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企业广场 嘉和国际大厦

项目名称：企业广场 　　开盘时间：2007年8月 　　售价：2.6万元/平方米 　　总建筑面积：43400平方米 　　主力户型：59~184平方米 　　项目简介：嘉里建设投资开发的企业广场迎合上海市场对市中心小户型优质办公楼的需求。属于嘉里不夜城的二期项目。位于不夜城商圈的核心位置，距离人民广场及南京西路商务圈只需约10分钟车程，步行5分钟即达上海火车站及轻轨3、4号线。周边多条公交线路汇集，交通优势极为突出，同时各式餐饮、星级酒店、银行等成熟商务及商业配套，成就无限便捷的商务环境。 　　 　　项目名称：嘉和国际大厦 　　开盘时间：2008年3月 　　售价：2.1万元/平方米 　　主力户型：35~128平方米 　　项目简介：嘉和国际地处内虹口，是由东、西两幢大楼及连接两楼的商业群房组成的联合建筑，为轨道交通8号线虹口足球场站的上盖建筑，地铁上的财富“快车厢”，同时紧邻轨道交通3号线虹口足球场站，让城市精英彻底领略交通枢纽中心的独特魅力价值。

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中国商业地产博览会8月底举办



于骁

　　由商务部确定为内贸领域重点支持会展项目之一的中国商业地产博览会将于今年8月底在上海光大会展中心再次举办。博览会副秘书长白志堃透露，今年博览会的展览面积将有7000平方米，较去年的4500平方米增加了55%以上。
　　据了解，该博览会此前已连续举办3届，一直由中国商业联合会主办，是目前国内唯一由政府协会为主导推进的全国性商业地产展会。今年将邀请国际购物中心协会参与，白志堃表示，这将使今年参展的境外人士及企业较往年有大幅的增长。

　　由于连续几年的宏观调控政策都针对住宅地产开发，房价涨幅已开始逐渐回落。为避开调控政策的“锋芒”，已有一些开发商表达了将开发重心转向商业地产开发的想法。自在香港上市后，富力地产（02777.HK）就开始将开发重心转向商业地产等投资性物业。而一直专注于住宅开发的合生创展（00754.HK）日前在发布2007年业绩报告时，也宣布将启动10个城市的商业地产项目。

　　与此同时，一些地区的商业地产开发正面临过度竞争的困境。据了解，北京多家大体量商业项目近期都不约而同延期开业，而招商不足是这些项目延期开业的主要原因。业内人士表示，一些开发商往往把精力放在前期开发建设上，对后期招商运营复杂性估计不足，在市场定位、业态组合等方面与主力商家存在较大分歧，是导致问题的重要原因。

　　上海财经大学教授印堃华也表示，商业地产不同于住宅，其每平方米都需要购买力的支撑，“每个商业地产项目都需要考察当地的经济结构及购买力特点，就像上海南京东路上的上海第一百货商店，其主要购买力是来源于外地游客，说明其特点是流动性的购买力”。他同时强调，商业地产的开发一定要重视项目的规划。

　　中国商业联合会显然也注意到这一点。白志堃介绍，今年的博览会最重要的一个展区就是内地城市区，该区域将集中展示国内具有示范意义和投资价值的实践案例，并配合组织城市规划、城市改造和发展案例的讨论会。

　　此外，博览会还将组织餐饮连锁、百货连锁及酒店连锁等品牌商家与商业地产项目“亲密接触”，促进合作。据了解，今年的博览会还将开设最新商业地产推介区、专业管理和服务机构推介区、地产配套、设施及服务推介区等展区。中国商业联合会副会长兼秘书长姜明表示，希望该博览会能成为一个专业交流和资源整合的平台。

