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国家发改委昨日发布“一季度中国住房市场价格形势分析”指出，我国部分城市经过一段时期调整后住房交易将会有所回升，二季度房价上涨压力加大，全国房价整体将保持温和上涨趋势。

　　发改委分析认为，从当前宏观经济情况看，流动性过剩、人民币升值对包括房地产在内的资产价格有一定拉动；钢材、人工成本的快速上升，也会推动住房价格特别是中小城市住房价格的上升；近期股票市场深幅调整，大量资金逃离股市，同时，随着我国经济增长的放缓，部分生产流通环节也会退出部分资金，在投资渠道狭窄和通货膨胀率居高不下的情况下，这些资金很可能选择再次进入房地产市场，而不是存入银行，从而拉动房价继续走高；居民在等待观望后也会逐步选择进入住房市场。

　　发改委建议，当前，要密切关注住房市场发展情况，加强对房地产市场走势分析和预判，继续贯彻落实国务院已出台的政策措施；着力稳定住房价格，防止出现过快上涨趋势。

　　首先要着力解决城市低收入家庭住房困难。要按照《关于解决城市低收入家庭住房困难的若干意见》的要求，进一步建立健全城市廉租住房制度，逐步扩大廉租住房的保障范围，合理确定廉租住房保障对象和保障标准，切实落实廉租住房保障资金，多渠道增加廉租住房房源。要改进和规范经济适用住房制度，合理确定经济适用住房建设标准，规范经济适用住房供应对象，严格上市交易管理。

　　二要调整居住用地供应结构。在严控土地管理的同时，要调整用地供应节奏，调整用地比例，加大居住用地供应规模，盘活存量土地，增加中低价位、中小套型商品住房土地供应规模，廉租住房、经济适用住房和中低价位、中小套型普通商品住房建设用地的年度供应量不得低于居住用地供应总量的70%。同时要合理引导住房需求，严格控制第二套住房的信贷政策，抑制不合理住房需求。

　　三要加强房地产市场监管。严格经济适用住房价格、廉租住房租金标准和政策租赁性住房租赁价格管理，使经济适用住房销售价格和廉租住房租金与城市低收入家庭经济承受能力相适应，切实体现政府给予的各项优惠政策。要明确对限房价、限套型的普通商品住房的销售价格实行政府指导价管理，按照低于周边同品质普通商品住房销售价格的一定比例，合理确定最高销售价格。同时，要加大市场整治力度，制止哄抬房价等违法违规行为，合理引导正确的舆论导向，促进住房市场健康发展。

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榊原英资1995年任大藏省国际金融局局长，1997任大藏省事务次官，升至日本官僚系统的最高位。因为主管利率、汇率等货币金融政策，他被称为“日元先生”，当年在国际金融界影响力不亚于格林斯潘，拥有极高的学术声誉。1999年退职进入学界。

　　沪指昨日一度跌破3000点大关，但收盘时绝地反弹，收市反升30.81点，股指回到去年2月。

　　中国房地产像十年前日本房地产的价格肯定会下跌

　　日本应对暴跌启示录

　　系列报道之三

　　昨日，沪深两市延续弱势格局，早盘低开低走，下午大盘再次出现持续的杀跌并创出本轮调整以来新低。沪指于13时49分跌破3000点整数关口，去年10月16日创造的6124点高位惨遭腰斩。

　　但最终，沪综指接连收复3000点和3100点两大关口，最终收市倒升30.81点。

　　“日元先生”榊原英资认为，现在的中国有着上世纪60年代日本高速经济成长期的特征和1985年以后日本泡沫经济的特征，即带有双重性格。

　　记者：在接受我们采访时，您曾明确提出“中国已经确确实实进入泡沫经济时代了”，那么5个月之后，中国股市从6124点到现在3100点左右，下滑50%，有人提出“中国泡沫经济已现崩溃征兆”的言论，您如何看待？

　　榊原英资：现在这个水准是否反映了正常价格水平还不能下结论，但是现在这个回归明显就是泡沫的破灭，那时候也应该有很多人知道是泡沫，但也不能自拔，这就是泡沫经济。

　　资产投资过热产生泡沫

　　“中国经济的泡沫是世界上最大的泡沫。反过来说，中国经济是世界上最有活力的经济体。因为中国的泡沫最为严重，崩溃起来也最快。”

　　记者：人们认为，这一次中国股市回落的主要原因是受美国次贷危机的外围影响。您认为，中国股市回落的主要原因是什么？您认为美国次贷危机还将对中国、日本等国的经济带来什么样的影响？

