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【机构解盘】

（和讯财经原创）
    齐鲁证券认为，政策面的暖风频吹，极大地激发了市场的潜在反攻欲望，只要热点和量能持续增加，大盘反弹还有空间。不过没有只涨不跌的市场，短期内，股指还将有所反复，因此投资者不必追涨杀跌，逢后市震荡调整之时，可以选择优质个股中线持有。

（和讯财经原创）
    汇阳投资认为，经过两日来的大幅上涨，板块及个股多呈现反弹后的分化走势，强势蓄势整固后，短线面临方向性选择。在趋势没有完全改变之前，保持一份谨慎心理。操作上可波段操作，短线进出。当然券商为首的金融类股是本轮反弹的风向标,投资者对其动向可继续密切关注。

（和讯财经原创）
    申银万国认为，短期内连续2个政策利好确立了3000点政策底部，市场系统性下跌告一段落，目前进入大级别反弹周期，而且为了稳定市场，后续还可能有进一步的政策措施出台，3000点附近的反弹空间估计可看高上证指数4000点一带，证券板块作为直接受益板块强者恒强，可以考虑积极逢低介入。

（和讯财经原创）
    港澳资讯认为，市场能够出现报复性反弹,大跌之后做空动能的减弱也是一个内在的原因,震荡显示市场对于上档套牢盘压力的担忧有所加剧。券商为首的金融类股是本轮反弹的风向标,投资者对其动向可继续密切关注,同时把握调整持仓的机会,回避缺乏业绩支撑个股。

（和讯财经原创）
    华泰证券认为，从目前场内多空双方力量对比来看，多方近日已逐步占据主动的地位，这为大盘后市的进一步反弹奠定了坚实的基础。总体而言，随着权重指标股的企稳反弹，短线跌幅巨大的大盘已具备了较为充足的反弹动能，后市仍应关注作为大盘风向标的权重指标股的走势。

（和讯财经原创）
    世基投资认为，总体来看,大盘仍保持强势,短期大盘还可能上冲,但在趋势没有完全扭转之前,保持相对谨慎。控制仓位波段操作,短线进出。券商板块是本轮反弹的风向标,投资者对其动向可继续密切关注。

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印花税下调后首日，A股火山喷发，上证指数大涨9.29%，深圳成指涨9.59%，初步验证本人并非多虑。

　　对于这种因印花税下调可能导致的股市井喷，笔者曾有言在先：4月14日，笔者撰文《亚洲金融危机十年后日经悲剧曲线中国重演？》指出：印花税减半、股指期货推出、港股直通车重开，这三个政策中只要有一个落地，上证指数就完全可能上涨到5000点以上，特别是股指期货若推出，则上证指数不排除再创新高。

　　当然，对于在A股已经从6124点跌到2990点，股指已经被“腰斩”的情况下，果断出台印花税下调，是非常及时和必要的，因为治急病要用猛药，尽管它未必是最合适的对症药方。

　　3月16日，上证指数收盘3962点，笔者撰文《4000点以下避免A股“硬着陆”关键点》——“善待流通股股东，股权分置改革应善始善终”。 该文指出，“上证指数4000点之下，已实现‘软着陆’的A股，现在其主要矛盾也发生了转变——如何避免‘硬着陆’。”接下来短期内，指数仍然快速下挫，跌破3500点，甚至到3000点，比6124的历史高点跌去一半，则可以称为“硬着陆”了。

　　导致“硬着陆”的矛盾焦点是“在‘大小非’集中解禁的关键时刻，上市公司突然爆发出比市场预期大得多的巨额再融资，它超出了股改当初所有人的想象，这就隐含了改变股改当初预期的成分，二级市场对此质疑，并以抛售股票的方式予以抵制很正常”。对此，笔者建议的解决方法是，将上市公司“大小非”完全解禁前的时间作为股改下半场保护期，在保护期内，上市公司即使进行必要的再融资，也是应该受到一定的约束和限制，比如与过去三年现金分红额挂钩等。监管当局有权出台相应的保护期再融资规定。

　　这个建议未被采纳，而股指也跌到3000点。市场机制已经失灵，如果继续恐慌下跌，则可能引发更麻烦的金融体系紊乱等问题，因而本报在4月17日社评中旗帜鲜明地指出——“捍卫金融安全 打响3000点保卫战”。在市场已经“硬着陆”的情况下，再采用规范再融资的软办法已经来不及，因而果断下调印花税是非常必要的，它也一举奠定了3000点保卫战的成功基调。

　　必须看到的是，未来的主要挑战很可能转变为预防市场急速上涨。今年初以来，国际热钱仍在加速流入国内，股市楼市井喷的压力反而更大了，尤其令人担心的是未来银行股和房地产股的大涨，这种大涨之后很可能潜伏更大幅的下跌。在这种情况下，笔者对自己曾呼吁的规范再融资反而觉得应该慎行缓行。

　　3月25日，笔者在《热钱8月份或集中撤退 A股楼市潜“祸根”》一文中写道：“最为担忧的是，目前热钱大规模集中撤退的通道已基本打通，倘若热钱打压中国A股以逼迫管理层出台重大救市政策——推股指期货等目的得逞，人民币进一步加速升值，它们不排除在未来3~4个月间在A股和房地产市场制造一场火山爆发式增长，并在其掩护下，热钱将在次贷重估高峰(今年6~8月)后集中撤离。”

　　因而此时此刻，决策者万万不可推出股指期货，如果推出的话，上证指数将很快上涨到5000点以上，甚至不排除创下新高，倘若如此，后果将是灾难性的。

　　展望未来半年，我们需要牢牢把握三个要害：一、将人民币升值速度降下来；二、坚决不推股指期货；三、加强资本项目管理，防止热钱大进大出。这样，中国就大有希望击退“后奥运危机”，从而为解决更深层的金融制度缺陷创造条件。

　　而唯有当真正体现“公正、统一、透明”原则精神的金融制度改革到位，中国才能真正赢得资本市场大发展的“黄金十年”机遇，否则即使再现短期繁荣，也只是昙花一现而已。

　　其它观点：

　　老股民：股市又将步步向上

　　券商：股市“红五月”可期

　　国际热钱成功抄底 大肆进入股市建仓迹象明显

　　时代周刊：中国股市不应与奥运相联系

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香港大学亚洲中心研究员：自强自立自信自由的中国

奥运圣火传递在伦敦、巴黎、旧金山等地受到干扰，以及部分西方媒体歪曲事实的报道和侮辱中国人的言论，激起了中国社会和海外留学生的抗议浪潮。如何看待这一系列事件的内涵？本报约请了几位重要思想家就此一事件发表看法。本期采访的是香港大学亚洲中心研究员甘阳。

　　伟大的转折：“新世界主义”

　　《21世纪》：这次全球华人同步大集会的迸发，有没有什么特别的意义？

　　甘阳：4·19全球华人在欧美各国高举五星红旗大集会是世界历史的重大转折点。4·19运动让全世界看到新一代自强自立自信自由的中国人，他们高举国旗的游行是完全自发自愿地组织起来，他们响彻全球的呼声更是完全自由地从内心最深处发出。以80后这一代为主的4·19运动凝聚着中国人五千年文明的骄傲，百年抗击帝国主义列强的决心，六十年奋发建国自强自立的底气，以及改革开放三十年来中国人的自信和自由精神。

　　百年来的中国，有四个时刻最全民一致激动人心：第一个时刻是1919年五四运动“外抗强权，内惩国贼”；第二个时刻是1949年开国大典毛泽东庄严宣告“中国人民站起来了”；第三个时刻是1976年打倒四人帮，全民欢庆迎来改革开放；第四个时刻就是2008年4·19运动全球华人怒吼“做人不要CNN”！4·19运动的意义实际已经超出了五四运动，因为五四运动时候，中国社会和政治毕竟处于最糟糕的时候，4·19运动则是在中国崛起的背景下发生的，其意义甚至已经超出了奥运会比赛本身。

　　《21世纪》：你说4·19运动是世界历史的伟大转折点，这怎么讲？

　　甘阳：因为4·19运动实际标志着人类企盼已久的真正的“世界主义”的到来，这种“新世界主义”与以往“旧世界主义”的区别在于，以往的所谓世界主义实际上都是以西方中心主义和西方霸权为基础的，因此“旧世界主义”往往更多表现为西方的傲慢，尤其是西方舆论的傲慢与偏见，这种傲慢甚至使西方一些小政客与小记者都以为自己的偏见代表真理与事实。21世纪的全球化时代迫切需要一种“新世界主义”，这种新世界主义的核心在于真正建立世界各国平等相处互相尊重，因此“新世界主义”必然要以根本否定西方中心主义为出发点，没有这一否定，就不可能有东西方世界真正的平等相处与互相尊重。

　　4·19运动最意味深长之处在于中国网民建立的“反CNN”网站，以及以“做人不要CNN”为代表的大量视频制作。西方中心主义的基石是西方的舆论霸权，而“反CNN”网站以及“做人不要CNN”正是对西方舆论霸权的强烈挑战。4·19运动实际标志着，西方政客与媒体长期以世界道德法官自居的时代已经终结，非西方国家的人民再也不能容忍那些信口雌黄指骡为马的西方政客和媒体任意妖魔化非西方人民。