　　白志堃透露，目前甘肃省、宁夏回族自治区、广东省、深圳市、昆明市的商务厅、商务局、商业联合会、房地产协会等都在与主办方接触，接洽组团参展事宜。

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北京一季度商业地产投资需求同比升两成



许慧颖

　　在住宅投资得到有效控制下，商业地产成为闲置资本的一个载体。
　　一季度，根据北京市交易管理网统计数据显示，一季度期房与现房住宅合计成交17544套，同比下降36.1%；同时，在从紧货币政策的调控下，特别是二套房贷政策的严格执行，使得住宅投资得到了有效的控制。

　　反观商业地产就颇有一枝独秀的味道。据“链家地产”统计资料分析，今年一季度，商业地产投资需求同比去年上升了将近两成。目前，商业地产投资者关注的热点区域主要集中在CBD、燕莎、中关村等商业繁华区域。

　　链家地产市场研发中心工作人员表示，许多投资者已经趁着今年一季度商铺处于低位时入市，把商铺“养”起来，在奥运会后再转手或继续出租。中国饭店协会数据指出，随着奥运会临近，中国经济型酒店部分品牌扩张速度达到200%。这些都需要商业地产的支撑，预计后三个季度仍会延续这种势头。

　　明天地产营销总监贾玉鹏表示：“2008年北京奥运会带来的巨量国外消费者，将推动餐饮休闲业、百货零售业等进入新的增长黄金期。这一连锁反应将会加大人们对于商业地产投资的热情。”

　　住宅项目数量的增长，使原有的纯粹的卖场已不能满足人们的需求，打造综合性商业物业形态势在必行。而不少开发企业也在城市商圈的打造上下苦功。中国城市商业网点建设管理联合会会长荀培路认为，国美第一商街就是一个很好的例子。

　　不过，世邦魏理仕的一季度报告指出：随着奥运会的日益临近，目前正在运作中的商业项目面临招商和开业的压力越来越大，原计划2008年二季度开业的三里屯·Village将开业时间延后到了下半年。

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担心房贷风险加剧标普、穆迪扬言调低 美政府信用

穆一凡

插图/苏益 　　以标准普尔和穆迪为首的评级机构开始陆续发布报告，反对政府放宽贷款机构最低资本限制的做法，声称此举将最终导致美国失去纯正的AAA评级——直接看跌美国政府信用 　　从上周开始，以标准普尔和穆迪为首的评级机构开始陆续发布报告，反对政府放宽贷款机构最低资本限制的做法，声称此举将最终导致美国失去纯正的AAA评级——直接看跌美国政府信用。 　　美国政府其实已经认识到了，未来抵押贷款市场的监管难题，很可能出在联邦国民抵押贷款协会（Fannie Mae，房利美）和联邦住房贷款抵押公司（Freddie Mac，房贷美）本身——美国联邦房地产企业监管办公室（OFHEO）的主管James Lockhart本周在对国会的信中表示，房产市场和抵押市场的显著滑坡再度增加了市场信贷和利率风险，给信贷管理利率风险管理和金融模式化进程增加了额外的压力。 　　双方争执的核心，是政府是否应该干预抵押贷款公司的市场行为，是否应该出手为市场注入流动性：3月18日，OFHEO宣布将房贷美和房利美的最低持有的资本下限由30%降低至20%。 　　这让评级机构寝食难安。 　　标准普尔表示，虽然房贷美和房利美回收大批流动性差的次贷证券，释出资金能帮助更多美国人获得房贷，但房产市场和抵押市场的显著滑坡已经大大增加了房利美和房贷美的信贷和利率风险，这给信贷管理利率风险管理和金融模式化进程增加了额外的压力。 　　Lockhart说，房利美和房贷美在内部控制和运营风险管理上还有待提高；此外，由于信贷市场依然偏紧，抵押市场的流动性难以维系，更多贷款的发放有待房利美和房贷美的认购，截至2007年第四季度，这两家公司的市场占有比例已从2006年的37.4%大幅上升至75.6%。 　　但另一方面，正有越来越多的言论指出，评级机构应该对次贷危机和美国楼市负责；有舆论认为，标普、穆迪、惠誉等评级机构之间的利益争夺使得次贷危机恶化。 　　在次贷危机爆发前，评级机构给予了次贷相关债券高信用评级，使得这些债券可以轻而易举地在市场上销售；次贷危机爆发后，这些曾经的高评级债券价值大幅缩水，评级机构不得不迅速调低评级，造成投资者巨额亏损。 　　事实上，美国证交会也正考虑采取措施限制信用评级行业利益冲突。美国证券交易委员会主席克里斯托弗·考克斯２２日表示，证交会正在考虑制定更加严格的规定，以限制信用评级行业中的利益冲突。 　　他在美国国会参议院银行委员会举行的听证会上说，证交会近期将出台新规定，其中包括禁止信用评级机构向债券发行商提供咨询服务等。此外，还有参议员在听证会上提出建议，在信用评级机构屡次作出不准确的评级情况下，政府应当暂停这些机构的营业资格。 　　此外，上周五七大工业国（G7）在金融稳定论坛发布了一份批评债信评级机构的报告，称后者“严重低估”高风险债券并导致全球信贷危机爆发。该报告认为，相对公司债而言，为结构性债券另立评级标准应采取不同的表示方法，以及降低利益冲突等。 　　对此标准普尔表示，支持金融稳定论坛提高资本市场透明度、稳定性以及信心的努力。标准普尔总裁Deven Sharma在声明中表示，很多近期推出的评级政策和流程动议与该论坛的建议吻合；惠誉评级在报告公布前也表示，希望与其他评级机构、全球监管者和其他市场参与者一起以包容的态度回应金融稳定论坛的建议。

