导人！吓得一些博主纷纷关掉评论。我还是觉得：有些人不适合做股票，把股票做的这样痛苦，何必呢！

渔塘四周围满了垂钓的人，有人钓到了鱼，有的人什么也钓不着。

同样的学校，同样的老师，有的学生学有所成，有的学生却毕不了业！

机会在市场，风险在自己！

只要没有利空影响，下周行情应该不错，适合做个股。

股海沉浮

楼市股市——调控能否酝酿长期机遇
最近的新闻报道，房地产再度成为市场关注的焦点

上海的房价又涨起来了？！

上海是中国房地产界的龙头。上海房价的上涨当然非同寻常。最近央视《经济半小时》对房地产价格上涨作了专题报道。这其中房地产中介的“忽悠”起了一定的作用。

上周五我参与搜房网的一个专题论坛。一些来自地产业界的专业人士的观点让我受到启发。我也从股市与楼市的互动关系，谈了对房地产的看法，在兴趣的朋友可上搜房网查看。

对房地产，我仍然保持着浓厚的兴趣。仅就行业特性看，对流动性过剩的资金消耗最大的行业，应该非房地产和股市莫属。其对资金的吞吐量，绝非其它行业可比，股市中的资金容易追逐最能赚钱的行业。2007年上市公司的业绩年报显示：房地产是最能赚钱的行业之一。而股市中的股权投资收益，也占到上市公司年度利润的相当比重。

股市、楼市，二者亦步亦趋，相辅相成。在去年的大牛市中，房地产无疑是最强势、整体升幅最大的行业板块之一。

上周六，和几个朋友专程针对深圳的几个高档楼盘，以购房者的身份作了一番调查。总的感觉是：看楼的人多了，但真正买楼的人并不多，市场对楼市的关注度在升温。高档楼盘继续维持着高价位（和去年的高峰期相比并不见明显降价）。同样明显的是，看楼的人大多想买，但现实的房价与媒体给人的降价信息反差太大。目前的楼市，买卖双方都硬撑着。懒蛤蟆垫床脚——撑的就是那一口气！近期以来，房地产市场的清淡成交，是买方硬撑的结果，但也不能说市场对房地产需求的真正弱化。消费者或投资者，只是在等待一个预期的入市时机。而作为开发商，也是苦苦支撑，希望房地产行情早日回暖，以图早日度过由宏观政策调控所带来的，这个漫长的行业“冬季”。政策方面，继续加大调控的力度，美国“次级债”风暴，也使得对银行信贷资金依赖性极强的房地产开发商，继续感受来自政策面日益收缩的信贷压力。另一方面，政策与地方政府，又都在着力开发低端，安居性质的房地产……

看楼者的确在增多。观光团似的看楼者，一方面仔细聆听着售楼小姐有关高档楼盘价值投资的理念，和对高价楼盘高价位合理性的解说。另一方面也尽力压抑着对现有楼市是否介入的矛盾与跃跃欲试。躲在窗帘后面的房地产开发的老板们，则仍然双眉紧锁，注视着房地产行情的最新动向，以此判断、预测房地产业复苏的日子，并盘算着自己到底还能撑多久……

短期来看，不论是对股市泡沫的继续挤压，还是对房地产市场的继续调控，都对政策抑制通胀、物价上涨，是行之有效的。因此仅仅以股市说股市，以房价说房价，并不能真正解释股价和房价下跌的合理程度，在一定的市场背景下，股市和楼市，容易成为政策调控宏观经济的目标与工具。

从长期的趋势看，房地产市场需求是钢性的。土地具有稀缺性，人民币升值背景下的房地产保值增、值功能，也支撑着房地产长期向上的趋势。目前的宏观调控，构成现阶段房地产市场的特殊背景。房地产的市场需求，因为政策调控而被压抑着，并非欲望的消失。只是欲望暂时转化为观望与等待。当今的国人，在国力日益增强的背景下，其对以房地产的投入与消费能力，已经是今昔对比。那种一味强调房地产泡沫，一味建议消费者观望、消极等待、书生气十足的价值判断，事实证明只能是误人误已。目前，房地产市场调整是必然的，也是暂时的。房地产的投资者或消费者，一旦找到合适的契机，被压抑的购买欲望喷发出来，房地产必将再度呈现新的景观！

楼市股市，一脉相承。去年楼市非理性走高，也伴随着中国股市的大牛行情，大盘冲破6000点。股市涨，则楼市涨。股市跌，则楼市调。二者互动，相互依存。

今天，盘中房地产板块整体大跌。其中象万科、泛海建设、金地集团、保利地产等龙头品种率先跌停，刚刚出现回稳迹象的大盘，再度被动摇。在这么低的位置大盘再度急挫。显得太过夸张。我仍然将今天的暴跌，看做是大盘筑底过程中的一个夸张动作。但我仍然想说，不要轻言大盘底部的确切点位。市场仍然有较多的为确定性因素。今天下跌幅度，就与本人上周的预期出现较大的差异。股市、楼市，在政策调控完成之后，能否形成长期向好的趋势？我还是保持相对的乐观。