　　这种“新世界主义”首先由中国人开创推动是必然的，因为中国是最强大最独立的非西方国家。4·19全球华人的吼声告诉CNN等：你们的那些报道，“我－不－相－信！”

　　“世界主义”对抗种族主义

　　《21世纪》：西方舆论几乎都以指责的口气把全球华人的这次运动称为中国的狭隘民族主义，你怎么看？

　　甘阳：这是典型的颠倒黑白。因为这次围绕奥运会的冲突中，恰恰是那些挑起事端的西方政客和西方媒体代表最狭隘的西方民族主义，而且以CNN为代表的媒体竟然毫不掩饰地发泄其最恶劣的种族主义，这才真正让人震惊。而中国人维护奥运火炬恰恰代表中国人的“世界主义”精神，因为中国人之所以如此重视北京奥运，就是希望借此表达中国人民希望与世界各国和平友好往来的最美好愿望。但这一充满世界主义精神的美好愿望竟然被西方一些政客和媒体看作是发动反华运动的大好机会，西方那些公然号召利用奥运会让中国出丑的疯狂叫嚣，让中国人几乎无法相信这个世界怎么会这个样子！尤其那些纯洁的80后中国年青人，很多人最初的反应是痛哭，是心碎，因为他们从来没有想到过，他们从前相信的西方媒体竟然会如此卑鄙、龌龊、下流、无耻，竟然会公然捏造事实。他们被深深地伤害了。全球华人自发的“祝福北京奥运”恰恰是要在全球坚持“新世界主义精神”，它反对的就是西方的狭隘民族主义和种族主义。

　　《21世纪》：有人认为4·19运动不利于中国与西方的关系，你怎么看？

　　甘阳：这是大错特错。4·19运动恰恰大大有利于中国与西方的长远关系，西方人历来相信“斗争哲学”，如果你不斗争，就表明你理亏。如果连这点道理都还不明白，那才真正是弱智的表现。中国与西方的友好关系绝不可能靠中国一味忍让来建立，而必须建立在该反对时必须反对，该斗争时必须斗争的基础上。中国外交官中最受西方尊重的人之一是沙祖康大使，恰恰因为他一贯敢于针锋相对，坚持斗争，他曾在接受西方媒体采访时直截了当要美国人Shut up，反而赢得西方媒体赞扬。中国人必须了解，西方人最尊重敢于斗争的人。唯有坚持斗争，才能终结根深蒂固的西方中心主义，才能建立中西方真正平等交往的基础。

　　4·19运动对全世界都有深远的教育意义，尤其是对西方人民和西方媒体的一次“再教育”运动。4·19运动将促使西方有良知的媒体重新反思检讨自己的西方中心主义偏见，它实际将迫使西方媒体今后对中国和非西方的报道采取更谨慎的态度。事实上4·19运动已经完全把海外藏独声音压了下去，因为西方媒体不得不更多报道中国人的强烈反弹。我很高兴看到纽约居民梁淑冰与中国公民李丽兰委托当地律师状告CNN和卡弗蒂，索赔13亿美元。她们要求CNN必须赔偿每个中国人一美元，美国联邦法院已经接受此案。重要的不在于这个官司能否打赢，而在于中国人以后必然会不断监督西方媒体和舆论，这样的斗争会成为家常便饭，这将大大有利于“新世界主义”。
火炬传递不怕出事

　　《21世纪》：对一些西方组织和媒体针对奥运火炬传递的种种动作，应该以怎样的心态来面对？

　　甘阳：目前火炬在境外传递已经只剩最后几站，而且基本在亚洲地区。我认为4·19运动的伟大声势实际已经有效地把海外藏独压下去了，在最后几个亚洲地区火炬接力站，海外藏独已经很难再形成气候。例如在澳大利亚，中国留学生很多，而且早已憋足了劲，惹事的人得掂量一下。海外藏独是纸老虎，他们很多人根本不是藏族，而是西方人，没见过什么阵仗，一见中国人来真格的就缩回去了。

　　在这样的大形势下，我认为中国驻外使馆不必太紧张。最重要的心态是不要怕出事，毛主席常说“天塌不下来”，接下来火炬在国外传递的时候，不要怕火炬被那些闹事的人抢走。即使被抢走，出丑的并不是中国人，而是那些以暴力破坏奥运的暴徒和他们的主子。抢走了他们怎么办？他们把它扔到河里去，把它当柴火劈了？这会激起公愤的。一旦火炬被抢走，真正麻烦的是承办国，这个国家必然会采取非常严厉的手段来制服闹事者，否则这个国家怎么交待？所以不妨给那些人充分表演的机会，表演的结果恰恰是对民众最好的教育，这种教育比任何教育都有效。

　　总之火炬传递在海外出点事情并不要紧，实际总是坏事变好事。到目前为止，火炬传递出了点事的结果，实际反而比中国人期望的传递过程不出事效果更好，那就是让全世界看到了反华必然引起全体中国人的强烈反弹，如果一切太平，反而没有机会让西方媒体知道中国人的真正心声。出事的效果历来很好。历来国外有反华高潮，每次海外反华运动的结果都反而成了一次对中国人的爱国主义教育运动，中国留学生第一次大规模爱国主义运动就是1995年美国邀请台湾李登辉访美，当时的结果是美国政界学界媒体和人民都大为吃惊地第一次发现，中国留学生与中国政府在事关中国统一的问题上立场完全一致。

　　打开国门，让他们进来

　　《21世纪》：5月3日以后火炬传递转入中国境内，你觉得有什么需要注意的？

　　甘阳：我个人建议打开国门，让他们进来，可以公开邀请那些歪曲报道中国的西方记者编辑来，包括可以让那个什么“无国界记者组织”的主席来，让那个支持藏独的电影演员来，让他们去中国的地方中专院校和中国人辩论。没有必要让他们去中国的名牌大学，中国的地方中专生和他们辩论就绰绰有余了。他们很多人实际连西藏在中国的什么方位都不知道，对中国56个民族的历史文化更是完全无知，只不过他们在西方自说自话惯了，不知道他们自己多么愚蠢无知罢了。中国的大学则可以由大学学生会公开邀请那个美国众议院议长之流来辩论，让她公开对中国人说说她那些反华议案，让中国大学生们与他辩论，看看中国80后年青人与这些人辩论谁更有道理。包括其他组织，只要是非暴力的，都可以让他们进来。中国政府可以做得很大气，可以划出地方让这些人来中国表演，让中国的学生和民众去与他们理论，政府只需要派警察维持秩序就可以了。

　　自由与秩序

　　《21世纪》：不管怎样，火炬开始在国内传递时，大家可以基本比较放心了吧？

　　甘阳：5月火炬传递转入国内后，不会再有境外所遭遇的那种敌意破坏，但难点是如何更好地让民众表达自己的热情而同时维持公共秩序。

　　这次海外留学生爱国运动最重要的一点，就是大家都是自发自愿地行动起来表达他们的心声。4，19运动最令人印象深刻的是，五星红旗从来没有这样在全球如此到处飘扬。这是中国民众自发的。国内传递的时候，政府也可以尽可能地扩大群众的参与面。比较理想的做法是，在每个路过的地区，拿出一部分火炬手名额让市民抽签来获得，这样会让民众有更大的参与感。香港舆论这段时间就火炬手选拔问题有不少讨论，不少人认为应该有更多的名额让普通平民参与，所以特首曾荫权就让出了第一棒。

　　总之，非常关键的一点是不要让普通民众有被排斥感。中心原则是能够把群众的正面热情变成国家的正当性资源，避免现在所积累起来的爱国热情被消耗掉。

　　《21世纪》：但这里可能会有一个矛盾，就是如何妥善处理群众参与和安全控制之间的矛盾。

　　甘阳：这里实际关系到一个现代社会的政府管理方式的问题。现代社会最重要也是最困难的问题是如何建立自由与秩序的平衡，要在维持公共秩序的前提下尽可能满足民众的公共参与要求。这是一个难度很大的现代挑战。任何社会都有维持秩序的基本问题，但一个现代社会的社会控制不同于传统社会，必须要让公民有尽可能大的有序参与空间，同时政府又要承担起维护公共秩序的责任。今天谈政府转型，一个非常重要的方面，就是在维护好公共秩序的同时扩大公民的有序参与空间。我以为举办奥运会恰恰是一个很好的机会，可以让我们开始从这些方面改进许多传统的政府行事方式。

　　《21世纪》：这次网络上贴得最多的照片就是留学生们挥舞五星红旗，对此你有什么看法？

　　甘阳：这是发自内心的行为。这说明国旗这个政治符号已经成为中国人政治认同的一个要素。一个政治共同体必须有一些共同的政治符号，这些符号一定要民众心中建立起来，这是政治正当性的重要方面。一个政治共同体的最重要正当性基础在于公民自发自愿自由地表达维护这个共同体，4·19运动正见证了这一点。

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短期内，物价转向全面通胀压力加大，有导致经济下滑过快的风险，因此调控需要把握好力度。考虑到出口下降等因素，未来经济可能还有通缩压力。”这是4月25日发布的《中国经济增长报告2008》(以下简称“报告”)的预判。