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美3月新屋开工创17年新低



穆一凡

　　因准确预言互联网泡沫破裂而声名大噪的耶鲁大学经济学教授席勒（Robert Shiller）本周又语出惊人，他表示美国目前的楼市衰退可以与其相提并论，且楼价将继续寻底，最终的跌幅很可能是现在的2倍。
　　席勒参与编制的标普/Case-Shiller全国楼价指数显示，美国楼价自2006年高位迄今下跌15%，只有上世纪30年代的大萧条时期楼价累积跌幅30%的一半。

　　失业率攀升、按揭成本高昂及消费信心疲弱，只有少数人有胆量在目前市况下入市。美国商务部在上周三公布的数据显示，3月份美国新屋开工数创17年来最低水平：新屋开工数下降11.9%，创1991年3月份以来的最低水平（当时为92.1万套），折合成年率为94.7万套；比2月下降0.6%，至106.5万套。

　　全美房地产经纪协会（NAR）的资料也可印证这点：美国3月待售房屋数增加至4.06万套。

　　而全美住房建筑商协会(NAHB)表示，新屋开工数的回落是必然的，因为这才能使增加的未售屋数量更好地与市场需求相吻合。截至2月份的过去12个月，预售屋销量已经下降29.8%。

　　NAHB的统计显示，3月份建筑许可证下滑幅度环比有所放缓，从2月的下滑7.3%，至3月下降5.8%，折合成年率为92.7万份；上升的原材料成本成为另一个不利因素。根据美国劳工部的最新数据，3月份生产原料价格较前月上升8.0%，高于2月3.7%的升幅。

　　按地区来看，东北部地区新屋开工数下降8.5%，中西部地区的新屋开工数下降21.4%。南部和西部地区分别下降12.6%和5.7%。

　　摩根大通经济学家Michael Feroli表示，预售屋销售指数两个多季度以来几乎没有什么变化，面对严峻的金融市场状况、高涨的库存以及持续下滑的房屋价格，建筑商继续持非常悲观的态度。信贷紧缩，而就业市场仍然疲软。