　　榊原英资：我认为美国的次贷危机给中国的泡沫崩溃造成了开端，因为从那时候开始全世界范围内的信用紧缩开始了。那么中国的泡沫是最为严重的，印度涨了很多，也大概跌了三成左右，中国跌了五成左右，次贷危机作为导火线，让全世界的资产和流动性的泡沫开始崩溃，尤其是资产泡沫的崩溃。

　　记者：为什么您认为中国的泡沫崩溃最为严重？

　　榊原英资：中国的经济增长率在11%以上，这个指标就明显反映了经济的过热现象，本来经济增长率维持在7%~9%水平是最为理想的，但是中国经济的成长率远远超过了这个水平，而且成长的大部分因素是由资产投资来带动的，这样的投资带来了经济的过热，由此泡沫就不停地产生。

　　总之，中国经济的泡沫是世界上最大的泡沫。反过来说，中国经济是世界上最有活力的经济体。因为中国的泡沫最为严重，崩溃起来也最快。

　　记者：一方面，为了防止经济过热，中国政府在不断地采取加息等紧缩政策；另一方面，紧缩政策对股市会带来负面影响。这是一种两难。您怎么评价目前中国政府在经济上的政策？

　　榊原英资：我觉得防止通货膨胀的做法是很正确的，股市下跌可能会有很多不满的声音，但这些都是投资者本身的责任，政府不负责任，而且如果是市场经济就不应该由政府来干预市场。

　　经济“软着陆”有可能

　　“从现在开始，粮食价格和能源价格将会持续、大幅度地上涨。所以进口粮食和能源的国家会变得非常困难，日本是这样，中国其实也很依赖能源和粮食的进口。”

　　记者：目前，中国政府在面对流动性过剩一直采取加息等紧缩货币政策，但随着美联储的减息，有专家提出下半年应当从紧缩逐渐走向宽松的货币政策，这一点您怎么看？

　　榊原英资：对，因为中国的人民币现在还是和美元挂钩，所以金融政策实行起来还是非常困难的。

　　现在在全世界范围内进入了所谓的“滞胀”，而中国的通货膨胀尤其严重，经济增长从现在开始有放慢的迹象，在这种情况下如何采取金融政策是非常困难的选择。但如果看现在的状况，只能采取紧缩政策，通货膨胀率已经算很高了。

　　记者：您认为现在的世界经济已经进入了“滞胀”？

　　榊原英资：对，我是这么认为的。从现在开始，粮食价格和能源价格将会持续、大幅度地上涨。所以进口粮食和能源的国家会变得非常困难，日本是这样，中国其实也很依赖能源和粮食的进口。

　　记者：有专家提出，对于抑制经济过热、抑制通货膨胀时采用人民币升值的做法，加快人民币的升值？

　　榊原英资：我觉得这样做很对。人民币升值对抑制通货膨胀有最理想的效果。中国通胀的原因，第一个可以说是中国国内的内需非常强劲，第二个是全球范围内都是通胀，粮食价格和能源价格上升，这些影响全都指向中国。

　　如果人民币升值就会抑制中国的进口价格，所以人民币升值在这两个意义上是非常有必要的，又能降低进口价格，又能达到金融紧缩的目标。

　　记者：您提出中国经济最好的结果是能够“软着陆”，那么从现在看，您认为中国经济会有“硬着陆”的风险吗？原因是什么？

　　榊原英资：“硬着陆”的可能性是很大的，但是现在还有一点点实现“软着陆”的可能性，所以呢，采取什么样的措施来实现经济“软着陆”是交给中国政府新一代领导班子的一项艰难的作业，想必这项作业并不是很好做的。如果不小心让经济“硬着陆”了，接下来的一系列问题很难想象。

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4月22日，中国人民银行行长周小川主持召开党委中心组集中学习，继续深入学习第十一届全国人大一次会议审议通过的《政府工作报告》。周小川表示，今年以来，按照党中央、国务院统一部署，人民银行认真实行从紧的货币政策，金融宏观调控取得了新的成效。周小川指出，根据国内外经济形势和宏观调控任务的要求，下一步人民银行要进一步抓好五项主要工作。

　　周小川表示，下一步，中国人民银行一是要按照“两防”的要求，坚持从紧的货币政策，控制货币供应量和信贷过快增长，着力优化信贷结构，加大对“三农”、服务业、消费等方面的信贷支持。二是加快金融体制改革，重点推进中国农业银行股份制改革和国家开发银行改革；加快存款保险制度建设；加快发展债券市场。三是深化外汇管理体制改革，稳步推进资本项目可兑换，采取综合性措施改善国际收支状况。四是提升金融服务水平，确保做好奥运金融服务工作。五是继续加强党风廉政建设，坚持依法行政。