　　该报告由北京大学中国国民经济核算与经济增长中心完成。国家统计局多名专家参与了撰稿。

　　撰稿人之一的北京大学经济学院院长刘伟警告说，目前中国从投资到工业产品，到消费品等多个领域的价格都出现明显涨幅，短期内物价面临从结构性通胀向全面通胀转变的可能。“目前正处于这一转折点上。”他说。

　　明后年经济或有通缩压力

　　报告称，过去中国30年连续平均经济接近10%的增长，特别是5年来年均经济增速超过10%，驱动物价上涨的压力较大。

　　2007年全国居民消费价格(CPI)涨幅为4.8%。今年一季度涨幅为8%。该报告指出，目前的物价既有成本推动因素，也有需求推动因素。有内生因素，也有外生因素。

　　食品价格成为推高物价上升的主要因素。工业加快在一定程度上带动原材料价格上涨。投资需求加快也成为物价上升的诱发因素。此外，国际市场物价尤其是初级产品物价上涨，对本轮物价也推波助澜。最后是信贷投放的超常规增长，企业成本上升等也在一定程度上推高了物价。

　　但是上述多项涨价因素，可能会产生新的后果。

　　刘伟警告说， “这可能导致物价由结构性上涨变成全面通胀。目前处于转折点上。”

　　根据报告，政府公共服务的一些领域，迟早要内化成企业成本，这些成本的增加将是必然的。而且上游企业的成本上升，迟早要在下游表现。同时，劳动力等各种成本也要释放。

　　北京大学中国国民经济核算与经济增长研究中心副主任蔡志洲表示，如果今年物价涨幅为5%左右，问题不大，但如果超过6%，或者达到7%的水平，问题会比较突出，“像电力等价格的调整需要做出牺牲”。

　　撰稿人之一的国家统计局核算司处长施发启则认为，尽管全年可能达到6%左右的水平，但是从长期看不必太担心物价问题。

　　他指出，今年物价上半年的上涨压力较大，主要是上半年的物价翘尾因素使得物价涨幅在5%以上，下半年涨幅相对会低一些。

　　但是考虑到出口受美国次贷危机影响等因素，可能会出现国内产品过剩情况，因此未来经济可能还有通缩压力。“可以看看明年或者后年，搞不好还有通缩问题。”施发启说。

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限制大小非，下调印花税税率，预热融资融券……大多数市场人士将这一系列举措视为“救市”，但在不少学者看来，这只是以王岐山领衔的新一届财经班子“治市”的开端。

　　限制大小非 下调印花税预热融资融券

　　面对一路暴跌的股市，上任不到两个月的新一届财经领导班子终于出手了，而且一出手便是“惊天动地”。

　　虽然大多数市场人士将这一系列举措视为“救市”，但在不少学者看来，这只是以王岐山领衔的新一届财经班子“治市“的一个开端。

　　中国社科院金融研究所研究员易宪容在接受理财一周专访时表示，财经新班子正在通过市场化的方式来理清市场秩序，完善市场规则，而这正是建立投资者信心的关键所在。

　　政府空前关注股市

　　上任之初，新一届政府中主管金融外贸的副总理王岐山的最初几次亮相，都集中在外经贸领域，并未过多提及金融方面的思路：

　　3月21日，会见来访的美国贸易代表苏珊·施瓦布，就多哈回合谈判等问题交换意见；

　　4月2日，与美国总统布什特别代表、财政部长保尔森举行工作会谈；

　　4月7日，会见新西兰总理克拉克，中新双方签署中新自由贸易协定；

　　4月14日，与智利总统巴切莱特出席在京举办的中国－智利经贸合作论坛并讲话；

　　4月15日，与英国首相布朗的特别代表、财政大臣达林共同主持在京举行的首次中英经济财金对话。

　　没有公开说话，并不代表王岐山对国内金融领域的漠视，尤其是证券市场。在王岐山正式出任副总理的3月18日，上证指数大跌3.96％，此后又频创新低，投资者信心遭受重创。国内证券市场怎么办，成了摆在王岐山面前的首个难题。虽然王岐山上任后没有直接对资本市场发言，但金融部门接连发出重要文件，似乎已经在代他表态。

　　3月17日，国务院通过天津滨海新区将设立全国性非上市公众公司股权交易市场(OTC)。

　　3月21日，中国证监会就《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》向社会公开征求意见。这之后，证监会表示上半年将推出创业板。酝酿了十年的创业板，一朝破茧。新班子的果断作风，可见一斑。

　　4月18日证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》。这是监管部门第一次以行政规章的形式对上市公司重大资产重组进行系统规定。

　　两天后，证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对大小非流通股解禁进行了规范，超过总股本1%的股份出售就要上大宗交易平台。中国证监会新闻发言人表示，我国资本市场是“新兴加转轨”的市场，这一市场的特点决定了促进资本市场稳定健康发展工作的长期性和艰巨性。新兴市场的特点客观上要求市场的发展同市场自身的改革要同时推进，以改革促进发展，不断加强市场基础建设；不断完善市场法律、法规和规则，培育市场主体，强化市场监管，促进调整市场结构，促进形成良好的市场文化；逐步改善市场运作的外部环境，不断完善市场内部运行机制。

　　4月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《证券公司监督管理条例（草案）》、《证券公司风险处置条例（草案）》。国务院分别以第522号、第523号令发布了《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》。中国证监会主席尚福林认为，两个条例的出台，是资本市场基础性制度建设的又一重大举措，充分体现了党中央、国务院对资本市场和证券行业的重视、关心和支持，对于保护投资者的合法权益，维护证券市场的正常秩序，夯实证券行业的发展基础，促进资本市场稳定健康发展，具有重要的意义。

　　当晚，财政部、国家税务总局调整了证券（股票）交易印花税率，由现行千分之三调整为千分之一。至此，投资者信心空前高涨，市场再度井喷。

　　社科院金融研究所研究员易宪容表示，实际上，股市印花税的下调并不是什么政府救市，因为股票指数高低并不是政府要关注的事情。

　　对股市来说，政府要做的是如何来制定股市公平公正的交易制度，建立有序的市场秩序，并保证投资者能够在公平公正的制度平台进行交易。因此，政府不仅要对现有的制度规则进行检讨、修改与完善，而且要针对制度规则的不完全性，面对现实市场变化不断地来修改与完善这些制度规则。所以，政府不是在救市，而是在对市场进行治理。

救市还是治市

　　虽然王岐山没对证券市场公开发言，但从他上任后一系列政策的密集发布，可以看出以王岐山为首的财经新班子的果断与强硬。分析这些政策可以发现，有规范市场秩序的，如限制大小非、重大资产重组管理办法，其中还不乏制度性建设的政策，如推出创业板、建立OTC。

　　易宪容认为，政府正在密切关注现行股市的制度规则不合理性。同时，政府也在通过各种不同的方式来调整及修正这种不合理。如果国内股市的制度规则能够不断地完善，那么市场投资者信心就会建立起来，股市也会不断朝健康方向发展。比如说，前几天证监会出台的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》等制度规则，不仅表明这些规则要对股权分置改革的制度后遗症进行修正，也表明了政府决心对这些制度规则检讨与修正。

　　易宪容认为，财经新班子正在通过市场化的方式来理清市场秩序，完善市场规则，后续还会不断推出相应政策。调低印花税，市场一片欢呼，投资者认为政府终究又出台了救市规则。但实际上，股市印花税的下调并不是什么政府救市，因为股票指数高低并不是政府要关注的事情。如果政府要救市，它应该如何来救市，市场的底部在哪里，政府救市规模有多少，在其救市的过程中，其利益关系又如何来处理等，许多问题是无法解决的。因此，政府不可救市，也不需要救市。

　　对股市来说，政府要做的是如何来制定股市公平公正的制度规则，建立有效的市场的秩序，并保证投资者能够在公平公正的制度平台进行交易。因此，政府不仅要对现有的制度规则进行检讨、修改与完善，而且要针对制度规则的不完全性，面对现实市场变化不断地来修改与完善这些制度规则。所以，政府不是在救市，而是对市场治理。

　　在他看来，这些政策不是救市，而是政府用市场化的手段在规范市场秩序，这体现了新财经班子的治市方略。

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军教授对媒体表示，证监会接连出台的几个文件，一是对上市公司重大资产重组以及大小非流通股解禁的规范，起到了完善市场、规范投资者行为的作用，避免冲击股价；二是股市比较低迷的时候出台，可以增加市场的确定性，让投资者对未来有一个相对稳定的预期，增强市场信心。赵锡军指出，两个文件的出台，应该是着眼于长期的规范市场，完善市场制度。

　　中央财经大学教授贺强认为，国家下调印花税反映了政府还是很重视市场呼声，重视股民利益的。此前，他一直在政协提案中呼唤印花税下调，现在终于变成现实，自己的努力没白费。

　　早在“两会”期间，就有媒体报道，证监会高层表示，证监会不会承担救市角色，不会重蹈“政策市”覆辙，但会研究股市下跌背后的情况。有媒体认为，从证监会近期一系列举动来看，对于中国股市出现的毛病，政府正在使用“慢慢调理”的方法，使股市“肌体“更为健康，也就是用市场化的手段，改变以往“下猛药“，从完善市场核心制度出发来维护股市，实现股市的“软起飞“。