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欲借“三通”招商 “台北地王”首开引大陆资金先河



王芳洁

　　近日，宝岛台湾引来了一个特殊的考察团，包括碧桂园董事长杨国强、合生创展董事局主席朱孟依、富力地产董事长李思廉、万通集团主席冯仑以及SOHO中国董事长潘石屹等在内的大陆地产考察团如期飞赴台湾考察，据说富豪们身家破兆（万亿，新台币）。
　　与大陆地产商赴台遥相呼应的是，台湾项目的入京招商。日前，台湾威京集团携旗下亚太商务会馆开始了大陆招商引资。

　　威京主席特助沈辉庭公开表示，尽管本次招商面向亚洲，但集团更愿意吸引到大陆投资。

　　而据记者私下了解，威京此番引大陆资金可谓“用心良苦”，除了应和两岸经济“三通”外，还意图将此番引入资金反馈投资大陆，欲在天津投资建设大型新能源项目，而具体的投资金额“与本次招商资金有很大关系”。

　　引资大陆

　　此次赴京参加说明会的台湾人士表示，台湾市场对未来两岸经济“三通”的预期很高，低迷多时的本土股市、楼市已经开涨。

　　受利好消息的刺激，本次赴大陆招商的亚太商务会馆身价也是水涨船高，起拍价由原先的69亿加码到149亿元新台币。

　　当然，威京方面表示，受未来两岸“三通”利好的影响，台湾楼市必将大幅度上涨，未来400万新台币/坪的楼价可期，因此亚太商务会馆149亿元新台币的地价也不算高。

　　威京的信心当然还有另外的理由，亚太商务会馆所处的位置为台北信义计划区，该区域号称台北曼哈顿，是该市的经济中心，著名的101大厦亦坐落其间。而亚太商务会馆在台有“台北地王”之称，当然由于威京集团手握土地已经十数年，正确的称呼应该是昔日“台北地王”。

　　比较有意思的是，与大陆的净地转让不同，亚太商务会馆项目实际上已经是一个有营运收益的五星级酒店，并在台湾享有一定收益。亚太商务会馆总经理谢美庆表示，这也是该项目的亮点之一，可谓“进可攻，退可守”，投资商即可以将之改建为超级豪宅，亦可保留原酒店享受收益。

　　谢美庆更表示，因为亚太商务会馆项目特殊的性质，既拥有住宅规划属性又拥有酒店营运执照，如果投资商愿意将之改建为豪宅，在从拿地到最终开发的时间段内，“养地甚至不需要成本”。因为在此时间内，酒店利润完全可以冲抵银行贷款利息。而威京方面更表示，为了支持入台投资企业，集团愿意在新项目中保持20%的投资比例。

　　初级阶段

　　就记者了解的情况来看，相比较大陆地产环境而言，台湾地产开发的门槛低很多。台湾目前的金融环境比较宽松，根据记者私下了解，投资商在土地款方面甚至可以获得七成甚至八成的银行贷款，而在建设环节，亦可通过建筑物抵押进行贷款。这和目前大陆施行的一次性付清土地款政策有很大区别，使台湾房地产开发拥有极高的杠杆率。

　　因此，如若大陆地产商投资台湾成行，不啻为重温多年前在大陆地产界“以小搏大”的美梦。当然，所谓美梦，也就意味着有很大的不确定性。

　　尽管威京集团对本次吸引大陆资金表现出很强的信心，说明会现场更请到有关专家开讲两岸经济。

　　专家认为，两岸经济“三通”的施行将给大陆和台湾都带来巨大的好处。对于大陆地产投资商来说，发展相对平缓、政策环境相对稳定、宽松的台湾市场不啻为一个避风港。

　　但这个避风港也存在一定的政策风险。此外，目前大陆房地产正面临严格的外汇监管政策，外汇资金很难汇入大陆。那么对于投资台湾的大陆地产商来说，如果将来在台湾市场获利，如何将资金回笼到大陆是一个问题。