　　这是央行近期再次重申坚持从紧的货币政策，控制货币供应量和信贷过快增长。就在上周日，央行行长助理杜金富表示，一季度货币信贷调控虽取得初步成效，但基础尚不稳固。由于信贷需求依然旺盛，投资存在反弹压力，从紧的货币政策取向仍然需要坚持。

　　央行最近公布的数据显示，2008年3月末，广义货币供应量(M2)余额为42.31万亿元，同比增长16.29%，增幅比上年末低0.45个百分点，比上月末低1.19个百分点；一季度人民币贷款增加13326亿元，同比少增891亿元。从紧货币政策成效显现。

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碧桂园去年上市后，其原始股东一年禁售期最近到期，到期后开市第一天就有原始股东大笔出售5000万股，碧桂园大股东杨惠妍全部吃进。

　　碧桂园上市时配售给企业投资者的股份，到今年4月20日期满，自4月21日开始，投资者可以随时出售。结果解禁当天就有5000万股抛出，使得当天碧桂园的股票交易明显增加。

　　当天出售的股票最后由碧桂园大股东自己接手。碧桂园当天晚上特意发布新闻稿称，大股东杨惠妍全资拥有的“必胜有限公司”昨天全部吃进这部分股份，增持5000万股后，杨惠妍持有的碧桂园股份量由58.19%增至58.5%。新闻稿表示，增持股份“充分显示出主要股东对公司未来发展充满信心”。

　　市场方面对碧桂园接盘的消息并不看好，当天碧桂园股价跌去6.1%，市值一天内蒸发近64亿元。

　　碧桂园去年4月上市时，在招股书中披露当时共引入了5位企业投资者，包括恒地主席李兆基、新世界(600628行情,股吧)发展主席郑彤裕、中信泰富、嘉里集团郭鹤年及新加坡淡马锡，合共认购了35亿元股份。瑞银早前的报告指出，包括这5位投资者在内，共有8.24亿股股份，约占自由流通量的30%，这部分股份都已经在4月20日解禁。

　　碧桂园目前在中国内地拥有的土地储备最多。摩根士丹利最新发表研究报告指出，发现碧桂园土储数字由去年9月公布的5400万平方米，缩减至今年4300万平方米。因此将其目标价由8.7港元降至6.3港元元，减幅达27.5%，未来12个月资产净值下调19%。

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快讯：金融股领涨 沪指盘中突破3200点


10：40播报：在金融股的带动之下，今日股指展开了第一轮全面反攻，截至10:40沪指已成功收复3200点，涨54点。工行涨1.3%,浦发涨5.03%,国金证券涨停。

10:00播报：两市低开后快速翻红，截至9:55分，沪指涨15点 深成指涨136点。两市500多家上涨，太平洋涨停。

快讯：受昨日抛盘打压，今日早盘两市双双低开，沪指开盘报3116.41跌31点，深成指开盘报11149.26跌25.51点。 开盘后股指直线拉升，跌幅收窄。

消息面上：1.在《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》实施当天，中体产业第二大股东二级市场抛售量被控制在了总股本的0.999%，成为新规颁布后缩量减持第一单。2.周小川表示，将采取坚持从紧的货币政策，着力优化信贷结构等五大措施应对当前经济形势。

盘面上：煤炭板块延续强势，金融板块继续充当反弹主力，国金证券涨4%。颓势已久的有色金属和房地产板块也有反转迹象。

【重要新闻】

新规“震慑”大非  缩量减持首单现身

在《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》实施当天，中体产业第二大股东二级市场抛售量被控制在了总股本的0.999%，而且未来一个月该股东将不能通过二级市场减持。

中国证券史上的历次救市和市场反应

在中国股票历史上，有过几次政府管理层出台相关政策防止股市大跌，历次救市，股市都会作出不同反应。

油管油轮同遭袭击 国际油价逼近120美元

上周，“尼日尔河三角洲解放运动”组织表示已破坏了尼日利亚南部油田由壳牌运营的石油管道，并警告将发动更多袭击，而就在21日，日本邮船公司大型油轮遭受海盗袭击，造成原油泄漏。WTI原油5月合约价格昨日突破119美元，达到119.69美元，再创历史新高。