　　中国政法大学刘纪鹏认为，下调印花税释放了一个信号，表明我们的政府要大力扶持资本市场，善待资本市场，保护投资人利益。他相信继印花税之后，会有一系列更好的政策出台。

　　人大金融证券研究所所长吴晓求表示，最近出台的两项政策会对市场产生深远的影响，标志着对资本市场认识进入了正确轨道。再对再融资的标准做进一步的规范，市场就可以回到原来的轨道了。

　　太平洋证券的郭士英认为，我国股市急需变革。既要改革新股发行制度，又要限制上市公司的再融资，还要适当限制大小非的市场化流通，并从战略高度制定适合股市稳定发展的税收政策，这些问题不解决，就不能说市场是健全的、规范的、市场化的、法制化的。
市场旧疾有望治愈

　　长久以来，我国股市患有四大顽疾，即全流通、单边市、“行政市”、“坐庄”。经过股改和监管部门的治理，股市正在逐步实现全流通。一些庄家和老鼠仓事件的频频曝光，也显示了监管部门的力度。可见庄家问题，正在逐步得到解决。解决掉这些问题后，新班子要考虑的可能就是制度的建设和规则的完善。

　　单边市的问题，可能要靠推出融资融券和股指期货来解决。股指期货这张牌政府拿了很久，一直没有打出来。而融资融券可能会抢在股指期货之前推出，在4月25日，证监会有关部门负责人表态，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。这位负责人表示，“证券公司开展融资融券的法律法规依据已基本完备”，《证券公司监督管理条例》颁布以后，证监会作为具体执行这一法规的部门，对于制度的贯彻实施，在操作层面上还需要进行一系列部署和安排，以保证法规有效实施。证监会将按照市场实际需要情况，适时、有步骤地推进证券公司开展融资融券业务，节奏上会有试点到逐步推开的过程。在申银万国的交易系统里，已经出现融资融券的交易平台。

　　解决了以上问题后，还有“行政市”和“窗口指导”的问题，不知道“新班子”会给出什么样的解决方式。

　　谈到今年以来的股市大跌，易宪容说，国内股市之所以近几个月来会出现这样严重的大调整，这其中当然有股市泡沫过大的因素，但更为重要的原因是目前中国的股市存在着一系列的缺陷。例如，政府对石油电力等上市公司的价格管制，使得中石油、中石化、国内电力等上市公司经营处于严重的亏损状态。在这种情况下，不仅会严重打击投资者对这些上市公司的信心，也会增加上市公司一系列的政策不确定性。上市公司股票价格自然会下跌，权重较高的上市公司股价下跌自然会严重拖低股指。目前，国内上市公司的再融资规则、一级市场定价机制、市场关联交易和内幕交易等都存在问题。在目前的情况下，政府并非要出台什么救市政策，而是要全面清理与改善目前国内股市不合理的制度规则，要减少政府对上市公司产品的价格干预，只有这样才能重建投资者的信心。如果投资者的信心不能建立，中国股市要持续健康地发展如何可能？从这意义上说，股票交易印花税下调正是这些制度规则修改完善的一部分或开始。相信政府会不断地来检讨、修改与完善现行的股市制度规则，以此来建立起股市健康有效的市场秩序。

　　其实，我国资本市场在经过了股权分置改革等一系列改革和综合治理之后，已经出现了转折性变化。市场运行基础进一步改善，市场法律、法规不断健全，上市公司质量逐步提高，中介机构行为不断规范，投资者结构和行为模式发生积极变化，市场监管不断完善，资本市场在国民经济中的影响不断扩大。

　　财经新班底“新政”推出时间表

　　3月17日

　　国务院批复《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》，全国性非上市公众公司股权交易市场(OTC)落户天津

　　3月21日中国证监会就《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》向社会公开征求意见

　　4月18日

　　中国证监会正式发布了《上市公司重大资产重组管理办法》

　　4月20日

　　中国证监会公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》

　　4月21日

　　开出基金“老鼠仓“第一罚单

　　4月23日

　　国务院常务会议原则通过《证券公司监督管理条例(草案)》、《证券公司风险处置条例(草案)》

　　4月23日

　　经国务院批准，从2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行3‰降至1‰
业内支招

　　分析师：炒股要听政策话，跟政府走

　　本周，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》公布，印花税从3‰降至1‰，在连续利好刺激下，4月24日，沪深股市放量大涨，上证综指和深证成指双双收出巨阳，分别大涨9.29%和9.59%，创下近七年来最大单日涨幅。事实证明一件事情：政策对中国股市的作用至关重要，我们应该跟着政策走。

　　还记得“5·30”之前的两个星期，许多媒体刊登出了风险提示的文章；而上周以来，新华社、中国证券报天天都在呼吁保持股市稳定。对于在股市中遨游的散户投资者来说，准确把握政府的宏观调控政策，或许存在一定难度。但是，面对受政策影响比较大的中国证券市场，想做好股票，就必须学会解读和判断政策走势。

　　上海证券策略分析师蔡钧毅接受理财一周记者采访时表示，中国股市不能说是完全的政策市，但是，政策一定能够调控市场。广大散户要对政策有高度的敏感，时时关注政府的调控政策，揣测管理层心态。他说，中国证监会公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》时，细心的投资者就能够观察出管理层稳定证券市场的迫切心理。

　　同时，他也表示，广大散户投资者要想做好股票，不仅需要读懂政策，同时，要对未来一段时间的宏观政策有一定的前瞻性，通过媒体报道、券商分析以及自己对政策的解读，对未来的调控政策做出判断。蔡钧毅表示，散户投资者要积极应对印花税下调所产生的市场表现。下一步政府将出什么样的政策，他说，政府继续出组合拳的可能性不大。

　　“在目前的中国证券市场中做股票，就要听政策话，跟着政府走，投资者不跟政策走，会吃亏的。”对于散户投资者，中原证券分析师张刚给出了这样的建议。他说，对于中国目前这样一个“新兴加转轨”的证券市场，宏观政策对调节市场发挥着至关重要的作用。一切对证券市场的宏观调控政策的出台，都是为了防止股市的大起大落。

　　综上所述，我们可以得出这样的结论：想在中国证券市场有所收获，一定要听政策话，察言观色，跟着政府走。

　　融部门纷纷开解药

　　在股市连创新低以后，各金融监管部门都没闲着，纷纷表态。这些表态，都传达了强烈的政策信号。

　　中国银监会主席刘明康在博鳌亚洲论坛上公开呼吁干涉市场。他表示，一旦市场的主体不愿意或者是无能力克服他们的问题，监管机构必须采取措施，来保护存款人和投资者的利益，这是监管机构的职责。刘明康是中国金融业监管层第一个表态呼吁救市的高官，由此吹响了政府救市“集结号”。此后，国资委主任李荣融称“国有股减持要为股市健康发展做贡献”；4月15日，证监会又新批一只股票型基金，一周共有十几只基金同时发售；4月16日，央行办公厅一位副主任接受媒体采访时表示，目前，没有进一步紧缩房贷的新政策，“央行有新的政策出台，会在央行官方网站公布”，“宏观调控的对象不是股市和楼市，但是会关注这两个市场，制定货币政策时会予以考虑”。种种迹象表明，国务院各相关部委纷纷出手救市，相继发表或出台了有利于股市健康发展的言论和措施。

　　监管部门暖风频吹，著名财经博客作家沙黾农认为一揽子的救市政策或许正在酝酿之中，救市绝对在情理之中，诸多利好随时有可能出台。

　　近日，有相关媒体报道，在市场波动下，王岐山告诫众基金经理“基金也要讲政治”，要求各大基金在现时情况下，不能做出危害股市稳定的投资决策。中国香港明报引述市场人士透露，王岐山近日到中国证监会考察，并听取尚福林的汇报时，特别强调对基金的有效监管。早在2007年初，王岐山访问英国金融城时，他就对媒体坦言，“作为新兴市场，中国的资本市场一定会有挫折，一定会有毛病，但也一定会更加开放，一定会不断健康成长。”作为新一届政府中主管金融外贸的副总理，王岐山上任之后面临众多难题。正如温家宝总理在3月18日的记者招待会上坦言：“今年是最困难的一年”，“目前最大的困难是物价过快上涨和通货膨胀的压力，隐藏的风险是经济可能出现的波动，我们必须在这两者之间走出一条光明的路。”

　　货币政策该紧到什么程度，人民币升值该快到什么程度，才能在通胀和发展之间找到平衡？这一切，都在等待王岐山给出答案。

roxette

大喜、大悲、绝处逢生，再度狂喜，本周的沪深股市简直是一部悲喜大片，大片的背后是谁在导演？这场“大片”能上演多久？

　　4月20日晚8点，证监会突然召开新闻发布会，发布关于规范大小非减持的政策《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》（以下简称《意见》）。市场的普遍理解是，困扰市场的第一公敌大小非减持一旦被搞定，市场岂有不暴涨之理？