　　就此，沈辉庭笼统地表示，未来政策有松动的可能性，就目前而言可操作的方法有很多。

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香港楼市重回上攻通道



黄晨

　　自香港回归祖国十年以来，内地对香港的经济影响日益加大，影响着包括地产市场在内的各个行业的各个领域。特别由于港币与走弱的美元挂钩，人民币升值对香港的影响加剧，相对使内地访港旅客的购买力增强。这不但刺激内地投资者购买高端商品，还促使拥有大量资产的内地投资者购买本地物业，特别是豪宅，作长线投资
　　本报记者 叶国靖 发自香港

　　这段时间，绿城中国控股有限公司（3900.HK）雇用的司机Tomon有点心烦，他在新界租赁的一间30平方米的房子，每月租金已从半年前的1500港元左右涨到2000港元。

　　他和他太太，还有膝下的一儿一女，居住在这间小房子里。这对于个人月度收入大约5000港元左右的Tomon来说，负担又增加了不少。

　　土生土长的Tomon说，由于香港新房存量不足以及土地供应短缺，但市场需求强大，空置率一直保持在低水平。今年中小型房地产物业将乘势而上，租房价格不断继续上升。早在去年下半年，香港大型豪宅的价格便已经超过了1997年的最高位。

　　他的这一朴素的个人体验得到了官方数据的佐证。据当地土地注册处的统计，2007年香港一般住宅市场的表现为过去数年来最强劲的一年，住宅成交总数达123575套，较上年大幅增长49.8%。同样地，住宅的成交总额达4340亿港元，比上年大涨87.1%。

　　重新炽热的香港楼市

　　世邦魏理仕不久前发布的“香港地产市场年度回顾与展望”显示：自香港回归祖国十年以来，内地对香港的经济影响日益加大，影响着包括地产市场在内的各个行业的各个领域。特别由于港币与走弱的美元挂钩，人民币升值对香港的影响加剧，相对使内地访港旅客的购买力增强。这不但刺激内地投资者购买高端商品，还促使拥有大量资产的内地投资者购买本地物业，特别是豪宅，作长线投资。

　　其他有利楼市的因素也于2007年浮现，直接或者间接地影响地产市场的发展。这包括中环地区优质甲级写字楼的租金创下历史新高，对写字楼和地产投资起了很大的鼓舞作用。此外，等待发布的新基建项目、政府对地价的强硬立场、私人住宅供应紧缩、印花税的降低、负资产案例的减少、负利率重现以及机构投资者参与一般住宅市场买卖等，所有这些因素都令投资豪宅及一般住宅的活动加剧。

　　“外国机构投资者大量涌入，与本地私人投资者就有限的优质高档资产展开竞争，令地产市场持续炽热，支持价格居高不下。通货膨胀的巨大压力、美元贬值和人民币升值、投资市场的高流通性以及预期会有可观的回报，这一切都促使地产成为一项具吸引力的投资工具，令投资者得以保持其资产价值。”世邦魏理仕香港、台湾及华南区资深董事总经理余锦雄公开表示。

　　香港当地最大的房地产代理商之一美联集团的首席分析师刘嘉辉公开表示，2008年1月份全港50个大型屋苑平均租金为17.44港元/平方米，已经创下1997年12月后的十年新高，比起两年前，劲升24.6%。他认为，随着私楼租金持续上升，通胀会进一步升温，以及负利率扩大，物业资产将成为资金的避难所。

　　豪宅领涨

　　香港房地产或许将成为“强人民币、弱港元”的最大受益者，而内地投资者纷纷去香港买房，也将刺激当地房地产的火爆。

　　阿莉的祖籍是杭州，在苏州经营企业，不久前移民到香港。她已经在香港买了豪宅，她对于投资香港物业的看法是，香港经济基础良好，吸引了中东和东南亚投资者相继涌入，加上在联系汇率的制度下港元与疲弱的美元挂钩，令香港的物业价格较前更具吸引力。现在香港的豪宅市场买家多为具实力的投资者，业主甚少主动割价出售，加上按揭利率已跌至2003年以来的低位，令投资者持有成本大大减轻。