明天大盘惯性低开，有些股票或是低点布局的买点，但对那些心态不稳，过度悲观的投资者，还是以观望为好。没有必要去做力不从心的，过度投机性的操作。

Yehong968@sina.com

股海沉浮

暴跌之后——我们还能做些什么？
大盘连续下跌这么深，持续时间这么久，从有中国股市以来我们都不曾经历过，所以对这种形式的下跌，市场普遍心理准备不足。

我们总是试图去寻找一些大盘暴跌的理由，但有说服力的理由并不多，就算是那些屈指可数的专职唱空者，他们除了口号似的唱空、喊空之外，也找不出多少能够让人信服的东西。目前市场最具说服力的大盘暴跌理由，仍然是“去年涨的太多了！”

大盘持续上涨，非理性上涨，会让管理层感觉可怕，于是会有政策性调控措施出台。但如果大盘持续的，非理性的下跌，甚至跌暴，会让投资者感觉可怕，而这一过程持续的太久，超出市场预期或心理承受能力，而管理层却一直保持沉默，则更让人觉得可怕！

大盘涨的时候有人管，甚至很多部门都管。跌的时候却没有人管了。不习惯啊！

一轮行情，涨的时候涨过头了，管理层就开始出调控政策，一个政策不行，来两个，两个不行来三个。就是疯牛也能将之降服。而大盘跌了，跌深了，跌久了，技术上看大盘的底部跌出来了，一些重要的位置，人们习惯于再看看政策的脸色，如果这时候出政策利好，大盘底部的判断也就有效了。所以人们习惯于将中国股市叫做“政策市”。现在的问题是：大盘跌到了现在，还不见实质性的政策动向，难道还没有跌到位？

小时候在农村，一些母亲为了让孩子断奶，就在母乳上抹些辣椒水，小孩怕辣，渐渐降低了对吃奶的依赖，小孩也会慢慢地学会自己吃饭了。中国股市最终会走向市场化，但有一个过程，绝对不能说“断奶”就“断奶”？

现在的大盘，其实并不是需要“政策救市”，而是需要一些必要的政策监管和规范。比如说上市公司超出规模的圈钱融资，比如说“大小非”减持进入密集期后是否应该有个相应的规范措施？这也算是“政策救市”？

昨天的博客，有位网友朋友给叶弘留言说：“感觉你现在的文章没有以前有激情了，诗性的烂漫荡然无存，你是不是也给股市磨呆了？”

我的同感。此前的博客里是否有“诗性的浪漫”我不知道，但近期的确有被市场“磨呆了”的感觉。所谓人在江湖，身不由已。一个理性的投资者或市场研究者，他们的激情，一定是来自市场自身的激情。一个没有激情的市场，你自己却在哪儿激情洋溢，这至少不是市场人士应有的常态。有时候我也搞不明白，一些人就能够在股市大跌，暴跌的时候，兴奋的一塌糊涂！就象大盘大涨时，他们也会愤怒的一塌糊涂一样！真是林子大了，什么虫子都有啊！

大盘时常暴跌，行情难做。这样的市道，我们还能做些什么？

我们常说投资策略，很多时候等待与观望，也是有效的投资策略。只是我们的定力不够。我还是认为：股市不是勤劳致富的地方！股市也不会是“多劳多得，按劳取酬”的地方。在大盘不好的时候，别人亏的多，你比别人少亏，你也会有知足感。别人亏了，而你不亏，你可能会有满足感。别人亏了，如果你还能赚些银两，你可能有的就是成就感了
我们现在能做些什么呢？

针对不同类型的投资者，满仓者现在是最难受的一个群体，这样的人不少。我的建议是趁大盘反弹，或是个股反弹，适当减磅，以减轻自己的心理压力，再说现在盘中显然不是股票好坏问题，如果再来行情，热点会在哪里？也是未知，所以减磅是可行的。

空仓者继续等待时机。至今还能够坚持空仓，说明你是个有定力的人，能够抵挡市场诱惑的人。那就再坚持，再忍耐一段，大盘出现前所未有的暴跌，至少会有与之相匹配的反弹行情。而对于那些不甘寂寞的投资者，这样的行情也只能是快进快出，严格遵守纪律，短线波段为主，而且不宜仓位过重。

我仍然坚持“波段为王”。做波段的原则之一，就是“买跌”，在昨天的博客里，我说“明天大盘惯性低开，有些股票或是低点布局的买点”。大盘连续暴跌，我相信没有多少人敢去“买跌”了，这也正常，所谓人穷志短，马瘦毛长啊！近期暴跌，也让我倍感压抑，但我对中国股市的未来仍然充满期待与激情，我仍然是个理想主义者。只是希望中国股市的市场激情早日到来，我也相信一定会到来！市场恢复激情，很多人赚钱，那种感觉真好！但眼下不行，还是低调一些为好。大盘调整没有结束，时常出现意外的暴跌，也时候正是那些看空、喊空者充满激情的时候。和他们不一样，我不看空，也跟着充满激情？这种感觉不对！