　　4月21日星期一上午9时25分，沪市果然大幅高开超过200点，北京投资者郑先生大喜过望，仅有的一点资金全部追进了大涨的新股金钼股份(601958行情,股吧)。9时30分开盘后，大盘瞬间摸高至3305.17点后就开始低走，尾盘勉强收红，上涨22.31点。郑先生的金钼股份已经从涨停一路下行到小涨2％。满心的欢喜，换来的却是满仓被套，绝大多数投资者不明白，这样的利好怎么不能挽救市场？

　　让郑先生们更想不到的是，4月22日星期二上午，上证大盘更是弱不禁风，终于在下午开市后不久击破了3000点，他的金钼股份甚至被打至跌停附近。市场再度陷入极度恐慌中。

　　难道股市真的已经无可救药？岂料风云突变，下午两点以后，斜刺里杀出一飙买盘，将大盘强力托起，收盘时沪市竟奇迹般收出红盘。

　　是市场误读了4月20日晚的《意见》，还是更有进一步的利好在等待着大家？投资者希望了解市场背后的原因。

　　4月23日，市场进一步走好。下午，市场上已经有关于印花税将下调的消息在流传，本报记者下午两点迅速与财政部联系，但是得到的答复是：“别问财政部，这事财政部做不了主。”但是接近财政部的专家却告诉记者：“印花税调整起不到太大的作用，但是却可以释放政策信号。”

　　这是一种松动的信号，4月23日晚7点，新闻联播发布证券印花税从3‰下调到1‰。市场流传的利好终于兑现。

　　4月24日，沪深股市喷发出久违的热情。沪市涨幅超过9.29%，深市大涨了9.59%。两市涨幅超过实行涨跌幅限制以来最火爆的2002年的“6·24”行情，让市场叹为观止。

　　不是在沉默中死亡，就是在沉默中爆发，4月20日以来的爆发可以说是去年10月以来的全面反弹。行将死亡的沪深股市上演了一出非常救市，大小非问题以异乎寻常的方式发布和解决，长期困扰市场的印花税问题得到解决。

　　这出大戏的导演显然不同以往，判断出这场大戏的导演实际上就能知道这场大戏还有多少后续内容，行情能走多远就清楚了。

　　不为人知的幕后：

　　闪电推出大小非减持意见

　　4月20日晚，大小非减持《意见》的发布让绝大多数人始料未及。

　　此《意见》规定，持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。

　　在此前所有的救市措施建议中，从来没有公开过类似的解决办法。独立财经撰稿人皮海洲撰文表示，根据直觉，管理层要救市，首先应该出台的也该是降低印花税措施。虽然《意见》的出台同样释放出政策救市的信号，但投资者翘首以盼的降低印花税措施迟迟不能推出，也表明管理部门之间在救市问题上的分歧，这也为市场蒙上了一道阴影。

　　皮海洲的直觉是有一定道理的，经过《华夏时报》的记者调查，从知情人士处得知，上述《意见》的设计者是中信证券(600030行情,股吧)。上海证券交易所几个月前就委托中信证券作关于规范大小非解禁的方案研究，但是方案制订以后一直没有得到管理层的采用。

　　上述人士透露，有关部门之所以如此匆忙推出限制大小非减持的政策，是事出紧急。

　　4月18日上午，中石油发行价在被大单守护了十多个交易日后，最终在巨大的抛盘压力下失守发行价（16.7元），并且在短短3分钟内狂跌至16元，当日大盘指数也随之创出3078.17点的新低。由于中石油破发，大盘创出新低，人们对后市感到绝望，于是当天就有4%的散户清仓走人，远离中国股市这个是非之地。

　　股市风雨飘摇。种种迹象都透露出股市将可能进一步恶化。“再不动手不行了，监管部门才如此仓促出台救市政策。”该人士说，4月19日、20日交易所、证监会等有关部门人士加班加点，层层审批后，由高层签发的第一道救市措施最终于4月20日晚闪电推出。

　　从表面上看，这一救市措施来自于证监会，但是最后下决心者却在更高层面。

　　但是，这样的幕后故事并不被市场知晓，积弱已久的市场对这样的救市措施并不领情，甚至有不少机构大户投资者也作出了相反的理解。

　　大喜变大悲：

　　爆发的火山被浇灭

　　与北京的投资者郑先生相比，成都的大户投资者陈先生可算是股民中的精怪。4月20日晚陈先生听到大小非减持意见的消息时多了个心眼，以他长期的经验，这样的突发消息肯定会引发机构投资者连夜开会商讨对策。

　　但是令他想不到的是，他认识的几位成都业内的大佬级人物，竟然在享受成都的休闲，对于这个消息的回答也竟然是惊人的一致，“明眼人一看就是一个假利好”。

　　4月21日，大盘高开200点以上，短暂冲高后就很快回落，到收盘时沪市勉强收红，而深市还下跌了接近200点。陈先生不但没有被套，还在高位减持了部分筹码。但多数投资者却没有那么幸运，当日高开冲入市场的投资者全线被套。

　　悲剧还没有结束，4月22日开市后，大盘更是节节走低，对于大小非减持《意见》的利好的作用正在被市场全面否定，集中起来是两点：一是每月限减1%，全年减持12%已经是巨量；其二是还可以利用股托在大宗交易系统接货，然后再在二级市场跑货，间接完成大小非减持。

　　这样的观点显然成了二级市场的主流观点，否则市场的走势就不会如此凄惨。大喜过望的投资者被眼前的暴跌打入了更痛苦的深渊。

　　尽管当日沪深两市交易所分别就解除限售存量股份在大宗交易系统转让的相关问题发布通知指出，对于出售数量虽未占到上市公司总股本1%，但达到或超过150万股的，鼓励在大宗交易市场转让。

　　但是市场的积弱已经形成了投资者的熊市思维定式，管理层发出的声音被淹没了。《华夏时报》记者采访上海睿信投资董事长李振宁时他表示，政策给出了明确的信号，对于利用股托进行换手交易的问题，监管层是不可能坐视不管的。他同时提醒记者，管理层已经通过新华社、人民日报等媒体频吹暖风。

　　本报记者迅速调看了权威媒体的评论员文章，果然有“莫让迷雾遮望眼”、“珍惜成果 促进股市稳定健康发展”等系列评论员文章发表，文章的语气显然不是普通评论员的口吻。

　　这时恰好是4月22日下午两点，拨开认识的迷雾的本报记者突然发现，刚刚跌破3000点的股市被奇迹般的托起。市场里的传闻多起来，可能有进一步利好出台。

　　到收市时，大盘已经完全收复失地，与最低点的2990点比，已经上升了接近150点。

　　转折：

　　印花税调整终于出炉

　　22日的股市长下影线引发了市场的种种猜想，各种利好的版本不断传出，综合各种因素看，最有可能出台的还是印花税的调整，4月23日本报记者把调查火力放到了对印花税问题的调查。

　　但是，财政部的态度一如既往的守口如瓶，本报长期跑财税口的记者依然吃了闭门羹，甩出的回答也是硬梆梆：“别问财政部，这事财政部做不了主。”记者只能转为侧面了解，几经周折找到了曾经负责印花税征管的高层人士，在得到不透露姓名的承诺后才表述了自己的意见。这位高官表示，印花税调整对市场的作用有限，但却是一个政策信号。

　　这样的回答虽然很官方，但是言谈之间却有明显的松动迹象。4月23日，大盘的走势也是逐级上升，但是一周可能推出两个利好吗？

　　4月23日晚，新闻联播证实了市场的猜想，证券印花税从3‰下调到1‰，被市场冀望半年之久的大利好终于出台。而且，从4月20日晚的证监会新闻发布会升格到新闻联播，规格明显上升。

　　财政部财政科学研究所副所长刘尚希表示，印花税调整，是政府采取的一个措施，说明政府对股市的关注、致力于维护股市的健康发展，表明政府对股市的信心。中国政法大学民商经济法学院副教授、财税金融研究所副所长施正文表示，印花税的调整，在一定程度上能够使股市尽快回升，减小投资者对交易成本的担忧，增加投资者的信心。

　　他还表示，对于中国政策影响比较明显的资本市场来说，政府应该在股市大起、大落时负有救市责任。去年，印花税收入2000亿元左右，和上市公司盈利差不多，这就是说股民投资除了投机收入，没有获得收入，而正常的股市、成熟的股市应该享受利润分红。

　　这一次，各类机构坐不住了。在4月23日新闻联播以后，不少中小机构连夜开会，研究政策。而大型机构的负责人可能已经在更早采取了行动，否则就无法解释此前两天市场的起死回生。

　　与大小非减持意见出台的异乎寻常类似，在消息发布的当天财政部还在表示“财政部做不了主”，这进一步说明与大小非的减持意见出台一样，导演救市大戏的在更高层面。

　　但是，市场到底会怎样迎接印花税下调的利好还是让人不放心，已经有专家提醒投资者，不要追高，避免周一的悲剧重演。

　　再度大喜：

　　沪深股市火山爆发

　　4月24日一早，北京投资者汪先生已经来到了营业部，前几天一直空仓且颇为庆幸的他，有点绷不住了，“这样大的利好应该是市场逼宫出来的，此时不涨更待何时”。

　　开盘果然是高开260多点，但是很多投资者不是买入而是卖出，他们希望吸取周一的教训能做做短差，汪先生因为空仓，所以在大盘稍有回落后就买入了银行股和创投股票，他说：“今天不可能像周一那样大幅回落了。”