【操作建议】

九大机构预测今日大盘走势：金融股有望引领反弹

大盘周二盘中再创新低，沪综指在击破3000点关口后，在金融股带动下，展开绝地反攻并收中阳线，完美演绎“破而立之”法则，但短线大盘的持续反弹，仍需关注消息面变化。金融股是近期市场的热点，大资金参与迹象较为明显。周二金融股领军反弹也说明，后市金融股有望带领大盘持续反弹。

救市信号明显 不破不立 否极泰来

从技术上看，上证综指从998点至6124点的总升幅回调的黄金分割位在2960点附近，上述支撑位附近产生中级反弹是可以预期的。破而后立，否极泰来的态势在逐步酝酿。

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昨日，58家基金旗下346只基金的一季报已披露完毕：基金一季度亏损近6500亿元。虽然基金亏损，但基金公司却有超过50亿元的收入。从持仓情况来看，过去3个月，金融、地产、航空等蓝筹股被大规模减持。


牛市标杆贵州茅台的高估神话也将随着熊市的来临，而最终破灭……


暴跌中未遇大规模赎回


无论老基民，还是新基民，只要手中持有股票型基金，一季度都难以逃脱亏损的命运，因为今年一季度净值损失最小的一只股票型基金都达到了7%。基金一季报的统计数据显示，346只基金的亏损达到了6474.99亿元。


基民们亏了不少，但丝毫没有影响基金公司的收入。今年一季度股市虽然跌幅不小，基金却没有遭遇大的赎回潮，这为基金收取管理费提供了足够的稳定来源。


一季度基金公司究竟赚了多少呢？虽然一季报没有予以披露，但是比照一下去年的情况，情况一目了然。基金2007年年报统计显示，58家基金管理的基金资产为32800亿元，收取的管理费为281.6亿元，由于股票型、债券型、货币基金的管理费收取比例不同，因此将去年所有基金混合计算，基金公司收取的管理费平均为0.859%。今年基金一季报统计数据显示，基金管理规模虽然出现了大幅缩水，但仍然高达24750亿元，按照0.8%的管理费计算，基金公司今年一季度收取的管理费仍然高达50亿元。


点评：随着一轮大牛市的过去，当年基金公司 “低于价值线不收管理费”的措施似乎已完全消失了，如果基金公司在基金亏损比较严重的情况下，多考虑持有人的感受，比如适当降低管理费的比例等等，或许更能赢得持有人的坚持和尊重。


小盘基金远离生死线


截至去年年底，市场诞生了一批份额在1亿份以下的袖珍基金。市场的大幅回调，基金重仓股的暴跌，使基金面临巨大的赎回压力。规模袖珍的小盘基金的赎回压力更是空前，也将面临被清盘的风险。因为根据有关规定，基金在存续期内，若连续60日基金净资产净值低于5000万，或连续60日基金份额持有人数量未达到100人，基金公司有权利宣布该基金终止。


在经历了一季度的内忧外困后，小盘基金是否会进一步濒临生死线？随着基金一季报的披露完毕，也给出了答案：小盘基金已经远离了5000万这一生死数字。2007年年底，天治品质优选的规模只有3400多万份，铸就了当时开放式基金的最小规模。然而仅仅过去了3个月，天治品质优选的总体申购了3.4亿份，总规模增至为2.96亿份。让投资者担忧的金鹰中小盘，在过去的3个月净值只损失了10%左右，在积极配置型基金中处于领先的地位。同期，金鹰中小盘的份额也由去年年底的4800多万份增至1.28亿份。德盛安心回报基金，一季度该基金的单位净值只损失了8.59%，3个月里德盛安心净申购1亿多份，规模达到了1.84亿份。值得注意的是，天治天利得基金得规模继续萎缩，截至3月31日，该基金的规模为5411万份左右。

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附：历次调整印花税后大盘走势

证券交易印花税1990年首先在深圳开征，当时主要是为了稳定初创的股市及适度调节炒股收益，由卖出股票者按成交金额的6‰交纳。同年11月，深圳市对股票买方也开征6‰的印花税，内地双边征收印花税的历史开始。


1991年10月，深市将印花税率从6‰调整到3‰，牛市行情启动，后上证指数从180点升至1992年5月的1429点，升幅达694%。


1992年6月12日，国家税务总局和原国家体改委联合发文明确按3‰的税率缴纳印花税，指数在盘整一个月后掉头向下，一路从1100多点跌到300多点，跌幅超过70%。深市盘整4个月后，从2517点下调到1538点，2002年11月23日到2003年2月22日，深市从1538点回升的3422点，升幅超过220%。