　　近日，香港置业资料研究部指出，2008年3月，超过1000万港元豪宅交投较2月份减42%，但价格不跌反升，2月有50个豪宅屋苑平均尺价已突破1万港元，整体平均尺价更迫近1.3万港元，较年初平均约1.2万港元上升8%。

　　去年以来，香港房地产市场，特别是豪宅市场呈现出“价量齐升”的景象。2007年港岛区豪宅物业的租金和售价比上年分别大幅上涨了14.1%和 37.9%。

　　在本地股市持续畅旺的情况下，保守的投资者为保证取得利润，将部分资金投放于豪宅物业。优质豪宅物业的成交宗数较其他类型的物业为高，市场上并录得数宗瞩目的成交，特别是别墅或特色单位：例如倚峦的8号屋最近以破纪录高价约2.4亿港元，或每平方英尺 55500港元转手卖给一海外投资集团，买家据悉为印度尼西亚的De Monsa财团。

　　农历新年过后，一般属于豪宅市场淡季，香港置业资料研究部及土地注册处的数字显示，上月只有298宗售价超越1000万港元的豪宅成交，较2月份514宗劲减42%，最新数字显示，上月共有50个豪宅屋苑平均尺价超越1万港元（以录得成交的豪宅屋苑计算），与2月份时相若。