　　不出老股民汪先生所料，大盘从当时的高点回落百点以后，就在下午1点半以后强劲回升，收盘时沪市大涨了9.29%，深市大涨了9.59%。

　　被压抑了半年以上的股市终于爆发了，两市成交量更是放大到2700亿元，比前日放大一倍以上。

　　4月25日，多空双方再次展开了激烈的搏杀，上午10点半，沪市一度下跌超过1%。与周二不同的是，市场投资者的心态明显趋稳，市场逐级走好。投资者被严重损坏的信心开始恢复，追买强势股票的投资者开始多了起来。

　　暖风频吹，股市上涨成为主基调。但是，25日收盘的小幅下跌给市场投入一丝阴影，担心此次救市成为“6·24”翻版的专家和市场人士不乏其人。中央财经大学证券期货研究所所长贺强就指出，印花税下调不是短期救市，而是降低了交易风险，提高了交易效率。“短期内印花税的下调对市场会有明显的助涨作用，但是，市场仍面临很大的风险。”

　　但是与“6·24”相比，目前的市场有着较大的不同。由于“6·24”只是简单的叫停国有股减持，缺乏后续的政策配合，更没有找到解决股权分置的办法，因此反弹以后只能是绵绵的下跌。

　中国银行(601988行情,股吧)私人银行投资顾问李世彤就表示，对于救市，有力度的会留在后面。

　　果然，4月25日，中国证券报再次吹风，证监会有关部门负责人表示，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。

　　而更多的救市措施和发展举措仍在研究之中。

　　高潮：

　　股市爆发会走多远

　　本周的行情可以说从大喜到大悲，再由大悲到起死回生，直至大喜收盘。一根崛起的周阳线让市场欣喜，但是未来的市场究竟会怎样，却是市场投资者更关心的话题。

　　要回答这样的问题，我们就必须搞清此次救市的背景。长期研究中国政治经济问题的专家指出，在沪深股市大幅下跌50%以上的时候，实际上已经影响到了十七大提出的提高大众的财产性收入的问题，在目前复杂多变的国际形势下，动荡的沪深股市已经危及到中国的金融安全和社会稳定，股市问题已经从单纯的经济问题上升到政治问题和社会问题，已经到了必须解决的时候。

　　有消息人士向《华夏时报》记者透露，国资委正在制定国有股减持新规。这样的说法是否属实现在无法验证，但是市场人士李振宁在接受本报记者采访时明确表示，大非减持还要通过地方相关国资委的批准，其要走的程序也较为复杂。

　　这样的复杂程序是否会转化为一种规范的文件是值得期待的，如此大非减持就不会像大家想的那么恐怖。

　　在中国证券报的评论员文章中，还提出了要对再融资问题进行严格的限制，从制度上控制恶意圈钱行为的发生；同时要推出融资融券和股指期货等对冲机制。这样的提法实际上是未来管理层可以打出的救市牌。

　　信达证券研发中心总经理吕立新对《华夏时报》记者表示，市场从6000多点一路跌至3000点，幅度确实很大。在业内人士看来，真正的救市政策是政府拿出一部分资金对资本市场进行注资，买股票，即平准基金。香港股市已成功采用过，内地股市完全可以效仿。目前，中国外汇储备的一小部分，1000亿美元足矣。只有这样，股市才会全面回暖。

　　北京大学证券研究中心主任曹凤岐对《华夏时报》记者表示，降低印花税可谓是实质性利好，充分提振市场信心，是监管发出的一个信号，但“资本市场真正反转，还需要政府的组合拳”。

　　市场资深人士表示，这样多的政策组合，显然不是证监会一己之力所能办到的。

　　可以佐证的是，国务院高层领导两周前调研证监会，虽然调研的内容秘而不宣，但是4月22日在市场最低迷的时候，权威媒体将此作为重要消息公布，其实是有特定意义的。另据一位基金人士向记者透露，这位领导在调研证监会时曾召集各大基金公司的投资总监和老总召开会议，询问相关情况，探讨下一步工作。从一周两利好以及发布方式的升级来看，“救火队长”的出现改变了过去资本市场主要依赖证监会的尴尬局面。

　　更为重要的是，4月23日，国务院常务办公会提出，要推动资本市场的稳定健康发展。

　　导演这场非常大救市的主角渐次浮出水面。

　　由此我们可以了解到此次救市的策划者和救市的深度和广度了，有了这样的深度和广度，中国内地资本市场的长治久安基本可以确立。

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中新网4月27日电 据中央电视台消息，由于利好政策接踵而至，沪深股市本周出现强劲反弹。截至4月25日本周最后一个交易日，沪深股市流通市值报76140亿元，较上周末猛增15.3%。

　　同期，两市总市值报231912亿元，一周增加15.5%。

　　股市反弹令基金本周净值整体上升。 中国银河证券统计的189只开放式基金中，本周净值全部实现上涨。沪深证券交易所的最新统计数据显示，本周上证基金指数收盘为4506.70点，周涨幅达16.93%；深证基金指数收盘为4402.00点，周涨幅达17.89%。

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印花税下调后沪深股市出现反弹，受此影响基金本周（4月21日－4月25日）净值整体上升，沪深基金指数也出现较大涨幅。

　　中国银河证券统计的189只开放式基金中，本周净值全部实现上涨。基金区间回报率最高达到19．60％，除个别基金因分红、拆分导致净值下降较多外，区间回报率最低为0．00％，相差为19．60％。

　　沪深证券交易所的最新统计数据显示，本周上证

　　基金指数收盘为4506．70点，周涨幅达16．93％；深证基金指数收盘为4402．00点，周涨幅达17．89％。（来源：新华社)

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本报讯（记者伍斌）一群“特殊”的孩子和热心帮助他们的爱心人士，昨晚在上海国际体操中心一起观看了“迎"五一"康复系列公益活动暨为奥运助威———朝鲜平壤国立杂技团专场演出”。这场演出标志着日前刚获批准成立的中国少数民族文化艺术基金会助残康复专项基金启动。国家有关部委、上海市慈善机构负责人、中国民基会会长代表及残障教育康复专家等出席观看了演出。

　　中国少数民族文化艺术基金会（简称中国民基会）是文化部主管、民政部注册的全国公募型基金会。

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开放式基金周评

　　受政策利好刺激，本周沪深大盘一改前期惨淡走势，出现大幅度上涨，受此影响，开放式基金净值也出现大幅反弹。由于本周股市普涨格局明显，这使得以友邦华泰红利ETF为代表的指数型基金和其他一些仓位较高的基金如光大量化核心等占据了涨幅榜前列，这和上周这些基金处于领跌位置形成了鲜明对比，而债券型基金则表现平稳。

　　从目前市场看，政策面已比较明朗，而技术面也支持市场进一步反弹，不太确定的仍是宏观面，CPI是不是会如期回落，经济增速是不是会放缓以及上市公司的未来业绩增长如何，这些都将制约影响市场的做多热情。在此背景下，投资者不必急于提高指数型基金和股票型基金等高风险基金的配置比例，可等股指回落后再逐步加大配置力度，而那些已配置了高比例高风险基金的投资者来说，则可利用市场反弹之际，适当降低仓位。