1996年初至1997年5月，印花税依然为3‰，深市呈现大牛市行情，指数上涨660%多。


1997年5月12日，证券交易印花税率由3‰提高到5‰，沪指半年内下跌近500点，跌幅达到30%多。


1998年6月，证券交易印花税率从5‰下调至4‰，股指不升反降，两个月内震荡走低400点。


1999年6月1日为了活跃B股市场，国家税务总局再次将B股交易税率降低为3‰，上证B指一个月内从38点拉升至62.5点，涨幅高达50%多。


2001年11月16日印花税率再度调低至2‰，股市又产生一波100多点的下行波段行情。


2005年1月23日，财政部又将证券交易印花税税率由2‰下调整为1‰，股市轻微拉升后随即呈震荡下行趋势。2001年4月至2005年末，股市基本表现为熊市。

2007年5月30日，财政部决定调整股票交易印花税税率，由1‰调整为3‰。

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亿万股民期盼已久的降低证券交易印花税政策终于在昨晚出台，隔夜美股继续向上。多重利好刺激两市今日大幅高开。沪指以3539点开盘，高开261点，集合竞价成交86亿元。深成指以12787点开盘，高开1003点，集合竞价成交29.9亿元。 两市只有三只股票下跌，涨停个股224只。两市创7年以来最大开盘涨幅。


“德隆系”公司重组后，遭受损失的散户诉讼团，索赔400万……

政策及市场消息面上比较重要的有：

24日起交易印花税税率调为千分之一

新华社：下调印花税释放三大信号

上证所就大小非减持大宗交易答记者问

中石油、中石化称未获知调整暴利税

券商基金需设反洗钱专门机构

436家公司净利389.91亿 一季度增五成

工行28.846亿战略配售股28日上市

中关村去年净利增2606%

对印花税下调，市场各方观点不一，

可能短期大幅反弹


某基金公司研究员莫凡指出，下调印花税被视作是管理层救市的一大措施，尽管我们认为，实际为投资者节省的交易开支并不多，但从象征意义看，管理层重视投资者的诉求，为市场注入了信心。

“肯定有效啊，这个力度已经很大了，还有什么比政府的态度更利好的？”一位基金经理昨天也表示，短期内调整印花税对市场有比较大的影响。

富国基金投研人士告诉早报记者，前期，市场已对调整印花税积累了充分的预期和期待，“可以预计，后市会有一个比较大幅度的反弹。”



长期下跌趋势难改


尽管对短期表现，大多基金经理认为市场会出现反弹，但对于市场的长期走势，基金公司仍不乐观。

泰达荷银认为，在《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台之后，印花税的下调将使持续一段时间以来的市场紧张情绪得到缓解，短期内此政策出台对市场是个利好，后续行情将使市场进入均衡状态。未来市场中长期的发展还有待宏观经济形势的进一步明朗。

富国基金投研人士也言语谨慎。在其看来，由于前期市场跌幅过大，市场的积弱状态已持续一段时间，调整印花税这一利好的释放节奏和强度还有待观察。

一位基金公司负责投资的副总经理则向早报记者表示了他的担忧：“我有点害怕，现在两双鞋都脱了，怎么办呀？”

这位在牛熊市“滚打”多年并业绩优异的投资负责人称，降低印花税的效果是短期的，而痛苦则是长期的，印花税并不能阻挡市场的下跌趋势。“就像去年调高印花税不改上涨的趋势一样，结果大家都看到了。”

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4月24日，沪市在经历开盘短暂震荡后，一路快速飙升，截至10：25分，沪市大涨310点，涨幅为9.18%，指数报；深成指涨1083点，涨幅达9.20%，两市逼近涨停。场外资金源源不断入场，总买量持续上升远超过总卖量，两市合计仅2家下跌，普涨格局明显。

（和讯财经原创）
    消息面，经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行的3‰调整为1‰。

（和讯财经原创）
    板块方面，涨幅第一的是券商板块，目前该板块个股除了国金证券接近涨停外，其余个股全部涨停；中字头大涨7.36%，权重股全线飙升；钢铁板块，28只个股接近涨停。

（和讯财经原创）
    个股方面，今天个股普涨格局明显，涨停个股多半是前期超跌品种，中铁、太保悉数涨停；:新股金钼股份也封住涨停；中石油涨7.75%，中石化涨9.47，也逼近涨停。

（和讯财经原创）
    周边股市，美股前夜走高，加上国内A股市场在下调印花税的刺激下全面飙升，从而带动港股市场周四大幅高开。恒生指数高开487.05点或1.93%，报25776.29点；红筹指数高开143.96点或2.48%，报5938.42点；国企指数高开512.05点或3.70%，报14350.27点。

独虎啸山林

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