　　香港失业率下降，以及本地生产总值和消费物价指数上升，显示出经济表现强劲，支持2008年当地住宅市场向好。

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“会诊”地产股 行业分析师把脉楼市

吴晓波

插图/苏益 　　今年3月，地产股曾经一度借助年初二套房贷试探性松绑的传闻以及市场短期回暖的迹象，走出一波领涨反弹行情。4月初的基金一季报更显示地产股开始成为基金四季度减持后，又在一季度成为再度增持的对象。 　　但是，从4月中旬开始，地产股却由于业绩下滑的预期，成为基金集中抛售的对象。四大龙头万科（000002.SZ）、保利地产（600048.SH）、金地集团（600383.SH）、招商地产（000024.SZ）等，10个交易日内下跌幅度超过40％。而且据大智慧TOPVIEW数据，3月11日至4月25日期间，机构持仓比例从64.6%下降到59%。近40个交易日中，房地产板块仅有6个交易日处于资金净流入状态，在40个交易日中，该板块净流出资金总额高达88亿元之多。 　　在宏观调控压缩市场需求、上市房企因过快增长的土地储备及银行贷款而背负沉重债务压力的今天，地产股能否重演去年盛况？多位知名分析师对此各抒己见。 　　《第一财经日报》：地产股今年是否仍属于良好的投资品种？ 　　中信证券王德勇：在股市大环境未出现明显好转前，地产股仍然存在与大市同步下跌的危险。而且在政策调控下，今年以来广州、深圳等城市的楼价下跌明显，除非传统的旺季4~5月能出现市场回暖迹象，才可以审慎看好地产股的表现。 　　中银国际田世欣：2008年预计全国范围房价保持平稳或微涨。维持对房地产行业的同步大市评级。青睐具有较高周转率、专注大众住宅市场的领先开发的上市企业。 　　国泰君安孙建平：楼市成交量回暖和房贷政策是否放松决定地产股未来投资机会的大小。对二季度成交量环比回暖趋势抱有信心，对行业集中速度加快、资源整合可期，具有资金、土地、管理、品牌等优势的一、二线行业龙头的市场份额提高和成长前景值得耐心等待。 　　广发证券花长劲：从政府工作报告来看，未来数月内预计将有一系列的行业调控政策出台，由于房地产行业对政策比较敏感，因此我们对二季度房地产公司的投资，特别是住宅开发的公司持谨慎态度。由于此轮行业调控主要针对房价上涨过快、住宅结构不合理等，其调控对象是住宅市场，因此在住宅开发类公司面临调控时，非住宅开发类的公司将迎来投资契机。以二季度为例，适宜投资拥有稳定现金流和巨大升值前景的商业地产股。 　　《第一财经日报》：今年的经济形势较去年更为复杂，如何看待今年的地产业发展的前景？ 　　中信证券王德勇：2008年肯定是行业调整的一年。增速下降将成为常见现象。2007年上市房企普遍同比增长100％的状态已难持续，今年可能优势企业能维持70％左右的增幅。 　　但是产业整合会进行得很快，而二季度的销售量能否上升将成为决定今年地产公司业绩表现的关键。 　　中银国际田世欣：资产价格膨胀的前提是充裕的流动性，目前流动性的格局尚未发生根本性的变化，而市场所担心的信贷结构剧烈变化会对地产行业资金链造成不利影响的情况发生概率很低。政策方面，从紧货币政策导致去年四季度以来房价和地价的理性回归，二套房贷政策近期监管较严厉，但在商业银行执行层面明紧暗松现象难以避免。保障房的供应规模受制于地方财政改革进程，可预计的两年内实质性影响有限。 　　在高通胀、负的实际利率和狭窄的投资渠道共同作用下，来自国内的投资需求仍然存在，但活跃度降低；来自海外的投资需求由于强烈的人民币升值预期和较低的资金成本，对人民币资产兴趣浓厚，但其进入的规模和限外令的执行力度密切相关。 　　国泰君安孙建平：相信房价大起大落是包括中央、地方政府在内不愿意看到的。但楼市成交量同比萎缩并不会影响政府调控的立场和决心。目前房价基本保持稳定、成交量萎缩的局面比较符合政策取向，近期再出台严厉的调控政策打压房价和成交量的可能性不大。 　　如果二套房标准放松或者房贷政策放松，投资需求将被激活，消费需求可能结束观望，甚至产生2007年普遍的恐慌情绪，所以一旦房贷政策出现松动，对房价涨幅将可以更为乐观一些。房贷政策从紧、成交量萎缩带来的最大行业影响在于行业集中速度将会加快，强势大中型开发商将会获得更多的市场份额。 　　广发证券花长劲：房地产行业土地增值税将从“预征”转向“清算”，货币政策进一步从紧，将直接影响房地产企业的盈利能力，毛利率下降0.5％~2％左右，同时房地产行业通过国内信贷筹集的资金增幅将进一步减小。 　　再加上目前房地产市场成交量较过去有所下跌，预收房款和定金也无法满足公司发展的资金要求。从紧的货币政策将从各个方面影响房地产行业的融资渠道，加大了房地产业的资金压力。而且2007年上市房企的规模扩张是建立在畅通的融资渠道上的，随着信贷的紧缩，2008年不少公司经营风险加大。 　　《第一财经日报》：目前地产股是否已进入值得投资的价格区域？看好哪类地产股？对投资者有什么建议？ 　　中信证券王德勇：由于目前基于业绩增长基础的估值标准正在重新建立，因此地产股短期是否已经具备投资价值仍有待观察。但长期而言，因为地产行业的增速很快，需求稳定，具备长期投资价值。看好行业有资源整合能力的龙头企业。 　　不过建议投资者在此阶段注意控制风险，即使机构有可能会阶段性增仓地产股，它们依然存在补跌的风险。 　　中银国际田世欣：目前维持对房地产行业的同步大市评级。以万科和金地集团为代表的具有较高周转率、专注大众住宅市场的领先开发企业值得关注，同时也看好具备明确预期、业绩锁定性好的华发股份和保利地产。 　　建议投资者目前应该注意规避偿债能力不足、现金流可能出现问题的上市公司。 　　国泰君安孙建平：维持对地产行业增持投资的评级。经过前期较大幅度的调整，目前A股开发类主流上市公司2008年动态PE为18倍，；出租类30倍，投资安全边际大为增强。 　　万科、招商地产、金地集团的投资评级从谨慎增持调高到增持，保利地产因为估值优势相对不明显，投资评级从增持下调到谨慎增持。 　　建议投资者标配和逢低战略性增持行业龙头股。 　　广发证券花长劲：二季度非住宅开发的房地产公司将比住宅开发类的公司具有吸引力。在非住宅开发类公司中推荐金融街，在住宅开发类公司中从谨慎角度只推荐万科A和保利地产等。 　　建议投资者关注房地产上市公司的行业经营活动现金流压力表现。