　　（国都证券 姚小军）

　　开放式基金全景点评

　　基金代码基金名称 点评

　　160401华安创新(行情,净值,基金吧)重仓持有金融与地产股，后市净值看好。

　　160402华安A股 股票持仓位超过90%，适合激进型投资者关注。

　　160404华安宝利 股票持仓比例约62%，属攻防兼备品种。

　　160406华安宏利(行情,净值,基金吧)历史净值增长明显强于大盘，可择机申购。

　　040006华安国际 国内首只QDII基金，宜谨慎申购。

　　160405上证180ETF净值表现明与大盘基本同步，建议申购。

　　160105南方积极 重配投资产业类股票，未来净值看好。

　　160106南方高增 历史净值增长与大盘同步，可长期持有。

　　160101南方稳健 股票持仓比例约70%，抗系统性风险能力强。

　　160109南稳贰号 历史净值表现非常出色，适合长期持有。

　　160110南方绩优 近期净值表现同步于大盘，继续持有。

　　160102南方宝元 股票持仓位不足30％，适合保守型投资者。

　　160108南方多利 属债券型开放式基金，适合低风险偏好者。

　　160103南方避险 股票持仓比例约58%，适合稳健型投资者。

　　160301华夏成长(行情,净值,基金吧)行业资产配置趋于集中，适合激进型投资者。

　　160305华夏大盘 历史净值表现远强于大盘，建议择机申购。

　　160310华夏优势 超配投资产业类股票，未来净值看好。

　　161001华夏债券(A/B类)历史净值表现较为优秀，可继续持仓。

　　161003华夏债券(C类)属债券型开放式基金，适合低风险偏好者。

　　160303华夏回报(行情,净值,基金吧)重仓配置金融股与金属股，未来净值看好。

　　160307华夏红利(行情,净值,基金吧)前十大重仓股普具吸引力，建议择机购。

　　160308华回报二 重仓配置高成长潜力股，未来净值看好。

　　159902中小板ETF 第一大重仓股持股比例偏大，注意风险。

　　160306华夏ETF 历史净值表现与大盘同步，适合长期持有。

　　160309华夏稳增 旗下重仓股调整行情普遍充分，建议申购。

　　160201国泰金鹰 行业资产配置趋于分散，适合稳健型投资者。

　　160202国泰债券 历史收益超过同类债券基金，择机申购。

　　160203国泰精选 迷你小盘开放式基金，宜谨慎申购。

　　160204国泰金马 股票持仓位约66%，抵御系统风险能力强。

　　160205国泰金象 行业资产配置较分散，抵御系统风险能力强。

　　160207国泰金鹿 债券配置比重超过60%，适合保守型投资者。

　　160208国泰金鹏 历史净值表现同步于大盘，建议长期持有。

　　160501博时增长 重仓配置金融与交运股，未来净值积极看好。

　　160502博时裕富(行情,净值,基金吧)超配投资产业类股票，未来净值看好。

　　160504博时精选(行情,净值,基金吧)股票持仓比例约77%，抵御系统风险能力差。

　　160506博时稳定 债券型开放式基金，适合低风险偏好者。

　　160507博时平衡 平衡型开放式基金，适合稳健型投资者。

　　160508博价值贰 重仓配置金融保险股，净值积极看涨。

　　160505博时主题 股票持仓比例约73%，抵御系统风险能力强。

　　160602普天债券A 债券型开放式基金，适合保守型投资者。

　　160603鹏华收益 基金资产规模相对偏小，谨慎申购。

　　160605鹏华50重配交运股与金融股，未来净值看好。

　　160607鹏华价值 超配“投资品”类股票，激进型投资者关注。

　　160608普天债券B 属债券型开放式基金，适合低风险偏好者。

　　206001鹏华行业 净值波动与大盘基本同步，可适量申购。

　　160701嘉实成长 行业配置偏重投资品，适合激进型投资者。

　　160702嘉实增长 超配消费类股票，适合稳健型投资者关注。

　　160703嘉实稳健 股票持仓比例约71％，抗系统风险能力强。

　　160704嘉实债券 属债券型开放式基金，适合保守型投资者。

　　160705嘉实服务 重仓配置零售股与交运股，谨慎申购。

　　160707嘉实保本 保本型开放式基金，适合稳健型投资者。

　　160708嘉实短债 属债券型开放式基金，适合低风险偏好者。

　　160709嘉实主题 重仓配置交运股与金属股，建议长线持有。

　　160710嘉实策略 基金资产规模相对过大，面临管理风险。

　　160706嘉实300 指数型开放式股票基金，适合长线持有。

　　160801长盛平衡 行业配置偏向消费板块，适合长期持有。

　　160802长盛债券 债券型开放式基金，适合低风险偏好者。

　　160803长盛精选 股票持仓比例约94%，适合激进型投资者。

　　160804长盛100 重仓配置大盘蓝筹股，适合长期持有。

　　160901大成价值 超配金融股与金属股，未来净值继续看好。

　　160902大成债AB 股票持仓比例较低，低风险偏好者关注。

　　160903大成蓝筹 旗下重仓股防御性特征突出，择机申购。

　　160904大成精选 股票持仓位接近90%，抵御系统风险能力弱。

　　160908大成2020 行业资产配置相对集中，激进型投资者关注。

　　160907大成债C 历史净值增长表现欠佳，谨慎申购。

　　160906大成300 指数型开放式基金，建议长线持有。

　　161001富国平衡 股票持仓位约65%，属于攻防兼备品种。

　　161002富国天利 债券型开放式基金，适合保守型投资者。

　　161003富国天益 重仓配置高成长型股票，未来净值看好。

　　161004富国天瑞 近期净值表现与大盘基本同步，继续持有。

　　161007富国天合 重仓配置金融股与零售股，长线净值看好。

　　161005富国天惠 股票持仓比例约89%，抵御系统风险能力弱。

　　161101易基平稳 行业配置较为分散，适合稳健型投资者。

　　161102易基策略 重仓配置金融股与金属股，未来净值看好。

　　161103易基50指数型开放式股票基金，建议长线持有。

　　161105易基积极 历史净值持续稳步增长，可择机申购。

　　161107易基月A 股票持仓比例较低，适合稳健型投资者。

　　基金代码基金名称点评

　　161108易基月B基金净值表现相对稳健，可适当关注。

　　161106易基价值近期净值表现与大盘基本同步，继续持有。

　　161107易策二号重仓配置金属股与机械股，净值积极看涨。

　　159901易基100中小板持续快速扩容，有利于净值增长。

　　161601新蓝筹超配金融股与交运股，未来净值积极看好。

　　161603融通债券(行情,净值,基金吧)历史收益高于同类产品均值，择机申购。

　　161604融通深证100重仓配置金属股与地产股，激进型投资者关注。

　　161605融通蓝筹历史净值表现与大盘基本同步，继续持有。

　　161606融通行业股票持仓比例约达92%，注意系统风险。

　　161607融通巨潮100指数型开放式基金，未来净值积极看涨。

　　161609融通动力历史净值表现与大盘基本同步，继续持有。

　　161801银华优势重仓配置各行业龙头类股票，建议申购。

　　161802银华保本持仓比例不足15％，适合保守型投资者。

　　161803银华88重仓配置金融与地产股，激进型投资者关注。

　　161806银华优质重仓配置金融股与金属股，可择机申购。

　　161807银华富裕股票持仓比例接近90%，适合激进型投资者。

　　161804银华优选基金资产规模相对过大，宜谨慎申购。

　　161301宝盈鸿利行业资产配置较分散，适合稳健型投资者关注。

　　161302宝盈区域超配金属股与消费类股票，长线净值看好。

　　162001长城久恒(行情,净值,基金吧)旗下重仓股前期调整行情充分，建议申购

　　162002长城久泰行业配置较为分散，适合稳健型投资者。

　　162004长城消费历史净值表现与大盘基本同步，长期持有。

　　162005长城回报旗下重仓股普具投资吸引力，建议择机申购。

　　161503银河银泰降低印花税促使股市大幅反弹,基金净值出现回升。

　　161501银河稳健(行情,净值,基金吧)股市大幅度回升，助推基金净值回升，关注。

　　161502银河收益(行情,净值,基金吧)债券型基金但受股市影响明显，近期随股市回稳。

　　161201国投融华股市大幅度反弹，促使基金净值回稳，后市随市。

　　161202国投景气净值在股市大反弹的作用，出现筑底成功迹象。

　　161203国投核心基金净值在最近股市大反弹的作用下快速回升。

　　161205国投创新基金净值随股市反弹迅速，后市随股市反弹，关注。

　　162503德盛安心在股市反弹的作用下，基金净值有所回稳。

　　162501德盛稳健(行情,净值,基金吧)利好作用股市反弹，基金净值快速回升，关注。

　　162502德盛小盘股市在利好作用下大幅反弹，基金净值出现回升。

　　162504德盛精选基金(行情,净值,基金吧)净值随股市反弹快速回升，后市随股市反弹。

　　162401宝康消费基金净值随股市大幅度反弹，后市随股市波动。

　　162402宝康配置基金净值受股市影响，基金净值快速反弹，随市。

　　162403宝康债券(行情,净值,基金吧)基金净值经过一段时间盘整好突破上行，关注。

　　162404华宝动力降低印花税促使股市大幅反弹,基金净值出现回升。

　　162405华宝策略基金净值低位震荡之后，受股市反弹回升，关注。

　　162408华宝收益由于持仓较高，股市的大反弹中净值反弹快。

　　162409华宝先进由于股市突发利好大反弹，基金净值随股市反弹。

　　162201合丰成长在股市反弹作用下，基金净值呈现出稳定趋势。

　　162202合丰周期基金净值在股市反弹中快速反弹，弱势有所扭转。

　　162203合丰稳定降低印花税促使股市大幅反弹,基金净值出现回升。

　　162204荷银精选受股市反弹影响，基金净值趋势震荡筑底成功。

　　162205荷银预算基金净值在最近股市大反弹的作用下快速回升。

　　162207荷银效率基金价格随股市波动明显，后市随股市反弹。

　　162208荷银首选基金净值在最近股市大反弹的作用下快速回升。

　　162302海富收益基金净值受股市反弹影响，出现反弹，随市波动。

　　162304海富股票净值随股市反弹，但总体偏弱，后市随股市波动。