股海沉浮

对号入座——看看我们常犯那些错误
大盘涨，做股票会比较顺手，赚钱相对容易。很多不好的操作习惯却被掩盖了。人们忙于赚钱，在股市频繁进出，也顾不上自己的问题，到哪一天发现了，大多已经为时已晚。就象一个人平时看起来健康，到某一天发现问题，可能已经是“晚期”了。

对此巴菲特说：只有退潮了，才知道谁在裸泳。”

其实“裸泳”也不错。退潮了，裸泳者能更清楚的看清自己，发现自己与别人的差别，否则，还总以为自己最完美。但有些裸泳者不是这样，他们不是看自己，而更喜欢看别人，以一种偷窥的心态，发现其它裸泳者的隐私，以此获取不被常人所理解的快感！

所谓的裸泳，只是比别人少了一块遮羞布。既然裸泳了，也不必太难堪。股海里风高浪急，谁都有裸泳的时候。应该有这样的心理准备。一轮行情退潮了，自己退走不及，被海水浸泡、冲刷，剩下了短裤，或干脆连遮羞布也给冲走了，成了一位裸泳者。这样的裸泳者看似被动，但在我看来，真正热爱股市的人，大多是一些敢于追求理想生活，并富有积极进取精神的人。在潮起潮落的股海里，成了裸泳者，这是人生的？？与无奈，这样的裸泳者不少，我们也大多有过这种经历，只是不愿对人讲而已。谁都知道：做股票的人，有这样的共性——报喜不报忧。因此给人的感觉是股市好赚钱，其实不然！最让人讨厌的，是在这些裸泳者中，有的人喜欢偷窥，喜欢以旁观者的清高，欣赏其它裸泳者的失落。也说不清是心理的，还是生理的，他们只要发现了其它的裸泳者，就会激动，就会兴奋的一塌糊涂。

叶弘提醒：在现实生活中，如果遇见那种看到别人“裸泳”、或走光，就眼睛发绿、就两眼放光的人， 一定要报警，打110，十有八九是遇上了流氓！

大盘的调整还在继续，股票的平均比价重心，仍然在有效下移。盘面上，高价或前期涨幅过大的股票，仍然是风险的主要释放区。我们很难说，一些股票因为07年的业绩年报出色，其市盈率大幅降低了，它们就不会下跌了。去年的业绩，已经反映在去年的高价上了。今后如果有行情，我相信，市场会更注重今后哪些公司的业绩更好，哪个行业更具成长性，哪些股票的价格更具想象空间。从这个意义上讲，目前进行的调整，也是一个重新洗牌的过程。新的牌局铺开，热点、卖点、看点在哪里？我们不妨多点耐心，试目以待吧。

在股市呆的时间久了，长时间的从事于市场研究、操作，及咨询工作，我发现很多带有市场普遍性的问题，归纳出来，亦可对号入座，以免随着今后行情的潮起潮落，我们又变成了“裸泳”者。

一、满仓容易轻仓难：这种投资者很多，一年到头，不论牛市熊市，他们的仓位都是很满的。只要还有钱在外面，他们会急于找股票买入，好象只有这样，心里才会感觉踏实。否则总是感觉有些事情应该做而自己没有做。这种类型的人，赚钱的可能性不大，亏钱或套牢者居多。从概率上讲，能够满仓，但也能够轻仓或空仓的投资者，容易投资成功。

二、买入容易止损难：股市中理性的投资者，应该是“买慢，卖快”。看好一时股票，应该多看看，多比较。决定买了，也没有必要追高。很多人不是这样，只要一有什么消息，就怕它跑了，快速买入，然后就是漫长的等待。套住了，不止损。也不忍心割肉。套久了，忍无可忍了，这才下决心回去拿刀，这才发现已经没有肉可割了，剩下的是骨头，但还是一刀斩下去。这种类型的人一般亏损最重，他们其实不适合做股票，而适合做厨师，不论多硬的骨头，也不在话下！

三、分散容易集中难：一些人资金量并不大，但分散投资，买了一大堆股票，有的还有权证、基金、B股，只要能买的都买上。股票也是高价、低价、蓝筹、题材都有。他们的投资理论是“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。十只鸡蛋放在十个篮子里，结果在行情的大起大落中，往往是鸡飞蛋打。

四、追涨容易买跌难：牛市的初期，追涨随着行情的惯性上涨，还能赚钱。但一些人追涨已经成为习惯，只要大盘一涨就激动，个股一涨就冲动，就去追涨。在调整市道，追涨最容易套牢。行情步入调整，能够操作的就是波段与短线。而买跌无疑会增大成功率。但买跌对很多人是很困难的事情。

目前行情，操作难度大。不是高手，最好的策略就是观望与等待。平心而论，向好的市场因素，随着大盘的深度下挫而逐渐增多。大盘随时可能出现转机，或报复性的反弹。

近期建议多多关注政策面的变化……