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上市公司公告一周回顾



曹盛洁(整理)

　　海泰发展（600082.SH）：
　　首季业绩同比大增

　　4月22日，海泰发展公布的一季报显示，公司今年前三个月实现净利润2199.7万元，同比大涨403.32%；实现每股收益0.068元，同比增长325%，扣除非经常性损益后的基本每股收益是0.047元，同比增长571.43%。

　　

　　华发股份（600325.SH）：

　　首季净利润预增1倍以上

　　4月23日，华发股份发布2008年第一季度业绩预增公告，预计公司2008年第一季度净利润较上年同期增长100％以上。公司2007年第一季度实现净利润55381311.32元。

　　

　　科学城(000975.SZ)：

　　3亿借款救急酒店项目

　　4月24日，科学城发布公告称，公司拟向北京柏悦酒店项目业主公司、公司全资子公司北京银泰酒店管理有限公司提供最高不超过3亿元的股东借款，期限不超过3年，专项用于酒店开业筹备费用等流动资金及相关工程款的支付，以解决酒店项目面临停工的困境。

　　

　　雅戈尔（600177.SH）：子公司2.1亿竞地

　　4月24日，雅戈尔发布公告称，公司全资子公司宁波雅戈尔置业有限公司在4月21日宁波市国土资源局鄞州分局举办的国有土地使用权挂牌出让活动中，以21091.84万元的价格竞得鄞州新城区原中基公司（A、B、C）地块的国有土地使用权。

　　

　　栖霞建设（600533.SH）：

　　公开增发有条件通过

　　4月24日，栖霞建设发布公告称，公司公开增发A股股票申请已于4月23日提交中国证监会发审委审核，根据会议审核结果，公司公开增发A股股票申请获得有条件审核通过。

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红五月，别样的建筑风景

李静颖

建筑是一道风景，它的风景是那样古老而又神秘，以万里长城和金字塔为代表的古代建筑至今令人神往。如今，它的风景又是那样年轻而时髦，一栋栋摩天大楼拔地而起，插入蓝天。人类在地球上潇洒地挥舞大笔，留下了无数杰作。同时，伴随着建筑的变迁、功能的异化，又不断催生出几多别样风景。 　　当建筑延伸到生活触手可及之处时，其即幻化成搏动着生命迹象的地产真品。它们或是出自名家之手的珍藏品，或被环抱在自然文化的阵地里，抑或是聚拢着各种不可替代以及无法迅速造就的资源优势，还有正在地产价值链中冉冉升起的新星……让建筑不朽的是品质，它体现的是每一位地产人的社会关怀与责任意识；使建筑延续的是需求，它来源于每个人对居住生活的真实渴望。 　　地产的集合是城市，在城市这个大集合下又被自然地划分成为若干个子集，子集间注定会有交集，而每一个子集本身又都是一个品牌。同样地，在每一个子集的下面，集结着诸多怀揣着共同地产理想的作品。 　　“假日楼市”是上海地产的一个子集，它是上海地产界的明星品牌，在经过连续几年的成功运作后，已俨然成为一个高品位的、全面的、综合的大型定期房地产展示会，并对上海房地产市场的发展起到了积极的推动作用。颇具影响力的“假日楼市”将成为全年行业发展的风向标以及年度地产价值体现的一个平台。2008年，“假日楼市”将从“五一”起步。 　　红五月，请搭乘“假日楼市”的顺风车，翻开每一处的建筑风景，体会被不同景致感动的瞬间。