　　162305海富回报基金净值随股市反弹，但反弹力度不大，随市。

　　162301海富精选股市反弹，基金净值随市反弹，但力度偏弱。

　　162306海富优势基金净值随股市反弹，但反弹力度偏弱，随市。

　　161706招商成长基金价格随股市大幅度反弹，整体趋势随市。

　　161701招商股票基金净值受股市影响，基金净值快速反弹，随市。

　　161702招商平衡基金净值随股市反弹而回升，后市随股市波动。

　　161703招商债券债券型基金净值强势整理后，再度上行，关注。

　　161704招商先锋(行情,净值,基金吧)基金净值受股市大幅度反弹影响回升，随股市波动。

　　161708招商安本股市反弹带动基金净值上涨，净值趋势止跌迹象。

　　161707招商债B债券型基金净值强势整理后，再度上行，关注。

　　162902泰信先行基金净值受股市反弹影响出现明显反弹，随市。

　　162903泰信短债净值强势整理后，再度出现上行趋势，继续看好。

　　162904泰信优质由于股市突发利好大反弹，基金净值随股市反弹。

　　163101盛利精选基金净值受股市反弹影响，出现反弹，随市波动。

　　163102盛利配置股市受利好影响反弹，基金净值回升，初步稳定。

　　163103新动力股市大幅度反弹，促使基金净值回稳，后市随市。

　　163105新经济基金仓位一季度有所增加，将受益股市反弹。

　　163201诺安平衡(行情,净值,基金吧)基金净值在最近股市大反弹的作用下快速回升。

　　163203诺安股票(行情,净值,基金吧)股市受重大利好暴涨，基金净值快速反弹。

　　163205诺安价值股票仓位较高，受益股市大幅反弹，净值回升。

　　161902万家保本抵抗性下跌调整后，基金净值见底反弹，关注。

　　161903万家公用基金价格走势受股市影响明显，后市随股市波动。

　　161901万家180(行情,净值,基金吧)180指数型基金，受股市反弹影响，净值回升。

　　519181万家和谐基金净值受股市反弹影响回升，但明显偏弱。

　　162605景顺鼎益基金价格受股市反弹影响上涨，后市随市波动。

　　162607景顺资源基金价格随股市下跌而快速下行，没转强前观望。

　　162601景顺股票受股市因利好刺激影响反弹，基金价格反弹。

　　162603景顺平衡一段时期以来基金净值出现筑底迹象，关注。

　　162604景顺增长得益于股票仓位较高，股市反弹净值回升较快。

　　162608景顺成长基金净值在最近股市大反弹的作用下快速回升。

　　162102金鹰小盘由于股市突发利好大反弹，基金净值随股市反弹。

　　162101金鹰优选(行情,净值,基金吧)受股市影响，净值出现震荡下降的走势。

　　162703广发小盘基金净值受股市影响，基金净值快速反弹，随市。

　　代码名称 点评

　　162701广发聚富(行情,净值,基金吧)基金净值在股市反弹中快速反弹，弱势有所扭转。

　　162702广发稳健 股市受利好影响反弹，基金净值回升，初步稳定。

　　162705广发聚丰(行情,净值,基金吧)净值随股市反弹，但总体偏弱，后市随股市波动。

　　162706广发优选 基金净值在最近股市大反弹的作用下快速回升。

　　163601量化核心 基金净值在股市反弹中快速回升，止跌回稳。

　　163603光大红利 受股市上涨影响，基金净值快速反弹，企稳。

　　163604光大新增长 经过反复震荡之后，基金净值有做底成功迹象。

　　162801中信经典 受利好因素影响，基金净值止跌回升，筑底明显。

　　162803中信红利 基金净值底部基本形成，后市有望逐步上行。

　　162804中信双利 受股市反弹影响，基金净值探底回升，随市波动。

　　519993长信增利 基金净值随股市反弹，但反弹力度明显偏弱。

　　519995长信金利 股市大幅度反弹，基金净值弱势反弹，偏弱。

　　519997长信银利 基金净值随股市反弹，但反弹得力度明显偏弱。

　　163302巨田资源 基金价格随股市出现大幅度反弹，后市随市波动。

　　163301巨田基础 基金净值低位整理，筑底迹象，将受益股市反弹。

　　163703上投双息 基金价格随股市大幅度反弹，整体趋势随市。

　　163701上投优势 股市大幅度反弹，促使基金净值回稳，后市随市。

　　163702上投阿尔法 基金净值随股市大幅度反弹，下降趋势有所扭转。

　　163704上投先锋 基金净值在股市反弹中回升速度快，稳定迹象。

　　163901中海成长 基金净值低位震荡整理，有较为明显的稳定迹象。

　　163902中海分红 基金净值受股市反弹影响，出现反弹，随市波动。

　　164001东方龙(行情,净值,基金吧)基金净值在最近股市大反弹的作用下快速回升。

　　164003东方精选(行情,净值,基金吧)基金净值受股市影响，基金净值快速反弹，随市。

　　163402兴业趋势 基金价格在股市反弹作用下，大幅度反弹，随市。

　　163401兴业转基 利用可转换债券投资为主，净值随股市波动。

　　163403兴业全球 基金净值随股市大幅度反弹，初步出现稳定迹象。

　　163801中银中国 基金价格随股市反弹而大幅度回升，随市波动。

　　163803中银增长 基金净值在最近股市大反弹的作用下快速回升。

　　165801东吴嘉禾 基金净值随股市反弹，但是反弹力度相对较弱。

　　165802东吴动力 基金净值随股市快速反弹，后市随股市波动。

　　164101华富竞争力 受股市反弹影响，基金净值快速回升，初步稳定。

　　163503天治核心 基金价格随股市快速反弹，趋势随股市波动。

　　163501天治财富 基金净值在最近股市大反弹的作用下快速回升。

　　163502天治品质 在利好作用股市大涨之下净值快速回升，随市。

　　164601友邦华泰 股票基金，份额净值0.8083元，净值震荡反弹。

　　盛世中国

　　510880友邦华泰 指数基金，份额净值3.152元，净值强劲反弹。

　　红利ETF

　　164602友邦华泰中短债债券基金，债券比例为97％，份额净值1.017元，稳健品种。

　　164501富兰国海收益 偏债基金，份额净值1.0662元，净值小幅回升。

　　164502富兰国海弹性 股票基金，份额净值1.913，净值大幅反弹。

　　519008汇添富精选 偏股基金，份额净值3.9543，净值稳步回升。

　　519018汇添富增长 股票基金，份额净值0.8704元，净值震荡反弹。

　　164801工银核心 股票基金，份额净值0.8845元，震荡整固。

　　164804工银稳健 股票基金，份额净值1.5906元，净值随大盘反弹。

　　164803工银精选 股票基金，份额净值0.9211元，净值震荡反弹。

　　519087新世纪优选 股票型基金，单位净值为0.7353元，净值大幅提升。

　　164201天弘精选(行情,净值,基金吧)股票型基金，最新单位净值为0.7086元，净值大幅提升。

　　519688交银精选 股票型基金，最新单位净值为1.0635元，净值大幅提升。

　　519690交银稳健 股票型基金，最新净值1.7766元，净值大幅提升。

　　519692交银成长 股票型基金，最新净值2.3073元，净值大幅提升。

　　165301建信恒久 股票型基金，最新净值1.2575元，净值大幅提升。

　　165303建信优选 股票型基金，最新净值1.0620元，招商银行(600036行情,股吧)为第一重仓股。

　　165401汇丰晋信2016 生命周期基金，最新净值1.9421元，净值大幅提升。

　　165402汇丰晋信龙腾(行情,净值,基金吧)偏股型基金，最新基金单位净值2.3156元，净值大幅提升。

　　165501信诚四季红 股票型基金，最新单位净值0.9156元，净值大幅提升。

　　165502信诚精萃 积极配置型基金，最新单位净值0.8736元，净值回升。

　　560002益民红利 侧重投资于高成长公司，最新单位净值0.9364元，净值回升。

　　590001中邮优选 以核心和优选为投资策略，最新单位净值1.4605元，净值回升。

　　160403华安富利 每万份收益0.7793元，最新7日年化收益率3.28％。

　　202301南方增利 每万份收益0.7410元，最新7日年化收益率2.92％。

　　003003华夏增利 每万份收益0.8817元，最新7日年化收益率3.25％。

　　002007国泰货币 每万份收益0.5409元，最新7日年化收益率2.40％。

　　050003博时现金 每万份收益0.9301元，最新7日年化收益率3.47％。

　　160606鹏华货A 每万份收益0.8068元，最新7日年化收益率2.88％。

　　160609鹏华货B 每万份收益0.8737元，最新7日年化收益率3.11％。

　　代码名称 点评

　　070008嘉实货币每万份收益0.2806元，最新7日年化收益率3.005%。

　　080011长盛货币(行情,净值,基金吧)每万份收益0.8621元，最新7日年化收益率3.113%。

　　090005大成货A每万份收益0.8181元，最新7日年化收益率3.574%。

　　091005大成货B每万份收益0.8799元，最新7日年化收益率3.818%。

　　100025富国货A每万份收益0.5760元，最新7日年化收益率2.004%。

　　100028富国货B每万份收益0.6422元，最新7日年化收益率2.245%。

　　110006易方达货A每万份收益0.7838元，最新7日年化收益率2.905%。

　　110016易方达货B每万份收益0.8499元，最新7日年化收益率3.141%。

　　161608融通易支付每万份收益0.7947元，最新7日年化收益率2.923%。

　　180008银华货A每万份收益0.7491元，最新7日年化收益率2.811%。

　　180009银华货B每万份收益0.8151元，最新7日年化收益率3.05％。

　　200003长城货币每万份收益0.837元，最新7日年化收益率3.19％。

　　150005银河银富A(行情,净值,基金吧)每万份收益1.1261元，最新7日年化收益率2.87％。

　　150015银河银富B(行情,净值,基金吧)每万份收益1.1934元，最新7日年化收益率3.11％。

　　240006华宝现金A每万份收益0.7851元，最新7日年化收益率2.94％。

　　240007华宝现金B每万份收益0.8507元，