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中国人民银行期货期货投资将在上周稍晚或者本周发布3月份货币供应量的数据和中国3月份金融运行情况，这些数据将包含截至3月底的外汇储备总量。而央行前阶段采取紧缩性货币政策的效果将会在本月有一定的体现，3月份央行发行冲销票据回笼资金2680亿元，并通过上调存款准备金率从银行期货期货投资体系回笼货币约2050亿元。央行通过提高存款准备金并回购接近峰值的票据主要是为了降低银行期货期货投资间过多的流动性。因此，3月份货币供应量的增长有望会持续，但可能会很接近2月份17.5%的增长水平。其中最大的影响因素是3月份流入的投机资本，大量投机资本的流入将增加货币供应量，同时也会增加通货膨胀的压力。

　　中国2月份广义货币供应量(M2)增长17.5%，其增速相对于1月份的18.9%略有放缓。这主要是由于2007年基数的影响，计算今年的增速是以去年的数据作为基数，受此基数放缓的影响，今年3月货币供应量增长可能略有增加。我们预计狭义货币供应量(M1)增长将继续保持减缓的趋势，正好同股票市场下跌的趋势一致。M1增长从1月的 20.7%大幅下降至 2月份的19.2%，尽管M1已经连续15个月增幅超过M2了。

　　央行试图控制贷款增长的效用是另一个观察3月货币供应量的关键变量，在2月份春节长假的影响下，贷款增长得到一定抑制。2月份人民币贷款同比增长15.7%，这是自2006年12月以来增长最慢的一个月。今年前两个月，银行期货期货投资新增贷款1.049万亿元，而2007年1月和2月份新增贷款仅为0.988万亿元。2007年全年共有3.36万亿元的新增贷款。根据部分媒体的报道，中国央行的窗口指导措施已经通过庞大的消费群体影响到银行期货期货投资的贷款活动，同时这将使资历不深的中小型企业更难从大部分银行期货期货投资获得贷款。

　　另外，3月份外币贷款的增长将会增加整个一季度的外汇储备。在2月底，外币贷款和外币存款间的差额为1046亿美元。中国人民银行期货期货投资2007年第四季度货币政策报告显示，1年期贷款基准利率为7.47%，而12月份，1年期固定利率美元贷款平均成本为4.9252%。在考虑到人民币升值的普遍预期下，企业有更大的意愿借入美元。2月份，以外币计价的贷款飞速增长214亿美元，外汇各项贷款余额同比增长53.3%，同时外币各项存款余额同比下降8.56%。

　　这种迹象表明，在央行贷款限额的情况下，商业银行期货期货投资用其他方式通过美元而不是人民币放贷，并让他们的客户自己兑换货币。他们为了自己的目的这样做是不合法的，而这种做法也会导致外汇储备的增加。外汇供给的增加对于银行期货期货投资来说很难理解，因为他们靠外币贷款和人民币存款进行融资。2007年，大部分的外币贷款就是主要由国有银行期货期货投资提供的。

来自：经济观察报